논리, 물류, 그리고 최소 10일 더...

논리, 물류, 그리고 최소 10일 더...

Michael Every (Rabobank) 작성
목요일은 미국이 이란의 핵, 미사일, 드론, 군산복합체, 정권 시설에 대한 폭격을 중단하고 전력망을 파괴하는 시한을 앞두고 시장에서 격동의 하루였습니다. 이는 이란의 전력 생산을 한 세대 동안 무력화시키고 이란이 더 넓은 지역의 전력, 수도, 에너지 인프라에 대한 대응을 촉발할 수 있습니다.
이러한 배경을 고려할 때, 일부 TACO는 트럼프가 이후 마감일을 4월 6일 월요일 오후 8시 EST까지 연장한 것이 논리적이라고 보는데, 이는 "협상이 진행 중이며, 가짜 뉴스 언론 및 기타 출처의 잘못된 진술에도 불구하고 매우 잘 진행되고 있다"고 말했기 때문입니다. 이것이 사실일까요, 아니면 트럼프가 임박한 타격 직전에 헤드 페이크를 날리고 있는 것일까요, 아니면 단순히 오프램프를 찾기 위해 시장을 끌어올린 것일까요?
'거래 임박' 견해를 지지하며, 이스라엘은 정권 시설 타격에서 군산복합체 시설 타격으로 전환했으며, 조종사와 전투기에 엄청난 부담을 주면서도 24시간 공격 작전을 재개했습니다. 그러나 물류에서 파생된 다른 논리들도 있습니다.
이란의 공식 입장은 미국이 전쟁을 끝내기 위한 제안이 "일방적이고 불공정하다"는 것입니다. 실제로 이란의 강경파 신임 지도자들은 핵폭탄 획득을 위한 신속한 움직임을 요구하고 있으며, 알 아라비야에 따르면 테헤란에서 검문소를 운영하기 위해 12세 아동까지 모집하고 있으며 정권 시설 주변에 민간인 방패를 사용하고 있습니다. 이란은 또한 예멘의 후티 반군이 사우디아라비아의 적색해 백업 파이프라인에서 흐르는 석유를 차단하고 아시아와 유럽 간의 주요 무역로를 공격할 수 있다고 말합니다.
펜타곤은 협상이 실패할 경우 '최종 타격' 옵션을 선택하고 있다고 보고됩니다. 만약 미국이 공격을 강화한다면 UAE와 사우디아라비아가 방어에서 공격으로 전환하여 지역 역학 관계를 바꿀 것이라는 강력한 시사점이 있습니다. 그들 역시 이스라엘처럼 실패할 경우 이후에 '집으로 돌아갈' 수 없습니다. 오늘 아침에는 미국이 추가로 1만 명의 지상군을 파견할 수 있다는 소식도 있습니다. 그리고 이 병력의 대부분은 다음 주말까지 도착할 수 있으며, 이는 새로운 월요일 마감일 직전입니다. (1991년 걸프전 1에서 미국이 최고 65만 명의 병력을 파견했고, 2003년 걸프전 2에서는 약 45만 명을 파견했다는 점도 주목할 만합니다.)
그러나 그러한 감소는 미국이 이란의 핵 위협에 대처하고 여전히 통제할 수 있는 동안 주요 상품 공급망을 유지하기 위해 행동하는 논리의 일부입니다. 실제로 미국 계획에는 호르무즈 해협의 주요 섬이나 카르그 석유 허브와 같은 이란의 주요 석유 자산을 압류하는 것이 포함될 수 있다고 보고됩니다. 트럼프는 어제 미국이 베네수엘라처럼 이란 석유를 통제할 수 있다고 언급했습니다. 만약 미국이 호르무즈 해협의 입구를 장악한다면, 이란 석유를 가두어 정권을 질식시킬 수 있으며, 다른 국가들의 석유는 일부 공격을 받더라도 빠져나가게 할 수 있습니다.
요컨대, 금융 언론이 '재앙까지 24일: 트럼프의 새 마감일은 석유 충격 계산을 바꾸지 않을 것'이라고 말하는 가운데, 우리는 최소 4월 6일까지 전쟁이 연장되었습니다. 전쟁 전에 이미 바다에 있던 석유는 그때까지 소진되어 실제 공급 충격을 드러낼 것입니다. 한편, 우크라이나의 공격으로 러시아 석유 수출 능력의 40%가 중단되었고, 어제 러시아 석유를 운반하는 터키 유조선에 대한 공격이 있었으며, 대규모 사이클론으로 인해 호주 LNG 시설이 폐쇄되었습니다. 베트남과 필리핀은 일본에 자체 석유 비축분으로 도움을 요청하고 있습니다. 이러한 요청이 더 많아질 것으로 예상됩니다.
또한 전쟁이 끝난 후에도 메아리칠 지정학적 충돌이 복합적으로 작용하고 있습니다. 트럼프는 이란 '충성도 테스트' 실패에 대해 NATO를 비난했으며, 옌스 스톨텐베르그 사무총장이 "트럼프 하에서 NATO는 더 안전하다"고 말했음에도 불구하고 동맹을 다시 버리는 것을 고려하는 것으로 보입니다. 유럽은 여전히 "이것은 우리의 전쟁이 아니다"라고 주장합니다. 트럼프는 말 그대로 "우크라이나는 우리의 것이 아니다"라고 대답했습니다. 그러나 이는 러시아가 이란을 군사적으로 돕고 있다고 인정하는 가운데, 이란이 지금까지 러시아를 돕기 위해 싸웠던 것처럼... 그리고 독일 연방군 협회가 전시 경제를 준비하라고 촉구했습니다.
에너지 충격 외에도 잠재적인 지정학적 충격도 분명합니다. EU 의회가 어제 미국의 LNG 수출을 경제 무기로 사용하겠다는 위협을 피하기 위해 미국과의 무역 협상을 승인했지만, 몇 가지 단서가 있었습니다. 업데이트된 합의는 다음과 같은 경우에 중단될 수 있습니다: (1) 미국이 거래 목표를 훼손하거나 EU 경제 주체에 차별적으로 대우하는 경우 - 이는 미국이 주장할 미국이 주장할 더 높은 관세가 존재할 수 없음을 의미합니다. (2) 미국이 회원국의 영토 보전을 위협하는 경우 - 이는 덴마크령 그린란드에 대한 미국이 영국과의 디에고 가르시아 사건 이후 돌아갈 가능성이 있으며, 스페인이 펜타곤의 공군 기지 사용을 허용하는 것을 제한하고, 일부 EU 국가들이 미국 항공기의 영공 통과를 허용하지 않는 것을 의미합니다. (3) 미국이 경제적 강압에 가담하는 경우 - 이는 경제 외교에서 항상 위험 요소입니다.
논리적으로 일부에서는 트럼프의 극우 유럽 동맹국들조차 그의 EU 무역 협상을 지지하지 않는 '애국자의 역설'을 지적합니다. 실제로 앞서 강조했듯이 역사적으로 이것이 신중상주의자들이 단결하지 못하는 이유입니다. 그들은 모두 제로섬 무역 게임에서 승리하기를 원합니다. 실제로 유럽에서는 모든 정치적 측면이 같은 것을 보고 있는 것 같습니다. 독일은 순수출국으로서 확대 지배력이 없음에도 불구하고 무역 전쟁에서 미국에 어떻게 피해를 줄 수 있는지 계획하고 있으며, 메르츠 총리는 러시아가 우크라이나에 맞서 지원하고 있는 중국과의 새로운 무역 협상을 제안했지만 브뤼셀은 이를 거부했습니다.
또한 캐나다의 카니 총리도 '세계 무역을 구하기 위한 거대한 반트럼프 동맹'을 구축하려고 합니다. 폴리티코는 "거의 40개국이 WTO를 구하거나, 복구할 수 없다면 새로운 질서를 구축할 계획을 세우고 있다"고 보도합니다. 미국과 중국 없이 말이죠? EU와 영국은 미국(그리고 중국)에 깊이 의존하고 있습니다. 캐나다는 미국과 국경을 접하고 있으며, 페루, 칠레, 멕시코와 함께 도노반 독트린 지역에 있습니다. 일본은 핵심적이고 새로 맹세한 미국 동맹국입니다. 호주와 뉴질랜드는 미국 방어와 유로달러 차입 접근에 전적으로 의존하고 있습니다. 브루나이, 싱가포르, 베트남, 말레이시아는 중국의 이웃에 있습니다. (중국이 멕시코에 대해 새로운 50% 수입 관세에 대한 무역 보복을 위협한 것처럼.)
이것만으로도 시장이 오늘 소화하기에 충분합니다. 그러나 FT는 이란 전쟁이 혼란을 야기하면서 미국 재무부 시장이 압박 징후를 보이고 있다고 보도합니다. 그곳의 문제는 거의 모든 곳의 문제입니다. 더 많은 FOMC 위원들이 전쟁이 미국 경제에 미칠 잠재적 영향에 대해 우려하고 있으며, OECD는 인플레이션이 4.2%까지 치솟을 수 있다고 제안합니다. Fed의 미란은 중앙은행이 '시장 혼란 없이' 최대 2조 달러까지 대차대조표를 축소할 수 있다고 주장합니다. 그리고 트럼프 대통령의 서명이 종이 달러에 등장할 예정이며, 이는 현직 대통령으로서 최초로 그렇게 되는 것입니다.
이 마지막 소식이 달러에 좋든 나쁘든, 우리 주변의 다른 많은 것들처럼 궁극적으로 이란과의 전쟁 결과에 달려 있습니다.
주말이 조용하길 바랍니다. 꽤 오랫동안 그런 주말이 없었습니다.

Tyler Durden
2026년 3월 27일 금요일 - 10:15