Oracle, 나이키, 그리고 3만 명 해고

Motley Fool Money의 이번 에피소드에서는 Motley Fool 기고가 Travis Hoium, Lou Whiteman, Rachel Warren이 다음을 논의합니다.

- OpenAI의 1,220억 달러 자본 조달.

- 나이키의 실망.

- Oracle의 3만 명 해고.

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지금 Oracle 주식을 매수해야 할까요?

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이 팟캐스트는 2026년 4월 1일에 녹음되었습니다.

Travis Hoium: OpenAI가 1,220억 달러를 조달합니다. 다음은 무엇일까요? Motley Fool Money가 지금 시작됩니다. Motley Fool Money에 오신 것을 환영합니다. 저는 Travis Hoium입니다. 오늘은 Rachel Warren과 Lou Whiteman과 함께합니다. 여러분, 어제 하루의 큰 헤드라인은 OpenAI가 공식적으로 1,220억 달러를 조달했다는 것입니다. 아직 모든 현금을 확보하지는 못한 것 같습니다. 하지만 이는 Amazon, SoftBank와 같은 회사입니다. Microsoft가 OpenAI에 투자하는 게임에 다시 참여하고 있습니다. 하지만 Lou, 저는 몇 가지 궁금한 점이 있습니다. 실리콘 밸리에서 가장 큰 규모의 조달일 것이고, 아마도 단일 조달로는 역사상 가장 큰 규모일 것입니다. 그리고 그들은 수익을 내는 데 가까이 가지도 못하고 있습니다. 이것이 IPO를 더 가깝게 만들까요? 그런 다음 Arc 펀드도 투자하고 있습니다. 이제 개인 투자자들도 뒷문을 통해 들어오고 있습니다. 어떻게 생각하십니까? 큰 질문이라는 것을 알지만, IPO를 준비하는 것처럼 보이지만 여전히 엄청난 양의 현금을 태우고 있습니다.

Lou Whiteman: 일부는 과거 지향적이라는 점을 지적하는 것이 중요합니다. 일부는 이미 발표했거나 적어도 보고된 일부 발표의 마감일 뿐입니다. 이 중 상당수는 이미 예정되어 있던 것입니다. IPO, 보세요. 월 20억 달러 정도의 수익을 올린다고 하는데, 기업 가치를 약 35배의 매출로 계산해 보세요. 솔직히 말해서, 저는 더 나쁜 것을 봤습니다.

Travis Hoium: 그렇게 미친 것은 아니지만 사실입니다.

Lou Whiteman: 하지만 이론적으로는 성장하고 있으니 좋습니다. 여기에 엄청난 주의사항이 있습니다. Amazon의 자금 중 일부는 일반 인공 지능 달성과 관련이 있습니다. 그것이 언제, 어떻게 일어날지는 두고 봐야 합니다. 변호사들의 밥벌이처럼 느껴지지 않습니까? 2년 안에 AI가 실제로 일반 지능인지 아닌지를 놓고 법정에서 싸우게 될 것 같지 않습니까? 하지만 여기서 흥미로운 점은 앞으로 무엇을 할 것인지 알아내는 것입니다. OpenAI는 상장하고 싶어합니다. 주식은 이미 2차 시장에서 거래되고 있습니다. 보고에 따르면 현재 이 주식의 구매자를 찾기가 어렵습니다. Anthropic이 모든 관심을 받고 있습니다. 그것이 사실이라면 더 나은 척도라고 생각합니다. 다시 말하지만, 저는 그곳에 있지 않습니다. 저는 그것을 모릅니다. 사실이라면, 그것은 그들이 해온 모든 힘든 일을 발표하는 보도 자료보다 더 흥미로운 데이터 포인트입니다. 하지만 솔직히 말해서 OpenAI는 승리가 필요했습니다. 그들에게는 힘든 몇 주였습니다. 이것이 그들이 "우리는 여전히 이 게임에 있다. 우리는 여전히 이 게임에 있다. 우리가 얼마나 많은 돈을 가지고 있는지 봐라. 우리를 무시하지 마라."라고 말하는 것이라고 해도 말입니다. 아마 지금 그들에게 필요한 것일 수 있습니다.

Travis Hoium: Rachel, 이것을 봤을 때 어떻게 생각하셨나요? Lou Whiteman이 말했듯이, 일부는 우리가 알고 있었고, 향후 몇 년 동안 엄청난 현금 소진이 예상되기 때문에 그들이 많은 현금이 필요하다는 것을 알고 있었습니다. 하지만 여전히 세계에서 가장 큰 회사 중 일부가 엄청난 돈을 쏟아붓는 것은 주목할 만합니다.

Rachel Warren: 이번 펀딩 라운드에서 OpenAI의 가치는 약 8,520억 달러로 평가됩니다. 이를 관점으로 보면 S&P 500의 대부분의 블루칩 기업의 시가총액보다 더 큽니다. OpenAI는 아직 공개 시장에 진입하지 않았습니다. 물론 과거에는 비상장 시장 가치와 기업이 공개 시장에 진입했을 때의 모습 사이에 약간의 격차가 있었습니다. Lou가 언급했듯이, 그들은 월 약 20억 달러의 수익을 올리고 있습니다. 하지만 그들은 2026년에 140억 달러의 손실을 예상하고 있습니다. 그들은 이미 데이터 센터와 일반 인공 지능에 대한 투자로 인해 향후 2년 동안 약 1,150억 달러의 현금을 소진할 계획이라고 말했습니다.

그렇다면 IPO가 투자자들에게 왜 말이 되는지 생각하게 됩니다. 기관 투자자라면 전체 AI 경제의 기반층에 투자하는 것입니다. 우리는 기관 투자자들이 본질적으로 사업의 일부를 소유하기 위해 침을 흘리는 것을 보았습니다. 저는 그 매력이 공개 상장에 어떻게 적용될지 궁금합니다.

이러한 규모의 가치 평가를 볼 때, 적어도 가까운 미래의 성공의 상당 부분은 이미 가격에 반영되어 있습니다. IPO 이후 주가가 실제로 급등하려면 OpenAI는 성공하기만 해서는 안 됩니다. 역사상 가장 가치 있는 회사 중 하나가 되어야 합니다. 정말 흥미로운 것은 S-1 서류를 보고 정확한 마진 구조, 컴퓨팅 비용을 자세히 살펴보는 것입니다. 만약 이러한 공개에서 수익률 감소를 보이거나 오픈 소스 경쟁업체가 가격 결정력을 일부 잠식하고 있다는 것이 드러난다면, 모든 비용을 들여 성장하겠다는 이야기는 빠르게 식어버릴 수 있습니다. 지금 제가 생각하고 있는 것들입니다.

Lou Whiteman: 글쎄요, IPO는 게임을 할 수 있기 때문에 흥미롭습니다. 이것은 뉴스가 아니며, 우리는 아무것도 이야기하고 있지 않습니다. 예를 들어, SpaceX가 1조 5천억 달러를 달성하는 이유 중 하나는 많은 주식을 팔지 않을 것이라는 것입니다. 수요에 따라 공급을 설정할 수 있습니다. OpenAI는 매우 다른 이야기입니다. 아마도 그들이 여기서 성공하더라도, 열기는 사라졌을 것입니다. 많은 내부자들이 탈출구를 찾고 있을 것입니다. 게다가 엄청난 현금이 필요합니다. 그들은 실제로 이 현금을 가능한 한 빨리 조달해야 하기 때문에 소량만 판매할 준비가 되어 있지 않습니다. 제대로 된 IPO는 어렵습니다. 그것이 다음 단계라고 생각합니다. 실제로 그 전에 추가적인 브릿지 라운드를 보게 되더라도 놀라지 않을 것입니다. 적어도 앞으로 6개월 안에 IPO가 가능해 보이지는 않습니다.

Travis Hoium: Lou, 그들이 이 위치에 있다는 것은 어려운 일인 것 같습니다. 우리는 이런 회사들을 봐왔습니다. 제 기억으로는 SunEdison이 한동안 시장에서 가장 뜨거운 주식 중 하나였지만, 그들의 전체 사업 모델은 다음 라운드를 조달하는 것에 기반했는데, 이는 이론적으로는 수익을 낼 것이었습니다. 그것은 실제로 작동하지 않을 때까지 작동했고, OpenAI는 오늘날 같은 상황에 있는 것 같습니다. AGI가 목표를 계속해서 더 멀리 옮기고, AGI는 현금 흐름의 만병통치약입니다. 하지만 거기에 도달하기 위해 엄청난 현금이 필요할 것입니다. 시장이 그것을 거부하고, 오늘날 그들이 있는 8천억 달러 회사에서 IPO 가격이 4천억 달러라고 가정해 봅시다. 여전히 세계에서 가장 큰 회사 중 하나이지만, 그것은 정말 문제가 될 것입니다.

제가 여기에 가져오고 싶었던 또 다른 점은 그들에게 자금을 지원하는 회사들이 세계에서 가장 큰 회사들이고, 그들은 점점 더 압박을 받고 있다는 것입니다. 저는 Amazon의 잉여 현금 흐름과 대차 대조표를 살펴보고 있습니다. 지난 12개월 동안의 잉여 현금 흐름은 80억 달러 미만이며, 2026년에는 마이너스가 될 것이고, 660억 달러의 부채가 있습니다. 약간 다른 이야기가 나오고 있습니다. Microsoft와 Google은 현금 흐름이 좀 더 많습니다. 그들은 일부 비데이터 센터 사업에 필요한 동일한 투자를 하지 않습니다. 하지만 SoftBank는 이러한 라운드를 자금 조달하기 위해 부채를 지고 있습니다. 민간 시장이 아마도 우리가 전에 본 적이 없는 수준으로 확장되고 있는 것 같습니다. Lou, 그것은 적어도 합리적인 생각 방식입니까? 금요일에 Amazon과 같은 회사가 "내년에 지출을 줄이겠다"고 말하면 시장이 어떻게 반응할지에 대해 이야기했기 때문입니다. 시장이 긍정적으로 반응할 지점에 도달했습니까? 그것은 아마도 OpenAI에게는 문제가 될 것입니다.

Lou Whiteman: 나중에 다른 이야기들을 다룰 때도 이 점에 대해 이야기할 수 있을 것 같습니다. 지금 이 회사들이 처한 상황에 대해 정확히 이야기할 수 있을 것 같습니다. 당신은 방금 OpenAI에 대한 주장을 했습니다. 저는 틀릴 것입니다. OpenAI는 상장할 것입니다. 왜냐하면 저는 여기서 추가적인 민간 자금 조달에 대한 옵션이 더 적다고 생각하기 때문입니다. 글쎄요, 저는 OpenAI가 상장하기에 가장 좋은 시기는 1년 전이었다고 생각합니다. 그리고 그들은 그렇게 하지 않았고, 그래서 이제 현실에 직면했습니다. 저는 그들을 위한 돈이 있을 것이라고 생각합니다. 하지만 일부 벤처 캐피탈리스트들이 이번 라운드에서 수익을 내지 못할 수도 있다는 점을 고려할 때, 그들이 필요로 하는 수준일까요? 이것 또한 민간 자금 조달을 매우 어렵게 만들 것입니다. 저는 그들이 곤경에 처해 있다고 생각하며, 이것이 바로 이 모든 언론 보도와 상당히 극적인 감축을 보는 이유라고 생각합니다. 저는 그들이 "우리 기억해?"라고 말하는 상황이라고 생각합니다.

Travis Hoium: 당신이 말했듯이 Anthropic이 지금 가장 인기 있는 회사이기 때문에 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다. 돌아오면 오늘날의 또 다른 인기 주식인 Nike에 대해 이야기할 것입니다. Nike는 폭락하고 거래되고 있습니다. 당신은 Motley Fool Money를 듣고 있습니다.

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Rich: 남북 전쟁과 재건 시대는 미국 역사에서 중요한 시기였습니다.

Tracy: 연방을 구하고 노예를 해방하기 위해 전쟁이 벌어졌을 때.

Rich: 그 전쟁이 끝난 후 국가를 재건하는 작업이 모든 미국인을 위한 자유와 정의를 보장하기 위한 투쟁으로 바뀌었을 때.

Tracy: 저는 Tracy입니다.

Rich: 저는 Rich입니다.

Tracy: 이 중요한 미국 역사 시대를 심층적으로 살펴보는 데 동참하도록 여러분을 초대하고 싶습니다.

Rich: 남북 전쟁과 재건은 팟캐스트를 찾는 곳 어디에서나 찾아보세요.

Travis Hoium: Motley Fool Money에 다시 오신 것을 환영합니다. 우리가 수요일 초에 녹음하는 동안 Nike는 14% 하락했습니다. 어제 시장 마감 후 분기별 보고서를 발표했습니다. 이 회사는 오랫동안 좋은 성과를 내지 못했지만, 매출은 정체되었습니다. 상수도 기준 판매량은 실제로 감소했습니다. Rachel, 무엇을 보셨고, 시장은 오늘 무엇을 거부하고 있습니까?

Rachel Warren: 저는 시장이 CEO Elliott Hill이 여전히 주도하고 있는 이 힘든 다년간의 사업 복원에 대해 인내심을 잃고 있다고 생각합니다. 이것은 그들의 3분기 보고서였습니다. 매출은 110억 달러를 조금 넘었고, 주당 순이익은 0.35달러였습니다. 이 두 가지 모두 분석가들이 예상했던 것보다 약간 더 나은 수치였습니다. 하지만 시장의 반응, 즉 현재 8년 만에 최저치에 가까운 반응은 앞으로 나올 가이던스에 대한 깊은 불안감을 반영한다고 생각합니다. 그들은 다음 분기에 2-4%의 매출 감소를 예상하고 있으며, 이는 또한 그들에게 중요한 시장이었던 중국 본토에서 예상되는 20%의 매출 감소를 배경으로 합니다.

또한 경영진이 시장을 정리하기 위해 일부 클래식 신발 프랜차이즈의 재고를 의도적으로 줄이고 있는 시기입니다. 이는 일부 수치에 압력을 가하고 있습니다. 또한 관세로 인한 마진 압박도 있습니다. 이는 Nike와 같은 비즈니스에 여전히 주목할 만한 요인입니다. 비즈니스의 U자형 회복을 시사하는 몇 가지 회복력이 있는 부분이 있습니다. 퍼포먼스 러닝 카테고리는 발전을 이루고 있으며, 북미 도매 사업과 Nike가 소매 파트너와의 이전 관계를 다시 수용하고 있습니다. 경영진은 2027 회계연도 2분기까지 긍정적인 총 마진을 예상하고 있습니다.

하지만 지금은 기다려야 할 것 같습니다. 그리고 저는 이것이 그들의 결과에 대한 시장의 미온적인 반응이라고 생각합니다. Nike가 어떻게 On Holding 및 Hoka와 같은 경쟁업체보다 혁신하고 현재 비즈니스로서 직면하고 있는 많은 무역 비용 및 기타 역풍을 관리할 수 있을까요? 저는 이것이 어떻게 될지 알아보기까지 몇 분기 더 걸릴 것이라고 생각합니다.

Travis Hoium: Lou, 여기서 흥미로운 점은 제가 그들을 Under Armour에 비유했다는 것입니다. 이는 칭찬할 만한 비유는 아니지만, Nike 주식이 2014년에 처음으로 45달러를 돌파했다는 것을 보면, 주식은 12년 동안 제자리걸음이었습니다. 우리가 녹음하는 동안 74%의 하락세를 보이고 있으며, 여전히 주식은 수익의 30배, 예상치의 30배로 거래되고 있습니다. 우리는 Target에 대해 이야기했습니다. 그들은 아무것도 제대로 하지 못하는 것 같지만, 그런 다음 주식이 10배 또는 11배의 수익으로 거래되는 것을 보면, 그들이 상황을 반전시킬 수 있다면 가치를 찾을 수 있을 것 같습니다. 이것은 여전히 Nike에게는 엄청난 턴어라운드여야 하며, 그것이 효과가 없는 것처럼 보입니다.

Lou Whiteman: 우리는 용어를 사용하기를 좋아합니다. 핫테이크는 우리의 직업이며, 우리는 "그들은 망했다" 또는 "그들은 후계자다"와 같은 말을 하기를 좋아합니다. 많은 경우 진실은 지루한 중간입니다. Nike는 회사로서 괜찮고, 주식으로서 흥미롭지 않습니다. 이 두 가지 모두 사실입니다. 모든 암울한 예측에도 불구하고, 연간 450억 달러의 매출을 올리는 수익성 있는 회사입니다. 성장률은 미미하지만 성장입니다. 그것은 어디에도 가지 않습니다. 턴어라운드 계획이 있습니다. 저는 그것이 80년대의 로켓처럼 될 것이라고 생각하지는 않지만, 턴어라운드 계획이 작동하고 있다는 징후가 있습니다. 그것은 매력적인 투자가 아닐 뿐입니다. 가치 평가에 대한 당신의 요점에 대해, 나는 그것이 무엇일 수 있는지 모르겠습니다. 우리는 그들이 On Holdings보다 혁신해야 한다고 말하지만, 요점은 On Holdings가 존재한다는 것입니다.

과거에는 Nike가 근육과 마케팅으로 시장을 장악하고 지배할 수 있었습니다. 그것은 인스타그램 이전이었습니다. 틱톡 이전이었습니다. 하나의 좋은 인플루언서가 특히 틈새 시장이나 스포츠에 대해 게임에 참여할 수 있습니다. 세상은 Nike에게 이롭지 않은 방식으로 바뀌었습니다. 그것이 회사로서 계속될 수 없다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 그것이 최대 판매자가 되지 않을 것이라는 것을 의미하는 것도 아닙니다.