작성자 Maksym Misichenko · CNBC ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 소프트뱅크의 Graphcore에 대한 4억 5천만 달러 투자를 두고 분분합니다. 낙관론자들은 이를 AI 하드웨어에서 Nvidia의 지배력에 도전하고 주권 컴퓨팅 스택을 만들기 위한 전략적 움직임으로 보지만, 비관론자들은 Graphcore의 상업적 견인력과 상당한 수익 성장 없이 희석될 위험을 의문시합니다.
리스크: Graphcore의 소프트웨어 스택이 CUDA보다 몇 년 뒤처져 있고 상당한 수익 성장 없이 희석될 위험
기회: 주권 컴퓨팅 스택을 만들고 AI 하드웨어에서 Nvidia의 지배력에 도전할 잠재력
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
일본 투자 거물인 소프트뱅크가 AI 인프라 및 하드웨어 분야에서 주요 역할을 계속하기 위해 칩 회사에 4억 5천만 달러 이상을 투자했다고 CNBC가 파악했습니다.
2024년에 일본 거물에게 인수된 AI 칩 및 시스템을 개발하는 Graphcore는 4월 10일 Companies House에 제출된 서류에 따르면 4억 5,700만 달러의 가치로 단일 주식을 발행했습니다. Graphcore 대변인은 CNBC에 이 자금이 소프트뱅크의 자금이라고 확인했습니다. 소프트뱅크는 논평을 요청받았습니다.
인수 당시 소프트뱅크는 영국에 본사를 둔 Graphcore가 AI가 인간 지능과 일치하거나 능가하는 인공 일반 지능(AGI) 개발에 협력할 것이라고 밝혔습니다.
회사 간의 합의에 정통한 한 관계자는 익명을 요구하며 개인적인 세부 사항을 논의할 권한이 없다고 CNBC에 말했습니다. 이 새로운 자금은 Graphcore가 올해 소프트뱅크로부터 예상하는 자금의 "일부"가 될 것이라고 말했습니다.
AI는 소프트뱅크가 최근 몇 년간 막대한 투자를 해온 분야로, OpenAI의 대규모 지분과 인프라 약속을 포함하여 이 분야에 수십억 달러를 쏟아부었습니다.
한때 Nvidia의 경쟁자로 불렸던 Graphcore는 수억 달러를 모금했지만 소프트뱅크에 인수되기 전에 상업적 성공을 거두는 데 어려움을 겪었습니다.
소프트뱅크가 Graphcore를 인수한 이후, OpenAI 및 Oracle과 협력하여 5천억 달러 규모의 Stargate 프로젝트 참여를 포함한 여러 AI 인프라 투자를 발표했습니다.
Financial Times는 4월에 소프트뱅크가 올해 초 미국에서 독립적인 AI 및 로봇 회사을 만들고 상장할 계획이라고 보도했습니다. Bloomberg는 월요일에 이 회사가 프랑스에서 대규모 프랑스 AI 데이터 센터 프로젝트를 논의 중이라고 보도했습니다.
소프트뱅크의 창립자이자 CEO인 손정의는 이전에 Graphcore를 "반도체 IP 분야에서 Arm의 리더십을 더욱 강화하는 칩 설계에 대한 깊은 전문성을 가진 회사"라고 설명했습니다.
2016년 소프트뱅크는 Arm의 과반수 지분을 인수했으며, Arm은 2023년에 나스닥에 상장되었습니다. 소프트뱅크는 2025년에 실리콘 설계 회사인 Ampere Computing도 인수했습니다.
10월에 Graphcore는 인도 벵갈루루에 새로운 AI 캠퍼스를 열기 위해 최대 10억 파운드를 투자할 것이라고 발표했습니다. 웹사이트에 따르면 AI, 실리콘, 소프트웨어 및 시스템 엔지니어링 분야에서 수백 개의 일자리를 채용 중입니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"소프트뱅크는 Nvidia에 대한 의존도를 줄이는 대안적인 AI 하드웨어 생태계를 구축하기 위해 상업적 수익성보다 수직 통합을 우선시하고 있습니다."
소프트뱅크는 명백히 순수 벤처 캐피탈 투자에서 수직 통합된 AI 인프라 복합 기업으로 전환하고 있습니다. Graphcore를 Arm 생태계에 통합함으로써 손 마사요시는 Nvidia의 현재 패권을 우회하는 주권 하드웨어 스택을 구축하려고 합니다. 4억 5천만 달러의 현금 투입은 생명줄처럼 보이지만, 실제로는 Arm 기반 AI 가속기를 위한 IP 개발을 가속화하기 위해 설계된 전략적 R&D 보조금입니다. 실제 가치는 Graphcore의 형편없었던 과거 상업적 성과에 있는 것이 아니라, 소프트뱅크의 더 넓은 'Stargate' 및 로봇 공학 야망을 위한 독점적인 비-Nvidia 하드웨어 경로를 제공하는 능력에 있습니다. 만약 이를 Ampere와 성공적으로 통합한다면, 고성능 컴퓨팅 시장에서 상당한 영향력을 얻게 될 것입니다.
소프트뱅크는 실패한 인수를 구제하기 위해 단순히 좋은 돈을 나쁜 돈 뒤에 던지고 있을 뿐입니다. Graphcore가 CUDA에 고착된 Nvidia에 대해 시장 점유율을 확보하지 못하는 것은 근본적이고 극복하기 어려운 소프트웨어 생태계의 단점으로 남아 있습니다.
"Graphcore의 IPU를 Arm의 반도체 IP와 통합함으로써 소프트뱅크는 GPU가 부족한 1천억 달러 이상의 AI 추론 하드웨어 시장에서 점유율을 확보할 수 있습니다."
소프트뱅크가 4월 10일 단일 주식 발행을 통해 Graphcore에 4억 5,700만 달러를 투입한 것은 2024년 이후 공격적인 후속 자금 지원을 확인시켜 주며, 이는 Stargate와 계획된 미국 AI/로봇 스핀아웃과 같은 수십억 달러 규모의 AI 인프라 약속의 일부입니다. Graphcore의 IPU(효율적인 AI 학습/추론을 위한 지능 처리 장치)와 Arm의 IP 및 Ampere의 서버 칩을 결합하면 비-GPU AI 하드웨어에서 Nvidia의 경쟁자를 만들 수 있으며, 인재/확장을 위한 10억 파운드의 인도 캠퍼스로 강화됩니다. 손의 AGI 추구 속에서 낙관적인 신호이지만, Nvidia의 90% 이상의 시장 점유율이 큰 위협으로 남아 있습니다. 소진율 및 통합 이정표를 위해 2분기 재무제표를 주시하십시오.
Graphcore는 'Nvidia 경쟁자'로서 상업적 견인력을 얻지 못한 채 인수 전 7억 달러 이상을 소진했으며, 소프트뱅크의 실패 이력(예: WeWork)은 AI 설비 투자 축소 속에서 실적이 저조한 회사를 희석 자금으로 지탱하는 것임을 시사합니다.
"소프트뱅크는 Graphcore의 생존과 지리적 확장을 지원하고 있으며, 상업적 견인력이나 신뢰할 수 있는 Nvidia 대안의 증거는 아닙니다."
소프트뱅크는 이미 한 번 실패한 베팅에 다시 한번 집중하고 있습니다. Graphcore는 인수 전 수억 달러를 모금했지만 Nvidia와 경쟁하지 못했고 상당한 할인 가격에 인수되었습니다. 이제 소프트뱅크는 AGI 인프라 투자로 포장된 4억 5천만 달러를 추가로 투입하고 있지만, 이 기사는 다음을 공개하지 않습니다: (1) 인수 후 Graphcore의 실제 수익 또는 고객 확보 현황, (2) 이것이 소프트뱅크가 매몰 비용을 지탱하는 것인지 아니면 실제 견인력인지, (3) Nvidia가 90% 이상의 시장 점유율과 선점자 이점을 가지고 있을 때 Graphcore가 어떻게 경쟁하는지. 인도 캠퍼스 발표와 채용 열기는 제품-시장 적합성의 증거가 아니라 확장 연극처럼 보입니다. 소프트뱅크의 AI 지출(5천억 달러 Stargate, Arm, Ampere, 이제 이것까지)은 단일 말에 대한 확신이 아니라 포트폴리오 헤징을 시사합니다.
소프트뱅크는 Graphcore에서 실제적인 것을 볼 수 있습니다: Graphcore의 칩 아키텍처는 Nvidia의 GPU가 과도한 특정 워크로드(추론, 엣지)에서 효율성 향상을 가져올 수 있으며, Arm IP와 맞춤형 실리콘을 모두 소유함으로써 소프트뱅크는 Nvidia가 부족한 수직 통합을 갖게 됩니다. 만약 Graphcore가 기업 추론 지출의 5-10%라도 확보한다면, 4억 5천만 달러는 저렴한 투자가 될 것입니다.
"투자의 실제 가치는 즉각적인 Graphcore의 수익 또는 시장 지위 상승이 아니라 전략적 시각과 옵션입니다."
소프트뱅크의 Graphcore에 대한 최신 자본 투입은 AI 인프라에 대한 지속적인 추진을 강조하지만, 이 기사는 중요한 맥락을 생략합니다: Graphcore의 상업적 견인력은 Nvidia의 지배력에 비해 여전히 불확실하며, 소프트뱅크의 자금 지원은 단기 이익을 실현하는 것보다 옵션 확보 및 전략적 영향력에 관한 것일 수 있습니다. 이 기사는 Graphcore의 현재 수익, 단위 경제학 또는 고객 기반, 그리고 자금 지원의 정확한 조건을 공개하지 않습니다. 이러한 세부 정보 없이는 이것이 의미 있는 경쟁 우위를 강화한다는 암시된 주장은 입증되지 않았습니다. 적어도 몇 년 동안은 거시 AI 하드웨어 주기와 Nvidia의 해자가 경로를 크게 결정할 것이므로, 어떤 이득도 실제 채택에 크게 좌우될 것입니다.
가장 강력한 반론은 상당한 소프트뱅크의 수표조차도 Graphcore가 Nvidia에 맞서는 역풍을 움직이지 못할 수 있다는 것입니다. Graphcore가 상당한 클라우드/OEM 계약을 확보하지 못하면, 자금은 지속적인 수익을 창출하기보다는 단순히 소진 기간을 연장할 수 있습니다.
"소프트뱅크는 Graphcore를 Nvidia의 고성능 하드웨어에 접근이 제한된 시장을 위한 '주권 컴퓨팅' 대안으로 포지셔닝하고 있습니다."
Claude와 ChatGPT는 투명성 부족을 지적하는 것이 옳지만, 지정학적 차원을 놓치고 있습니다. 소프트뱅크는 단순히 실리콘에 투자하는 것이 아니라, 주권 컴퓨팅에 투자하고 있습니다. 인도 캠퍼스를 구축하고 IP를 통합함으로써 손은 Nvidia에 대한 미국 수출 통제를 우려하는 국가들을 위한 '비동맹' 하드웨어 스택을 구축하고 있습니다. 이것은 성능 동등성에서 Nvidia를 이기는 것에 관한 것이 아니라, 법적 또는 정치적으로 접근이 차단된 시장을 확보하는 것에 관한 것입니다.
"Arm의 미국 수출 통제 노출은 Graphcore의 주권 컴퓨팅 내러티브를 무효화합니다."
Gemini, 주권 컴퓨팅은 영리하게 들리지만 사실에 근거하지 않습니다: Arm의 IP 라이선스는 미국 수출 통제(예: 고급 반도체에 대한 BIS 규정)에 의해 제한되므로, 어떤 '비동맹' 스택도 환상적입니다. 인도는 안전한 피난처가 아니며, Quad 동맹국도 Nvidia를 구매합니다. 이 4억 5천만 달러는 지정학이 아니라 인재 영입에 자금을 지원합니다. 실제 위험은 소프트뱅크의 1,500억 달러 이상 비전 펀드 부채가 수익 탈출 속도 없이 희석을 증폭시키는 것입니다.
"소프트뱅크의 주권 컴퓨팅 주장은 수출 통제 심사를 통과하지만, 소프트웨어 해자—지정학이 아니라—가 Graphcore가 언제 대규모로 출시될지를 결정합니다."
Grok의 수출 통제 반박은 날카롭지만 소프트뱅크의 실제 플레이를 놓치고 있습니다. 그들은 미국 규정을 피하는 것이 아니라, Nvidia 접근이 정치적으로 어려운 지역(중동, 아시아 일부)의 *고객*을 위한 중복성을 구축하고 있습니다. 인도의 Quad 지위는 관련이 없습니다. 핵심은 소프트뱅크가 Arm IP를 소유하고 선택적으로 라이선스를 부여할 수 있다는 것입니다. 실제 위험: 주권 포지셔닝에도 불구하고 Graphcore의 소프트웨어 스택은 CUDA보다 몇 년 뒤처져 있습니다. 지정학은 시장 접근성을 구매하며, 엔지니어링 동등성을 구매하지는 않습니다.
"주권 컴퓨팅은 수익 엔진이 아니라 옵션 가치이며, 실행 위험과 희석 위협은 지속적인 ARR을 제공하기보다는 소진을 연장할 위험이 있습니다."
Grok의 수출 통제 반박은 더 큰 요점을 놓치고 있습니다: 주권 컴퓨팅은 수익 엔진이 아니라 옵션 가치입니다. 실제 위험은 실행입니다: Graphcore의 IPU 소프트웨어 스택은 CUDA보다 뒤처져 있으며, 소프트뱅크는 상당한 ARR을 통해 희석을 정당화해야 합니다. 4억 5,700만 달러는 클라우드/OEM 승리 없이 단순히 소진을 연장할 수 있으며, 특히 Nvidia의 해자를 고려할 때 그렇습니다. 비전 펀드의 부채 또한 미래 베팅을 제약하므로, 이는 재설정보다는 더 길고 더 희석적인 과정일 수 있습니다.
패널은 소프트뱅크의 Graphcore에 대한 4억 5천만 달러 투자를 두고 분분합니다. 낙관론자들은 이를 AI 하드웨어에서 Nvidia의 지배력에 도전하고 주권 컴퓨팅 스택을 만들기 위한 전략적 움직임으로 보지만, 비관론자들은 Graphcore의 상업적 견인력과 상당한 수익 성장 없이 희석될 위험을 의문시합니다.
주권 컴퓨팅 스택을 만들고 AI 하드웨어에서 Nvidia의 지배력에 도전할 잠재력
Graphcore의 소프트웨어 스택이 CUDA보다 몇 년 뒤처져 있고 상당한 수익 성장 없이 희석될 위험