백악관, CLARITY 법안 논쟁 심화 속 스테이블코인 정책 고심

백악관 경제자문회의(CEA)는 화요일, 스테이블코인 발행사가 보유분에 대해 투자자에게 수익률을 지급하도록 허용하는 것이 은행 대출을 미미하게 대체하는 데 그칠 것이라는 공식 분석을 발표했다. 이는 2026년 1월부터 상원 은행위원회에서 CLARITY 법안의 통과를 지연시켜 온 은행 업계의 경고와 직접적으로 배치되는 내용이다.

2026년 4월 9일에 발표된 이 보고서는 은행 부문의 주장된 노출이 극도로 과장되었음을 수치화하여, 스테이블코인 수익률을 허용하면 은행 대출이 총 대출 잔액의 약 0.02%인 21억 달러만 증가할 것이며, 은행 로비스트들이 의회에서 주장해 온 시스템적 예금 이탈을 유발하지 않을 것이라고 예측한다.

우리는 이 보고서 발표가 주로 학술적인 활동이 아니라, 양당의 수익률 타협에 대한 입법적 근거를 제공하고 은행 업계 반대의 실증적 기반을 무력화함으로써 위원회에서 CLARITY 법안의 통과 경로를 가속화하기 위한 의도적인 행정부 개입이라고 의심한다.

수익률 문제는 연방 디지털 자산 규제에서 핵심적인 균열선이 되었으며, 은행 무역 그룹, 암호화폐 거래소, 행정부 경제 관료들은 이제 수익률이 있는 스테이블코인이 연방 보험 기관의 예금 기반에 제기하는 경쟁 위험의 규모에 대해 공개적으로 의견이 일치하지 않고 있다.

## 수익률 금지, 준비금 구조, GENIUS 법안 기준

미국 스테이블코인 혁신을 위한 지도 및 확립 법안(GENIUS Act)은 2025년 7월에 제정되었으며, 스테이블코인 발행사가 미국 달러 및 국채와 같은 자산을 1:1로 보유하도록 요구한다. 또한 발행사가 이러한 준비금에서 발생한 수익을 토큰 보유자에게 전달하는 것을 금지하여 연방 보험 은행에서의 예금 이전을 방지하는 것을 목표로 한다.

그러나 법안의 문구는 거래소가 스테이블코인 잔액과 연계된 보상을 제공할 가능성을 열어두었고, 이는 코인베이스가 USDC 보상 제품으로 이를 활용하게 되었다.

CLARITY 법안은 거래소에도 수익률 금지를 확대하려고 시도하여, 코인베이스가 해당 법안에 대한 지지를 철회하고 진행을 지연시키게 되었다. 미국 독립 지역 은행 협회(ICBA)는 수익률을 허용하면 소규모 은행의 예금이 1조 3천억 달러 손실될 것이라고 주장하며, 수익률 금지를 유지할 것을 의회에 촉구해 왔다.

그러나 CEA 보고서는 ICBA의 수치를 반박하며, 수익률 금지로부터 은행 대출이 21억 달러 증가할 것으로 예측한다. 극단적인 시나리오에서도, 위원회는 대출이 5,310억 달러 증가할 것으로 추정하며, 이는 주로 대형 은행에 혜택을 줄 것이며, 그 증가분의 76%를 차지할 것이다. 한편, 지역 은행은 약 1,290억 달러를 얻게 되어, 수익률 금지가 그들을 보호할 것이라는 ICBA의 주장을 약화시킨다.