TACO 대 TAW: 이 (주식) 랠리를 페이드하세요

TACO Vs TAW: Fade This (Equity) Rally

Academy Securities의 Peter Tchir이 작성,

휴전?

미국은 파키스탄을 통해, 그리고 위트코프와 쿠슈너가 진행 중인 협상과 일치하게, 15개 항목의 휴전 합의를 전달했습니다.

시장은 유가 하락으로 반응했습니다 (화요일 최고가 $105에서 다시 $100 아래로 떨어진 오전 5시 30분 기준 브렌트 선물).

주식 선물과 국채도 반등하고 있습니다 (어제 경매 후 눈에 띄게 "직접" 입찰이 없었던 2년물조차도).

Polymarket 호르무즈 해협 "예측" 시장의 많은 부분이 휴전 제안 발표에 거의 반응하지 않았습니다.

어떻게 해야 할까?

우리는 이미 정권 교체를 경험했습니다

어제 가장 중요했던 말은 대통령이 처음으로 고위 지도자들이 많이 사망했기 때문에 정권이 너무 다르며 정권 교체가 이루어졌다고 주장한 것이라고 생각합니다.

우리는 첫날부터 지상군 없이 진정한 정권 교체를 달성하는 것이 어렵다고 주장해 왔습니다. 자신의 생명과 가족의 생명을 보호하고자 하는 충분히 강력한 파벌을 찾아, 그것을 달성하고 현재 가지고 있는 권력과 부를 유지하기 위한 거래를 할 의지가 있는 파벌을 찾는 것이 더 가능성 있어 보였습니다.

미국이 정확히 누구와 협상하고 있는지는 불분명하지만, 대통령이 이란의 새로운 리더십 구조가 무엇이든 "우리"의 정권 교체 정의에 부합한다고 프레임을 씌우기 시작했다는 것은 중요합니다.

TACO 대 TAW

우리는 "TACO" – Trump Always Chickens Out에 대해 너무 많이 듣기 때문에 "TAW" – Trump Always Wins에 대해서는 많이 집중하지 않습니다.

대통령은 모든 결과를 자신이 이긴 것으로 프레임을 씌웁니다. 해방의 날부터 그린란드까지, 그의 발걸음과 최종 결과는 승리로 프레임이 씌워집니다.

어느 정도는, 일련의 소셜 미디어 게시물과 성명을 "시험 풍선"으로 볼 수 있다고 생각합니다.

아이디어를 던지고 "승리"로 보도록 충분한 사람들을 설득할 수 있는지 확인하고 진행합니다.

이것이 미국의 다음 단계의 핵심 구성 요소가 될 수 있습니다. 충분한 대중이 이 휴전 (또는 어떤 형태의 휴전)을 "승리"로 동의한다면 그는 진행할 수 있습니다.

앞으로 며칠 안에 대중의 의견을 알게 될 것이며, 이는 행정부의 다음 단계를 형성할 것이라고 생각합니다.

이란에서의 우리의 위치에 대한 NFL "각본 플레이" 전략 비교

이란의 분쟁이 "몇 회"인지, 또는 얼마나 더 남았는지와 같은 질문에 대해, 우리 장군 중 한 명이 (설득력 있게) 축구 경기의 "각본 플레이" 부분의 거의 끝에 와 있다고 주장합니다. 많은 코치들은 미리 플레이를 "각본"으로 작성한 다음 해당 플레이를 실행합니다.

마찬가지로, 미국은 우선순위 대상 목록을 가지고 있었습니다. 미국은 그 목록을 통과해 왔습니다. 동시에, 이란도 "각본"된 대응을 가지고 있었습니다. 이것이 발생하면 우리는 X를 합니다.

양측은 수년간 이 분쟁에 대해 워 게임, 계획, 전략을 세워왔습니다.

계획을 즉석에서 조정하지 않는다는 것을 의미하지는 않지만, 목표를 달성하기 위해 비교적 "각본"된 일련의 행동을 거칩니다. "승리"하는 쪽이 자신의 각본을 더 잘 지킬 수 있습니다.

3주 이상 전투가 진행된 후, 양측 모두 승리와 패배를 경험했습니다. 양측 모두 계획대로 일이 진행되거나 기대를 초과하는 것을 보았을 가능성이 높습니다. 마찬가지로, 실망과 약간의 당황이 있을 가능성이 높습니다.

우리가 볼 수 있는 모든 것으로 보아, 미국은 더 많은 승리를 거두었고 이란은 더 많은 손실을 입었지만, 알기 어렵습니다. 우리는 미국 측에 대한 투명성만 가지고 있습니다 (그리고 군대를 위험에 빠뜨리거나 미국이 협상하는 것을 어렵게 만들 수 있으므로 완전한 투명성을 가져서는 안 됩니다. 블러핑 등을 사용하여 우위를 점하기 위해). 우리는 이란의 기대치와 그들의 생각에 비해 현재 위치에 대해 거의 알지 못합니다.

이 모든 것은 지정학 정보 그룹 회원들이 2~4주 더 전투가 진행되어야 해협을 열 수 있을 가능성이 매우 높다고 보는 이유입니다 (더 빨리 일이 발생할 수도 있지만, 지금까지 본 모든 것을 고려할 때 그 기간 주변에 합의가 형성되는 것 같습니다).

시간 벌기?

GIG는 그 기간 동안 해협을 다시 열 수 있다는 궁극적인 성공을 봅니다.

그들이 그렇게 오래 걸릴 수 있다고 보는 이유 중 하나는 모든 미국 자산이 전장에 있는 것은 아니기 때문입니다. 일본에서 오는 해병대가 오고 있습니다. (Academy의 Brett Lowry가 복무했던) Boxer가 이제 그곳으로 향하고 있습니다. 공수부대, 더 많은 함선, 더 많은 해병대가 모두 오고 있습니다.

그들이 제자리에 도착하고 완전히 작전 가능하게 되기까지는 시간이 걸립니다.

그 모든 시간 동안, 해협은 여전히 제한된 교통량을 보이며, 대부분 이란이 통제합니다.

30일 휴전이 달성된다면, 미국은 오늘날보다 훨씬 더 강력한 위치에 있을 것입니다 (재보급 등이 모두 이루어질 수 있습니다).

전 세계는 휴전 기간 동안 가능한 한 많은 석유, 가스, LNG, 디젤, 요소 등을 비축하려고 할 수 있습니다.

우리는 이미 제공권 (제공 우위보다 좋음)을 가지고 있으며, 이는 30일 안에 사라지지 않을 것입니다.

멈춰야 할까?

많은 사람들이 우리는 이란이 지역, 세계, 심지어 자국민에게도 진정한 위협을 끝낼 기회를 가지고 있으며, 멈추지 말아야 한다고 주장합니다.

그곳의 지도력은 그 어느 때보다 혼란스럽습니다. 이란은 군사적으로 궁지에 몰려 있을 뿐만 아니라, 그들의 대리 세력도 큰 타격을 입었고 이 분쟁 시작 이후 지금까지 비효율적이었습니다.

이 모든 것 이후에 이란이 복수를 계획하는 것이 아니라 훨씬 더 강력하고 평화로운 중동의 일부가 되는 세상을 보는 것은 쉽습니다. 지역 경제가 번영할 수 있다면, 이는 지역에서 생산되는 모든 상품과 제품, 상품에 대한 더 저렴하고 더 나은 접근성을 통해 전 세계 경제 전체에도 도움이 될 것입니다.

이러한 결과가 세계와 심지어 국내 관객에게 더 잘 (또는 전혀) 판매되었다면, 우리는 석유 가격이 더 높아질 때마다 그렇게 비참하고 걱정하지 않을 수도 있습니다. 아마도 우리는 명확한 끝이 보이는 상태에서 더 많은 가격 부담 문제를 견딜 "인내심"을 가졌을 것입니다.

협상 레드팀

미국의 계획은 명확해 보입니다:

합의를 얻고 시행하며 이를 정권 교체라고 부르고 승리합니다 (또는 승리라고 부릅니다).


휴전 후 적대 행위 재개에 대해 더 잘 준비합니다 (그리고 세계가 더 잘 준비하도록 합니다).

이란은 어떻습니까:

이란은 "협상" 중에 두 번이나 공격을 받았습니다. 기습 요소가 이러한 공격에 도움이 되었지만, 이란인들의 마음속에는 어떤 휴전도 존중되지 않을 것이라는 의심이 많이 남을 것입니다. "최상의" 경우는, 그들이 그 위험을 감수하기로 결정한다면, 아마도 그들도 휴전을 위반할 준비가 되어 있기 때문일 것입니다.


이란은 30일 동안 미국과 세계가 30일 동안 할 수 있는 것을 상쇄하기 위해 무엇을 할 수 있을까요? 이란은 나머지 세계가 공급 제약에 대해 훨씬 더 잘 준비될 것이라고 생각하지 않는다면 미친 짓일 것입니다. 향후 30일 동안 세계가 본 에너지 제품의 최대 비축이 이루어지지 않을 것이라고 본다면 충격적일 것입니다. 따라서 귀하의 경제적 영향력은 오늘날보다 낮아집니다. 미국과 아마도 세계의 일부 세력이 다음 라운드에 더 크고 더 잘 준비될 것이라는 것은 분명합니다. 이란은 너무 깊이 묻혀 있어서 타격을 입지 않은 벙커에서 미사일을 꺼내고 있습니까?


이란은 다음 30일을 사용하여 더 크고 새로 공급된 적과 석유를 비축한 세계에 더 많은 피해를 입힐 수 있는 위치에 놓일 수 있다고 믿습니까?


자국민들이 공동의 적을 중심으로 뭉치고 있습니까? 공격이 내부로부터의 정권 교체 압력을 줄였습니까? 아니면 정권 자체가 국민들에 의해 비난받고 있어 정권의 입지가 더욱 불안정해지고 있습니까? 이것은 어느 방향으로든 진행될 수 있으며, 이란 내부에서 얻는 정보가 너무 적기 때문에 알기 어렵습니다.


거래 후 IRGC 회원들은 어떻게 될까요? 솔직히 말해서, 합의된 견해는 그들이 죽을 것이라는 것입니다. 이것은 강력한 그룹이며, IRGC 내의 강력한 가족들 사이에 연결을 만들어냈습니다. 그들은 부를 가지고 있습니다. 그들은 힘을 가지고 있습니다. 그들은 잔인했습니다. 손실 발생 시 슬그머니 빠져나가기 위한 이상적인 조건은 아닙니다.


이란은 세계 무역 (석유 및 기타)의 중단으로 인해 미국이 더 나은 조건을 제공하는 "시간"이 있다고 믿습니까? 아시아와 유럽에서는 이미 경제 문제 (및 경기 침체 가능성)가 증가하고 있습니다. 국내 주택 건설업체 CEO가 중동 분쟁을 미국 주택 판매의 역풍으로 언급했습니다. 네, 우리는 다소 고립되어 있지만, 영향을 느끼지 않을 오아시스는 아닙니다.

결론

이러한 제안을 하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.

이란이 이 모든 것에 동의하고 우리가 그들이 과거 공격 12일 후처럼 (그들이 계속해서 재건하려고만 하지 않을 것이라고) 진정으로 믿는다면, 우리는 진정으로 승리한 것입니다 (IRGC 내의 일부 파벌이 권력을 유지하더라도).


우리가 마음을 바꾸고 다시 공격하기로 결정한다면, 이란이 어떤 놀라움을 가지고 있지 않는 한 (그들이 최근 이전에 인정했던 것보다 더 긴 사거리의 미사일을 발사했기 때문에 가능성이 있습니다), 우리는 더 나은 상태로 공격할 것입니다.

이란이 지금 계속 싸우는 것보다 기회를 잡는 이유를 보는 것은 더 어렵습니다.

따라서 저는 이 랠리를 "페이드"하는 경향이 있습니다. 왜냐하면 이란이 동의할 것이라고 보기 어렵기 때문입니다.

또한, 우리가 "거래"를 성사시키고 더 많이 랠리하더라도, 이미 세계 경제에 피해가 발생했고, 가격 부담이 다시 신뢰를 흔들었으며, 모든 문제 (특히 일자리, 민간 신용 등)가 해결되지 않았기 때문에 랠리는 제한적일 것이라고 생각합니다.

오히려, 조용히, 이란이 전면에 나서고 있기 때문에 (이란이 전면에 나서고 있기 때문에) 이러한 문제들은 개선되기보다는 악화되고 있는 것 같습니다.

Tyler Durden
2026년 3월 25일 수요일 - 08:05