경제학자가 경기 침체 경고를 발령함에 따라 주식 시장이 경고음을 울리고 있습니다. 역사는 이것이 다음에 일어날 수 있다고 말합니다.

주요 내용

S&P 500은 2월 역사상 가장 비싼 밸류에이션 중 하나를 기록했습니다.

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무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 유가 상승이 경기 침체를 촉발할 수 있다고 말합니다.

무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 유가 상승이 경기 침체를 촉발할 수 있다고 말합니다.

S&P 500은 과거 경기 침체 기간 동안 평균 32% 하락했습니다.

S&P 500은 과거 경기 침체 기간 동안 평균 32% 하락했습니다.

S&P 500 지수보다 10배 더 나은 주식 ›

S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)은 높은 밸류에이션과 트럼프 대통령의 관세로 인한 경제 역풍에 대한 우려로 2026년 최고치에서 3% 하락했습니다. 작년에는 기업들이 불확실한 무역 환경을 헤쳐나가면서 미국 경제는 팬데믹 이후 가장 느린 국내총생산(GDP) 및 일자리 증가율을 기록했습니다.

최근 투자자들은 중동의 지정학적 긴장에 주목하고 있습니다. 미-이란 전쟁으로 인해 브렌트유 가격(국제 벤치마크)이 2022년 이후 처음으로 배럴당 100달러를 넘어섰습니다. 무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 이 상황이 미국 경제를 경기 침체로 몰아넣을 수 있다고 말합니다.

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이미지 출처: Getty Images.

주식 시장은 닷컴 버블 당시와 같은 경고음을 울립니다.

연준 관계자들은 1월 회의에서 높은 밸류에이션에 대한 우려를 표명했습니다. 회의록에 따르면 "직원들은 자산 밸류에이션 압력이 높아졌다고 판단했습니다. 상장 주식의 주가수익비율은 역사적 분포의 상단에 있었습니다."

실제로 S&P 500은 2월에 39.2의 경기순환조정주가수익비율(CAPE)을 기록했는데, 이는 역사상 가장 비싼 밸류에이션 중 하나입니다. 사실, 지난 몇 달을 제외하면 이 지수는 2000년 닷컴 버블 이후 월별 CAPE 배수가 39 이상을 기록한 적이 없습니다.

높은 밸류에이션은 항상 우려스럽지만, 현재 상황은 특히 우려스럽습니다. 왜냐하면 치솟는 유가가 트럼프 대통령의 관세로 인한 역풍을 증폭시켜 S&P 500을 조정 또는 약세장으로 끌어내리고 미국 경제를 경기 침체로 몰아넣을 수 있기 때문입니다.

월스트리트 전략가들이 치솟는 유가에 대해 논평합니다.

지난주 JP모건체이스 전략가인 크리티 굽타와 조 세이들은 "배럴당 90달러에 달하는 지속적인 유가는 S&P 500의 10%에서 15% 하락을 촉발할 가능성이 높다"고 썼습니다. 그들은 또한 미국 주식 시장의 10% 하락이 소비자 지출을 1% 감소시켜 유가 충격이 경제에 미치는 영향을 증폭시킬 수 있다는 도미노 효과를 설명했습니다.

마찬가지로 골드만삭스 전략가들은 최근 글로벌 석유 공급의 심각한 차질이 2026년에 S&P 500을 5,400까지 끌어내릴 수 있다고 경고했습니다. 이 예측은 1월 최고치인 6,979에서 22% 하락한 것으로, 이는 벤치마크 지수가 약세장에 진입할 것임을 의미합니다.

이번 주 무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 유가 상승이 경제를 경기 침체로 몰아넣을 수 있다고 경고했습니다. 그는 이란 분쟁 이전에 향후 12개월 내 경기 침체 가능성을 49%로 제시한 머신러닝 모델을 언급했습니다. 과거에는 이 모델이 50% 이상을 기록한 모든 사건 이후 경기 침체가 뒤따랐습니다.

잔디는 소셜 미디어에서 "이란 분쟁과 그로 인한 유가 급등 속에서 이 지표가 핵심 50% 임계값을 넘어설 것으로 예상하는 것은 과장이 아니다"라고 설명했습니다. "유가가 훨씬 더 오래(몇 주, 몇 달이 아닌) 높은 수준을 유지한다면 경기 침체를 피하기 어려울 것입니다."

역사는 S&P 500이 경기 침체 시 급락할 수 있음을 보여줍니다.

다음 차트는 1957년 3월 지수 생성 이후 모든 경기 침체 기간 동안 S&P 500의 최고점 대비 최저점 하락을 보여줍니다.

경기 침체 시작일

S&P 500의 최고점 대비 최저점 하락

1957년 8월

(21%)

1960년 4월

(14%)

1969년 12월

(36%)

1973년 11월

(48%)

1980년 1월

(17%)

1981년 7월

(27%)

1990년 7월

(20%)

2001년 3월

(37%)

2007년 12월

(57%)

2020년 2월

(34%)

평균

(32%)

데이터 출처: Truist Advisory Services.

보시다시피 S&P 500은 경기 침체 기간 동안 평균 32% 하락했으며, 이는 지수가 일반적으로 약세장으로 하락했음을 의미합니다. 따라서 무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디가 유가 상승이 경제를 경기 침체로 몰아가고 있다는 말이 맞다면 투자자들은 어려운 시기에 대비해야 합니다.

중요한 것은 이것이 포트폴리오의 모든 주식을 매도하라는 권장 사항이 아니라는 것입니다. 첫째, 경제가 실제로 경기 침체를 겪을 것이라는 보장은 없습니다. 둘째, 시장 타이밍을 잡으려는 시도는 종종 역효과를 낳습니다.

대신, 가장 현명한 조치는 포트폴리오가 급격한 하락을 견딜 수 있는 고확신 주식으로만 구성되어 있는지 확인하는 것입니다. 또한 현금 비중을 늘리는 것도 좋은 시기입니다. 이렇게 하면 향후 몇 달 동안 주식 시장이 급락할 경우 발생할 수 있는 매수 기회를 활용할 수 있습니다.

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Trevor Jennewine은 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Moody's에 대한 포지션을 가지고 있으며 이를 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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