오라클의 5530억 달러 백로그는 금광인가 신기루인가. 실적 발표로 답이 나왔다.

주요 내용
오라클은 하이퍼스케일 워크로드를 위해 특별히 제작된 클라우드 인프라 서비스의 핵심 제공업체로 자리매김했습니다.
회사의 자본 지출(capex)이 급격히 증가하면서 잉여 현금 흐름 생성이 감소하고 있습니다.
AI 인프라에 막대한 자본 지출이 필요함에도 불구하고 오라클의 실적은 역사적인 수준으로 성장하고 있습니다.
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AI(인공지능) 하이퍼스케일러에 관해서는 오라클(NYSE: ORCL)은 종종 클라우드 서비스 경쟁사인 마이크로소프트, 알파벳, 아마존에 가려집니다. "매그니피센트 세븐" 회원들이 월스트리트의 대부분의 관심을 받고 있는 동안, 오라클은 지난 몇 년 동안 조용히 자신만의 인상적인 AI 제국을 건설해 왔습니다.
회사의 3분기 회계연도(2월 28일 마감) 동안 오라클의 매출과 이익은 모두 최소 20% 성장했습니다. 이는 회사가 15년 만에 처음으로 이러한 성장을 달성한 것입니다.
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오라클의 AI 내러티브의 중심에는 현재 5530억 달러에 달하는 잔여 이행 의무(RPO)가 있습니다. 현명한 투자자들이 묻는 질문은 오라클이 실제로 문을 통해 들어올 반조 달러 가치의 쓰나미를 가지고 있는지, 아니면 이 수치가 높은 목표인지 여부입니다.
아래에서는 오라클의 AI 역할에 대해 자세히 설명하여 투자자들이 회사의 백로그를 추진하는 원동력을 이해하도록 돕겠습니다. 거기에서 회사의 가장 최근 실적 보고서에 대한 심층 분석을 통해 오라클 주식이 폭발적인 성장을 할 준비가 되었는지 여부를 밝힐 것입니다.
오라클은 AI에 어떻게 관여하고 있습니까?
생성 AI 모델과 챗봇을 구축하는 대신, 오라클은 AI 인프라의 중요한 지원자로서 자신을 확립했습니다. 기업 애플리케이션에 뿌리를 둔 회사는 자연스러운 이점을 제공합니다. 대기업은 민감한 데이터를 오라클에 맡기는 역사를 가지고 있습니다. 이는 회사가 AI 워크로드를 관리하는 것으로 전환하는 것이 기존 생태계의 자연스러운 확장임을 의미합니다.
회사의 AI 야망을 뒷받침하는 핵심 기둥은 Oracle Cloud Infrastructure(OCI)입니다. 이는 AI 모델을 훈련하고 배포하는 데 필요한 컴퓨팅 성능, 스토리지, 네트워킹 및 기타 서비스를 통합하는 완전한 스택 클라우드 서비스 제품군입니다.
AI 인프라는 높은 가격표를 동반합니다
OCI 플랫폼 구축의 주요 위험은 자본 집약도입니다. 데이터 센터 구축, 그래픽 처리 장치(GPU) 클러스터 조달, 전력 인프라 설계에는 막대한 초기 투자가 필요합니다.
오라클은 부채와 기존 소프트웨어 비즈니스의 현금 흐름 재할당을 조합하여 AI 프로젝트에 자금을 지원했습니다. 여기서 기회 비용은 의도적입니다. 자본 지출(capex)이 급격히 증가하여 잉여 현금 흐름에 압력을 가하고 있습니다.
오라클의 5530억 달러 백로그는 실제인가 거짓인가?
오라클은 백로그의 특정 세부 정보를 공개하지 않았지만, 업계 보고서에 따르면 오라클의 주요 AI 고객 중 일부에는 xAI 및 OpenAI와 같은 스타트업이 포함되어 있으며, 후자는 3000억 달러 규모의 클라우드 계약을 체결했습니다.
월스트리트는 여기서 두 가지 문제를 파악했습니다. 첫째, 오라클의 백로그는 소수의 하이퍼스케일 고객 그룹에 집중되어 있는 것으로 보입니다. 둘째, 특히 OpenAI는 지속적인 수익성과는 거리가 멀어 회사가 클라우드 약정을 감당할 수 있는지 여부에 의문을 제기합니다.
이러한 우려가 표면적으로는 타당하지만, 오라클의 최신 실적은 이러한 두려움을 해소해야 합니다. AI 확장 급증이 현금 흐름에 미치는 영향에도 불구하고, 오라클의 매출과 주당 순이익(EPS)은 여전히 역사적인 수준으로 성장하고 있습니다.
현명한 투자자들은 오라클의 핵심 소프트웨어 마진이 건강하고 확장 가능하여 회사가 지속적인 인프라 구축에 자금을 지원할 수 있는 강력한 현금원을 제공한다는 것을 이해합니다. 이 모델은 클라우드 수익이 비즈니스에 대한 더 높은 마진의 반복 수익 엔진으로 전환됨에 따라 회사의 백로그를 검증합니다.
장기적으로 오라클의 백로그는 잉여 현금 흐름 증가를 위한 무대를 마련하여 활용도가 완전히 온라인화된 후 클라우드 인프라 환경에서 회사의 지속적인 리더십 위치를 제공합니다.
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Adam Spatacco는 Alphabet, Amazon 및 Microsoft의 주식을 보유하고 있습니다. The Motley Fool은 Alphabet, Amazon, Microsoft 및 Oracle의 주식을 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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