Pop Mart 주가, Labubu 판매 지속 가능성에 대한 우려가 호실적을 압도하며 22% 이상 급락

Pop Mart 주가는 수요일에 회사의 Labubu 봉제인형 주도 성장세의 지속 가능성에 대한 우려가 블록버스터급 연간 실적을 가리면서 가치의 5분의 1 이상을 잃었습니다.
그 급격한 매도세는 베이징에 본사를 둔 장난감 제조업체가 2025년에 연간 매출 371억 위안(54억 달러)을 기록했으며, 이는 전년 대비 185% 증가한 수치로 LSEG 추정치인 380억 위안에 약간 못 미쳤습니다. 순이익은 128억 위안으로 4배 이상 증가하여 예상치인 126억 위안을 약간 상회했습니다.
견조한 헤드라인 수치에도 불구하고, Morningstar의 주식 분석가인 Jeff Zhang은 "4분기 실질적인 둔화가 투자자들의 최고 IP 인기의 지속 가능성에 대한 우려를 증폭시켰다"고 말하며, 2025년 배당금 지급 비율이 전년의 35%에서 25%로 감소한 것도 부정적인 요인이라고 덧붙였습니다.
전 세계적인 수집 열풍이 된 삐뚤어진 이빨 괴물 인형 Labubu는 회사의 주요 성장 동력으로 남아 있습니다. 그러나 Pop Mart가 Skullpanda 및 Twinkle Twinkle과 같은 새로운 캐릭터로 성공을 재현할 가능성은 지난 2년간 주가 급등을 이끌었던 모멘텀이 약해지기 시작하면서 투자자들의 면밀한 조사를 받고 있습니다.
Skullpanda의 매출은 35억 4천만 위안으로 두 배 이상 증가했으며, Crybaby와 Dimoo의 매출은 각각 약 세 배 증가했습니다. 그러나 Labubu가 속한 IP 패밀리인 The Monsters는 2024년 23%에 비해 총 연간 수익의 38%라는 더 큰 비중을 차지했습니다.
최근 라인업에 추가된 Twinkle Twinkle과 Hirono는 각각 20억 6천만 위안과 17억 4천만 위안을 벌어들였으며, 이는 The Monster 패밀리 매출 142억 달러에 비해 상당히 낮은 수치입니다.
Global X ETF의 분석가인 Billy Leung은 "황소는 지속적인 IP 수익화와 해외 성장에 초점을 맞추고 있으며... 반대로 약세론자는 지속 가능성과 사이클 위험을 의문시한다"는 지속적인 논쟁을 강조했습니다. 그는 "실적이 그 격차를 좁히는 데 거의 도움이 되지 않았다"고 말했습니다.
CEO 왕닝은 실적 발표에서 "Pop Mart는 Labubu 그 이상을 가지고 있다"고 말하며 회사의 기대치를 "갑자기 F1 서킷에 던져진 신인 레이싱 드라이버"에 비유하며 시장을 진정시키려 했습니다.
China Market Research Group의 매니징 디렉터인 Shaun Rein은 Pop Mart의 매도세는 또한 작년부터 이어진 신중한 심리의 연장된 기간을 반영한다고 말했습니다.
Rein은 지난 6개월 동안 Pop Mart의 매력이 단기적인 유행이라고 베팅하며 공매도 포지션을 축적했던 투자자들이 화요일에 해당 포지션을 청산했다고 말하며 매도세에 기여했다고 말했습니다.
Pop Mart 주가는 장기간의 상승세 이후 일부 모멘텀을 잃었으며, 8월 최고치에서 약 50% 하락했습니다. 주가는 2024년에 340% 이상, 작년에는 거의 110% 상승했습니다.
— CNBC의 Elaine Yu가 이 보고서에 기여했습니다.