The Trade Desk는 죽어가는 기업처럼 평가받고 있지만, 재무제표는 다른 말을 하고 있다

The Trade Desk(NASDAQ: TTD)의 현재 주식 차트만 본다면, 이 회사가 실수로 인터넷을 삭제했거나 2026년에 팩스기 판매로 전환했다고 합리적으로 추정할 수 있을 것입니다.
52주 최고가인 91.45달러에서 약 74% 하락한 이 주식은 3월 19일 기준 23달러 대에서 거래되고 있습니다. 월스트리트는 이 전 디지털 광고계의 스타를 스마트폰으로 가득한 세계의 공중전화처럼 취급하고 있습니다.
하지만 한 걸음 뒤로 물러나서, 화려한 헤드라인은 무시하고 실제로 엔진을 들여다보면, 연기가 전혀 나지 않습니다. 사실, 그것은 정교하게 조정된 스포츠카처럼 더 잘 들립니다.
대형 광고 에이전시 간의 영토 전쟁
그렇다면 지난 1년 동안 58%의 대량 매도는 왜 발생했을까요? 그것은 한 번에 절벽에서 떨어진 것이 아니라, 매우 긴 계단을 고통스럽게 굴러떨어진 것과 같았습니다.
지난 12개월 동안 이 회사는 완벽한 폭풍에 맞서 싸웠습니다. 매출 성장이 둔화되었고, 아마존이 그 영역에 공격적으로 진출하기 시작했으며, 화려한 새로운 AI 플랫폼인 Kokai의 론칭은 기존의 수동 컨트롤을 그리워하는 사용자들의 불만을 샀습니다.
지난 8월 예상치 못한 CFO의 갑작스런 퇴사로 주가가 하루에 40% 급락하는 사태가 발생했고, 월스트리트는 이 전 고공비행 종목이 더 이상 프리미엄 평가를 받을 자격이 없다고 빠르게 결정했습니다.
지난 주 12% 하락? 그것은 끔찍한 선디의 마지막 체리일 뿐입니다. 그것은 대형 프랑스 광고 에이전시인 Publicis Groupe과의 지저분하고 공개적인 결별로 귀결됩니다. Publicis는 최근 자사 고객들에게 The Trade Desk를 나쁜 습관처럼 버리라고 말했으며, 감사가 애드테크 기업이 허가되지 않은 수수료를 몰래 끼워넣는 것을 적발했다고 주장했습니다.
The Trade Desk는 이 혐의를 단호히 부인하며, 감사관들이 다른 The Trade Desk 고객의 청구 데이터를 요구하고 있다고 지적했습니다. 그것은 수많은 기밀 유지 계약을 위반할 것입니다. 기본적으로 The Trade Desk는 Publicis가 경쟁사와 라이벌에게 제공되는 금융 거래를 엿보도록 허용하는 것을 거부했습니다.
제 눈에는 이는 기업 스캔들보다는 영토 전쟁처럼 보입니다. The Trade Desk는 전통적인 에이전시가 돈을 버는 데 사용하는 불투명하고 불명확한 광고 구매 풀을 증발시키는 현대 플랫폼을 구축하고 있습니다. 기존 세력이 방어적으로 나서는 것은 이해할 만합니다. 나는 이 드라마가 시간이 지남에 따라 수그러들 것이라고 예상합니다.
완벽한 재무제표를 뽐내며
주가가 구석에서 울고 있을 때, The Trade Desk의 재무제표는 헬스장에서 웨이트 트레이닝을 하고 있습니다. 최근 12개월 동안 이 회사는 29억 달러의 매출을 올렸으며, 전년 대비 매우 건강한 18.5%의 성장률을 보였습니다. 그것은 하수구를 돌고 있는 기업의 재무 궤적이 아닙니다.
그리고 마진에 대해 이야기해 봅시다, 왜냐하면 그것들은 아름답기 때문입니다.
The Trade Desk는 79%에 가까운 총이익률과 15%를 넘는 순이익률을 자랑합니다. 지난 12개월 동안 세후 순이익 4억 4천만 달러 이상을 벌어들였습니다.
더 좋은 점은, 기업들이 돈을 빌리는 것이 유행처럼 번지는 산업에서 The Trade Desk는 거의 부채가 없습니다(0.18의 미미한 부채비율). 그것은 현금으로 가득 차 있습니다. 그것은 고통받는 자산으로 위장한 요새 같은 재무제표입니다.
선장이 다이프를 샀다... 대량으로
회사 내부에서 무슨 일이 일어나고 있는지 정말 알고 싶다면, 책임자들이 자신의 지갑으로 무엇을 하는지 보세요. 3월 2일과 3월 4일 사이에 The Trade Desk의 설립자이자 CEO인 Jeff Green은 상징적인 무장 트럭을 지원했습니다. 그는 개인 재산 1억 4천 8백만 달러를 투자해 23.49달러에서 25.08달러 사이의 가격에 자사 주식 600만 주를 공개 시장에서 매수했습니다.
기업 임원들은 요트를 사거나 세금을 내기 위해 주식을 계속 팝니다. 그들은 또한 정기적으로 주식 옵션을 현금으로 전환합니다. 하지만 그들이 시장이 틀렸고 주가가 곧 폭등할 것이라고 절대적으로 확신할 때만 1억 4천 8백만 달러 상당의 공개 시장 주식을 매수합니다.
Jeff Green은 무덤 지나가면서 휘파람만 부는 것이 아닙니다. 그는 그 아래에 금이 묻혀 있다고 믿기 때문에 전체 묘지를 사고 있습니다.
챗봇, AI, 그리고 다음 큰 황금 러시
The Trade Desk의 미래에 대해 흥분할 새로운 이유가 아직 필요하다면, 인공지능(AI)보다 더 좋은 것은 없습니다. The Trade Desk가 ChatGPT 내 광고 통합 및 제공을 돕기 위해 OpenAI와 초기 협상을 진행 중이라는 소문이 돌고 있습니다.
주간 활성 사용자 9억 명 이상이 "계란 삶는 법"에서 "내 논문 써줘"에 이르기까지 모든 것에 ChatGPT에게 묻고 있기 때문에, 수익화 잠재력은 엄청납니다. OpenAI는 Alphabet과 아마존의 광고 자리 독점에 먹이를 주기보다는 독립 기술 파트너와 함께 일하는 것을 선호한다고 합니다. The Trade Desk가 AI 챗봇 광고의 주요 퍼널 서비스가 된다면, 그 총 주소 가능 시장은 폭발할 것입니다.
솔직히 트럭을 다시 끌어올릴 때입니다
월스트리트는 현재 The Trade Desk를 대재앙을 위해 가격을 매기고 있으며, 그 부분은 한 주요 광고 에이전시가 감사에 대해 짜증을 낸 탓입니다. Publicis는 디지털 광고 산업에서 여전히 중요한 플레이어이며, 그 파트너십을 잃는 것은 아픕니다.
그러나 The Trade Desk의 대량 하락은 여전히 과도한 반응입니다. 수십억 달러의 매출을 창출하고, 80%에 가까운 총이익률로 운영하며, 실질적으로 제로 부채를 보유하고, 억만장자 CEO로부터 8자리 수의 내부자 매수를 보고 있는 회사를 가지고 있습니다. AI 통합 광고의 잠재적으로 수익성 있는 장기적 상승 가능성을 추가하면, 이 23달러 가격은 매트릭스의 글리치처럼 보입니다.
프리미엄 기술 복합 기업을 할인 가격에 사모을 수 있는 황금 같은 기회를 기다려 왔다면, 이것이 그 기회입니다. 제가 1년 넘게 매수하기 좋아하는 주식 중 하나가 The Trade Desk였지만, 이 설정은 정말 irresistible해지고 있습니다.
지금 The Trade Desk 주식을 매수해야 할까요?
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The Motley Fool Stock Advisor 분석 팀은 투자자들이 지금 매수해야 한다고 믿는 10개 최고의 주식을 방금 식별했습니다... 그리고 The Trade Desk는 그 중 하나가 아니었습니다. 선별된 10개 주식은 향후 몇 년 동안 괴물 수익을 낼 수 있습니다.
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Anders Bylund은 Alphabet, Amazon, The Trade Desk에 포지션을 보유하고 있습니다. The Motley Fool은 Alphabet, Amazon, The Trade Desk에 포지션을 보유하고 추천합니다. The Motley Fool은 공시 정책을 가지고 있습니다.