캐나다 파워 코. CEO, 수익은 수익에 의해 주도된다고 밝히며 더 공격적인 자사주 매입 검토 중

파워 코퍼레이션의 CEO 제프 오어는 최근 주주 수익은 주로 수익에 의해 발생했다고 말하며, 지난 4년간 그레이트-웨스트 라이프코의 약 12% EPS 성장과 단순화/가치 창출 전략의 지속적인 실행을 인용했습니다.
높은 순자산가치(NAV) 할인율과 대차대조표상 "많은 현금"을 보유하고 있는 상황에서, 회사는 보다 공격적인 자사주 매입을 추진할 것으로 예상하며, 자사주 매입은 그레이트-웨스트 노출을 효과적으로 구매하는 동시에 나머지 포트폴리오를 할인된 가격으로 확보하는 것이라고 주장했습니다.
파워의 대안 플랫폼은 규모 우선, 이익은 나중에 집중하며, 약 CAD 10억 달러씩의 사가드와 파워 서스테이너블을 지원하고, 단기 회계 "수익 소음"에도 불구하고 장기적인 수익(약 10%)을 목표로 하고 있습니다.
파워 코퍼레이션 캐나다(TSE:POW)의 사장 겸 CEO 제프 오어는 회사의 구조를 단순화하고 가치를 창출하기 위한 전략이 여전히 유효하다고 말하며, 최근 주주 수익은 다중 배수의 확대보다는 수익 성장에 의해 주로 발생했다고 강조했습니다.
오어는 내셔널 뱅크의 퀀텀 애널리스트 제임스 길린이 주재하는 컨퍼런스 토론에서 이러한 발언을 했으며, 이 자리에서 오어는 그룹 내 리더십 변화, 그레이트-웨스트 라이프코와 IGM 파이낸셜의 운영 모멘텀, 회사의 대안 자산 플랫폼, 그리고 인공지능이 금융 서비스에 미칠 영향에 대한 자신의 견해에 대해서도 언급했습니다.
오어는 회사가 약 6년 전 출시될 때보다 "전략을 실행할 수 있는 더 나은 위치에 있다"고 말하며, 방향에 대한 "급진적인 변화"는 없을 것으로 예상했습니다. 그는 가치 창출을 세 가지 주요 요소로 돌렸습니다.
그룹의 "수익 부문" – 그레이트-웨스트 라이프, IG 웰스, 그리고 IGM의 매켄지 – 의 성과를 유기적 투자와 인수를 통해 개선하여 보다 일관된 성장을 지원합니다.
5년, 10년 후에 우리에게 돈을 벌어다 줄 "장기적인 투자를 구축하고 검증"하며, 웰스심플과 록펠러를 단기 보고 수익 외부에 가치를 창출하는 예로 지적합니다.
기업 구조를 단순화하고 회사를 금융 서비스에 더욱 집중시키며 투자자와의 소통을 개선합니다.
오어는 또한 주식 성과가 주로 가치 평가 이야기라는 생각에 반박했습니다. "가치 평가 이야기가 아니었습니다. 성장 수익 이야기였습니다."라고 그는 말하며, 그레이트-웨스트 라이프의 "지난 4년간 12%의 수익 성장 EPS"를 인용하고 회사의 할인율이 좁아졌지만 여전히 높다는 점을 지적했습니다.
리더십 변화 속에서 전략적 연속성에 대한 질문에 대해 오어는 "리더십 변화에 매우 만족한다"고 말하며, 지난 12개월 동안 그룹의 세 가지 주요 회사뿐만 아니라 파워 코퍼레이션에서도 리더십이 변경되었다고 언급했습니다. 그는 이 과정을 "전형적인 파워 전환 플레이북"이라고 설명하며 조직과 그 자회사에 대한 임원들의 친숙함을 강조했습니다.
오어는 IGM을 운영한 경험, 그레이트-웨스트 라이프에 대한 이사회 노출, 그리고 파워 코퍼레이션에 대한 지식을 인용하며, 신임 CEO 제임스의 역할 준비 상태에 대해 "기분이 좋았다"고 말했습니다. 또한 폴 마혼으로부터 데이비드 하니로의 그레이트-웨스트 라이프의 전환이 성공적으로 실행되었고, IGM의 데이먼 머치슨으로의 이동은 "훌륭했다"고 평가했습니다.
그레이트-웨스트 라이프코: 일관된 수익 성장, Empower 주도
오어는 그레이트-웨스트 라이프코의 주주 수익은 "일관된 수익 성장"에 의해 주도되었다고 말하며, 다시 한번 지난 4년간 약 12%의 EPS 성장을 인용했습니다. 그는 성과가 다각화되었지만 "분명히 Empower에 의해 주도되었다"고 말했습니다.
그레이트-웨스트의 규모와 사업 강점은 장기 투자와 M&A를 통해 구축되었다고 그는 말했습니다. 앞으로 회사는 명시된 "8%-10%의 수익 성장 장벽"을 충족하기 위해 "인수를 할 필요가 없다"고 말했지만, 추가적인 M&A는 그 위에 기여할 수 있다고 덧붙였습니다.
특히 Empower에 대해 오어는 추가적인 인수를 하지 않고도 "두 자릿수"로 성장할 수 있으며, 시간이 지남에 따라 추가적인 통합 기회가 있을 것이라고 주장했습니다. 그는 Empower의 비용 위치와 통합 경험을 지적하며, "우리는 실제로 모두를 하나의 플랫폼에 배치했습니다"라고 언급했습니다. 그러나 그는 시기가 불확실하다고 말했습니다. "내년인지, 5년 후인지 모르겠습니다."
오어는 또한 미래 수익에 대한 전망을 제시하며, 지난 6년간 달성한 "20+" 연간 수익과 일치하는 다음 5년을 기대하지 않는다고 말했습니다. 하지만 그는 배당 수익과 수익 성장이 "낮음에서 중간 십대"의 수익을 지원할 수 있다고 제안하며, 파워와 그레이트-웨스트를 "동료 그룹보다 낮은 위험 지점에서 운영되는 사업"으로 설계했다고 설명했습니다.
IGM 흐름과 전략적 투자의 역할
IGM 파이낸셜에 대해 오어는 IG 웰스와 매켄지의 일관된 순 흐름으로의 최근 복귀는 개선된 산업 조건과 회사별 이니셔티브 모두를 반영한다고 말했습니다. 그는 IG 웰스를 "10년 전과 비교하여 재공학화된 사업"이라고 설명하며, "대중 부유층과 고액 순자산가"에 대한 초점, 가격 및 제품 구성의 변화, 그리고 "놀라운 기술 플랫폼"을 인용했습니다.
오어는 인플레이션과 금리 충격으로 인해 고객이 자산을 예금이나 주택 담보 대출 상환으로 전환하면서 산업 자본 유출이 발생했지만, 지난 몇 분기 동안 부문이 순 유입으로 돌아왔다고 제안했습니다. 그는 IG 웰스가 고액 순자산가 부문의 하위 부문에서 성장할 수 있는 위치에 있다고 생각합니다.
매켄지에 대해 그는 개선이 제품 작업과 기관 채널의 모멘텀과 관련되어 있다고 말했지만, 일부 전략은 저조한 성과 기간으로 인해 여전히 유출되고 있다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 플랫폼이 "매우 강력한 상태"에 있으며 앞으로 "아주 좋은 일"이 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.
오어는 또한 웰스심플과 록펠러를 인용하여 IGM의 "전략적 투자"로부터의 "선택권"을 강조했습니다. 그는 대부분의 포트폴리오가 아직 수익을 창출하지 못하고 있으며, 중국 자산 관리만이 예외이지만, 이러한 투자를 잠재적인 미래 성장 동력으로 제시했습니다.
대안 플랫폼: 성장 우선, 이익은 나중에
오어는 회사의 대안 투자 플랫폼으로부터의 수익 기여에 대한 세 가지 잠재적 원천을 설명했습니다. 씨드 자본에 대한 수익, 일반 파트너(GP) 사업의 수익성, 그리고 캐리드 이익입니다. 그는 파워가 사가드와 파워 서스테이너블 각각에 대해 "약 CAD 10억 달러의 자본을 기반으로 하고 있으며", 10% 정도의 수익을 기대하지만, 단기 회계 수익이 항상 현금 수익을 반영하지 않을 수 있다고 경고했습니다. 그는 인프라 자산이 보고된 결과에서 "부정적인 소득"을 발생시키면서 현금 흐름을 창출할 수 있는 예를 들었습니다.
그는 단기적으로 이익을 극대화하기보다는 규모를 구축하는 데 집중하고 있다고 말했습니다. 사가드를 예로 들어 오어는 전략이 출시될 때 1900만 달러였던 관리 수수료가 $19200만 달러의 실행 속도로 성장했으며, 비용은 약 2000만 달러이고 사업은 거의 손익분기점을 보이고 있다고 말했습니다. 그는 또한 파워의 사가드 포지션의 표시된 가치가 약 3억 2천만 달러(미국 달러 기준)로 상승했지만, 이 가치는 손익계산서에 반영되지 않아 "수익 소음"과 커뮤니케이션 문제를 야기한다고 말했습니다.
성장 계획에 대해 오어는 사가드가 자산 운용 규모를 1000억 달러까지 확대하는 것을 목표로 하며, 유니제스션의 보류 중인 종료 후에는 약 440억 달러에 도달할 것이라고 말했습니다. 그는 유니제스션 거래를 유럽의 "솔루션 제공업체" 역량을 추가하는 것으로 묘사했습니다. 파워 서스테이너블의 경우, 그는 여전히 초기 단계이지만 "네 가지 매우 매력적인 제품"과 약 CAD 40억 달러의 전략을 구축했다고 말했습니다.
AI는 수익 동인이 아닌 생산성 향상제
오어는 인공지능이 "확실히" 생산성과 고객 경험을 개선하고 자문가의 생산성을 향상시킬 것이라고 말했습니다. 하지만 경쟁 압력으로 인해 절감된 비용이 고객이나 공급업체에게 전달될 수 있기 때문에 이러한 이점이 마진 증가로 얼마나 잘 전환될지는 의문을 제기했습니다.
그는 기술 변화는 역사적으로 시장을 확대했으며, 조언이 "가치 추가의 더 높은 수준"으로 이동할 것이며, 보다 포괄적인 계획에 대한 강조가 증가할 것으로 예상했습니다. 자산 관리에 대해 그는 AI가 정보에 대한 접근성을 높일 수 있지만, "예상되는 5년, 6년, 10년" 동안 투자 판단과 포트폴리오 구성 기술이 사라지지 않을 것으로 예상했습니다.
NAV 할인, 자사주 매입 및 자본 배분
파워의 순자산가치(NAV) 할인율의 움직임에 대해 오어는 "직선으로 움직이지 않는다"고 말하며, 현재 할인율을 "진정한 가치 원천"이라고 설명했습니다. 그는 파워 주식을 구매하는 것은 거의 전체 그레이트-웨스트 라이프 주식 노출을 제공하는 동시에 현재 수준에서 "나머지 포트폴리오를 무료로" 확보하는 것과 같다고 주장했습니다.
오어는 가치 창출은 가치 평가 변화에 의존하지 않으며, 운영 사업의 수익 성장, 장기적인 사업의 가치 창출, 강력한 현금 유입, 그리고 자사주 매입을 지적했습니다. 그는 회사가 현재 "많은 현금을 보유하고 있다"고 덧붙이며, 할인율이 높으면 앞으로 자사주 매입이 "더욱 적극적으로" 사용될 것으로 예상했습니다.
파워 코퍼레이션 캐나다(TSE:POW)에 대하여
파워 코퍼레이션 캐나다는 금융 서비스, 통신 및 기타 사업 부문에 걸쳐 파워 파이낸셜의 지배적 지분을 통해 다양한 지주 회사입니다. 파워 파이낸셜은 그레이트-웨스트 라이프(보험 복합 기업), IGM 파이낸셜(캐나다 최대의 비은행 자산 관리 회사), 그리고 유럽 기업에 대한 지분을 보유한 지주 회사인 파게사와 지배적 지분을 보유하고 있습니다. 파워 코퍼레이션은 2020년 2월에 파워 파이낸셜의 잔여 주식을 인수했습니다.