약물 주식 포지션 청산 및 더 매력적인 경쟁사 지분 확보

브리스톨 마이어스 스퀴브의 포지션을 청산하고 주당 약 $58.94에 1,100주를 매도합니다. 또한, 존슨앤드존슨의 신규 포지션을 개시하여 주당 약 $237.65에 150주를 매수합니다. 두 거래 이후, 짐 크레이머의 자선 신탁은 더 이상 BMY 포지션을 보유하지 않으며, JNJ 145주를 보유하게 되는데, 이는 포트폴리오의 약 1%를 차지합니다. 우리는 수요일에 제약 교체를 진행합니다. 브리스톨 마이어스 포지션의 남은 부분에서 3.5%의 소폭 이익을 유지하고 있으며, 손실로 전환되는 것을 방지하기 위해 더 이상 보유하지 않으려 합니다. 브리스톨 마이어스는 2025년 첫 10개월 동안 제약 관세 우려와 비정형 항정신병 약물의 보조 치료제로 사용되는 코벤피 후기 임상 시험 실패로 인해 실망스러운 성과를 보였습니다. 그러나 지난 6개월 동안 관세 위협이 완화되고 투자자들이 파이프라인의 코벤피를 넘어선 이후 주가가 약 30% 상승하며 활기를 띠었습니다. 브리스톨 마이어스는 올해 여러 주요 파이프라인 결과 발표를 앞두고 있으며, 이러한 임상 시험의 성공은 다가오는 특허 절벽을 극복하는 데 중요할 것입니다. 우리는 개별 결과에 대한 판단을 내리지 않습니다. 대신, 이진적 사건보다는 상업적 우수성에 초점을 맞추고 싶습니다. 이는 우리가 불펜 관심 종목에 포함시켰던 존슨앤드존슨으로 이어집니다. 지난 6개월 동안 브리스톨 마이어스가 존슨앤드존슨보다 약간 우세했으며, 약 30%의 상승률은 같은 기간 존슨앤드존슨의 25% 수익률을 앞질렀습니다. 따라서 이 기간 동안 브리스톨 마이어스를 보유하는 것이 옳았습니다. 그러나 장기적인 관점에서는 J&J가 유리하며, 지난 1년간 약 58% 상승한 반면 브리스톨 마이어스는 10% 상승에 그쳤습니다. J&J는 2025년에 약 940억 달러의 매출을 기록했으며, 약 3분의 2는 혁신 의약품(Innovative Medicines)으로 알려진 제약 부문에서, 나머지 3분의 1은 메드테크(MedTech)로 알려진 의료 제품 부문에서 나왔습니다. 혁신 의약품 매출은 2025년에 전년 대비 5.3% 증가했으며, 이는 13개 브랜드의 두 자릿수 성장으로 주도되었습니다. 주요 초점은 종양학(Oncology)으로, 달잘렉스(Darzalex), 테크바이리(Tecvayli), 카르빅티(Carvykti)와 같은 약물을 통해 강력한 다발성 골수종 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 종양학은 2025년에 약 250억 달러의 매출을 기록했으며, 경영진은 이 프랜차이즈가 2030년까지 연간 500억 달러 이상의 매출을 달성할 것으로 예상합니다. 트렘피어(Tremfya)와 같은 약물이 주도하는 면역학(Immunology)과 신경과학(Neuroscience)도 주요 초점 영역입니다. 메드테크 부문은 작년에 매출이 5.4% 증가했으며, 주요 초점은 심혈관(Cardiovascular), 수술(Surgery), 시력(Vision) 부문입니다. 또한 존슨앤드존슨이 코벤피의 유효한 경쟁자를 보유할 수 있다는 점도 주목해야 합니다. 2025년 1월, 회사는 146억 달러를 지불하고 인트라셀룰러 테라퓨틱스(Intra-Cellular Therapies)와 주요 자산인 카플리타(Caplyta)를 인수했습니다. 이 약물은 조현병 및 양극성 우울증 치료에 승인되었으며, 11월에는 주요 우울 장애 치료로 라벨이 확장되었습니다. J&J는 또한 강력한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 지난달, 식품의약국(FDA)은 성인 및 12세 이상 소아의 중등도-중증 건선 치료를 위한 IL-23(인터루킨-23) 수용체 길항제인 이코타이드(Icotyde)를 승인했습니다. 중요한 것은 이코타이드가 이 자가면역 질환에 대한 최초의 경구용 IL-23 억제제라는 점입니다. 이는 J&J가 암젠의 오테즐라(Otezla) 및 브리스톨의 소틱투(Sotyktu)와 같은 기존 경구용 건선 치료제로부터 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있는 위치에 놓이게 합니다. 이 약물들은 이코타이드와 다른 작용 메커니즘을 사용하여 질병을 치료합니다. 지난 가을, FDA 승인 전에 이코타이드는 직접 비교 임상 시험에서 소틱투보다 더 나은 피부 개선 효과를 보였습니다. 또한, 이코타이드는 애브비의 스카이리지(Skyrizi)와 같은 주사형 IL-23 억제제로부터 시장 점유율을 확보할 수도 있습니다. 아이러니하게도, 앞서 언급한 브리스톨의 파이프라인에서 핵심 약물 중 하나는 존슨앤드존슨과의 파트너십을 통해 공동 개발되고 있습니다. 이 약물은 밀벡시안(Milvexian)이며, 뇌졸중 예방 및 심방세동에 대한 연구가 진행 중입니다. 여기서의 성공은 두 회사의 규모 차이 때문에 브리스톨 마이어스에게 더 큰 이익이 되겠지만, J&J에게는 여전히 의미 있는 긍정적인 요소입니다. 우리는 또한 존슨앤드존슨의 지속적인 포트폴리오 변혁을 지지합니다. 2023년에 J&J는 소비자 건강 사업부를 현재 켄뷰(Kenvue)로 알려진 회사로 분사하면서 시작되었습니다. 시간이 걸렸지만, 타이레놀과 반창고의 모회사를 분리하여 더 빠르게 성장하는 혁신 의약품 및 메드테크 부문에 집중함으로써 J&J 주가는 시장에서 더 높은 주가수익비율(P/E)을 얻게 되었습니다. 존슨앤드존슨의 두 번째 개편은 10월에 발표되었으며, 듀피 신세스(DePuy Synthes)라는 정형외과 사업부를 분리할 계획이라고 밝혔습니다. 켄뷰와 마찬가지로, 이 분리는 경영진이 메드테크 부문 내에서 더 빠르게 성장하고 마진이 높은 시장에 집중할 수 있도록 할 것입니다. 경영진은 또한 분리가 회사의 매출 성장과 영업 마진을 증가시킬 것으로 예상하며, 이는 J&J의 P/E 배수에 대한 추가적인 긍정적인 재평가를 이끌 것으로 믿습니다. 분리가 발표되었을 때, 경영진은 18~24개월 이내 완료를 목표로 했으므로 실제로 발생하기까지는 아직 시간이 충분합니다. 듀피가 스핀오프 또는 직접 매각을 통해 분리될지는 불분명합니다. 로이터 통신은 2월에 J&J가 이 사업부를 사모펀드 구매자에게 최대 200억 달러에 매각하는 방안을 검토하고 있다고 보도했습니다. 마지막으로, 2023년 회사 보유 당시 투자에 영향을 미쳤던 베이비 파우더 소송이라는 법적 역풍을 다룰 것입니다. 다행히도 이는 점차 사라지고 있습니다. 어느 시점에서 회사는 모든 사건을 한 번에 해결하려는 대신 개별적으로 사건을 처리하는 방향으로 법적 전략을 변경했습니다. 여전히 몇 건의 패소 사례가 있지만, 주가는 더 이상 이러한 소송에 대한 모든 뉴스에 일희일비하지 않습니다. 존슨앤드존슨은 2026년에 약 14% 상승하며 좋은 흐름을 보였습니다. 수요일 시장 랠리에는 참여하지 않았는데, 이는 중동 전쟁 기간 동안 회복력을 보였기 때문입니다. 이는 합리적입니다. 투자자들은 유가 상승과 지정학적 긴장으로 인해 하락했던 종목들을 매수하고 있습니다. 이 교체는 전쟁에 관한 것이 아니라, 상업적 우수성에 대한 더 강력한 실적을 가진 회사로 포트폴리오의 제약 노출을 업그레이드하는 것입니다. 또한 브리스톨 마이어스 매도가 우리가 J&J에서 매수하는 것보다 훨씬 크다는 점을 알 수 있습니다. 이는 의도된 것입니다. 실적 발표가 임박함에 따라, 우리는 J&J에 점진적으로 투자할 수 있는 충분한 여지를 남기고 싶습니다. 또한, 수요일의 시장 릴리프 랠리를 감안할 때, 강점을 활용하여 추가 현금을 확보하는 아이디어를 좋아합니다. 우리는 J&J 포지션을 주당 265달러를 목표로 개시하며, 이는 회사의 2026년 조정 주당 순이익(EPS) 예측 중간값의 약 23배에 해당합니다. (짐 크레이머의 자선 신탁은 JNJ를 보유하고 있습니다. 전체 주식 목록은 여기를 참조하십시오.) 짐 크레이머의 CNBC 투자 클럽 구독자로서, 짐이 거래를 실행하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. 짐은 거래 알림을 보낸 후 45분 후에 자선 신탁 포트폴리오에서 주식을 매수하거나 매도합니다. 짐이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기한 경우, 거래 알림을 발행한 후 72시간 후에 거래를 실행합니다. 상기 투자 클럽 정보는 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책, 그리고 면책 조항의 적용을 받습니다. 귀하가 투자 클럽과 관련하여 제공된 정보를 수신함으로써 어떠한 수탁 의무나 의무도 존재하거나 발생하지 않습니다. 특정 결과나 이익은 보장되지 않습니다.