利回り据え置き：連邦準備制度理事会は2026年に利下げ1回を見込む

連邦準備制度理事会は水曜日に2日間の政策会議の終わりに、3.5％～3.75％の範囲で金利を据え置いた。これは広く予想されていた。
今年の第2回の政策決定に加えて、連邦準備制度理事会は2026年の最初の経済予測概要（SEP）も発表し、当局は2026年に1回の利下げを見込むという中央値予測を維持した。12月には、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーの中央値も今年1回の利下げを見込んでいた。
株式は水曜日に、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が記者会見で中東の石油ショックを取り囲む不確実性を強調し、米国がインフレに関して期待していたほど進歩していないことを明らかにした後、下落した。
市場は、イランでの戦争が連邦準備制度理事会の利下げ計算をどのように変化させるかについて、記者会見を注意深く見守った。中東紛争を背景とした原油価格の最近の上昇は、インフレが中央銀行の2％目標を上回っており、労働市場が減速しているため、連邦準備制度理事会の状況を複雑にしている。
以下は、連邦準備制度理事会の政策決定に関する最新のアップデートと分析です。
- グレース・オドネル
イングランド銀行は連邦準備制度理事会の足跡を追う
イングランド銀行は、予想通り、3.75％の金利を据え置いた。
この決定は、イランでの戦争が、急騰する石油とガスの価格がインフレを押し上げる可能性があるという懸念を引き起こし、中央銀行がさらなる緩和を実施することをより複雑にしている中で行われた。
ロンドンのベンチマーク指数（^FTSE）は決定後2％下落し、ポンドは米ドル（GBPUSD=X）に対して0.2％上昇した。米国では、株式が先場取引で下落した。
本日後半には、欧州中央銀行も2％で金利を据え置く見込みである。
- グレース・オドネル
心配すべきことは多いが、スティグフレーションではないとパウエル氏
Yahoo Financeのハムザ・シャバン氏が、今日のモーニングブリーフニュースレターで書いている：
- グレース・オドネル
パウエル氏、連邦準備制度理事会議長：雇用創出はほぼゼロに
米国における雇用創出は、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が水曜日に述べたように、実質的にゼロに減速している。そして、中央銀行の担当者は労働市場にいくらかの安定が見られるものの、低い雇用創出水準について懸念を抱いている。
Yahoo Financeのエマ・オッカーマン氏が報告する：
- グレース・オドネル
連邦準備制度理事会が利下げを行うのはいつか、それは銀行と融資にどのような影響を与えるのか？
水曜日に、連邦準備制度理事会は利下げを決定せず、2026年に始まった一時停止を延長した。しかし、専門家は2026年にさらなる利下げが検討される可能性があると述べており、連邦準備制度理事会の担当者の中央値は12月に利下げを見込んでいる。
連邦準備制度理事会が最終的に金利を引き下げる場合、それは銀行と融資にどのような影響を与えるのか？
Yahoo Financeのサラ・C・ブレイディ氏が、連邦準備制度理事会からの利下げ後に期待できることについて説明する：
- グレース・オドネル
遅延した連邦準備制度理事会の利下げが、後でより大きな利下げにつながる可能性がある理由
連邦準備制度理事会は水曜日に金利を据え置いたが、中東紛争の結果が年末の状況を複雑にする可能性がある。
「イラン戦争が連邦準備制度理事会に与える影響は、利下げを否定するのではなく、遅らせるものです」と、モルガン・スタンリーのシニア・フィックスドインカムポートフォリオマネージャー、アンドリュー・シュツゥロウキ氏は火曜日にYahoo Financeに語った（以下のビデオを参照）。
「したがって、明らかに原油価格が急騰しており、それが見出しのインフレに影響を与えることはわかっています。最終的には、連邦準備制度理事会はそれを乗り越えていくと思いますが、それには時間がかかります。サービス部門や商品部門の他の部分への波及効果がないことを確認したいのです。」
シュツゥロウキ氏は、戦争に起因する不確実性が長く続けば、労働市場に圧力をかける可能性があり、消費者物価だけでなく、雇用市場にも影響を与える可能性があると指摘した。企業は戦争と人工知能がビジネス環境をどのように形作るかを見るために採用計画を延期する可能性があり、労働市場に下方圧力をかける。
その結果、連邦準備制度理事会は将来、より大きな政策調整が必要になる可能性がある。
「1年後には、... 連邦準備制度理事会は市場が織り込んでいるよりも多くの利下げを行うでしょう。しかし、短期的に、連邦準備制度理事会は手をこまねいているだけでしょう。」
- グレース・オドネル
連邦準備制度理事会会議からの3つのポイント
水曜日のFOMC声明と記者会見から、注目した3つの重要なポイントを以下に示します。
1. 連邦準備制度理事会は、中東での戦争がインフレ圧力と成長にどのような影響を与えるかを見守り続けています。パウエル連邦準備制度理事会議長は、戦争の期間と経済への影響に関する高い不確実性があるため、連邦準備制度理事会が利下げを遅らせる可能性があることを示唆しました。
2. 担当者は、四半期ごとの経済予測概要で、今年、わずかに高い経済成長とより高いインフレを予測しました。
3. パウエル連邦準備制度理事会議長は、司法省の調査が結論に至るまで連邦準備制度理事会に留まることを表明しました。新規の連邦準備制度理事会議長、ケビン・ワルシュ氏がまだ承認されていない場合、パウエル氏は新しい議長が承認されるまで一時的に議長を務め続けると述べました。
- グレース・オドネル
パウエル氏がインフレ懸念を表明したことで、株式市場は損失を加速
連邦準備制度理事会が金利を据え置くという決定の後、水曜日に株式市場は売却された。これは、イランでの戦争の中で原油価格が急騰した後の最初の動きだった。
市場が閉じる時点で、ダウ・ジョーンズ工業株平均指数（^DJI）は1.6％下落し、その日の売却の大部分は連邦準備制度理事会の決定後の記者会見中に発生した。一方、ベンチマークS&P 500（^GSPC）指数とテクノロジー主導のナスダック複合指数（^IXIC）はそれぞれ1.4％下落した。
ダウとS&P 500は過去5日間の利益を放棄し、パウエル連邦準備制度理事会議長が記者会見でインフレ懸念を強調した後に11月以来の最低水準に達した。
10年物国債の利回り（^TNX）は5ベーシスポイント以上上昇し、30年物（^TYX）は4.88％まで約3ベーシスポイント上昇した。米ドル指数（DX-Y.NYB）も100を超え、新興市場や商品への取引に圧力をかけた。
株式、債券、原油など、今日の市場の動きについて詳しく読む。
- グレース・オドネル
パウエル氏、米経済は「スティグフレーション」に直面していないと指摘
パウエル連邦準備制度理事会議長は、米国経済が「スティグフレーション」を経験しているという考えを否定した。これは、物価の上昇、経済成長の鈍化、そして高い失業という陰鬱な組み合わせである。
彼は、連邦準備制度理事会の価格と労働市場の安定という2つの目標が緊張していることを認めたものの、スティグフレーションは「私たちが置かれている状況ではない」と述べた。
「私たちがスティグフレーションという言葉を使うとき、常に1970年代の言葉であり、失業率が2桁で、インフレが非常に高く、不幸指数が非常に高かった時代を指していることを指摘しなければなりません」とパウエル氏は説明した。
「それは今の状況ではありません」と彼は付け加えた。「私たちは実際に、長期的な正常値に近い失業率と、中央銀行の目標を1ポイント上回るインフレを持っています。... 私はスティグフレーションという言葉を、はるかに深刻な状況のために留保するでしょう。」
- グレース・オドネル
パウエル氏：労働市場は均衡を保っているが、不快な均衡である
パウエル連邦準備制度理事会議長は、「多くの良い人々」が連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーが、過去6か月間の低い雇用創出水準について懸念を抱いていると述べた。
1月の政府の雇用報告書は、米国経済が約126,000の雇用を増やしたことを示す上で予想外の上昇を見せ、2月の報告書は予期せぬ92,000の雇用損失を示した。
厳しい冬の嵐がカウントに影響を与えた可能性があるものの、パウエル氏は、2か月間の雇用創出はほぼ相殺されたと指摘した。移民の変化、人工知能による混乱、その他の政策が低い雇用創出水準に寄与している可能性があり、連邦準備制度理事会が注意深く監視している。
「あなたは、一種のゼロ雇用創出の均衡を持っています」とパウエル氏は述べた。「さて、それは均衡ですが、私は、明らかに下方リスクがあると感じていますし、本当に快適な均衡ではありません。」
- ブルック・ディパルマ
パウエル氏：「もし私たちがSEPをスキップするなら、それは良いものになるでしょう」
連邦準備制度理事会の決定に先立ち、連邦準備制度理事会の経済予測概要（SEP）をどの程度真剣に受け止めるかについて、多くの議論がありました。
ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長は、委員会の19人のメンバーが「何かを書き留める必要があった」が、依然として多くの不確実性があると述べた。
「もし私たちがSEPをスキップするなら、それは良いものになるでしょう。なぜなら、私たちはただそれを知らないからです」とパウエル氏は、FOMC記者会見で述べた。
エスター・ジョージ、カンザスシティ連邦準備銀行の元総裁兼CEOは、Xで、イランでの戦争の持続的な不確実性があるため、予測のベースラインを一時停止すべきだと主張した。
「それは何であるかを理解してください」とエスター・ジョージ氏は述べた。「これは非常に不確実な時期であり、委員会は、特に中東の状況を考慮すると、経済の方向性についてどのように感じているかを表明することを望んでいません。」
- マイレス・ウドランド
パウエル氏、ワルシュ氏が5月に承認されない場合、一時的な議長として服務すると表明、連邦準備制度理事会からの離脱に関する決定はまだなし
連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏は水曜日に、ケビン・ワルシュ氏が5月に承認されない場合、一時的な議長として服務する計画だと述べた。
それは質問への回答だった。
連邦準備制度理事会に直面しているさまざまな法的課題と、パウエル氏が2028年の任期満了まで連邦準備制度理事会のメンバーとして服務し続けるかどうかについて質問されることを予期して、パウエル氏は、これらの法的問題を解決するまで連邦準備制度理事会を離れるつもりはないと述べ、連邦準備制度理事会のメンバーとして留まるかどうかはまだ決定していないと述べた。
パウエル氏、詳細な引用：
- グレース・オドネル
パウエル氏：関税と戦争は「進歩を中断した」二重のショック
エネルギー供給ショックの影響に加えて、パウエル連邦準備制度理事会議長は、米国が依然として関税インフレの影響に取り組んでいることを思い起こさせた。
「私たちは、過去数年間でインフレのパフォーマンスと、一連のショックが私たちが進歩してきたことを中断した方法をよく認識しています」とパウエル氏は述べた。
「今年見る上で本当に重要なことは、食料とエネルギーのより変動しやすいコストを剥奪する、商品インフレの削減を通じてインフレの進歩です」と彼は付け加えた。
連邦準備制度理事会は、エネルギー主導のインフレを一時的なものとして見過ごすことはできない。
- ジェイク・コンリー
パウエル氏、中東での戦争が米国経済に与える影響は「不確実」
慎重な口調で、中東で激化している紛争が米国経済に与える影響について、パウエル連邦準備制度理事会議長は準備声明の中で、「その影響は不確実です」と述べた。
短期的に、エネルギー価格は見出しのインフレを押し上げますが、戦争の期間とその経済への影響についてまだ「確認できていません」とパウエル氏は述べた。
- マイレス・ウドランド
連邦準備制度理事会の経済予測...に関するもう1つの注意点
連邦準備制度理事会の見出し予測は最も注目を集めますが、SEPには、連邦準備制度理事会のメンバーが提供する予測の範囲も含まれています。
驚くべきことに、今年の成長とインフレに関する担当者の予測範囲は広大です。
連邦準備制度理事会が経済の方向性についてどのように感じているかを表明しようとはしていないため、エスター・ジョージ、カンザスシティ連邦準備銀行の元総裁兼CEOが指摘したように、これは非常に不確実な時期であり、委員会は、特に中東の状況を考慮すると、経済の方向性についてどのように感じているかを表明しようとはしていません。
- グレース・オドネル
連邦準備制度理事会の記者会見開始
ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が、FOMC記者会見を開始しました。
イランでの戦争がインフレ期待、雇用市場、住宅、そして将来の金融政策の道筋に与える影響について、パウエル氏の発言に耳を傾けています。
連邦準備制度理事会が政策声明の中で、経済の見通しに対する不確実性を強調しているため、パウエル氏の発言はやや抑制的になる可能性があります。
記者会見をライブで視聴するか、YouTubeでこちらをご覧ください。
- グレース・オドネル
FOMC声明で何が変わったのか
連邦準備制度理事会が金利決定に合わせた政策声明には、わずかな変更がありました。
注目すべきは、連邦準備制度理事会が紛争の影響が「不確実である」と述べ、中東での戦争について言及したことです。連邦準備制度理事会はまた、失業率が「ほとんど変わっていない」と表現を修正し、「安定している兆候」を示しました。
主な変更点は次のとおりです。
- マイレス・ウドランド
連邦準備制度理事会は金利を据え置き、2026年に利下げ1回を見込む