다른 시장이 패닉에 빠진 동안 옥수수는 건설적인 우위를 점했습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

다른 시장이 패닉에 빠진 동안 옥수수는 건설적인 우위를 점했습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
돈 도슨
6분 읽기
옥수수 가격은 수확 후 59센트의 상당한 랠리를 기록하며 이번 겨울 초반 4.30달러 초반에서 바닥을 찍은 이후 현재 2026년 7월 선물 가격은 4.87달러 근처에서 움직이고 있습니다. 이는 엄청난 것은 아닙니다. 그럼에도 불구하고 9월부터 12월까지 옥수수가 거래되었던 침체기에서 벗어나 견고한 상승세를 보이고 있습니다. 펀더멘털 그림은 파종 시즌으로 향하면서 더 상승할 여지가 있음을 시사합니다. 특히 지정학적 요인이 공급 측면을 시장이 예상하는 것보다 더 빠르게 긴축시킬 수 있는 변수를 던지고 있습니다.
작년 미국에서 엄청난 작황 이후 공급에 대한 큰 그림은 여전히 충분해 보입니다. USDA는 2026/27년 생산량을 약 158억 부셸로 예상하고 있으며, 이는 파종 면적 감소로 인해 2025년 대비 약 7% 감소한 수치입니다. 파종 면적은 아마도 9,400만 에이커 범위 내에 있을 것입니다. 기말 재고는 18억~21억 부셸로 편안하게 유지될 것입니다. 서류상으로는 "충분한 공급 시장"을 의미합니다. 하지만 여기서 흥미로운 점은 이러한 수치는 호르무즈 해협의 혼란이 실제로 격화되기 전에 만들어졌다는 것입니다.
관세, 미국-이스라엘-이란 긴장, 호르무즈 해협의 지속적인 혼란으로 인해 비료 가격이 급등했습니다. 일부 시장에서는 요소 가격이 30~60% 상승했고, 무수 암모니아 가격은 톤당 900달러 이상으로 급등했으며, 디젤 가격도 저렴하지 않습니다. 옥수수는 질소를 많이 소비하는 작물입니다. 봄철 농작업 직전에 투입 비용이 이처럼 급등하면 농부들은 계산을 시작합니다. 일부는 옥수수 재배 면적을 줄이고 비료가 덜 필요한 콩이나 다른 작물로 전환할 것입니다. 다른 일부는 제품이 부족하거나 비싸지면 사용량을 줄일 수 있으며, 이는 면적이 재배되더라도 수확량을 줄일 수 있습니다. 어느 쪽이든, 신규 작물 옥수수의 실제 공급 상황은 USDA의 초기 예측보다 더 긴축적으로 보이기 시작합니다.
한편, 수요는 줄어들지 않고 있습니다. 에탄올 공장은 꾸준한 휘발유 사용, 다가오는 여름 운전 시즌, 수출 수요로 인해 54억 5천만~56억 부셸의 몫을 유지하고 있습니다. 사료용 사용량은 견고하며, 전 세계 구매자들이 안정적인 공급을 찾으면서 미국 옥수수 수출은 기록적인 속도로 진행되고 있습니다. 중동 긴장으로 인한 에너지 가격 상승은 실제로 에탄올에 약간의 추가적인 순풍을 제공합니다.
아무도 폭발적인 최고점을 예상하는 것은 아닙니다. 하지만 생산 잠재력 감소, 비용 주도 면적 규율, 회복력 있는 수요의 조합은 황소들에게 중요한 파종 및 재배 기간을 앞두고 실질적인 우위를 제공합니다. 날씨가 약간의 우려만 던져줘도 7월 선물 가격 4.90~5.00달러 수준은 상당히 합리적으로 보이기 시작합니다. 단기 펀더멘털은 더 이상 약세가 아니며, 조용히 건설적으로 변하고 있습니다.
기술적 분석
출처: Barchart
주간 차트는 단기 옥수수 가격의 강세를 확인시켜 줍니다. 작년에 생산자들은 만기일이 더 늦은 12월 계약에서 약간 더 높은 가격을 확보할 수 있었습니다. 올해는 7월 계약이 중요한 저항 영역에 접근하고 있습니다. 주간 50-SMA(단순 이동 평균)는 평탄합니다. 하지만 주간 차트의 가격 움직임은 더 높은 고점과 더 높은 저점을 보여주며, 이는 더 높은 추세 가격을 나타냅니다.
전 세계적인 사건들이 생산자들에게 신규 작물을 위한 더 높은 가격을 확보할(헤지할) 기회를 다시 한번 제공하기에 충분할까요?
상관관계 시장 연도
출처: Moore Research Center, Inc. (MRCI)
상관관계 시장 연도는 5년 이상 상관관계가 있을 때 더 강한 경향이 있습니다. 현물 옥수수 시장은 현재 1996년과 86%의 1년 상관관계(녹색 선)를 가지고 있습니다. 이것은 단일 상관 연도이지만, 옥수수 시장은 향후 30일 동안 상당한 상승 움직임을 보일 준비가 된 것으로 보입니다.
15년 계절 패턴(파란색 선)은 1분기에 가격이 이전 4분기 고점보다 높게 거래되는 경향이 있음을 보여줍니다. 현재 현물 옥수수 가격(검은색 선)은 옥수수가 이번 시즌에도 그 패턴을 유지하고 있음을 보여줍니다. 또 다른 흥미로운 관찰은 2분기가 일반적으로 1분기보다 높게 거래된다는 것인데, 이는 우리가 논의할 다가오는 계절 패턴과 일치할 것입니다.
계절 패턴
출처: MRCI
7월 옥수수 선물 계약은 15년 중 12년 동안 80%의 확률로 3월 29일보다 5월 1일경에 더 높게 마감됩니다. 이 15년 동안의 가상 테스트에서 계절적 창은 20 ¼ 센트, 즉 표준 계약당 1,013.33달러를 돌려주었습니다. 노란색 상자는 최적의 계절적 창을 나타냅니다. 최적의 창은 약 34일 동안 지속되어 단기 및 중기 거래자들에게 참여할 기회를 제공합니다.
중요한 알림으로, 계절 패턴은 귀중한 통찰력을 제공할 수 있지만, 거래 결정의 기초가 되어서는 안 됩니다. 거래자들은 정보에 입각한 균형 잡힌 거래 결정을 내리기 위해 다양한 기술적 및 펀더멘털 지표, 위험 관리 전략 및 시장 상황을 고려해야 합니다.
옥수수 시장 거래 자산
미국 옥수수 시장 거래자들은 참여할 수 있는 몇 가지 옵션이 있습니다.
주요 경로는 시카고 상품 거래소(CBOT)의 선물 계약으로, 옥수수 선물이 활발하게 거래되어 가격 움직임에 대한 투기나 위험에 대한 헤지가 가능합니다. 표준 크기 계약(ZC), 미니 계약(XN), 마이크로 계약(CE)이 있습니다.
이러한 선물에 대한 옵션은 거래자가 특정 가격으로 매수 또는 매도할 수 있도록 추가적인 유연성을 제공합니다.
또한 Teucrium Corn Fund (CORN)와 같은 상장지수펀드(ETF)는 개인 투자자들에게 선물 거래 없이 직접 노출될 수 있는 방법을 제공합니다.
마무리하며…
옥수수는 4.30달러대의 침체기 저점 이후 59센트의 상당한 랠리를 기록했으며, 2026년 7월 선물 가격은 현재 4.87달러 근처에 있습니다. 표면적으로는 작년 기록적인 작황으로 인한 대규모 공급과 USDA의 158억 부셸의 2026년 작황 예측(약 9400만 에이커)은 여전히 상당히 편안한 재고 상황을 보여줍니다. 하지만 좀 더 깊이 파고들면 이야기가 달라집니다. 이러한 예측은 호르무즈 해협의 혼란이 실제로 시작되기 전에 이루어졌습니다. 비료 가격 급등(요소 30-60% 상승, 무수 암모니아 일부 지역에서 톤당 900달러 돌파)은 질소를 많이 사용하는 옥수수에 특히 큰 타격을 줍니다. 농부들은 이미 면적을 재고하고 있으며, 잠재적으로 콩으로 더 많이 전환하거나 사용량을 줄일 수 있으며, 이는 실제 신규 작물 공급을 대차대조표가 시사하는 것보다 더 빠르게 조용히 긴축시킬 수 있습니다.
수요도 줄어들지 않고 있습니다. 에탄올 공장은 여름 운전 시즌을 앞두고 계속해서 강세를 보이고 있으며, 사료용 사용량은 꾸준히 유지되고 있으며, 미국 수출은 구매자들이 안정적인 공급을 찾으면서 꾸준한 속도로 움직이고 있습니다. 주간 차트에서 더 높은 고점과 낮은 저점을 보여주는 기술적 분석, 강한 역사적 상관관계, 7월 옥수수가 5월 초까지 상승하는 신뢰할 수 있는 계절적 경향을 고려하면 단기적인 상황은 황소들에게 조용히 건설적으로 느껴집니다. 아무도 폭발적인 랠리를 예상하지는 않지만, 비용 주도 면적 규율, 회복력 있는 수요, 잠재적인 날씨 변수의 조합은 생산자들에게 몇 달 동안 보았던 것보다 더 나은 수준에서 헤지하거나 가격을 책정할 새로운 기회를 제공합니다. 옥수수 시장에서는 지정학적 요인과 투입 비용이 많은 사람들이 인식하는 것보다 더 빨리 펀더멘털을 바꿀 수 있다는 것을 상기시켜 줍니다. 파종이 시작됨에 따라 주목할 만한 가치가 있습니다.
발행일 현재 Don Dawson은 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 가지고 있지 않았습니다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 사용됩니다. 이 기사는 원래 Barchart.com에 게시되었습니다.