Simply Good Foods, '단백질 메가트렌드' 속에서 Quest 브랜드의 모멘텀에 힘입어 Jefferies로부터 업그레이드

제프리스는 The Simply Good Foods Company(NASDAQ: SMPL)의 주식을 상향 조정하며, 회사의 밸류에이션이 퀘스트 브랜드의 강점과 단백질 중심 제품에 대한 수요 증가에 대한 광범위한 노출을 완전히 반영하지 못하고 있다고 주장했습니다.
분석가들은 이 회사가 "단백질 메가트렌드" 내에서 잘 포지셔닝되어 있으며, 바, 쉐이크, 스낵과 같은 "이지 프로틴" 카테고리에서 매출의 85% 이상이 발생한다고 보고 있습니다.
전반적인 성장은 완만했지만, 분석가들은 지난 52주 동안 약 3%의 헤드라인 수치가 성과 및 짭짤한 스낵 부문에서 더 강한 증가를 과소평가했다고 말했습니다. 이 부문은 약 12% 성장한 반면, 체중 관리 부문에서 약 15% 감소는 실적에 계속 부담을 주었습니다.
제프리스는 목표 주가를 22달러로 설정하고 주식을 '매수'로 상향 조정했습니다. "우리는 어제 주식을 상향 조정했습니다. 밸류에이션이 퀘스트가 중간 한 자릿수 퍼센트로 성장하는 카테고리 리더이며 포트폴리오가 단백질 메가트렌드에 대한 견고한 노출을 가지고 있다는 사실을 간과했기 때문입니다."라고 그들은 썼습니다.
이 회사는 퀘스트를 핵심 동인으로 강조하며, "일관성"이 있고 파편화된 영양 바 시장에서 리더십을 유지하며 칩과 같은 짭짤한 스낵으로 성공적으로 확장했다고 설명했습니다.
제프리스는 두 영역 모두 더 건강한 성장 조합에 기여하고 있으며 퀘스트의 2026 회계연도부터 2028 회계연도까지 연평균 복합 성장률을 7%로 예상했습니다.
그러나 다른 브랜드에 대한 전망은 여전히 엇갈립니다. 제프리스는 OWYN과 Atkins의 어려움을 지적하며 유통상의 어려움, 제품 품질 문제, 진열 공간 감소를 언급했습니다.
"부진한 부분은 일관된 성장을 달성하기 어렵게 만듭니다."라고 분석가들은 썼습니다. 이러한 문제 중 일부는 시간이 지남에 따라 해결될 수 있지만, 예측에서 더 신중한 입장을 취했다고 덧붙였습니다. 이 회사는 같은 기간 동안 OWYN의 완만한 성장과 Atkins의 감소를 모델링했습니다.
단기적인 압력도 실적에 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 제프리스는 프로모션 활동 증가와 유청 및 코코아를 포함한 투입 비용 상승이 마진을 압박했다고 지적했습니다.
"이러한 압력은 반등이 일어나기 전에 흡수될 것입니다. 이는 구조적인 것이 아닙니다."라고 분석가들은 썼으며, 2년 안에 마진이 2025 회계연도 수준으로 회복될 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.
이러한 역풍에도 불구하고 제프리스는 현재 밸류에이션이 회사의 내재 자산을 과소평가하고 있다고 믿습니다. "우리의 시장 이하 수치에서, 우리는 공정 가치에 비해 건강한 할인율로 전략적 가치를 지닌 자산을 보고 있습니다."라고 분석가들은 썼습니다.
이 회사의 부분별 합계 분석은 주로 퀘스트와 OWYN에 가치를 부여하며, 턴어라운드에 대한 불확실성으로 인해 Atkins는 제외했습니다. 이 접근 방식을 기반으로 제프리스는 약 20억 달러의 내재 사업 가치를 추정하며, 현재 주가에서 안전 마진으로 간주하는 것을 시사합니다.