Oracle 주식, 6개월 만에 시가 절반 이상 하락. 이제 매수할 때일지도 모릅니다.

주요 내용
Oracle의 회계연도 3분기 매출은 172억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가했습니다.
회사의 잔여 이행 의무액이 최근 5천억 달러를 넘어섰습니다.
주가가 선행 수익의 약 20배 수준에서 거래되고 있어 주식 가치가 마침내 매력적으로 보입니다.
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소프트웨어 및 클라우드 인프라 전문 기업 Oracle(NYSE: ORCL)의 주가가 최근 심각한 타격을 입었습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 지난 6개월 동안 주가는 50% 이상 급락했습니다.
이 기술주의 하락은 투자자들이 회사의 막대한 자본 지출 계획과 공격적인 인공지능(AI) 데이터 센터 구축 자금 조달에 필요한 부채에 대해 우려하면서 발생했습니다.
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하지만 이는 근본적인 사업이 어려움을 겪고 있다는 뜻은 아닙니다. 실제로 Oracle은 또 다른 분기에 매출 성장 가속화와 이익 급증을 보고했습니다.
그렇다면 근본적인 사업은 성장 가속화를 보이고 막대한 백로그를 가지고 있는 반면 주가는 폭락하고 있는데, 이것이 매수 기회일까요?
성장 가속화와 막대한 백로그
Oracle의 회계연도 3분기 실적은 모든 면에서 순조로운 사업을 보여주었습니다. 회사의 총 매출은 172억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가했습니다. 이는 회계연도 2분기 14%의 전년 동기 대비 성장률에서 의미 있는 가속화를 나타냅니다.
그리고 이 성장은 매우 수익성이 높았습니다. Oracle의 주당 순이익은 전년 동기 대비 21% 증가한 1.79달러를 기록했습니다.
분기별 강세는 주로 회사의 클라우드 운영에 힘입었습니다. 클라우드 인프라 매출은 49억 달러로 전년 동기 대비 84% 증가했습니다. 이는 이전 분기 68% 성장률에서 빠른 가속화를 나타냅니다.
분기별 강력한 재무 성과보다 더 고무적인 것은 Oracle이 확보한 미래 사업의 막대한 파이프라인입니다. 회사의 잔여 이행 의무(RPO), 즉 아직 인식되지 않은 계약상 의무 매출이 5,530억 달러라는 막대한 금액으로 치솟아 전년 동기 대비 325% 증가했습니다.
이 놀라운 백로그는 대규모 AI 계약의 결과입니다. 또한 이 늘어난 백로그 뒤에 있는 많은 계약은 고객이 장비에 대해 선불을 지불하거나 자체 하드웨어를 공급하도록 구조화되어 있습니다.
회사는 회계연도 3분기 실적 발표에서 "3분기 RPO 증가의 대부분은 Oracle이 이러한 계약을 지원하기 위해 추가 자금을 조달할 필요가 없을 것으로 예상되는 대규모 AI 계약과 관련이 있습니다. 대부분의 필요한 장비는 Oracle이 GPU를 구매할 수 있도록 고객 선불을 통해 자금이 조달되거나 고객이 GPU를 구매하여 Oracle에 공급합니다."라고 언급했습니다.
이 역학 관계는 Oracle이 인프라 확장의 전체 재정적 부담을 지지 않을 수도 있다는 것을 의미하기 때문에 중요합니다.
투자자들에게 이 정도 규모의 백로그는 엄청난 가치를 지닙니다. 이는 경영진에게 성장 프로필에 대한 상당한 가시성을 제공하고 투자자들에게 시간이 지남에 따라 성장이 어떻게 펼쳐질지에 대한 아이디어를 제공합니다. 또한 고객이 장기 AI 교육 및 추론 워크로드를 위한 용량을 확보함에 따라 Oracle은 AI 혁명의 중심 기둥으로서의 입지를 확고히 하고 있습니다.
매력적인 가치 평가
주가의 최근 약세의 주된 이유는 이 막대한 백로그를 이행하는 데 드는 비용일 가능성이 높습니다. 경영진은 급증하는 AI 수요를 지원하기 위해 회계연도 2026년에 약 500억 달러의 자본 지출을 예상하고 있습니다.
이는 엄청난 자본 지출이며, 일부 투자자들이 회사의 대차 대조표, 자금 조달 계획 및 단기 잉여 현금 흐름, 즉 영업 활동 현금 흐름에서 자본 지출을 뺀 금액에 대해 우려하는 것은 당연합니다.
하지만 지난 6개월 동안의 주가 폭락은 이러한 위험을 이미 반영했을 수 있습니다.
주가 하락 이후 Oracle은 현재 선행 주가 수익 비율 약 19배에서 거래되고 있습니다. 이는 매출과 이익이 모두 전년 동기 대비 20% 이상 성장하는 기업에게는 매우 합리적인 가치 평가입니다.
참고로, 이 글을 쓰는 시점에서 전체 시장은 약간 더 높은 선행 주가 수익 비율 21배에서 거래되고 있습니다. Oracle과 같이 빠르게 성장하고 수익성이 높은 소프트웨어 및 인프라 거대 기업이 전체 시장 평균보다 할인된 가격으로 거래되고 있다는 사실은 시장 심리의 추세가 얼마나 멀리 바뀌었는지를 보여줍니다. 그리고 주가 하락은 Oracle의 자본 지출 계획과 관련된 위험을 가격에 반영하는 데 도움이 되었을 수 있습니다.
하지만 Oracle이 5천억 달러의 백로그를 수익으로 성공적으로 전환하고 수익성을 유지할 수 있다면, 현재 주가는 나중에 돌아보면 저렴하게 보일 가능성이 높습니다.
막대한 투자 주기가 단기적인 위험과 자본 지출에 대한 우려를 야기하지만, Oracle의 클라우드 인프라에 대한 근본적인 수요는 부인할 수 없습니다. 약간의 변동성을 감수할 의향이 있는 장기 투자자에게는 지금이 Oracle 주식을 매수할 좋은 시기라고 생각합니다.
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Daniel Sparks와 그의 고객들은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Oracle에 대한 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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