트럼프의 자체 부과 5일 시한 하루 전, 이란 관련 시장은 점점 더 무감각해지는 듯

트럼프의 자체 부과 5일 시한 하루 전, 이란 관련 시장은 점점 더 무감각해지는 듯

By Molly Schwartz, Rabobank의 크로스 애셋 매크로 전략가

더 지속적인 인플레이션

어제 이란은 미국이 제안한 15개 조항 계획을 거부하고 대신 5개 조항 계획으로 자체 조건을 제시했습니다.

(1) 이란 관리 살해 중단;

(2) 다른 전쟁이 자신에게 발생하지 않도록 하는 수단;

(3) 전쟁에 대한 배상;

(4) 모든 적대 행위의 종식; 그리고

(5) 호르무즈 해협에 대한 이란의 "주권 행사".

워싱턴이 휴전의 대가로 이러한 조건을 수락할 확률은 테헤란이 원래 미국 제안을 수락했을 가능성과 거의 같습니다... 제로입니다.

이러한 배경에서 트럼프의 자체 부과 5일 시한 시계는 계속해서 똑딱거리고 있습니다.

시장의 상대적인 평온함은 적대 행위가 결국 종식될 것이라는 일부 투자자들의 자신감을 시사하지만, 그 가능성은 희박합니다. 그럼에도 불구하고 이 단계에서의 "외교적" 해결책조차 미국과 이스라엘 모두에게 상당한 비용을 초래할 것입니다.

우리는 이란 정권의 최우선 목표는 생존이라고 반복해서 주장해 왔습니다. 협상된 결과가 정권을 그대로 유지시킨다면 (베네수엘라 참조) 사실상 전략적 패배를 구성합니다.

마이클 에브리(Michael Every)와 벤 픽튼(Ben Picton)이 여기서 말했듯이, "미국과 이스라엘의 패배를 본다면... 트럼프주의는 선거적으로나 지정학적으로나 타격을 입을 것입니다. 그들의 거시적 전략은 중국의 이익을 위해 풀릴 것입니다."

캐롤라인 리브(Karoline Leavitt) 미국 백악관 대변인은 어제 JD Vance가 금요일 파키스탄으로 가서 협상을 계속할 수 있다고 발표했지만, 외교가 실패할 경우 트럼프는 최소한 NATO의 부분적인 지지를 받고 있습니다.

마크 루터(Mark Rutte)는 대통령이 "전 세계를 안전하게 만들기 위해 이것을 하고 있다"고 말했으며, 워싱턴의 요청에 따라 유럽 국가들이 호르무즈 해협에 대한 해군 배치를 조정하기 위해 몇 주가 걸리는 것은 "논리적"이라고 주장했습니다. 그러나 모든 유럽 지도자들이 동의하는 것은 아니며, 독일, 이탈리아, 스페인의 관리들은 "이것은 우리의 전쟁이 아니다"라고 강조했습니다.

유럽이 이 갈등을 자신들의 전쟁으로 보든 아니든, 이미 경제 채널을 통해 연루되어 있습니다. 몇몇 ECB 정책 입안자들은 어제 ECB 및 그 감시자 회의에서 발언했으며, 갈등으로 인한 인플레이션 충격의 규모와 지속성을 평가하면서 신중한 태도를 보였습니다. 카자크스(Kazaks)는 4월 금리 인상이 정당화되는지 여부는 "불분명하다"고 말했지만, 에너지 가격이 다른 구성 요소로 의미 있게 전가될 경우 위험이 심화될 수 있다고 경고했습니다.

라가르드(Lagarde)는 이 데이터 의존적인 입장을 반복했습니다.

그녀는 "충격의 규모와 지속성 및 전파에 대한 충분한 정보가 확보될 때까지 행동하지 않을 것입니다. 하지만 망설임으로 인해 마비되지는 않을 것입니다. 중기적으로 2% 인플레이션을 달성하겠다는 우리의 약속은 무조건적입니다."라고 말했습니다.

그녀는 4월이 "살아있는" 회의라고 강조했습니다. 유럽 OIS 곡선의 시장 가격은 4월에 약 16bp의 인상, 2026년 말까지 누적 65bp의 인상을 암시합니다.

한편 시장은 거의 마비된 것처럼 보였습니다. 이번 주 초, 워싱턴과 테헤란이 협상이 진행 중인지, 아니면 심지어 진행되고 있는지에 대해 상반된 성명을 발표하면서 자산 가격이 급격하게 변동했습니다. 원유는 96달러에서 115달러 사이에서 움직였습니다.

그러나 어제는 훨씬 더 차분했습니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 갈등이 시작된 이후 가장 좁은 범위 내에서 거래되었으며, 4.33% 근처에서 마감했습니다. 반면 원유는 배럴당 103달러 근처에서 마감했습니다.

Tyler Durden
2026년 3월 26일 목요일 - 10:05