피터 쉬프, 트럼프의 '시장 조작' 의문 제기, 그러나 국채 수익률은 더 위험한 것을 암시

피터 쉬프, 트럼프의 '시장 조작' 의문 제기, 그러나 국채 수익률은 더 위험한 것을 암시
트럼프 행정부는 차입 비용 급등으로 이란과의 갈등을 완화해야 할 수도 있으며, 10년 만기 국채 수익률은 2월 말 이후 45bp 상승했습니다.
채권 시장 압박 지점
골드 옹호론자인 피터 쉬프는 월요일 트럼프가 시장 개장 전에 갑자기 토요일에 전쟁을 확대했다가 방향을 바꾼 이유를 의문을 제기하며, 이것이 "시장 조작"인지 아니면 대통령이 자신이 무엇을 하고 있는지 전혀 모른다는 표시인지 물었습니다.
그 답은 국채 시장에 있을 수 있습니다.
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코베이시 레터에 따르면 4.5%-4.6% 범위는 중요한 경계선입니다. 트럼프가 지난 4월 해방일 관세를 철회했던 것과 같은 수준입니다.
"10년 만기 국채 수익률이 4.50%를 넘어서면서 트럼프 대통령은 잠재적인 관세 유예를 제안하기 시작했습니다. 그리고 수익률이 4.60%를 돌파하자 그는 2025년 4월 9일에 상호 관세에 대한 90일 유예를 공식적으로 시행했습니다."라고 코베이시 레터는 언급했습니다.
스왑 스프레드 경고
ING의 파드라익 가비는 10년 만기 미국 국채 스왑 스프레드가 현재 50bp 미만에서 60bp를 넘어서면 전쟁 경로를 형성할 만큼 충분한 문제를 야기할 것이라고 경고했습니다.
스왑 스프레드 상승은 미국 정부의 자금 조달 비용을 증가시켜 부채가 많은 연방 정부가 신규 채권을 발행하는 데 더 많은 비용이 들게 합니다.
"좁은 스왑 스프레드는 좋은 모습입니다. 넓은 스왑 스프레드는 그 반대입니다."라고 가비는 말했습니다. 이것은 단지 인식의 문제가 아니라 차입 비용을 증가시키고 금융 시스템 전반에 파급되어 신용 조건을 긴축시키고 주식과 비트코인 모두에서 위험 회피를 초래할 수 있다고 강조했습니다.
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5% 돌파 지점
수익률이 4.5%-4.6% 범위를 돌파하면 5%까지 상승할 수 있습니다. 분석가들이 위험 자산의 성패를 가를 지점으로 지목한 수준입니다.
코베이시 레터에 따르면 미국 경제는 10년 만기 수익률 5% 수준을 감당할 수 없습니다.
BitMEX의 공동 창립자이자 Maelstrom Fund의 최고 투자 책임자인 Arthur Hayes는 이전에 10년 만기 수익률이 5%를 넘어서면 미니 금융 위기를 촉발하여 연준이 유동성 주입으로 개입하도록 강요할 수 있다고 말했습니다.
비트코인 함의
비트코인은 수익률이 5%를 돌파하는 것에 대한 반사적인 반응으로 처음에 하락할 수 있지만, 유동성 주입은 황소를 빠르게 재충전할 수 있습니다.
이 패턴은 정책 입안자들이 광범위한 금융 전염을 방지하기 위해 시스템에 자본을 쏟아붓는 시장 스트레스 동안의 역사적인 연준 개입을 반영합니다.