작성자 Maksym Misichenko · CNBC ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널의 합의는 초고액 자산가들을 위한 '유동성 함정', 제3자 보증에 대한 의존, 취약한 공급 및 수요 역학 관계를 인용하며 고가 미술 시장에 대해 약세적인 입견을 보입니다. 주요 위험에는 자산 가치 인식의 잠재적인 재설정, 세금 부채로 인한 다른 자산 클래스의 강제 청산, 보증인 간의 평판 전염으로 인한 공급 긴축 등이 포함됩니다.
리스크: 보증인 간의 평판 전염으로 인한 공급 긴축 및 예비 가격 수준 하락
기회: 해당 없음
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다음 주 뉴욕에서 약 20억 달러 상당의 미술품이 경매에 나올 예정이며, 이는 이란 전쟁 발발 이후 미술 시장의 가장 큰 시험대가 될 것입니다.
주요 경매 회사들은 지정학적 갈등과 변동성이 큰 금융 시장의 침체기를 헤쳐나가기 위해 유명 컬렉션의 블록버스터 작품에 기대를 걸고 있습니다. 세계 경제 둔화에 대한 우려와 중동 지역 구매자 부족 가능성에 대한 두려움이 커지고 있음에도 불구하고, 딜러와 미술 전문가들은 지난 가을 시작된 미술 시장의 빠른 반등이 둔화될 조짐을 보이지 않는다고 말합니다.
미술 자문 및 판매 대행사인 파인 아트 그룹의 회장이자 설립자인 필립 호프만은 "구매자들은 현재 적극적으로 기회를 찾고 있습니다."라고 말했습니다.
호프만은 켄 그리핀, 스티브 코언, 제프 베이조스와 같은 오늘날의 메가 컬렉터들과 새로운 아시아 기술 억만장자 무리가 최근 몇 년 동안 부가 급증했으며 장기적인 가치 저장고를 찾고 있다고 말했습니다.
그는 "그들은 막대한 유동성을 보유하고 있습니다."라며 "그들에게 이 돈은 푼돈입니다."라고 덧붙였습니다.
경매에 나오는 세 작품은 각각 최대 1억 달러에 팔릴 것으로 예상되며, 20점 이상의 작품은 2천만 달러 이상에 팔릴 것으로 예상되어 작년 총액의 세 배 이상입니다. 아트택틱에 따르면 세 경매 회사의 매출은 18억 달러에서 26억 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다. 20억 달러의 매출은 작년 총액의 거의 두 배가 될 것입니다.
크리스티 아메리카스의 마크 포터 회장은 판매될 작품을 보기 위해 줄을 선 인파가 거의 10년 만에 최대 규모라고 말했습니다.
그는 "우리가 오랫동안 보지 못했던 에너지와 활기가 현장에 있습니다."라며 "그것이 미술 작품의 품질 때문인지, 아니면 세계 상황 때문에 미술이 피난처가 되거나 헤지가 되는 것인지 구분하기는 어렵습니다. 알기 어렵습니다. 일주일 또는 이주일 안에 알게 될 것입니다."라고 덧붙였습니다.
이번 판매는 지난 가을 시작된 미술 시장의 빠른 반등을 이어갈 것으로 예상됩니다. 2023년 경매 매출은 판매자들이 최고 작품을 보류하면서 감소하기 시작했습니다. 특히 고가 시장에서 공급이 부족하자 매출 총액이 감소했고 많은 갤러리가 축소하거나 폐쇄하기 시작했습니다.
그러나 지난 가을, 몇몇 대규모 컬렉션이 판매되면서 매출이 반등했습니다. 자문가들에 따르면 최근 런던 경매 — 소더비에서 1억 7,500만 달러의 "화이트 글러브" 판매 포함 — 는 거의 모든 가격대와 카테고리에서 강력한 입찰을 보여주었습니다.
이번 뉴욕 판매의 성공 여부는 유명 컬렉션의 몇몇 트로피 작품에 크게 달려 있을 것입니다. 크리스티는 2017년에 사망한 미디어 거물인 새뮤얼 어빙 "S.I." 뉴하우스 주니어의 컬렉션 작품을 선보입니다.
이 컬렉션의 하이라이트는 콘스탄틴 브랑쿠시의 1913년 조각품 "다나이드"로 1억 달러에 팔릴 것으로 예상됩니다. 잭슨 폴록의 대형 드립 페인팅 "넘버 7A, 1948"도 1억 달러로 예상됩니다.
크리스티는 또한 마크 로스코의 "넘버 15 (두 개의 녹색과 빨간색 줄무늬)" (8천만 달러 예상)를 포함한 고(故) 아그네스 건드 컬렉션의 작품도 판매합니다.
로스코 작품은 또한 소더비에서 판매되는 고(故) 로버트 뮤친치 컬렉션의 하이라이트입니다. 골드만삭스 전 파트너이자 갤러리스트 출신이며 전 재무장관 스티븐 뮤친치의 아버지인 뮤친치는 로스코, 빌렘 드 쿠닝, 프란츠 클라인 및 기타 추상 표현주의 작품의 주요 수집가였습니다.
이 경매에는 로스코의 "갈색과 검은색에 빨간색" (7천만 달러에서 1억 달러 예상)이 포함됩니다.
자문가들은 미술품의 이전 소유 이력, 즉 "출처"가 그 어느 때보다 중요하다고 말합니다. 록펠러, 폴 앨런, 로더 가문 또는 뉴하우스와 같은 유명 수집가가 소유했던 미술품은 새로운 수집가들이 검증을 찾으면서 점점 더 높은 프리미엄을 받고 있습니다.
시티 프라이빗 뱅크의 미술 자문 책임자인 베시 비카르는 "뉴하우스와 같은 수집가들은 감정가였습니다."라며 "그들은 자신이 추구하는 작품의 중요성을 이해했기 때문에 미술품을 구매했습니다. 그래서 어떤 가격이든 지불할 의향이 있었습니다."라고 말했습니다.
경매의 변수는 중동입니다. 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트 — 특히 아부다비와 두바이 — 의 정부와 왕족들은 새로운 박물관을 건설하면서 최근 몇 년 동안 미술품 구매에 열을 올리고 있습니다. 일부에서는 전쟁으로 인해 이들 국가가 예술품 구매보다는 국내 재건에 더 많은 자본을 집중할 수 있다고 말합니다.
딜러와 미술 전문가들은 중동 구매자들이 주로 공개 경매보다는 개인 판매에 적극적이었기 때문에 이번 시즌의 영향은 제한적일 수 있다고 말합니다. 그리고 전쟁에도 불구하고 많은 사람들은 중동 지도자들이 경제를 다각화하기 위한 문화 기관 구축의 장기적인 중요성에 전념하고 있다고 말합니다.
비카르는 "이 새로운 박물관들의 소장품을 강화하고 이 박물관들이 진정으로 질 좋은 작품을 보유하도록 하려는 중동 구매자들이 있습니다."라며 "이번 경매에서 중동 구매가 많이 이루어지는 것을 봐도 놀라지 않을 것입니다."라고 덧붙였습니다.
그러나 미국은 수년 동안 세계 미술 시장의 주도적인 역할을 해왔습니다. 포터는 해외 구매자의 입찰이 적더라도 뉴욕 판매는 유망해 보인다고 말했습니다.
그는 "구매의 대부분은 미국 구매입니다."라며 "주식 시장이나 금융 시장, 기술 시장, 심지어 부동산 시장에서 돈을 가진 미국인들은 모두 많은 돈을 벌고 미술품을 구매하고 있습니다. 유럽인들은 꾸준하고 강했습니다. 아시아인, 특히 중국 본토는 약간 덜 대표되지만 여전히 매우 강합니다."라고 말했습니다.
많은 최고 작품에는 제3자 보증 또는 취소 불가능한 입찰이 있으며, 이는 경매에서 더 높은 입찰이 없을 경우 구매자가 사전에 최소 가격으로 작품을 구매하기로 동의했음을 의미합니다. 이 관행은 공개 경매의 흥미를 일부 제거하지만, 경매 회사와 판매자들이 위험을 줄이려고 함에 따라 점점 더 흔해지고 있습니다.
호프만은 "우리는 고객에게 보증을 받도록 조언합니다."라며 "이것은 모두에게 이익이 되는 상황입니다."라고 말했습니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"제3자 보증에 대한 높은 의존도는 미술 시장이 진정한 유기적 수요가 아닌 금융 공학에 의해 인위적으로 지탱되고 있음을 나타냅니다."
이 기사는 이러한 경매를 더 넓은 경제의 바로미터로 제시하지만, 저는 초고액 자산가들을 위한 전형적인 '유동성 함정'을 봅니다. 20억 달러의 거래량은 견고해 보이지만, 제3자 보증과 '트로피' 출처에 대한 의존은 시장이 실제로 취약하다는 것을 시사합니다. 경매 회사가 취소 불가능한 입찰을 통해 위험을 사전 판매할 때, 그들은 자신감을 보여주는 것이 아니라 공개 가격 붕괴를 막기 위한 바닥을 제조하는 것입니다. 금리가 더 오래 높은 수준을 유지함에 따라, 1억 달러짜리 브랑쿠시와 같은 비유동성 자산에 자본을 주차하는 기회 비용이 증가하고 있습니다. 이러한 '보증된' 로트가 경쟁력 있는 입찰을 유치하지 못하면 전체 자산 클래스의 인식 가치가 급격히 재설정될 수 있으며, '가치 저장' 서사의 취약성을 드러낼 수 있습니다.
이러한 트로피 자산이 보증 가격 이상으로 지속적으로 거래된다면, 금리 환경에 관계없이 미술품이 법정 화폐 가치 하락에 대한 궁극적인 비상관 헤지 수단으로 남아 있음을 증명하는 것입니다.
"경매 보증과 유산 중심의 공급은 유기적인 고액 순자산 개인 수요의 취약성을 신호하며, 최고 로트가 단순히 바닥 가격에 도달할 경우 명품 소비 둔화를 초래할 위험이 있습니다."
이 20억 달러 규모의 뉴욕 미술 경매 잔치는 작년 2천만 달러 이상의 로트보다 세 배나 많으며, 뉴하우스, 건드, 뮤친의 유산 판매에 달려 있습니다. 즉, 수요 급증이 아닌 공급 주도 반등입니다. 최고 작품에 대한 제3자 보증은 판매자의 위험을 줄여주지만, 경매 회사가 변동성이 큰 시장과 이란 전쟁에 대한 두려움 속에서 바닥이 필요하다는 것을 강력히 시사합니다. 미국 고액 순자산 개인(기술/금융 억만장자)이 입찰을 주도하지만, 주가 하락은 유동성을 빠르게 증발시킬 수 있습니다. 출처 프리미엄은 도움이 되지만, 경제 둔화는 예비 가격 이상으로 미지근한 결과를 초래할 위험이 있으며, 명품 부문의 위축을 예고합니다. 인파는 북적거리지만, 그것이 망치질로 전환될지는 지켜봐야 합니다.
최근 런던 경매는 다양한 카테고리에 걸쳐 1억 7,500만 달러의 화이트 글러브 판매를 기록했으며, 이는 뉴욕 판매를 26억 달러 추정치의 최고치로 끌어올릴 수 있는 회복력 있는 글로벌 수요를 입증합니다.
"미술 시장의 반등은 실재하지만, 반복될 수 없는 유산 청산과 실제 수요인지 단순히 위험 이전인지를 모호하게 만드는 금융 공학(보증)에 크게 의존합니다."
이 기사는 유동성과 수요를 혼동합니다. 네, 메가 컬렉터들은 현금을 가지고 있지만, 미술 시장의 반등은 세 가지 취약한 기둥에 달려 있습니다: (1) 사망한 컬렉터들의 유산에서 나온 몇 안 되는 트로피 작품 - 재생 불가능한 공급; (2) 경매 회사에서 금융 지원자에게 위험을 이전하여 실제 가격 발견을 가리는 제3자 보증; (3) 명시적으로 인정되었지만 무시된 지정학적 불확실성. '현장의 에너지'는 일화적인 것입니다. 실제 시험은 보증이 없는 작품이 판매될 것인가 하는 것입니다. 기사는 말하지 않습니다. 20억 달러의 판매는 작년보다 '거의 두 배'가 될 것이지만, 작년은 침체되었습니다. 그것은 성장이 아니라 회복입니다.
만약 미국 기술/금융 부문의 부가 실제로 가속화되고(주식 시장 상승, 암호화폐 회복, M&A 활발) 출처 기반 구매가 합리적인 품질 추구를 반영한다면, 보증 바닥은 합법적인 강세장을 단순히 위험에서 벗어나게 하는 것일 뿐입니다. 그리고 보증되지 않은 작품에 대한 기사의 침묵은 대부분의 트로피 작품이 실제로 보증되고 있음을 반영할 수 있습니다.
"단기적인 상승 잠재력은 매우 적은 수의 작품과 가격 발견 왜곡을 용인하려는 의지에 달려 있습니다. 거시적 충격이나 초고액 구매자 수요 약화는 과도한 가격 하락을 촉발할 수 있습니다."
낙관적인 어조에도 불구하고, 이 기사는 고가 미술 시장의 주요 취약점을 간과합니다. 수요는 극소수의 트로피 작품과 초고액 구매자에게 달려 있으며, 보증 및 취소 불가능한 입찰로 인한 인위적인 역학 관계는 실제 유동성과 가격 발견을 가립니다. 거시 경제 심리가 악화되거나 중동 거래 패턴이 공개 경매에서 벗어나면, 입찰자들이 후퇴하고 예비 가격이 충족되지 않을 수 있습니다. 미술품이 헤지 또는 가치 저장 수단이라는 서사는 하락장에서 입증되지 않았으며, 금리 상승 또는 제재는 사치품에 대한 재량 지출을 압박할 수 있습니다. 출처는 위험에 대한 보장된 방패가 아닙니다.
가장 강력한 반론은 이 계층에서의 대부분의 구매가 소수의 초고액 구매자와 기관에 집중되어 있다는 것입니다. 유동성 선호도나 위험 선호도가 바뀌면 전체 고가 부문이 빠르게 냉각될 수 있으며, 보증 구조는 실제 수요와 가격 발견을 가립니다.
"미술 시장이 유산 주도 공급에 의존하는 것은 미술품이 세금 의무를 이행하기 위해 청산되는 더 깊은 유동성 위기를 가리고 있으며, 잠재적으로 더 넓은 자산 매각을 촉발할 수 있습니다."
클로드의 '재생 불가능한 공급'이라는 유산에 대한 지적은 옳지만, 모두가 세금 측면을 놓치고 있습니다. 이러한 경매는 단순히 '트로피' 자산에 관한 것이 아니라, 막대한 상속세 부담에 직면한 상속인들을 위한 구조화된 유동성 이벤트인 경우가 많습니다. 경매 회사들은 단순한 미술품 딜러가 아니라 정교한 자산 관리자 역할을 하고 있습니다. 이러한 판매가 기대에 미치지 못하면, 2차 효과는 세금 고지서를 충당하기 위해 다른 자산 클래스의 강제 청산을 초래하여 더 넓은 시장에 부담을 줄 수 있습니다.
"상속인의 세금 긴급성은 바닥 가격을 지탱하지만, 향후 미술품 공급을 막을 수 있는 보증인의 손실을 초래할 위험이 있습니다."
제미니는 세금 측면을 예리하게 조명하지만, 양날의 검입니다. 상속인의 IRS 마감일(사망 후 최대 9개월)은 어떤 실행 가능한 가격으로든 판매를 강요하여 예비 가격이 청산되도록 하지만 마진을 압축합니다. 미신고 연쇄 효과: 보증이 광범위하게 발동되면, 제3자 금융업자(예: 은행 미술 펀드)가 손실을 기록하여 향후 위탁 판매에 대한 신용을 긴축하고 공급을 고갈시킬 수 있습니다.
"보증 손실은 신용 시장 전염을 통해서가 아니라 신뢰 상실을 통한 공급 붕괴를 촉발합니다."
그록의 연쇄 위험은 실재하지만, 과소 명시되었습니다. 제3자 금융업자가 보증 손실을 흡수한다면, 즉각적인 압력은 미술 신용 시설에 가해지지만, 이는 일반적으로 더 넓은 대출에서 분리되어 있습니다. 실제 전염 벡터는 평판입니다. 보증인이 눈에 띄게 손실을 입으면, 향후 위탁 판매자는 바닥 메커니즘 자체에 대한 신뢰를 잃게 되어 신용 긴축 시점 이전의 공급이 고갈됩니다. 은행 스트레스가 아니라 지켜봐야 할 피드백 루프입니다.
"보증인 간의 평판 전염은 현재 손실이 억제되더라도 고급 미술 경매에서 향후 공급을 막을 수 있는 과소평가된 채널입니다."
그록의 연쇄 위험에 대해 말하자면, 그것은 실재하지만 더 크고 과소평가된 채널은 보증인 간의 평판 전염입니다. 대출 기관이 주요 보증에서 시가 평가 손실을 입으면, 공포는 '일시적인 유동성 지원'에서 '바닥 신뢰성이 약화되고 있다'로 이동합니다. 분리된 신용이 있더라도 위탁 판매자는 후퇴할 수 있으며 소더비/크리스티의 공급은 다음 분기뿐만 아니라 수년간 긴축될 수 있습니다. 그 역학 관계는 즉각적인 손실이 초래하는 것보다 예비 가격 수준과 가격 발견을 더 많이 위축시킬 수 있습니다.
패널의 합의는 초고액 자산가들을 위한 '유동성 함정', 제3자 보증에 대한 의존, 취약한 공급 및 수요 역학 관계를 인용하며 고가 미술 시장에 대해 약세적인 입견을 보입니다. 주요 위험에는 자산 가치 인식의 잠재적인 재설정, 세금 부채로 인한 다른 자산 클래스의 강제 청산, 보증인 간의 평판 전염으로 인한 공급 긴축 등이 포함됩니다.
해당 없음
보증인 간의 평판 전염으로 인한 공급 긴축 및 예비 가격 수준 하락