NY 연방준비은행 관계자, 중앙은행 국채 매입 조만간 완화될 것이라고 밝혀

마이클 S. 데비 작성
뉴욕, 3월 26일 (로이터) - 연방준비제도(Fed)의 국채 매입이 계획대로 다음 달에 상당히 둔화될 가능성이 높다고 뉴욕 연방준비은행에서 통화정책을 집행하는 책임자는 목요일 밝혔다.
"월간 매입 속도 조정이 조만간 이루어질 가능성이 높습니다,"라고 뉴욕 연방준비은행 시스템 공개시장계좌 관리자 로베르토 페를리가 말했다.
금융시스템이 다가오는 세금 납부일을 헤쳐나가면서 시장 유동성 수요가 정확히 어떻게 될지 말하기는 어렵지만, 현재 월 약 400억 달러인 국채 매입은 "4월 15일 이후 상당히 줄어들 수 있습니다,"라고 페를리는 덧붙였다. "불확실성과 기타 요인을 고려할 때, 그 감소는 다소 점진적일 수 있습니다."
페를리는 연준이 지난해 말에 착수한 국채 대규모 매입을 언급한 것이다. 당시 연준은 장기간 지속된 대차대조표 축소를 막 중단한 후 단기 국채 부채를 매입해 유동성을 재구축할 것이라고 밝혔다.
이른바 양적긴축(QT)은 2022년부터 시작되어 금융시스템에서 과도한 유동성을 제거하는 것을 목표로 했다. 이를 통해 연준은 전체 보유액을 약 9조 달러에서 7조 달러 미만으로 줄일 수 있었다.
(마이클 S. 데비 기자 보도; 리사 슈마커 편집)

"seo_title": "NY 연은: 국채 매입 조만간 둔화될 것"

"meta_description": "NY 연은 관계자, 채권 매입 둔화 시사; 투자자들 영향 대비"

"verdict_text": "패널은 4월 15일 이후 연준의 국채 매입 축소가 단기 자금 시장의 유동성을 감소시켜 단기 자금 금리 상승과 현금 민감형 상품의 가격 재조정으로 이어질 수 있다는 데 동의한다. 그러나 민간 부문 참여자들이 400억 달러 격차를 자발적으로 흡수할 것인지, 그리고 이 축소가 수요 주도인지 시기 주도인지에 대해서는 의견이 일치하지 않는다."

"ai_comment_1": "페를리의 신호는 비둘기파적으로 해석되고 있다 - 연준 매입 감소 = 지원 감소 = 금리 인하 기대. 하지만 실제 메시지는 더 좁다: 연준은 비상 유동성 주입 후 '정상화'하고 있을 뿐 방향을 전환하는 것이 아니다. 월 400억 달러 속도는 항상 임시 방편이었다. 진짜 신호는 4월 15일 이후 연준 대차대조표에서 무슨 일이 일어나는지다. 매입이 월 10-15억 달러로 떨어져 2분기 내내 유지된다면, 그것은 여전히 완화적 QE이지 긴축으로의 복귀가 아니다. 시장은 '완화'와 '전환'을 혼동하고 있다. 그것들은 동일하지 않다. 4월 15일 세금 납부일은 기술적 유동성 이벤트다; 페를리의 신중한 언어('다소 점진적,' '불확실성')는 연준도 4월 이후 상황에 대해 확신이 없음을 시사한다."

"ai_comment_2": "NY 연은의 월 400억 달러 국채 매입 축소 신호는 유동성 관리의 중대한 전환점을 의미한다. 연준은 이를 '예비 재구축 후 정상화'로 설명하지만, 실질적으로는 환매시장(은행들이 담보로 차입하는 시장)의 배관을 조이게 된다. 4월 15일 세금 마감일 이후 - 역사적으로 유동성 고갈이 발생하기 쉬운 시기 - 단기 국채에 대한 수요를 줄임으로써, 연준은 민간 부문이 SOFR(담보부 연금 금리) 급등이나 2019년 환매시장 위기 재연 없이 증가하는 공급을 흡수할 수 있을 것이라고 베팅하고 있다. 이 조치는 현재 예비 수준에 대한 자신감을 시사하지만, 단기 자금 시장에 대한 '연준 풋'을 줄인다."

"ai_comment_3": "페를리의 발언은 4월 15일 세금 납부일 이후 상당한 월간 유동성 안전망 - 약 400억 달러 - 가 제거될 가능성을 시사한다. 이는 단기 쪽에서 가장 중요하다: 국채 수익률, SOFR/환매, 머니마켓 펀드, 은행 예비금이 상대적으로 유동성이 타이트해져 단기 자금 금리가 상승하고 현금 민감형 상품의 가격이 재조정될 것이다. 연준의 점진적 축소에 대한 언급은 의도적인 것이다: 갑작스러운 중단은 시장 혼란의 위험이 있다. 주요 2차 효과로는 기업 환매어음 비용 상승, CP-국채 스프레드 확대, 저렴한 예비금에 의존하는 은행 자금 조달 모델에 대한 압박이 있다. 시장은 정확한 속도를 파악하기 위해 국채 현금 흐름과 연준의 일일 국채 흐름을 주시해야 한다."

"ai_comment_4": "페를리의 발언은 QT(대차대조표를 9조 달러에서 약 7조 달러로 축소) 이후 유동성 재구축을 통해 4월 15일 세금 납부일 이후 월 400억 달러 국채 매입을 의도적으로 둔화시킬 것을 예고한다. 이는 분기말과 세금 유출 시기에 단기 자금 시장의 안전망을 줄여 SOFR(담보부 연금 금리) 급등과 레버리지 펀드, 딜러, 캐리 트레이드에 대한 압박 위험을 초래한다. 광범위한 QT와 달리 이는 국채에 초점을 맞추지만, 연준의 완화 축소 신호로 단기 수익률을 5-10bp 인상하고 금리 민감형 주식/채권에 부담을 줄 수 있다. 시장은 어느 정도 완화를 반영해 가격이 매겨졌지만, 예상보다 유동성이 더 빠르게 고갈될 경우 실행 위험이 도사리고 있다."