트레이더들은 이제 Fed 결정 이후 올해 금리 인하 가능성이 거의 없다고 보고 있다.

이번 주 연방준비제도(Fed) 회의에서 나온 긍정적인 경제 논의는 투자자들에게 부정적 영향을 미쳤으며, 투자자들은 올해 단 한 번의 금리 인하 가능성마저도 배제한 상태이다.

제롬 파월 연준 의장은 회의 후 기자회견에서 현재 상황에 낙관적인 시각을 보였으며, 그가 "제로(0)" 순 고용 성장이라고 표현한 상황과 중앙은행의 2% 목표를 상회하는 인플레이션에도 불구하고 경제 성장을 "견고하다"고 평가하고 스태그플레이션이 자리 잡고 있다는 개념을 배척했다.

연방공개시장위원회(FOMC) 성명서는 이란 전쟁과 관련된 "불확실성"을 언급했지만, 파월 의장은 이를 직접적으로 다루지 않았다. 중동 지역에서 적대 행위가 격화되고 연준이 이에 반응할 의사가 없는 것으로 보이자, 투자자들은 완화적 통화 정책의 전망을 부정적으로 바라보았다.

중앙은행의 명백한 낙관론에 힘입어 주식이 반등하기보다는 하락했다. 주식 지수 선물도 목요일 아침에 하락세를 보였다.

이러한 움직임은 CMEGroup의 FedWatch 분석에 따르면 목요일 오전 8시 50분(ET) 기준 연준의 기준 금리 0.25%p 인하 가능성이 겨우 17.2%로 떨어지는 또 다른 조정과 동시에 발생했다.

인상 가능성은 약간 상승하여 8.4%로 올랐다.

'테이퍼 탠트럼'

시장 베테랑 에드 야르데니는 이 반응을 "테이퍼 탠트럼"이라고 불렀으며, 이는 과거 투자자들이 연준의 긴축 정책 기대에 반발했던 시기를 연상시키는 표현이다.

야르데니는 수요일 늦게 게시한 메모에서 "전쟁과 연준 뉴스의 결합으로 주식 시장에 테이퍼 탠트럼이 촉발되었으며, 투자자들은 통화 정책이 전쟁의 경제적 영향을 처리하는 데 한계가 있을 수 있다고 결론지었다"고 wrote.

그는 "실제로, 제롬 파월 연준 의장은 전쟁을 거의 언급하지 않았다"고 덧붙였다. "특히, 그는 경제와 노동 시장이 양호한 상태이며, 핵심 인플레이션이 향후 몇 달 동안 완화될 가능성이 높아 연준이 가까운 미래에도 금리 동결 기조를 유지할 것이라고 언급했다."

전쟁 이전에 트레이더들은 6월 인하, 9월 추가 인하, 그리고 올해 말까지 조건에 따라 한 번 더 인하될 것으로 예상했다.

문제는 연준의 소위 '이중 임무' 중 어느 쪽(노동 시장의 부진함 또는 2% 목표를 상회하지만 이전 고점보다는 크게 낮아진 인플레이션)이 더 많은 주목을 받을지였다.

이번 주 회의에서는 각 위원의 개별 금리 전망을 보여주는 '닷 플롯' 그리드가 다소 수정되었다. 이로 인해 투자자들은 연방공개시장위원회(FOMC)의 방향에 대한 추가 단서를 파월 의장의 발언에서 찾고 있다.

'충격 흡수'

Fundstrat 애널리스트들은 메모에서 "파월 의장은 지난 2년간 연준의 인내심을 반복적으로 지지해온 주장을 펼쳤다: 경제가 예상보다 충격을 더 잘 흡수하고 있다"고 말했다. "그럼에도 불구하고 시장은 파월 의장이 정책 전망을 실질적으로 긴축시킨 것처럼 반응했다."

의장은 전망의 불확실성을 유류 가격 충격과 관세가 인플레이션에 미칠 영향에 조건을 부과하며 열 번 이상 언급했다.

Fundstrat 팀은 "다음 촉매제는 유입되는 인플레이션 데이터가 더 높은 에너지 비용이 더 넓게 확산되기 전에 관세에 민감한 상품의 완화를 보이기 시작할지 여부이다"라고 말했다. "그때까지 파월의 틀은 그대로 유지된다: 신중하고, 조건부이며, 전망만으로는 움직이지 않을 것이다."

연준은 다음으로 4월 28-29일에 회의를 개최한다. 트레이더들은 인하 가능성을 0%로, 금리 0.25%p 인상 가능성을 10.3%로 가격 형성 중이다.