트럼프의 암호화폐 캐비닛, 패니 메이와 함께 모기지 결제 태그 팀

암호화폐는 2024년 선거 주기에 2억 4,500만 달러에서 2억 5,000만 달러를 지출한 것으로 추정되며, OpenSecrets에 따르면 석유 및 가스, 제약, 시타델을 합친 것보다 많으며, 이번 주에 그 결과를 거두기 시작했습니다. Better Home & Finance와 Coinbase는 차용자가 담보로 암호화폐를 담보로 하는 패니 메이 준수 대출을 받을 수 있는 모기지 상품을 발표했는데, 이는 미국 주택 금융 역사상 처음입니다. 동시에 백악관은 미국인의 401(k)를 비트코인에 개방할 노동부 규칙에 대한 검토를 마무리했습니다. 놀라거나 겁에 질린 사람은 위의 지출 수치가 설명이라는 것을 알 것입니다.
무엇이 일어났는가
이는 미국 주택 금융의 진정으로 역사적인 구조적 변화이며, 따라서 앞으로의 상황에 더욱 주의를 기울일 가치가 있습니다.
불과 3년 전만 해도 비트코인과 암호화폐는 의회, SEC, 그리고 실제로 미국 대다수에 의해 사기로 여겨졌습니다. 샘 뱅크먼-프리드가 고객으로부터 80억 달러를 훔친 후 전선 사기, 공모, 자금 세탁 혐의로 25년 형을 선고받은 FTX의 붕괴는 BlackRock이 2023년 6월 15일에 스팟 비트코인 ETF를 신청할 때까지 업계의 명성을 거의 망쳤습니다. 그 이후로 BlackRock에서 Fidelity, 트럼프 대통령에 이르기까지 모두가 합류하여 Coinbase와 같은 공개 기업이 패니 메이 승인 모기지 회사와 파트너십을 맺고 이러한 일을 성사시키는 데 필요한 정치적 영향력을 갖게 되었습니다.
적절하게 "토큰 기반 모기지"(잠재적 구매자의 불안감을 유발하지 않도록 하기 위해)라고 명명된 이 상품을 통해 차용자는 비트코인과 USDC를 담보로 사용하여 현금 계약금을 조달하고 암호화폐를 청산하거나 잠재적으로 과세 대상 이벤트가 발생하지 않고 표준 준수 모기지를 확보할 수 있습니다. 여기에는 두 가지 대출이 있습니다. 하나는 주택 자체에 대한 표준 준수 모기지의 형태로 패니 메이로부터의 대출이고, 다른 하나는 Better Home에서 계약금을 조달하는 데 사용되는 별도의 민간 자금 대출이며, 비트코인 또는 USDC로 제공됩니다. 중요한 점은 비트코인 가격이 하락하더라도 Better Home은 비트코인이나 USDC를 청산할 수 없다는 것입니다. 청산이 위험해지는 유일한 시나리오는 60일 지불 연체입니다. 보도 자료에는 차용자가 두 가지 자산을 모두 대출에 결합할 수 있는지 여부가 명시되어 있지 않습니다. 당연히 이것은 Coinbase와 "Coinbase One" 회원에게도 좋은 거래이며, 종결 비용과 수수료를 충당하기 위해 모기지 금액의 1% 환불을 받습니다(최대 10,000달러).
진정으로 역사적인 일이지만, 진정으로 우려되는 일입니다. 왜냐하면 이 거래에 관련된 모든 사람, 특히 Coinbase는 비트코인과 암호화폐가 많이 하락한다는 것을 이제는 알고 있어야 하기 때문입니다.
왜 중요한가
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여기서 가장 큰 적신호는 담보 가치가 하락하고 고객이 60일 기준을 초과할 때 발생하는 일입니다. 연방 정부의 지원을 받는 패니 메이는 Better Home을 준수 모기지에 대해 지원할 수 있습니다. 이 부분은 비교적 정상적이지만 Better Home이나 Coinbase는 고정된 분할 비율을 공개하지 않았습니다. 80/20일 수도 있고, 50/50일 수도 있습니다. 우리는 모릅니다. 우리가 아는 것은 Better Home이 이제 비트코인이나 USDC 담보가 아닌 차용인의 현금 흐름에 의존하는 별도의 신용 노출을 갖게 되었다는 것입니다. 경제적으로 Better Home은 비트코인을 보유하고 있지 않습니다. Better Home이 필요할 때 가치가 훨씬, 훨씬 적을 수 있는 담보인 Coinbase에 대한 대출을 보유하고 있습니다. 누군가가 200,000달러 상당의 비트코인을 투입하고 비트코인이 80% 하락하여 Better가 청산하도록 강요받으면 40,000달러를 갖게 됩니다.
이것이 중요한 이유는 두 번째 대출이 민간 자금으로 조달되고 Better Home의 더 넓은 자금 스택이 2026년 3월 13일 Yahoo Finance 보고서에 따르면 총 5억 7,500만 달러에 달하는 3개의 명명되지 않은 창고 라인에 의존하고 있기 때문입니다. 본질적으로 단기 신용 시설입니다. 비트코인이 하락하면 초기 대출이 줄어들지 않고 담보만 줄어듭니다. 해당 대출 기관은 비트코인이 폭탄을 맞기 시작하면 거의 즉시 플러그를 뽑을 수 있으며, Better Home은 약화된 대출과 자금 출처와 함께 어떻게 끝날지 알아보기 위해 남아 있지 않을 수도 있습니다.
흥미롭게도 Coinbase/Better Home 보도 자료에는 언급되지 않은 또 다른 후원자가 있습니다. 바로 잘 알려지지 않은 암호화폐 벤처 회사인 Framework Ventures입니다. 그들은 2026년 2월 24일 암호화폐 기반 담보를 사용하여 스테이블 코인을 발행하는 Sky 스테이블 코인 생태계를 통해 5억 달러의 자금을 조달한다고 발표했는데, 특히 자체 스테이블 코인인 USDS를 사용합니다. Framework는 또한 Better의 주식 약 10%를 2월에 구매했는데, 현재 가격은 약 4,500만 달러이며, 12개월 최고치인 94.06달러까지 상승했습니다.
다음은 무엇인가
이 모든 것은 Better Home의 최신 수익을 살펴보면 더욱 악화됩니다. 2주 전 그들은 2025년 4분기에 약 4,400만 달러의 수익을 보고했지만 약 4,000만 달러의 순손실을 기록했습니다. 그들은 문자 그대로 오류의 여지가 없지만, 여기에서 명명되지 않은 창고 라인에 의존하고 중동에서 격화되는 전쟁 가운데 비트코인 대출과 얽히고 설켜 있습니다.
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