SpaceX IPO, 일부 개인 주주들에게 소유권 불확실성 남겨

뉴욕, 3월 25일 (로이터) - 사업가 Tejpaul Bhatia는 자신이 Elon Musk의 SpaceX 지분을 소유하고 있다고 확신합니다. 하지만 100% 확신할 수는 없습니다.
구글 출신 임원인 그가 2021년 우주 산업에 진출했을 때, SpaceX는 이미 세계에서 가장 탐나는 비상장 회사 중 하나였으며, 가치는 약 750억 달러에 달했습니다. 주식은 대부분 초기 투자자와 Musk와 가까운 기관들이 보유하고 있었습니다. Bhatia는 주식을 직접 구매할 수 없었기 때문에, 비상장 회사의 주식을 사고파는 느슨한 중개인 네트워크가 있는 장외 시장으로 눈을 돌렸습니다.
이제 SpaceX가 올해 약 1조 7,500억 달러의 기업 가치로 주식 시장 데뷔를 준비함에 따라, Bhatia는 수익성 있는 투자를 하고 있을 수 있지만, 그의 주식은 소유권 확인을 어렵게 만드는 중개인을 통해 구매되었습니다.
"속지 않았기를 바랍니다."라고 우주 회사 Axiom Space의 전 CEO인 Bhatia는 말했습니다. "그렇지 않다고 생각하지만, 다시 말하지만, 알 방법이 없습니다."
그는 자신의 투자 가치나 중개인의 이름을 공개하기를 거부했습니다.
공개 상장 전 SpaceX 주식을 소유함으로써 얻을 수 있는 잠재적 수익은 너무 커서 많은 사람들이 접근에 프리미엄을 지불하고 불확실성을 감수할 의향이 있습니다. "역사상 가장 뜨거운 IPO 기회입니다."라고 그는 말했습니다.
Bhatia는 비상장 회사 주식의 불투명한 시장을 통해 SpaceX에 돈을 쏟아부은 투자자들의 증가하는 물결 속에 있습니다. 이러한 거래는 종종 주식을 직접 소유하지 않는 특수목적회사(SPV)에 의존합니다. SPV는 투자자들의 자금을 모아 나중에 주식을 구매할 수 있는 권리를 삽니다.
"이러한 거래의 상대방과 그들의 평판에 의존해야 합니다."라고 SPV 관리자와 장외 시장 투자자들에게 조언하는 뉴욕 기반 변호사 Mitchell Littman은 말했습니다. 그는 "이러한 종류의 일에 대한 과대 광고가 있을 때마다 사기꾼들은 기회를 감지하고 필연적으로 나타납니다."라고 덧붙였습니다.
로이터 통신이 인터뷰한 10명의 투자자, 업계 전문가 및 분석가에 따르면, SpaceX 주식에 대한 강렬한 수요는 투자자들이 이례적으로 복잡한 합의를 받아들이도록 만들었습니다.
SpaceX, 증권거래위원회(SEC) 및 법무부는 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
비상장 기술 거인에 대한 엄청난 수요
SpaceX와 OpenAI와 같은 다른 인기 있는 비상장 회사들의 부상은 초기 공모 시장을 재편했습니다. 오늘날 세계에서 가장 가치 있는 많은 기업들이 수년 동안 비상장 상태를 유지하며 브랜드 인지도를 구축하고 투자자들의 강렬한 수요를 창출하고 있습니다. 이는 과거에는 빠르게 성장하는 기술 기업들이 비교적 빨리 상장했던 것과는 다릅니다.
이는 놓치고 싶지 않은 투자자들을 IPO 전에 주식이 거래되는 장외 시장으로 내몰았습니다. 수요가 급증함에 따라 계층화된 투자 수단의 사용도 증가했습니다. 두 명의 중개인에 따르면, 주식은 최대 5개의 중개인을 거칠 수 있으며, 각 중개인은 자체 수수료를 부과하여 궁극적으로 누가 무엇을 소유하고 있는지 모호하게 만듭니다.
"조금 느슨해지고 있습니다."라고 5억 달러 이상의 자산을 관리하는 펀드를 운영하는 Namek Zu’bi는 말했습니다. 그는 사기 우려 때문에 자신의 투자자들로부터 SpaceX 거래에 참여하려는 요청을 거절했다고 말했습니다.
"많은 사람들이 큰 돈을 벌 것입니다."라고 Zu’bi는 말했습니다. "하지만 주식을 전혀 소유하고 있지 않다는 사실에 놀라거나 충격을 받는 사람들도 많을 것입니다."
많은 SPV 거래에서 투자자들은 바로 위 계층의 법인만 볼 수 있을 뿐, 최상위의 주식이 실제로 존재하는지는 알 수 없습니다. "주식이 존재한다는 것을 확신하기에는 충분하지 않습니다."라고 장외 시장 업계의 한 고위 임원은 말했습니다.
계층화 증가로 인해 비용이 추가되어, IPO 투자자들의 잠재적 수익률과 상승 여력이 실질적으로 압축됩니다.
"더 큰 위험은 과도한 지불과 여러 계층의 수수료입니다."라고 IPO를 연구하는 플로리다 대학교 명예 교수인 Jay Ritter는 말했습니다. 그는 이미 높은 기업 가치에서 시작하는 것은 투자자들에게 제한된 상승 여력을 남기며, 역사적으로 높은 매출 배수 기업들, 심지어 가장 큰 기업들조차도 시장을 능가하지 못하는 경향이 있다고 덧붙였습니다.
사기 우려 증가
SpaceX의 기업 가치가 상승함에 따라, 일부 투자자들은 상장 시 서류 작업 외에는 아무것도 가지고 있지 않을 수 있다고 우려합니다.
최근 몇 년 동안, SPV는 일련의 유명한 사전 IPO 사기 사건 이후 더 면밀한 조사를 받았습니다. 12월, 금융가 Giovanni Pennetta는 국방 기술 회사 Anduril의 존재하지 않는 주식을 판매하기 위해 가짜 투자 수단을 설립했다는 혐의로 뉴욕 JFK 공항에서 체포되었습니다. Pennetta는 이달 초 전신 사기 혐의에 대해 유죄를 인정했습니다.
2023년, 한 금융가는 SpaceX를 포함한 여러 회사의 사전 IPO 주식을 구매하기 위해 거의 6백만 달러를 제공한 50명 이상의 투자자들을 사기 친 혐의로 8년형을 선고받았습니다.
법무부는 그 이후로 SpaceX와 관련된 사전 IPO 사기 사건을 공개적으로 발표하지 않았습니다. 그러나 투자자들과 업계 임원들은 이 회사의 인기가 위험을 높였다고 말했습니다.
놓치는 것에 대한 두려움이 위험 감수를 부추김
지난달, 때때로 투자자와 중개인 사이의 중개인 역할을 하는 Peter Wright는 아랍 에미리트의 한 셰이크를 대신하여 SpaceX의 대규모 지분을 인수하려는 다른 중개인으로부터 문자 메시지를 받았습니다.
"우리는 약 12억 달러 상당의 SpaceX 주식을 즉시 구매하려는 패밀리 오피스가 있으며, 판매자를 찾고 있습니다."라고 로이터 통신이 본 메시지는 전했습니다.
그러나 그 정도 규모의 제안조차도 거래로 이어지지 않았습니다. Wright와 셰이크의 중개인은 로이터 통신에 고객이 주식을 직접 구매할 수 없었으며 거래가 성사되지 않았다고 말했습니다.
Wright는 자신의 회사가 소유권 확인의 어려움을 이유로 두 개 이상의 중개인이 있는 거래와는 일하지 않는다고 말했습니다. "그 시점에서는 실사가 불가능합니다."라고 그는 말했습니다.
Zu’bi는 수요가 펀더멘털보다는 놓치는 것에 대한 두려움에 의해 주도되는 경우가 많다고 말했습니다.
"그들은 요트 친구에게 '이봐, 나 SpaceX에 투자했어. 너도 SpaceX에 투자했니?'라고 말하고 싶어합니다."라고 그는 말했습니다.
(뉴욕의 Echo Wang 및 David Jeans, 워싱턴의 Joey Roulette 보도; Joe Brock, Dawn Kopecki 및 Nick Zieminski 편집)