시장 요약: ADM, OGE

요약

뉴스 흐름에 따른 급격한 시장 변동성
미국 주식 시장은 2월 말부터 3월 20일까지 사흘 연속 하락했으며, 아시아 주식 시장의 밤샘 매도 이후 3월 23일에도 또 다른 급락세가 예상되었다. 시장 개장 직전, 도널드 트럼프 대통령은 Truth Social에 미국과 이란이 지난 두 날 동안 생산적인 대화를 나눴다고 게시했다. 그는 또한 미국이 이란의 에너지 및 비군사 시설에 대한 공격을 5일 동안 보류할 것이라고 밝혔다. 호르무즈 해협 재개방에 대한 언급은 없었지만, 미국 주식은 개장 직후 강력하게 반등했다. 예상되는 긍정적인 뉴스에 대한 즉각적인 전환은 2026년 시장의 특징이었으며, 전쟁이 시작된 이후 시장 전반적인 방향이 하락한 가운데도 그랬다. 전쟁 시작 전, 특히 2월 중-후반에 주식은 뉴스 흐름에 따라 상승과 하락을 반복했으며, 인플레이션 Producer Price Index (PPI) 데이터, 미 경제 성장 (GDP) 둔화, 최고 법원의 국제 비상 경제 권한법을 사용하여 부과한 관세, 행정부의 다른 법률을 사용하여 관세를 재부과한 것과 같은 다른 데이터 지표 및 발표를 포함했다. 전쟁의 지속적인 평화 협정과 1분기 26년 실적 시즌 시작 초반의 기업 뉴스 상대적 침묵을 고려할 때, 주식은 지정학적 뉴스에 대한 파열과 반등을 지속할 가능성이 높다고 본다. 주식: 전반적인 방향은 하락
3월 20일 시장 마감 시점과 3월 23일 주식의 강력한 상승 이전까지 주요 지수는 연간 기준으로 모두 하락했다. S&P 500은 연간 기준으로 5.0% 하락했으며 (배당 포함 4.7% 하락), 다우 존스 산업평균지수는 5.2% 하락했으며 (배당 포함 4.8% 하락), 나스닥 종합지수는 6.9% 하락했으며 (배당 포함 6.7% 하락)이었다. 2026년 1월과 2월 동안 가치주가 상승한 반면 성장주는 하락했다. 3월 동안 성장주 하락세가 심화되었으며, 이제 가치주도 부정적인 영역에 진입했다. FT Wilshire 미국 대형 가치 지수는 3월 20일 기준으로 0.5% 하락한 반면, FT Wilshire 미국 대형 성장 지수는 7.6% 하락했다. 소형주는 상대적으로 강세를 보였지만, Russell 2000 지수 (1.5% 하락)는 부정적인 영역으로 접어들었다. 채권 시장은 2026년까지 회전 거래를 거쳤으며, 첫 두 달 동안 금리가 광범위하게 하락한 후 3월에 인플레이션 우려로 인해 급등했다. 블룸버그 미국 전체 채권 지수는 연간 기준으로 변동이 없었다 (3월 20일 기준). 에너지 가격 상승 압력 에너지 흐름에 대한 변동성에 기여하는 요인은 전반적으로 3월 동안 주식의 상승세가 에너지 가격에 의해 설정되었다. 도널드 트럼프 대통령의 Truth Social 게시물은 3월 23일 급격한 석유 가격 하락에 즉각적인 안도감을 주었다. 3월 23일 시장 개장 전, West Texas Intermediate (WTI) 기준선은 밤새 약 8.8% 하락하여 약 8.60달러 감소했다. 이는 WTI를 약 90달러 수준으로 낮추었으며, 3월 20일 종가인 다년래 고점인 98.23달러에서 약간 떨어졌다. 한 달 전인 2월 23일 WTI는 66.31달러에 거래되었으며, 3월 23일 기준으로 AAA에 따르면 정규 휘발유 갤런당 평균 가격은 3.96달러로 한 달 전인 2월 23일의 2.94달러에서 35% 상승했다. 일반적으로 휘발유 가격은 원유 가격 수준을 4~6주 지연하여 반영한다. 휘발유 가격 상승은 실제 원자재 비용을 완전히 반영하지 않으며, 더 높은 원자재 비용에 대한 기대를 포함한다. AAA는 디젤 가격이 지난 한 달 동안 43% 상승하여 3월 23일 기준으로 갤런당 5.29달러에 이르렀다고 보고했다. 호르무즈 해협은 또한 비료 및 전구체 제품 운송에도 사용된다. 비료 가격 상승은 식량 상품 가격을 상승시키고, 디젤 가격 상승은 식량 상품 및 선박, 기차 또는 트럭을 통해 이동하는 모든 것의 가격을 상승시킬 것이다. 호르무즈 해협 재개방, 완전하거나 제한적으로, 필요성이 매일 증가하고 있다. 파티크 비 Rol 국제 에너지 기구의 이사 겸 이사장은 3월 23일 이란 전쟁이 시작된 이후 9개국에 걸쳐 최소 40개의 에너지 자산이 심각하거나 매우 심각하게 손상되었다고 밝혔다. 전쟁 이후 액화천연가스 (LNG) 공급량은 약 20% 감소했다. 분석가들은 세계 최대 LNG 용량인 카타르의 LNG 용량 손상 수리를 몇 년이 걸릴 것으로 추정한다. 시설 손상과 함께 해협을 통한 운송 지연까지 고려할 때, Mr. Birol은 이란 전쟁의 혼란이 2022년 우크라이나 침공으로 인한 가격 급등과 1970년대의 주요 석유 위기를 결합한 것으로 비교했다. 해협의 선박 교통 재개 외에도, 지역의 석유 및 가스 생산 자산에 대한 추가 손상을 최소화하기 위한 글로벌 긴급성이 증가하고 있다. 경제 및 인플레이션 데이터 투자자는 경제 데이터 발표가 한 달 또는 그 이상 지연된다는 것을 알고 있다. 이란과의 전쟁으로 인해 에너지 가격 환경이 그렇게 혼란스러워졌기 때문에 과거 데이터 보고서는 이전과 같은 무게를 갖지 않는다. 에너지는 전체 경제가 아니며, 과거 데이터 보고서는 중요한 정보를 제공한다. 인플레이션 보고서는 2022년-23년 기간 동안 투자자에게 경험했던 수준으로 우선순위와 감시를 되찾고 있다. 2월에 발표된 2026년 1월 PPI는 월별 0.5% 상승을 보여주었고, 파이프라인 (preconsumer) 인플레이션이 되살아났다는 것을 투자자들에게 알렸다. 2월 PPI는 전쟁의 첫 날인 2월 28일 전에 수집된 월별 데이터를 포함하여 중간 3월에 발표되었으며, 월별 0.7% 상승을 보여주었다. 이는 컨센서스 예측인 0.3%보다 두 배 이상 높았다. 최종 수요 지수는 연간 기준으로 3.4% 증가했으며, 음식, 에너지 및 무역 서비스가 제외된 12개월 변화율은 3.5%로 모두 최고 수준을 기록했다. 이는 2025년 2월에 경제 활동이 4월 공세 발표에 앞서 준비된 것에 영향을 미친 상황과 일치했다. preconsumer 인플레이션이 소비자에 완전히 전달되지 않았던 전쟁 이전 한 달에 있었다. 2월 소비자 물가 지수는 월별 0.3% 상승했으며, 2026년 1월부터 2월 28일까지의 데이터를 포함한 2월 PPI는 0.7% 상승했다. 이는 컨센서스 예측인 0.3%보다 두 배 이상 높았다. 최종 수요 지수는 3.4% 증가했으며, 12개월 변화율은 3.5%로 모두 최고 수준을 기록했다. preconsumer 인플레이션은 2025년 2월에 영향을 미친 경제 활동 이전 상황과 일치했다.