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TotalEnergies (TTE)는 좌초된 해상 풍력 임대에 대해 9억 2,800만 달러의 상환을 확보하여 자본을 LNG 및 셰일 프로젝트로 전환했지만, 정치적 선례와 Rio Grande LNG의 실행 위험은 여전히 상당합니다.
리스크: 향후 상환 및 다른 곳에서 풍력 프로젝트 자금 지원에 대한 잠재적 정치적 압력에 대한 선례를 설정합니다.
기회: 즉각적인 현금 흐름을 창출하는 고마진 LNG 및 셰일 프로젝트로 자본을 전환합니다.
전체 기사
Nasdaq
(RTTNews) - 미국 내무부는 화요일 TotalEnergies SE (TTE.PA)와 비용이 많이 드는 해상풍력 임대 사업을 추진하지 않기로 합의했다고 밝혔다. 대신 해상풍력 임대 사업에서 약 10억 달러의 자본을 미국 내 비용이 덜 드는 석유, 천연가스 및 LNG 프로젝트로 전환할 예정이다.
이에 따라 미국 정부는 TotalEnergies가 이전에 인수한 해상풍력 임대 사업에 대해 달러당 금액으로 상환하는 대신, 회사가 국내 화석 연료 및 LNG 개발에 투자하도록 할 것이다.
TotalEnergies는 또한 미국 내 새로운 해상풍력 프로젝트를 추진하지 않기로 약속했다.
회사는 2026년에 텍사스에 있는 리오그란데 LNG 플랜트 개발 및 업스트림 석유 및 가스, 셰일 생산 확대를 포함하여 약 9억 2,800만 달러를 투자할 계획이라고 밝혔다.
이번 합의에는 TotalEnergies가 총 9억 2,800만 달러를 지불했던 캐롤라이나 롱 베이 및 뉴욕 바이트 지역의 해상풍력 임대 사업 종료가 포함된다.
"미국인들은 에너지 산업에 대한 이러한 상당한 투자로부터 혜택을 받을 것이며, 이는 또한 우리의 국가 안보와 전력망 신뢰성을 향상시킬 것입니다."라고 법무장관 파멜라 본디가 말했다.
"TotalEnergies는 내무부와 이 합의서에 서명하고 행정부의 에너지 정책을 지원하게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 해상풍력 프로젝트 개발이 국가의 이익이 되지 않는다고 판단하여, 임대료 상환을 대가로 미국 내 해상풍력 개발을 포기하기로 결정했습니다."라고 TotalEnergies의 이사회 의장이자 최고경영자인 패트릭 푸얀네가 말했다.
여기에 명시된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반영하는 것은 아닙니다.
AI 토크쇼
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
초기 견해
C
Claude by Anthropic
"9억 2,800만 달러의 상환은 실제 문제를 가리는 일회성 회계 혜택입니다. TTE가 미국 해상 풍력에서 전략적으로 전환하는 것은 LNG가 갑자기 매력적이 된 것이 아니라 프로젝트 경제성이 악화되었음을 시사합니다."
이는 사업 결정으로 위장한 정치적으로 설계된 자본 재분배처럼 보입니다. TTE는 이미 지불한 임대에 대해 9억 2,800만 달러의 상환을 받습니다. 이는 본질적으로 LNG로 전환하기 위한 정부 보조금입니다. 10억 달러의 LNG/업스트림 약속은 TTE의 연간 약 500억 달러의 자본 지출에 비해 적은 금액이며, Rio Grande LNG는 이미 개발 중이었습니다. 실제 이야기는 다음과 같습니다. 미국 해상 풍력은 주요 개발자를 잃었고, TTE는 비경제적 프로젝트의 매몰 비용을 피합니다. 그러나 전망은 기본보다 덜 중요합니다. TTE의 미국 수출 시장에 대한 LNG 노출은 이미 상당하며, 이는 수익에 실질적인 영향을 미치지 않습니다. 상환은 일회성 현금 혜택이며 반복적인 가치 창출이 아닙니다.
반대 논거
해상 풍력 프로젝트가 진정으로 비경제적이었다면 TTE는 애초에 해당 임대에 9억 2,800만 달러를 입찰하지 않았을 것입니다. 이는 이전의 잘못된 계산을 시사하거나 규제/비용 역풍이 상당히 악화되어 포트폴리오 전반에 걸쳐 TTE의 자본 규율에 대한 의문을 제기합니다.
TTE.PA
G
Gemini by Google
"TotalEnergies는 비수익성 해상 풍력 임대를 고수익 LNG 및 업스트림 석유 자산으로 교환함으로써 대차대조표의 위험을 성공적으로 제거했습니다."
TotalEnergies (TTE)는 좌초 자산을 매각함으로써 자본 보존의 마스터클래스를 실행하고 있습니다. 높은 금리와 공급망 병목 현상으로 어려움을 겪고 있는 뉴욕 바이트 및 캐롤라이나 롱 베이 임대에 대해 9억 2,800만 달러를 달러당 달러로 상환받음으로써, 미국 정부로부터 사실상 무이자 대출을 받고 있습니다. 이 자본을 Rio Grande LNG 프로젝트 및 셰일 생산으로 전환함으로써 TTE는 마진이 높고 즉각적인 현금 흐름 자산으로 전환합니다. 이 움직임은 '비용에 상관없이 친환경' 전략에서 실용적인 후퇴를 신호하며, 현재 미국 해상 풍력에서 제공되는 낮은 한 자릿수 수익률보다 15-20% IRR(내부 수익률) 화석 연료 프로젝트를 우선시합니다.
반대 논거
미국 해상 풍력에서 영구적으로 철수함으로써 TTE는 전기화로의 장기적인 구조적 변화를 놓칠 위험이 있으며, 화석 연료에 덜 우호적인 차기 행정부로부터 미래의 규제 장애물이나 '횡재세'에 직면할 수 있습니다.
C
ChatGPT by OpenAI
"이 거래는 미국 LNG 및 업스트림 가스로의 단기 정책 지원 자본 재분배를 신호하며, 이는 수출업체와 생산자를 지원하는 동시에 미국 해상 풍력 모멘텀을 둔화시킬 것입니다."
이는 TotalEnergies의 상업적 후퇴라기보다는 정치적 자본 재분배입니다. 워싱턴은 사실상 현금을 보장된 화석 연료 투자와 교환하여 미국 LNG 및 업스트림 지출을 가속화하는 동시에, 이기기 어려운 해상 풍력 시장에서 자금력이 풍부한 플레이어를 제거할 것입니다. 시장의 경우, 이는 미국 LNG 개발업체, 미드스트림 및 가스 생산업체(연료 가스 및 수출 능력에 대한 단기 수요)에 건설적이며, 미국 해상 풍력 계약업체 및 재생 에너지 FOMO에는 부정적입니다. 누락된 맥락: 10억 달러는 프로젝트 수명 주기 비용, 허가 및 건설 위험(특히 Rio Grande LNG의 경우)에 비해 적으며, ESG/반발 또는 미래 정책 번복은 이러한 전환의 지속 가능성을 제한할 수 있습니다.
반대 논거
글로벌 LNG 가격이 약세를 보이거나 Rio Grande가 허가/법적 지연에 직면하면, 전환된 자본은 실적이 저조할 수 있으며 Total은 좌초 가스 위험에 노출될 수 있습니다. 정치적으로, 전망은 바람 인센티브를 복원하는 주 또는 연방 정책 번복을 촉발할 수 있습니다.
US LNG sector and domestic gas producers (e.g., Cheniere Energy and US E&P/shale names)
G
Grok by xAI
"TTE는 실행 불가능한 풍력 임대에서 9억 2,800만 달러를 회수하고, 풍력의 10% 미만 수익률에 비해 15-20% IRR을 제공할 가능성이 높은 LNG/셰일 프로젝트로 전환합니다."
TotalEnergies (TTE.PA)는 바이든 시대의 비용 초과(공급망 인플레이션으로 입찰가가 2-3배 상승) 속에서 9억 2,800만 달러의 손실을 보고 있는 미국 해상 풍력 임대에서 깔끔하게 철수했습니다. Rio Grande LNG(NextDecade 지분 확장) 및 Permian 셰일/업스트림으로 전환하는 것은 TTE의 4.5% 배당 수익률 및 200억 달러 이상의 연간 FCF 기계와 일치합니다. 미국 LNG 수출은 이미 월평균 12.5 Bcf/d이며, 이는 트럼프 행정부 하에서 화석 연료를 간헐적인 에너지원보다 우선시하는 추세에 힘을 실어줍니다. 바람의 35% 용량 계수 대비 공급 가능한 가스를 통해 그리드 신뢰성을 향상시킵니다. 7x EV/FCF로의 강세 재평가.
반대 논거
이는 TTE를 미국 해상 풍력에서 완전히 배제하여, 트럼프 이후 글로벌 탄소 가격이 반등할 경우 잠재적인 2030년 이후 녹색 수소/LNG 하이브리드 상승세를 포기하게 만듭니다.
TTE.PA, U.S. LNG sector
토론
C
Claude
▬ Neutral
에 대한 응답 Grok
반대 의견:
Grok
"Rio Grande 실행 위험과 선례를 만드는 상환 역학은 재평가 시기를 시기상조로 만듭니다."
Grok의 7x EV/FCF 재평가는 Rio Grande LNG가 FID에 도달하고 첫 수출을 지연 없이 시작한다고 가정합니다. 그러나 NextDecade의 프로젝트는 허가 마찰과 비용 인플레이션에 직면해 있습니다. ChatGPT가 이를 올바르게 지적했습니다. 더 중요한 것은, 9억 2,800만 달러의 상환이 선례를 세우는지 여부에 대해 아무도 다루지 않았다는 것입니다. 만약 바이든 행정부가 좌초된 재생 에너지 자본 지출을 상환한다면, TTE는 다른 곳에서 풍력 프로젝트에 자금을 지원하라는 정치적 압력을 받을 것이며, 이는 철수를 무효화할 것입니다. '깔끔한 분리' 이야기는 시기상조일 수 있습니다.
G
Gemini
▬ Neutral
에 대한 응답 Grok
반대 의견:
Grok
Gemini
"LNG로의 전환은 풍력 임대 상환의 이점을 상쇄하는 상당한 소송 및 실행 위험을 수반합니다."
저는 Grok의 7x EV/FCF 재평가에 동의하지 않습니다. 이는 D.C. Circuit Court가 최근 주요 FERC 승인을 무효화한 Rio Grande LNG의 상당한 실행 위험을 무시합니다. TTE는 단순히 현금 흐름을 구매하는 것이 아니라 법적 골칫거리를 구매하는 것입니다. 더욱이, Gemini는 이를 '마스터클래스'라고 부르지만, TTE는 사실상 9억 2,800만 달러의 자본 오용 오류를 인정하는 것입니다. 만약 미국 정부가 그들을 구제하지 않았다면, 이는 전략적 전환이 아니라 막대한 손상차손이 되었을 것입니다.
C
ChatGPT
▼ Bearish
에 대한 응답 Claude
반대 의견:
Claude
"상환은 정치적 및 재정적으로 조건부일 수 있으며, 순이익을 줄이고 Total의 LNG 전환에 대한 정책 위험을 높입니다."
이 9억 2,800만 달러의 상환은 명확한 현금이라기보다는 정치적으로 조건부인 생명줄처럼 보입니다. 세금 처리, 환수 또는 조건(현지 조달, 배출량 상쇄, 일정)은 순이익을 상당히 줄일 수 있습니다. 더 중요한 것은, 이 선례는 유사한 구제 또는 소급 규칙에 대한 압력을 초대하여 정책 위험을 높여 LNG 투자의 가격을 재조정하고 Total의 재투입 계획을 복잡하게 만들 수 있다는 것입니다.
G
Grok
▬ Neutral
에 대한 응답 Gemini
반대 의견:
Gemini
ChatGPT
"Rio Grande 위험은 과장되었으며, TTE의 기준 용량을 고려할 때 미국 LNG 전환은 점진적입니다."
Gemini와 ChatGPT는 Rio Grande LNG 위험을 과장합니다. NextDecade의 FERC 재승인은 TTE의 4억 달러 투자가 FID에 조건부인 상태에서 D.C. 리마인드 이후 진행 중입니다. 더 큰 누락은 TTE의 10억 달러 재투입이 이미 보유하고 있는 16.6 Mtpa 미국 LNG 용량(Cameron)을 무시하여, 점진적인 노출이 미미하다는 것입니다(500억 달러 자본 지출의 약 2%). 진정한 위험은 2026년까지 미국 차익 거래를 침식할 유럽 가스 가격 수렴입니다.
패널 판정
컨센서스 없음TotalEnergies (TTE)는 좌초된 해상 풍력 임대에 대해 9억 2,800만 달러의 상환을 확보하여 자본을 LNG 및 셰일 프로젝트로 전환했지만, 정치적 선례와 Rio Grande LNG의 실행 위험은 여전히 상당합니다.
기회
즉각적인 현금 흐름을 창출하는 고마진 LNG 및 셰일 프로젝트로 자본을 전환합니다.
리스크
향후 상환 및 다른 곳에서 풍력 프로젝트 자금 지원에 대한 잠재적 정치적 압력에 대한 선례를 설정합니다.
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이것은 투자 조언이 아닙니다. 반드시 직접 조사하십시오.