종양학 연구소 (TOI) 실적 발표 녹취록

이미지 출처: The Motley Fool.
날짜
2026년 3월 12일 목요일 오후 5시 ET
통화 참여자
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최고 경영자 — Daniel Virnich
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최고 재무 책임자 — Rob Carter
전체 컨퍼런스 콜 녹취록
Daniel Virnich: 감사합니다, Mark. 여러분, 안녕하십니까. 2025년 4분기 및 연간 실적 발표에 참여해 주셔서 감사합니다. 결과에 들어가기 전에 The Oncology Institute 전반의 의사, 임상의 및 직원들에게 감사를 표하며 시작하고 싶습니다. 지역사회에서 양질의 종양학 치료를 제공하는 데 대한 그들의 지속적인 집중은 우리가 비즈니스 전반에서 보고 있는 진전을 이끄는 원동력입니다. 가장 중요한 것은 4분기가 조정된 EBITDA 관점에서 상장 기업으로서 우리의 첫 수익 분기라는 중요한 이정표를 세웠다는 것입니다. 우리가 구축한 모멘텀을 바탕으로 2026년 연간 양의 조정된 EBITDA 달성에 대한 기대를 재확인합니다.
이러한 진전의 가장 큰 동인은 특히 위임 계약을 통한 우리의 정액제 관리 모델 확장입니다. 이를 통해 우리는 종양학 혜택을 보다 포괄적으로 관리하는 동시에 시장 전반의 지불자 파트너와 인센티브를 조정하고 우리가 서비스를 제공하는 환자에게 양질의 임상 결과를 제공할 수 있습니다. 물러서서 보면 2025년은 TOI에게 매우 생산적인 한 해였으며 조직의 여러 영역에서 진전을 이루었습니다. 재정적 관점에서 우리는 매출이 전년 대비 약 28% 증가하고 역사상 처음으로 5억 달러를 돌파하는 등 강력한 매출 성장을 달성했습니다.
우리는 2025년 동안 캘리포니아, 플로리다, 네바다에서 9개의 새로운 정액제 계약을 시작하여 약 260,000명의 추가 환자에게 관리 서비스를 제공함으로써 정액제 발자국을 계속 확장했습니다. 이 성장의 또 다른 핵심 기여자는 우리의 Part D 처방 플랫폼으로, 네트워크 내에서 처방량과 부착률을 계속 증가시킴에 따라 통합 관리 모델의 중요한 부분으로 남아 있습니다. 이 사업 부문은 연간 총 매출이 거의 2억 7천만 달러에 달했으며 연간 총 이익은 약 5천만 달러에 기여했습니다. 운영 관점에서 우리는 조직 전반의 효율성을 계속 개선하고 있습니다. SG&A는 전년 대비 2% 감소하여 규모가 커짐에 따라 우리 모델의 레버리지를 보여주었습니다.
연중에는 임상 시험 운영을 아웃소싱하여 의사와 치료 팀이 양질의 임상 치료 제공에 집중하는 동시에 환자를 우리 클리닉의 필요한 시험으로 안내하고 다중 시장 확장성을 지원할 수 있도록 했습니다. 마지막으로 연중에는 대차대조표를 강화했습니다. 전환사채 우선주에 대한 부채를 2,400만 달러 줄였고 4분기에 양의 잉여 현금 흐름을 경험한 후 3,360만 달러의 현금으로 연말을 마감하여 플랫폼을 계속 성장시키는 데 추가적인 유연성을 확보했습니다. 운영 측면에서도 관리 모델을 확장하는 데 의미 있는 진전을 이루었습니다.
플로리다의 Elevance와의 위임 정액제 파트너십은 4분기 동안 계속 증가했으며 2026년 플로리다 전역으로 확장될 예정이며 이는 현재 파트너십의 두 배 이상이 될 것입니다. 현재 이 파트너십 내에서 약 70,000명의 환자에게 정액제 계약을 제공하고 있습니다. 위임 모델의 경제성을 고려할 때, 2025년 말까지 위임 회원은 총 정액제 환자의 5% 미만을 차지했지만, 이러한 계약과 관련된 높은 PMPM 구조와 그들이 서비스를 제공하는 고이용률 인구를 반영하여 실행률 정액제 수익의 약 1/3을 차지한다는 점도 강조할 가치가 있습니다.
Elevance 외에도 4분기 동안 플로리다에서 Humana 및 CarePlus와 정액제 계약을 시작하여 지불자 파트너십을 더욱 확장하고 사우스 플로리다에서 약 22,000명의 추가 MA 환자에게 서비스를 제공했습니다. 우리의 플로리다 종양학 네트워크 플랫폼도 계속 성장하여 네트워크 전반의 참여 제공업체 수가 약 207명의 의사 및 고급 실무 제공업체로 증가했으며, 이는 우리가 환자 치료의 하이브리드 모델이라고 부르는 것을 지원합니다. 이 모델을 통해 TOI 계열 클리닉뿐만 아니라 독립 클리닉 및 당사의 완전 위임 네트워크 우산 하에 있는 당사 소속 클리닉의 조합에서 관리 대상 인구를 치료할 수 있습니다.
마지막으로 조직 측면에서 2025년에는 Jeffrey Langsam을 최고 임상 책임자(Chief Clinical Officer)로, Kristin England를 최고 행정 책임자(Chief Administrative Officer)로 영입하여 리더십 팀을 크게 강화했습니다. 두 사람 모두 의료 조직을 확장하는 데 상당한 경험을 가지고 있으며 플랫폼을 계속 확장하고 성장 전략을 실행하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 2026년으로 나아가면서 우리의 초점은 가치 기반 관리 플랫폼의 규모를 계속 확장하고 수익성을 높여 양질의 종양학 치료를 통해 더 많은 환자와 지불자에게 서비스를 제공하고 치료법에 대한 접근성을 개선하며 해당 치료의 재정적 부담을 줄이는 것입니다.
첫째, 1월에 연간 정액제 수익 80% 이상 성장을 제시한 위임 정액제 모델에서 지속적인 강력한 성장을 기대합니다. 둘째, 2분기에 독점적인 새 네트워크 포털을 출시할 준비를 하고 있으며, 이는 계열 및 독립 제공업체 모두와의 참여를 더욱 강화할 것입니다. 이 플랫폼은 이용 관리 경로에 대한 가시성을 개선하고, 처방집 준수를 지원하며, 의료 손실 비율의 지속적인 개선을 이끌 것입니다. 중요하게도, 이는 또한 우리가 관리하는 독립 네트워크 제공업체 전반에 걸쳐 Part D 처방과 같은 부가 서비스 참여를 가능하게 할 것입니다. 이는 추가 수익 성장을 위한 의미 있는 기회로 남아 있습니다. 마지막으로, 1분기에 Mark Stolper와 Kim Tzoumakas를 영입하여 이사회를 강화했습니다.
Mark는 RadNet의 오랜 CFO로서 상당한 재무 리더십과 공개 시장 경험을 제공하며, Kim은 각각 VytlOne 및 21st Century Oncology의 CEO로서의 이전 리더십 역할을 통해 종양학 및 약국 서비스에 대한 깊은 전문성을 제공합니다. 우리는 두 사람 모두 조직을 확장함에 따라 귀중한 관점을 더할 것이라고 믿습니다. 요약하자면, 2025년은 TOI에게 기반을 다지는 해였습니다. 우리는 플로리다의 위임 정액제 모델 하에서 업계 최고의 MLR 성과를 성장시키고 관리할 수 있는 능력을 보여주었고, Part D 약국 성장 기록을 세웠으며, 대차대조표 위험을 줄였고, 4분기에 상장 기업으로서 첫 양의 조정된 EBITDA 분기를 기록했습니다.
2026년으로 나아가면서 우리의 초점은 실행이며, 우리는 장기적으로 지속 가능한 수익성을 제공하기 위해 지불자 파트너십을 더욱 확장하고 장기적으로 지속 가능한 수익성을 제공할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다. 이제 Rob에게 통화를 넘겨 재무 결과를 검토하겠습니다. Rob?
Rob Carter: 감사합니다, Dan. 여러분, 안녕하십니까. TOI에게 중요한 해였던 Dan의 발언에 동의합니다. 4분기에는 수수료 기반 서비스와 정액제 사업 모두에서 모멘텀을 계속 구축했으며, 동시에 조정된 EBITDA 양의 전환을 향해 나아갔습니다. 오늘 통화에서는 먼저 인플레이션 감소법(IRA)의 예상 영향을 다루고, 2025년의 주요 재무 하이라이트를 검토한 다음, 4분기 결과를 살펴보고 마지막으로 2026년 이후의 지침 및 전망에 대해 논의하겠습니다.
인플레이션 감소법(IRA)과 관련하여, 우리는 2026년 IMBRUVICA에 대한 영향이 미미할 것으로 예상하며, 총 약국 수익 및 총 이익의 1% 미만의 불리한 영향을 나타냅니다. 중요하게도, IMBRUVICA 및 추가 약물이 IRA에 따른 최대 공정 가격 협상의 대상이 되므로, 우리는 대체 요법의 이용률 증가를 통한 약국 조합 최적화를 포함하여 이 영향을 상쇄하는 데 도움이 되는 여러 레버를 보유하고 있습니다. 이는 TOI가 중앙 집중식 이용 관리 프로세스를 통해 상당한 통제력을 가지고 있는 기능입니다.
또한 IRA가 도입한 특정 질병 상태 범주에서의 상환 전환은 TOI에게 약물 제조업체 및 유통업체와의 관계를 활용하여 범주 경제를 재평가할 기회를 제공합니다. 이러한 논의는 약물 구매 조직으로서 TOI의 구매력 향상에 의해 이익을 얻습니다. 결과적으로, 우리는 IRA가 우리 플랫폼의 장기적인 경제 또는 궤적을 실질적으로 변경할 것으로 예상하지 않습니다. 2025년 연간으로 전환합니다. 이 해는 TOI에게 의미 있는 운영 및 재무 발전을 이루었습니다. 환자 수 및 환자당 서비스의 지속적인 확장에 힘입어 매출이 전년 대비 약 27.8% 증가한 3억 9,340만 달러에서 5억 270만 달러를 기록했습니다.
수수료 기반 서비스 사업은 전년 대비 9% 증가한 1억 3,620만 달러에서 1억 4,850만 달러를 기록했으며, 정액제 사업은 주로 플로리다의 신규 위임 모델 출시로 인해 전년 대비 17.2% 증가한 6,870만 달러에서 8,050만 달러를 기록했습니다. 이 모델에 대해서는 곧 더 자세히 설명하겠습니다. 약국 매출은 주로 수수료 기반 서비스 및 정액제 환자 모두에서 제공업체 방문에 대한 처방 부착 개선과 TOI 제공업체가 외부 전문 약국에 처방하는 누출 감소로 인해 전년 대비 49.6% 증가한 1억 7,990만 달러에서 2억 6,920만 달러를 기록했습니다.
플로리다의 신규 위임 모델의 성공적인 출시는 2025년에 1,000만 달러 이상의 신규 정액제 수익을 창출했으며, 2026년으로 진입하면서 연간 실행률은 약 5,000만 달러입니다. 우리는 이 새로운 위임 모델이 TOI가 새로운 시장에서 효율적으로 확장할 수 있는 능력을 향상시키는 동시에 임상 이용을 직접 통제하고 위임 계약 하의 인구에게 포괄적인 종양학 모델을 제공할 수 있는 능력을 유지한다고 믿습니다. 우리는 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 이를 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 조합에서 환자에게 서비스를 제공함으로써 달성했으며, 이는 우리가 네트워크 제공업체 및 TOI 클리닉의 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