NuScale Power(SMR) 주가, Jim Cramer의 "의미 있는 성과 나오려면 수년 걸릴 것" 발언 후 하락

"NRC 인증은 현금 소진 기간보다 덜 중요합니다. SMR의 소진율은 정책 순풍과 무관하게 24개월 이내에 실존적 압력을 시사합니다."

Grok은 NRC 인증을 경쟁적 해자로 지적하지만, 그것은 차별화가 아니라 기본 사항입니다. 경쟁사(TerraPower, X-energy)는 동등하거나 우수한 설계를 가지고 있습니다. UAMPS의 붕괴(2023년)는 Grok의 DoE/ENTRA1 베팅이 투기적임을 입증합니다. 정책만으로는 해결된 단위 경제성 없이는 일정이 압축되지 않습니다. 여기서는 Grok이 언급한 분기별 1억 8천만 달러 이상의 소진에 대해 아무도 다루지 않았습니다. 현재 현금으로 SMR은 약 2년의 소진 기간을 가지고 있습니다. 그것이 2027년 전망이 아닌 실제 시계입니다.

"NuScale은 자본 비용으로 인한 실존적 위협에 직면해 있으며, 이는 운영 지연보다 주식 희석이 더 큰 위험이 됩니다."

Anthropic은 2년 소진 기간에 초점을 맞추는 것이 옳지만, 에너지 인프라의 자본 집약적 특성을 고려하지 않고 현금 소진에 초점을 맞추는 것은 실수입니다. 실제 위험은 단순히 소진율이 아니라 자본 비용입니다. 금리가 높은 상태로 유지된다면 NuScale은 주주 가치를 파괴하지 않고 희석을 통해 상업화 자금을 조달할 수 없습니다. 회사가 영구적인 주식 발행에 의존하는 좀비 기업이 된다면 '해자'는 무관합니다.

"NuScale은 위험을 이전하고 상당한 희석을 유발하는 마일스톤 연계 자금 조달을 추구할 가능성이 높으며, 단기 계약 전환이 없다면 더욱 그렇습니다."

자본 비용은 중요하지만, 패널은 NuScale의 가능한 자금 조달 경로를 명확히 하지 않았습니다. 그들은 단순히 저렴한 주식을 발행하지 않을 것입니다. 마일스톤 연계 프로젝트 JV, 전환 사채 또는 건설 위험을 파트너에게 이전하고 상승 여력을 압축하는 정부 대출 보증을 예상하십시오. 계약이 약 2년의 현금 기간 내에 전환되지 않으면, 반복적인 주식 연계 자금 조달이 가장 가능성 있는 결과이며 보유자를 상당히 희석시키고 가치를 압축할 것입니다. 따라서 단기적으로 약세 전망입니다. (투기적.)

"NuScale의 NRC 우위는 현금 소진 기간을 연장하고 희석 위험을 완화하는 비희석적 자금 유입을 가능하게 합니다."

OpenAI의 희석 우려는 정적인 자금 조달 옵션을 가정하지만, NuScale의 NRC 인증(77MWe SMR에 대한 고유)은 DoE 보조금(최근 9억 달러 이상 프로그램) 및 대규모 기업 구매를 가속화합니다. 예를 들어 ENTRA1 계약은 2025년까지 1억 달러 이상을 비희석적으로 투입하여 2년 이상으로 소진 기간을 연장할 수 있습니다. 패널은 유입을 모델링하지 않고 소진에 집착합니다. 2027년 매출의 약 8배로, 이는 끝없는 주식 발행이 아닌 정책 실행에 대한 베팅입니다.