OSI Systems, JPMorgan 컨퍼런스에서 강력한 수주 및 "뛰어난" 현금 흐름 전망 강조

OSI Systems는 강력한 상반기 매출, 수주 및 이익을 보고했으며 미국 성장이 "뛰어난" 수준이 될 것으로 예상합니다. 멕시코의 수금 관리가 느려졌음에도 불구하고 향후 12개월 동안의 잉여 현금 흐름은 "단순히 뛰어날 수 있다"고 말합니다.
경영진은 미국 국경 자금 지원, 다가오는 항공기 위탁 수하물 교체 주기 및 강력한 국제 수요에서 근거리 및 중기 보안 기회를 보고 있으며, RF 인수는 추진력을 주도했습니다(3.3 수주 대 매출 비율). OSI는 "골든 돔" $151B IDIQ에 위치하고 있습니다.
현장 유지 보수, 턴키 "서비스형 보안", CertScan® SaaS 및 교육을 포함한 고마진 서비스가 확장되고 있으며 마진 개선을 지원해야 합니다. 자본 배분 우선 순위는 목표 M&A, 주식 환매 및 부채 상환이며 순 레버리지는 약 2배입니다.
OSI Systems(NASDAQ:OSIS) 경영진은 JPMorgan Industrials Conference의 파이어사이드 챗에서 성장, 수주 및 현금 흐름 전망에 대해 낙관적인 태도를 보였습니다. CFO Alan Edrick은 보안 분야의 강력한 파이프라인, 최근 인수한 RF 솔루션 사업의 지속적인 모멘텀, 회사의 의료 부문 개선을 지적했습니다.
강력한 연간 실적 및 미국 성장으로의 전환
Edrick은 OSI Systems가 회계 연도 상반기(회사는 6월 30일 회계 연도 마감)에 "강력한 매출, 강력한 수주, 강력한 이익"을 달성했으며 회계 연도 3분기에 접근하고 있다고 말했습니다. 그는 회사가 최근 몇 년간 국제적으로 상당한 성장을 이루었지만 향후 몇 년 동안 미국 성장이 "뛰어난" 수준이 될 것으로 예상한다고 말했습니다.
보안: DHS 시기 문제, 국경 자금 지원 및 항공기 교체 주기
보안 부문에서 Edrick은 회사가 미국 정부 수요, 특히 국경 보안 장비 자금 지원과 관련된 정보 요청(RFI) 및 제안 요청(RFP)에서 상당한 활동을 보고 있다고 말했습니다. 그는 작년 정부 폐쇄가 수주 시기에 미친 영향을 언급했지만, 지연된 수주는 나중에 수익을 창출할 것으로 예상되었기 때문에 현재 회계 연도에는 영향을 미치지 않았다고 말했습니다(2027-2029년 기간).
그는 국토안보부가 2026 회계 연도 자금 지원 측면에서 "여전히 폐쇄된 상태"라고 언급했지만, Edrick은 OSI가 주요 정부 당사자들과 계속 협력하고 있으며 근거리 및 중기 주문 흐름에 대해 낙관적이라고 말했습니다.
미국 국경 보안 장비 자금 지원에 대해 Edrick은 비침입 검사 스캐닝 장비에 대한 "10억 달러 조금 넘는" 금액을 포함한 여러 범주의 정부 지출을 논의했습니다. 그는 이 분야가 세관 국경 보호국(CBP)과의 OSI 작업과 직접적으로 일치한다고 말했습니다. 그는 또한 올림픽 및 월드컵과 관련된 다른 기관의 추가 자금 지원 및 이벤트 관련 지출을 언급하며 회사가 의미 있게 참여하고자 하는 총액을 "매우 중요하고 상당한 금액"이라고 불렀습니다.
CBP 수상 가능성에 대한 질문에 Edrick은 OSI가 이전에 상당한 CBP 수상의 약 40%–45%를 받았다고 말했으며 회사가 그 점유율을 유지하거나 늘릴 수 있기를 희망한다고 밝혔습니다.
항공 분야에서 그는 OSI가 항구, 국경 및 중요 인프라 분야에서 공항보다 더 크고 시장 점유율이 높지만 항공 보안 분야에서도 여전히 강력한 위치를 차지하고 있다고 말했습니다. 그는 약 5년 동안 지속될 수 있으며 이 십년 후반에 시작될 수 있는 다가오는 미국 위탁 수하물 교체 주기를 설명했습니다. Edrick은 OSI가 원래 미국 시스템이 설치되었을 때 위탁 수하물 제품을 가지고 있지 않았지만 나중에 보안 응용 프로그램용으로 특별히 제작된 업계 최초의 위탁 수하물 기계를 개발했기 때문에 이 주기가 OSI에 추가적인 이익이 될 수 있다고 말했습니다.
국제적으로 Edrick은 항구/국경 및 항공 모두에서 수요가 여전히 강력하다고 말했습니다. 그는 중동을 "매우 비옥한 영토"로 강조했으며 라틴 아메리카와 아시아 일부 지역(중국 제외)에서도 강세를 보였으며 유럽 연합 전역에서도 사업을 한다고 말했습니다. 그는 또한 지정학적 갈등이 보안 비즈니스에 중단기 및 장기 기회를 창출할 수 있지만 광범위한 측면에서 "반드시 항상 좋지는 않다"고 인정했습니다.
서비스: 고마진 성장 및 "서비스형 보안" 모델
Edrick은 OSI의 마진 프로필에 대한 서비스의 중요성을 강조하며, 서비스 수익이 2025년 달력 연도의 각 분기에 강력한 두 자릿수 성장을 기록했다고 말했습니다. 그는 서비스 마진이 일반적으로 제품 마진보다 최소 10% 포인트 높으며, 서비스 혼합이 증가하면 운영 또는 EBITDA 마진 확장을 지원할 수 있다고 말했습니다.
그는 네 가지 서비스 영역을 설명했습니다.
현장 서비스/유지 보수: 7-10년 설치 기반에 걸쳐 연장될 수 있는 보증 갱신 계약으로, Edrick은 높은 채택률과 강력한 마진으로 특징지었습니다.
턴키 / "서비스형 보안": OSI는 대차 대조표에 장비를 계속 소유하고, OSI 직원을 운영에 배치하며, 장기 계약(6년에서 15년)에 따라 스캔당 또는 사이트당 월별 수수료를 고객에게 청구합니다. Edrick은 이것이 현재까지 주로 국제적이었다고 말했습니다.
CertScan® 소프트웨어: 턴키 제공에서 개발되었으며 이제 독립형 SaaS 제품으로 제공됩니다. Edrick은 회사가 "실제 주문"과 함께 미국에서 베타 테스트 중이며 미국 외에서도 "상당한 주문"을 받았지만 아직 초기 단계라고 말했습니다.
교육 수익: OSI가 교육 이니셔티브 증가를 통해 확장하고 있는 분야입니다.
턴키 운영의 위험에 대해 Edrick은 OSI가 불필요한 노출을 피하기 위해 신중하다고 말했습니다. 그는 일반적으로 정부 직원이 OSI 직원과 함께 앉아 차량이 통과할지 여부에 대한 최종 결정을 내리며 OSI는 권장 사항을 제공한다고 말했습니다. 그는 회사가 이 모델과 관련된 특별한 책임은 보지 못했다고 말했습니다.
높은 서비스 비중이 아직 더 가시적인 혼합 마진 확대로 이어지지 않은 이유에 대해 Edrick은 약 8억 달러에 달하는 멕시코 보안 계약과 관련된 어려운 비교를 지적했습니다. 그는 이러한 계약에 대한 반복적인 생산이 효율성을 창출하고 제품 마진을 높였다고 말했습니다. 멕시코 제품 수익이 다소 낮은 마진의 다른 제품 작업으로 대체됨에 따라 증가하는 서비스 수익이 변화를 상쇄하는 데 도움이 되었습니다. Edrick은 멕시코와 관련된 어려운 제품 마진 비교의 마지막 분기가 3월 분기이며, 6월 분기부터 다음 회계 연도까지 운영 마진 확장의 기회를 예상한다고 말했습니다.
RF 솔루션 및 "골든 돔" 포지셔닝
Edrick은 약 18개월 전 OSI의 RF(무선 주파수) 솔루션 회사 인수에 대해 논의했으며, 이 회사는 상당한 매출 성장과 수주로 "믿을 수 없을 정도로 잘" 수행했다고 말했습니다. 그는 OSI가 인수된 회사의 기술을 OSI의 더 넓은 판매 채널 및 대차 대조표와 결합하여 추진력을 얻었다고 말했습니다. 그는 해당 사업의 9월 분기 3.3 수주 대 매출 비율을 언급했으며 12월 분기에도 수주가 계속 강세를 보였다고 말했습니다.
그는 또한 OSI가 "골든 돔"과 관련된 1510억 달러 규모의 IDIQ 계약 차량의 일부이며, 오버더호라이즌 레이더 제품으로 잘 포지셔닝되어 있다고 믿는다고 말했습니다. 그는 프로그램이 기밀이며 회사가 세부 정보를 제공할 수 없다고 언급했지만, OSI는 "좋은 주문"을 예상하고 있으며 2025년 11월에 새로운 시설로 이전하기 시작하여 2026년 달력 연도 동안 이전을 완료할 계획이라고 덧붙였습니다.
시장 진출에 대한 질문에 Edrick은 OSI가 미국 정부와 직접 논의하고 주요 계약업체와 협력하고 있다고 말했습니다. 그는 또한 RF 사업에는 미국 국방부와 국제 수요가 모두 포함되며, 특정 국제 판매는 직접(외국 군사 판매를 통하지 않음)이었고 수익성은 전체 보안 마진과 "일치한다"고 말했습니다.
현금 흐름 전망, 멕시코 수금 및 자본 할당
현금 흐름에 대해 Edrick은 멕시코와 관련된 수금, 특히 멕시코 국방부 그룹 SEDENA와의 대규모 계약이 원하는 것보다 느렸지만 OSI는 멕시코가 항상 제때는 아니지만 모든 금액을 지불해 온 수십 년의 역사를 인용하며 모든 금액을 회수할 것이라고 확신한다고 말했습니다. 그는 청구된 미수금과 청구되지 않은 미수금이 모두 상당하며, 청구되지 않은 미수금이 청구된 미수금으로 전환되고 있으며, 향후 12개월 동안의 잉여 현금 흐름이 "단순히 뛰어날" 기회가 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.
자본 집약도에 대해 Edrick은 OSI가 연간 자본 지출이 상대적으로 적다고 말했습니다. 그는 회사가 턴키/서비스형 보안 프로그램을 확장할 때 자본 지출이 "좋은 방식"으로 증가할 수 있다고 언급했는데, 이는 장비가 OSI의 대차 대조표에 배치되기 때문입니다.
자본 배분에 대해 Edrick은 세 가지 주요 사용처를 나열했습니다.
M&A (특히 보안 및 광전자 분야), 회사가 강력한 유기적 성장으로 인해 인수할 의무가 없으며 가치 평가에 대해 규율을 유지하고 있음을 강조합니다.
주식 환매, 11월에 "상당한 주식"을 매입했으며 시간이 지남에 따라 환매를 계속할 것으로 예상한다고 언급했습니다.
잉여 현금으로 부채 상환.
그는 OSI의 순 레버리지가 "2배가 조금 넘는다"고 말했으며 이를 적당하다고 설명했습니다. 명확한 부채 축소 경로가 있는 올바른 전략적 인수를 위해 그는 레버리지가 3.5배 이상이 될 수 있다고 말했으며, 이전 American Science and Engineering 인수를 참조했는데, 여기서 레버리지는 2년 내에 현재 수준으로 돌아가기 전에 3배 중반까지 상승했습니다.
광전자 분야에서 Edrick은 해당 사업이 회계 연도 상반기에 11%–12% 성장했으며, 연간 운영 마진이 일부 개선되고 강력한 잉여 현금 흐름을 기록했다고 말했습니다. 그는 또한 해당 부문이 OSI의 보안 및 의료 제품에 핵심 부품을 공급하는 수직 통합에서 역할을 강조했습니다. 의료 분야에서 그는 약 1년 전에 새로운 부문 사장이 합류하여 팀을 재정비했으며, 회사는 2026년 말경부터 차세대 환자 모니터링 플랫폼의 다단계 출시를 계획하고 있다고 말했습니다. Edrick은 의료가 수익의 10% 미만을 차지하고 이익의 더 작은 부분을 차지하지만, 추가 수익에 대한 기여 마진이 가장 높다고 말했습니다.
OSI Systems(NASDAQ:OSIS) 정보
OSI Systems, Inc (NASDAQ: OSIS)는 1987년에 설립되어 캘리포니아 호손에 본사를 둔 상장 기술 회사입니다. 이 회사는 고급 보안 및 검사 시스템, 광전자 장치 및 의료 영상 장비를 설계, 개발 및 제조합니다. OSI Systems는 역사 전반에 걸쳐 내부 연구 개발 및 전략적 인수를 통해 제품 제공을 성장시켜 임무 수행에 필수적인 감지 및 검사 기술에서 역량을 확장했습니다.
OSI Systems는 세 가지 주요 사업 부문을 운영합니다.