스페이스X IPO: 매수할까 실패할까?

주요 내용
스페이스X는 4월 1일에 기밀로 상장 계획을 제출했습니다.
최근 xAI와 합병했습니다.
그 가치는 S&P 500에 상장된 어떤 회사보다 높을 것입니다.
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스페이스X는 수요일에 기밀로 상장 계획을 제출했습니다.
이번 움직임은 OpenAI와 Anthropic와 함께 투자자들이 기대하는 올해의 세 건의 주요 IPO 중 첫 번째입니다.
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스페이스X는 역사상 가장 큰 IPO가 될 수 있습니다. 블룸버그에 따르면 CEO 일론 머스크는 2조 달러의 가치 평가를 목표로 하고 있으며, 이는 그의 로켓 회사(xAI와 Starlink 위성 인터넷 서비스를 소유)를 세계에서 가장 가치 있는 10대 기업 중 하나로 만들 것입니다. 테슬라나 메타 플랫폼보다 더 가치가 있습니다.
회사는 IPO를 통해 최대 750억 달러를 조달할 수 있으며, 이는 사우디 아람코의 조달 규모를 능가하여 역사상 가장 큰 IPO가 될 것입니다.
스페이스X가 2조 달러에 도달한 방법
2024년 12월 현재 스페이스X는 내부자들이 투자자들에게 12억 5천만 달러 상당의 주식을 판매한 2차 주식 판매를 기준으로 350억 달러로 평가되었습니다.
2026년 2월 스페이스X는 모건 스탠리 등 이사회와 은행의 평가에 따라 결정된 가치 평가 1조 2천 5백억 달러, 스페이스X의 경우 1조 달러, xAI의 경우 2천 5백억 달러로 일론 머스크의 AI 스타트업 xAI를 인수했습니다.
이 합병은 주식 교환을 기반으로 이루어졌으며, 그 가치 평가는 투자자의 실제 견해를 반영하지 않습니다. 그 거래는 또한 IPO를 준비하기 위해 이루어졌으며, 그 움직임은 챗봇 Grok와 X 소셜 미디어 플랫폼을 소유한 xAI의 재정을 확보하는 데 도움이 됩니다. 스페이스X는 Starlink 덕분에 높은 수익성을 보이고 있으며, 이 결합은 xAI에 현금 흐름을 통해 자금을 제공할 것입니다.
이 움직임은 또한 일론 머스크의 주요 야망인 우주 기반 데이터 센터 개발을 준비합니다. 일론 머스크는 2~3년 안에 출시될 수 있다고 말했지만 일부 과학자들은 그 타임라인에 반대하고 있습니다.
숫자가 말하는 것
약 2조 달러의 가치를 가진 회사는 몇 군데밖에 없으며, 그들은 모두 막대한 수익성을 보이고 견조한 성장을 제공하고 있습니다.
그러나 스페이스X는 매출과 이익 모두에서 그 동료들보다 훨씬 작습니다. 회사는 아직 S-1 Prospectus를 제출하지 않았지만, Reuters에 따르면 회사는 2025년에 150억 달러에서 160억 달러의 매출을 올렸고, 이자, 세금, 감가상각 전 이익(EBITDA)은 80억 달러였습니다. 스페이스X가 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 기준에서 수익성이 있는지 여부는 불분명하지만, 산업 회사로서 큰 감가상각 잔액을 가질 가능성이 높습니다.
회사의 거의 모든 수익은 Starlink에서 발생하며, 일론 머스크는 올해 NASA가 스페이스X의 수익의 5%만 기여할 것이라고 말했습니다.
이러한 숫자를 바탕으로 스페이스X는 목표 가치 2조 달러에서 매출의 약 130배, EBITDA의 250배로 거래됩니다.
그 가격 대비 매출 비율은 Palantir(현재 P/S 비율 79)을 제외하고 S&P 500의 다른 모든 회사보다 훨씬 높으며, 최근 분기에는 100 위에도 거래되었습니다. Palantir는 또한 작년에 약 20%의 성장률을 보인 반면, 가장 최근 분기에 70%의 매출 성장을 기록하며 스페이스X보다 훨씬 빠르게 성장하고 있습니다.
왜 스페이스X IPO를 피하는가
일론 머스크는 현재 사업 결과보다 미래 약속에 더 기반한 테슬라에 대해 높은 가치 평가를 확보하는 데 성공했으며, 그는 스페이스X에서도 같은 일을 할 것으로 보입니다.
스페이스X의 현재 성과는 인상적이지만, 주식 시장에서 가장 가치 있는 이름 중 하나를 차지하는 "매직 세븐" 회사와 같은 수준은 아닙니다. 일론 머스크의 궤도 데이터 센터 심지어 화성 식민지화에 대한 이야기가 회사의 가치 평가를 부풀리는 데 도움이 될 수 있지만, 테슬라의 수장은 자율 주행 및 테슬라의 로보택시와 같은 약속을 지키지 못하는 경향이 있습니다.
스페이스X의 로켓 발사 시장 지배력은 인상적이지만, 2조 달러의 가치 평가에서 그 사업 전망이 지나치게 과장된 것으로 보입니다. 투자자들은 이 상품을 건너뛰는 것이 더 좋습니다. 변동성이 큰 시장에서 이처럼 비싼 주식은 쉽게 추락할 수 있습니다.
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Jeremy Bowman은 Meta Platforms를 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Meta Platforms, Palantir Technologies 및 Tesla를 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.
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