VinFast Auto Q4 실적 발표 주요 내용

<p>VinFast는 기록적인 4분기를 보고했으며, 2025년 연간 86,557대의 EV와 196,919대의 인도를 기록했으며, 2026년에는 최소 300,000대의 EV 인도를 목표로 하고 있으며, 국제 딜러 확장 및 이륜차 확장을 가속화하고 있습니다 (2025년 물량의 2.5배 이상 목표).</p>
<p>수익과 마진은 개선되고 있습니다. 4분기 수익은 16억 달러, 연간 수익은 36억 달러였으며, 4분기 총 마진은 -40%로 축소되었습니다. 하지만 손실은 여전히 큽니다 (4분기 조정 EBITDA -10억 달러, 순손실 -14억 달러).</p>
<p>VinFast는 약 600,000대의 EV와 500,000대의 스쿠터에 대한 글로벌 생산 능력을 운영하고 있으며, 해외 공장을 확장하고 있으며, 노스캐롤라이나 프로젝트에 약 2억 3,600만 달러의 손상차손을 인식하는 동시에 2028년 미국 생산 시작을 목표로 하고 있으며, 충전 인프라가 제한된 시장을 위해 차세대 플랫폼과 VF8 REEV를 출시하고 있습니다.</p>
<p>EV 세금 공제 종료 — 이 2개 주식이 급등할 수 있는 이유</p>
<p>VinFast Auto (NASDAQ:VFS)는 2025년 4분기 실적 발표를 통해 경영진이 물량 확대와 단위당 비용 절감을 목표로 하는 "규율 있는 투자" 접근 방식을 강조했으며, 동시에 제품 포트폴리오와 국제적 입지를 확장했습니다. Le Thi Thu Thuy 회장은 2025년 4분기가 회사의 주요 재무 지표 여러 면에서 현재까지 가장 강력한 분기였으며, 2026년 우선순위를 규모, 비용 최적화, 해외 생산 능력 확장, 차량 및 공장 전반에 걸친 AI 통합 강화에 맞추었다고 말했습니다.</p>
<p>인도, 가이던스 및 시장 믹스</p>
<p>VinFast는 2025년 연간 196,919대의 EV 인도를 보고했으며, 이는 경영진이 2024년 인도량의 최소 두 배라는 가이던스를 초과했다고 밝혔습니다. 4분기 EV 인도는 분기별 기록인 86,557대를 기록했습니다. 회사의 이륜차 부문도 새로운 최고치를 기록했으며, 연간 인도량이 5.7배 증가한 406,496대를 기록했습니다.</p>
<p>VinFast Auto의 EV 판매 목표: 주식 시장 과대 광고인가 현실인가?</p>
<p>2026년, VinFast는 최소 300,000대의 EV 인도를 목표로 했습니다. Thuy는 이 목표가 국제 시장에서의 신모델 출시, 아시아, 유럽, 북미 전역의 딜러 네트워크 구축, 지속적인 국제 확장에 의해 뒷받침된다고 말했습니다. 회사는 또한 아시아 시장으로의 확장, 스쿠터용 V-Green 배터리 교체 네트워크 출시, 가장 큰 제품 부문에 대한 집중을 통해 이륜차 인도가 2025년 수준의 2.5배 이상이 될 것으로 예상합니다.</p>
<p>VinFast는 베트남이 여전히 최대 시장이며, 그곳에서 1위 OEM 지위를 유지했다고 밝혔습니다. 회사는 2025년 말 기준 추정 시장 점유율이 36%로 2024년의 22%에 비해 증가했으며, VF3 및 VF5 모델이 국내 물량의 51%를 차지했다고 밝혔습니다. 국제 판매를 시작한 이후 처음으로, 회사는 해외 시장이 4분기 인도량의 18%, 2025년 연간 인도량의 11%를 차지했다고 밝혔습니다.</p>
<p>경영진은 인도에서의 Vahan 등록 기준 BEV 브랜드 순위(10월 8위, 11월 7위, 12월 4위)를 언급하며 여러 수출 시장에서의 진전을 강조했으며, 현재까지 그 위치를 유지하고 있다고 밝혔습니다. VinFast는 또한 2025년 말 인도네시아(GAIKINDO 기준)에서 3위, 필리핀(CAMPI 기준)에서 2위 BEV 브랜드로 마감했다고 밝혔습니다.</p>
<p>제품 전략: 세 가지 브랜드, MPV, 차세대 플랫폼 및 REEV</p>
<p>VinFast는 포트폴리오를 세 가지 브랜드로 재편했다고 밝혔습니다: 핵심 VinFast 승용차 라인업 (VF3 ~ VF9), 플릿 사용을 위한 "Green" 상용 라인 (Limo, Herio, Nerio, Minio Green 포함), 초호화 "Lac Hong" 시리즈. Thuy는 Green 상용 라인이 4분기에 플릿 및 B2B 고객에게 인기를 얻었으며 총 인도량의 거의 절반을 차지했다고 말했습니다.</p>
<p>경영진은 2025년에 인도량의 약 27%가 주로 차량 호출 플랫폼 GSM과 같은 관련 당사자에게 이루어졌으며, GSM이 인도네시아와 필리핀에서 빠르게 플릿을 확장함에 따라 4분기에는 약 33%로 더 높은 비중을 차지했다고 밝혔습니다.</p>
<p>향후 VinFast는 주요 아시아 시장에 두 개의 7인승 MPV인 Limo Green과 VF MPV7을 출시할 계획입니다. 또한 VF6 및 VF7의 차세대 모델이 2026년 하반기에 생산 시작될 것으로 예상하며, 새로운 플랫폼과 차세대 전기/전자 아키텍처를 통해 복잡성과 부품을 줄여 재료비(BOM)를 절감하도록 설계되었습니다.</p>
<p>하이브리드 루머에 대한 질문에 경영진은 VinFast가 VF 8 REEV를 시작으로 주행 거리 연장 EV를 개발 중이며, 2027년 베트남 출시와 "시간이 지남에 따라" 해외 출시를 계획하고 있다고 답했습니다. 회사는 REEV를 충전 인프라가 발전 중인 시장에서 실용적인 중간 단계로 설명했으며, 추가적인 R&D 요구 사항은 관리 가능할 것이라고 말했습니다.</p>
<p>제조 시설 및 노스캐롤라이나 업데이트</p>
<p>Thuy는 VinFast가 전 세계에 4개의 제조 시설을 운영하고 있으며 연간 총 600,000대의 EV와 500,000대의 스쿠터 생산 능력을 갖추고 있다고 말했습니다. 회사는 하이퐁 공장의 가동률 개선을 강조했으며, 12월에 거의 26,000대의 EV를 생산하고 연간 200,000번째 차량을 출시했습니다. VinFast는 또한 베트남 하띤 공장, 8월 인도 타밀나두 공장, 12월 인도네시아 수방의 두 번째 해외 공장 개장을 요약했습니다.</p>
<p>미국에 대해 경영진은 2026년에 노스캐롤라이나 공장 건설을 재개할 것으로 예상하며 2028년 생산 시작을 목표로 하고 있다고 말했습니다. CFO Lana Nguyen은 회사가 4분기에 노스캐롤라이나 프로젝트와 관련된 약 2억 3,600만 달러의 손상차손을 기록했으며, 이는 프로젝트 시점 및 개발 가정의 변경과 관련된 일회성 회계 조정이라고 설명하고, 미국 시장에 대한 장기적인 약속 변경을 나타내는 것은 아니라고 말했습니다. Thuy는 미국 제조 기지가 시장 상황 및 규제가 진화함에 따라 유연성을 제공한다고 덧붙였습니다.</p>
<p>기술, ADAS, 구독 및 로봇 공학</p>
<p>투자 담당 부사장 Anne Pham은 VinFast가 시간이 지남에 따라 더 낮은 비용으로 기능을 제공하기 위해 자체 기술 스택을 더 많이 소유하는 데 계속 투자하고 있다고 말했습니다. 그녀는 11월 "Mobility Day"에서 공유된 자율 주행 로드맵을 언급했으며, 레벨 2+ 및 2++에서 레벨 4로 진행되는 것과 Autobrains와의 파트너십을 통한 자율 주행 Robocar 시연을 포함했습니다. Pham은 또한 VinFast가 Tensor와 협력하여 Tensor의 Robocar 프로그램에 대한 제조 및 산업화 파트너 역할을 할 것이라고 말했으며, 프로토타입이 테스트되었고 프로그램이 사전 생산 단계에 있다고 말했습니다.</p>
<p>회사는 또한 구조적 비용 절감 노력의 일환으로 "EE 2.0"으로의 전환을 논의했으며, ECU 통합, 단순화된 배선 하네스, 부품 공통성 증가를 통한 잠재적인 BOM 절감을 언급했습니다. Pham은 VinFast가 EE 2.0을 독립적인 솔루션으로 외부 당사자로부터 초기 관심을 받고 있으며, 이는 잠재적인 장기 수익원이 될 수 있다고 말했으며, 회사는 구독 상품 및 현지화된 음성 지원을 주요 아시아 시장 전반에 걸쳐 확장할 계획이라고 말했습니다.</p>
<p>로봇 공학에 대해 VinFast는 자매 회사인 VinRobotics와 협력하여 지능형 자동화를 배포하고 있다고 밝혔습니다. Pham은 특정 운영 작업을 위해 두 개의 베트남 공장에서 2026년 하반기에 휴머노이드 로봇 시험을 계획하고 있으며, EV 생산에 대한 중단을 피하는 데 중점을 둘 것이라고 말했습니다.</p>
<p>재무 결과: 매출 성장 및 마진 개선, 그러나 지속적인 손실</p>
<p>Nguyen은 2025년 4분기 매출이 전 분기 대비 118%, 전년 동기 대비 139% 증가한 16억 달러를 기록했다고 보고했습니다. 2025년 연간 매출은 전년 동기 대비 105% 증가한 36억 달러였습니다.</p>
<p>총 마진: 2025년 4분기 -40% 대 2024년 4분기 -79%; 연간 -43% 대 2024년 -57%. Nguyen은 2024년 매출이 2024년 12월 31일까지 소급 적용된 무료 충전 프로그램과 관련된 일회성 조정의 영향을 받았다고 언급했습니다.</p>
<p>R&D 비용: 4분기 1억 1,400만 달러로 전 분기 및 전년 동기 대비 7% 증가; R&D는 매출의 7%를 차지했으며, 이는 경영진이 지난 5분기 중 가장 낮은 수치라고 말했습니다.</p>
<p>판매관리비: 3억 9,100만 달러로 전 분기 대비 126%, 전년 동기 대비 50% 증가했으며, 이는 다중 시장 출시와 관련된 높은 마케팅 비용과 2억 3,600만 달러의 손상차손을 포함한 결과입니다.</p>
<p>조정 EBITDA: 4분기 -10억 달러, 조정 EBITDA 마진은 -65%로 2025년 3분기 -80%, 전년 동기 -129%에 비해 개선되었습니다.</p>
<p>순손실: 4분기 -14억 달러; 순손실 마진은 전년 동기 -186%에서 -89%로 개선되었습니다.</p>
<p>자본 지출은 4분기에 3억 400만 달러, 2025년 연간 9억 2,200만 달러였습니다. 유동성에 대해 VinFast는 2025년 12월 31일 기준 총 유동성이 31억 달러라고 밝혔으며, 이는 현금, Vingroup 및 창립자의 자금 약정, 신용 한도 시설을 반영합니다. 회사는 이전에 발표된 약정에 따라 Vingroup으로부터의 미결제 차입금이 총 4억 1,300만 달러이며, 창립자로부터 보조금 계약에 따라 11억 달러를 지급받았다고 밝혔습니다.</p>
<p>질의응답에서 경영진은 긍정적인 총 마진 달성을 위한 구체적인 시기를 제공하지 않았지만, 더 높은 물량과 차세대 차량을 포함한 BOM 절감에 초점을 맞춘 수익성 프레임워크를 재확인했으며, 이는 상당한 BOM 비용 절감을 가져올 것으로 예상됩니다. Nguyen은 또한 2026년 설비 투자가 제조 시설 구축에 집중될 것이며, 국내 약 4억 달러, 해외 공장 약 6억 달러가 될 것이라고 말했습니다. 거시 경제 상황에 대한 질문에 Thuy는 유가 상승이 EV의 가치 제안을 강화하며, VinFast는 통화 시점에 운영 전망에 대한 중대한 영향을 받지 않았다고 말했습니다.</p>
<p>VinFast Auto (NASDAQ:VFS) 소개</p>
<p>2017년 베트남 Vingroup의 자회사로 설립된 VinFast Auto는 전기 자동차 및 관련 모빌리티 솔루션의 설계, 개발 및 제조를 전문으로 합니다. 베트남 하이퐁에 본사를 둔 이 회사는 연구 개발, 제조 및 조립 시설을 갖춘 통합 생산 단지를 운영합니다. Vingroup 창립자인 Pham Nhat Vuong의 지원을 받는 VinFast는 2021년 말 출시된 첫 전기 SUV인 VF e34부터 다양한 배터리 전기차 및 전기 스쿠터 포트폴리오로 제품 라인을 빠르게 확장했습니다.</p>
<p>회사의 차량 라인업에는 VF 8 및 VF 9 스포츠 유틸리티 차량과 아시아, 북미 및 유럽 시장에 맞춰진 전기 승용차가 포함됩니다.</p>