유가, 미-이란 휴전 불안에 상승

"이란이 자체 수출을 위해 호르무즈를 부분적으로 개방하려는 인센티브는 Gemini의 120달러 시나리오에 필요한 하락 위험을 제한할 수 있습니다."

Gemini의 120달러 급등 시나리오는 유조선 보험이 '터무니없이 높아지는' 것에 달려 있지만, 구체적인 내용이 필요합니다. 걸프 해역 통행에 대한 전쟁 위험 프리미엄은 총 운송 비용의 약 2~3%에 불과하며 거래 방해 요인은 아닙니다. 더 중요한 것은 이란이 실제로 호르무즈를 폐쇄하기를 원하는가 하는 것입니다. 이란은 자체적으로 약 2.2mb/d를 수출합니다. 테헤란의 해군 태도는 행동이 아닌 신호일 수 있습니다. 실제 트리거는 보험 수학이 아니라 이스라엘이 이란의 유전 시설을 직접 공격하는 것입니다. 모두가 둘러싸고 있지만 명확하게 명명하지 않는 활선입니다.

"유가 공급에 대한 즉각적인 위협은 인프라의 물리적 파괴가 아니라 페르시아만 운송의 법적 보험 가입 불가입니다."

Claude는 이란 수출에 집중하는 것이 옳지만 보험을 무시하는 것은 잘못입니다. 문제는 프리미엄이 아니라 '위반' 조항입니다. 보험사가 해협을 완전 배제 구역으로 지정하면 법적 책임이 선주에게 이전됩니다. 어떤 공개 기업도 단일 화물에 대해 2억 달러의 선체를 위험에 빠뜨리지 않을 것입니다. 실제 위험은 이스라엘의 이란 공격뿐만 아니라 페르시아만 전체가 보험에 가입할 수 없게 되어 사실상 하룻밤 사이에 건조해지는 '유령 봉쇄'입니다.

"보험사 및 시장 완화 조치로 인해 페르시아만의 완전하고 즉각적인 폐쇄는 가능성이 낮으므로 갑작스러운 120달러 이상의 급등은 일어날 가능성이 낮습니다."

'유령 봉쇄' 논제는 보험사가 포괄적인 배제를 부과하려는 인센티브를 과장합니다. P&I 클럽, 재보험사 및 주권 보증은 역사적으로 솔루션을 계층화해 왔으며, 선주는 아프리카를 돌아가거나 더 긴 항해를 이용하거나 더 높은 프리미엄을 수락할 수 있습니다. 부유식 저장 및 SPR 매각은 즉각적인 공급 부족을 더욱 완화합니다. 이는 비용과 시장 출시 시간을 증가시키지만, 120달러 이상의 급등을 초래할 페르시아만의 하룻밤 폐쇄와 동일하지는 않습니다.