BDC에서 CLO로: 세계 최대 프라이빗 크레딧 펀드, 투자자 유치 위해 대출을 채권으로 재포장

BDC에서 CLO로: 세계 최대 프라이빗 크레딧 펀드, 투자자 유치 위해 대출을 채권으로 재포장

소프트웨어 회사에 대한 프라이빗 크레딧 대출들이 비즈니스 개발회사(BDC)라는 혼란스러운 혼합물로 섞여 있다가 조용히 부실화되고 환매 러시를 촉발하면, 당황한 투자자는 어떻게 해야 할까? 혼합물에서 꺼내 다른 포장지에 넣고, 이름만 바꿔서 이제 모든 것이 어떻게든 달라졌다고 가장하는 것이다.

이것이 블랙스톤이 하려는 일이다. 블룸버그에 따르면, 이 회사의 대표적인 프라이빗 크레딧 펀드가 820억 5천만 달러 자산 중 상당 부분을 담보로 채권을 판매할 계획이다.

세계 최대 비즈니스 개발회사인 BCRED는 다음 주 초 콜라타라이즈드 론 옵리게이션(CLO) 거래를 마무리할 예정이라고 블룸버그 소식통은 전했다. 소식통에 따르면 수익금은 기존 부채 일부를 상환하는 데 사용될 것이며, 최근 환매 요청이 쇄도해 회사가 절실히 필요한 자금이다. 환매 요청은 대표적인 프라이빗 크레딧 펀드의 9.7%에 달했으며, 이는 법정 한도인 7%를 초과하는 수치다.

정기 독자들은 물론 BCRED에 대해 잘 알고 있다. 블랙스톤 펀드는 이달 초 일부 고위 임원들에게 150억 달러를 출자해 높은 수준의 환매 요청에 자금을 지원하도록 하는 이례적인 조치를 취했다. 다른 프라이빗 크레딧 동종 업체들이 투자자 인출을 제한하는 대신 말이다. 그럼에도 불구하고 BCRED는 정기적인 CLO 발행사이며, 최신 판매는 몇 달 전에 계획된 것이라고 한 소식통은 말했다.

이 거래는 BDC가 월스트리트 투자자들로부터 부채를 조달하는 데 점점 더 인기 있는 옵션을 강조한다. 지난해 아폴로 디트 솔루션 BDC, 모건스탠리 다이렉트 렌딩 펀드, 콜버그 & Co LLC를 포함해 적어도 세 개의 BDC가 처음으로 프라이빗 크레딧 CLO를 발행했다.

CLO는 기업 대출을 다양한 규모와 위험의 채권으로 묶는다. BCRED 거래에서 가장 큰 AAA 등급 채권은 1.3% 포인트의 이자율 프리미엄으로 가격이 책정될 것으로 예상된다고 소식통들은 전했다. 이는 BCRED가 지난해 발행한 거래와 유사한 수준이다.

물론 BDC라고 부르든 CLO라고 부르든 자산은 동일하다. 두 경우 모두 프라이빗 대출이며, 이들 중 다수는 부실 처리되거나 출처가 불분명하다. 유일한 차이점은 이를 둘러싼 부채가 무엇인가 하는 것이다.

혼란이 많은 것 같아 이번 주말에 이 주제에 대해 자세한 해설을 작성할 예정이다.

Tyler Durden
2026년 3월 20일 - 00:55