이 투자자가 전화번호부처럼 소프트웨어 주식을 거래하면 좋은 돈을 벌 수 있다고 말하는 이유

<p>AI 혼란 우려가 당분간은 가라앉았지만, 주식이 그 침착함을 유지할 수 있을지는 Nvidia의 실적에 크게 좌우됩니다. 눈부신 모습을 보여야 하거나, 최소한 실망시키지 않아야 합니다.</p>
<p>고평가된 소프트웨어 주식에 주목하는 심층 가치 투자자 Lee Roach는 우리 전화의 날에서 시장이 여기에서 많은 것을 이해하지 못하고 있다고 말합니다.</p>
<p>Roach는 Substack에서 The Value Road 뉴스레터를 쓰고 있으며, 그의 전형적인 사냥터는 마이크로캡 주식과 파산에서 벗어난 회사들입니다.</p>
<p>“만약 그것이 저렴하고, 버려졌고, 제가 손을 뻗을 수 있는 재무제표를 가지고 있었다면, 저는 관심이 있었습니다.” 그는 화요일 게시물에서 씁니다.</p>
<p>소프트웨어 주식은 “터무니없는” 배수와 수익을 내는 방법을 알아내지 못한 기업에 최대 60배의 수익을 지불했기 때문에 그의 초점이 아니었지만, 이제 그의 관심을 끌고 있습니다.</p>
<p>S&amp;P 500 Software Index XX:SP500.451030은 올해 들어 22% 하락했으며, Salesforce CRM과 같은 주요 기업은 30% 하락했습니다.</p>
<p>Roach는 대규모 언어 모델이 이제 그 회사의 주요 업무를 위협하고 있다는 점을 감안하여 시장의 신중함을 인정합니다. 하지만 그는 매도세가 2008년 위기 외에는 거의 볼 수 없는 속도로 배수를 압축했다고 말합니다.</p>
<p>”저는 이 일을 오래 했기 때문에 극심한 공포의 냄새를 알아차릴 수 있습니다. 그것은 이와 매우 흡사합니다.” Roach는 말합니다.</p>
<p>물론, AI에 의해 손상되었고 일부 경우에는 거의 완전히 사라졌지만 이러한 주식의 경쟁적 가치, 즉 그들의 해자는 저하되었다고 그는 말합니다. “하지만 시장이 놓치고 있는 중요한 차이점은 해자가 좁다는 것은 터미널 가치가 0이라는 의미가 아니라는 것입니다.” 그는 말합니다.</p>
<p>그는 구조적 쇠퇴에 빠졌지만 여전히 “오랜 기간에 걸친 수익성 있는 역사”를 제공했던 산업과 회사들의 사례를 지적합니다. 초기에 담배 회사에 투자한 투자자들은 다음 20년 동안 엄청난 수익을 올렸습니다. 인쇄 디렉토리, 레거시 미디어 및 일부 전통적인 소매업체는 그가 언급하는 다른 예입니다.</p>
<p>“이 패턴은 시장 역사에서 반복적으로 나타납니다. 시장이 회사를 죽음으로 가격 책정하고, 그 회사가 대신 느리게 쇠퇴할 때, 수익은 놀라울 수 있습니다.” 그는 말합니다.</p>
<p>무상 현금 흐름 대비 가격을 가이드로 사용하여 Roach는 2~3배의 무상 현금 흐름으로 거래되고 연간 5% 감소하는 회사는 0에 도달하기 전에 갈 길이 멀다고 설명합니다.</p>
<p>다음과 같이 볼 수 있는 방법이 있습니다. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV는 지난 52주 동안 21% 하락했지만, FactSet 데이터에 따르면 작년에 주당 무상 현금 흐름은 실제로 11% 상승했습니다.</p>
<p>물론, 그 ETF의 구성 요소 중 단 하나만이 3배의 현금 흐름 아래에서 거래되고 있는데, 사이버 보안 회사 Rapid7 RPD이지만, 다른 소수의 회사들은 단일 자릿수에 있습니다.</p>
<p>그는 이러한 혹독하게 맞은 소프트웨어 회사들이 수천 개의 기업 고객과 수년간의 계약을 가진 훌륭한 성숙한 사업을 가지고 있다고 주장합니다.</p>
<p>“주요 기업 소프트웨어의 교체 주기는 몇 달이 아닌 몇 년으로 측정되며, AI가 전환을 더 쉽게 만들 수 있는 세상에서도 전환 비용은 여전히 상당합니다.” 그는 말합니다. “그것이 의미하는 것은 이러한 사업들이 앞으로 몇 년 동안 상당한 현금을 계속 창출할 것이라는 것입니다.”</p>
<p>그는 시장도 이러한 회사들이 “사무실에 앉아서 AI 스타트업이 점심을 먹는 것을 지켜볼 것”이라고 가정하고 있다고 말합니다. 이는 데이터, 고객 관계, 유통 및 전문 지식과 같은 그들의 큰 장점을 할인합니다.</p>
<p>“수익이 정체되거나 약간 감소하더라도 주당 무상 현금 흐름은 계속 성장합니다. 이 전환을 잘 수행하는 회사들은 더 날렵하고 수익성이 높은 버전으로 부상할 것입니다.” 그는 말합니다.</p>
<p>또한, 2인 스타트업은 제품을 고객 앞에 두고 계약을 협상하는 데 필요한 지원 수준이 이러한 더 큰 회사에 부족할 것입니다.</p>
<p>“심층 가치 마이크로캡 투자자가 소프트웨어를 보기 시작하면, 조류가 바뀌었다는 것을 알 수 있습니다. 제가 제 정신을 잃었거나, 가격이 마침내 저에게 온 것입니다. 후자가 더라고 저는 내기를 걸고 있습니다.” Roach는 말합니다.</p>
<p>미국 주식 SPX DJIA COMP는 화요일의 랠리가 현재 연장될 준비가 되어 있는 기술에 힘입어 상승하고 있습니다. 금 GC00, 은 SI00 및 달러 DXY도 상승했습니다.</p>
<p>주요 자산 성과</p>
<p>최근</p>
<p>5일</p>
<p>1개월</p>
<p>YTD</p>
<p>1년</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6890.07</p>
<p>0.68%</p>
<p>-1.27%</p>
<p>0.65%</p>
<p>15.70%</p>
<p>나스닥 종합</p>
<p>22,863.68</p>
<p>1.26%</p>
<p>-4.00%</p>
<p>-1.63%</p>
<p>20.17%</p>
<p>10년 만기 국채</p>
<p>4.055</p>
<p>-2.60</p>
<p>-19.10</p>
<p>-11.70</p>
<p>-20.80</p>
<p>금</p>
<p>5212.8</p>
<p>6.46%</p>
<p>0.66%</p>
<p>20.33%</p>
<p>78.00%</p>
<p>원유</p>
<p>65.97</p>
<p>5.89%</p>
<p>5.43%</p>
<p>14.91%</p>
<p>-4.56%</p>
<p>자료: MarketWatch. 국채 수익률은 기준점 단위로 변경</p>
<p>투자자들은 Nvidia 결과에 대해 감정을 빠르게 표현하는 경향이 있습니다. Vanda Research의 이 차트는 이전 실적 발표 후 칩 제조업체에 대한 소매 흐름을 보여줍니다. “역사적으로 소매업체는 시장 발표 후 첫 60분 동안 NVDA를 공격적으로 구매했습니다. 5월 25일의 누락은 예외였는데, 소매업체는 개장 시에 매도했습니다. 내일 초의 흐름은 소매 구매 욕구가 돌아왔는지 빠르게 알려줄 것입니다.” Vanda의 전략가 Viraj Patel이 말합니다.</p>
<p>상위 티커</p>
<p>이것들은 오전 6시에 MarketWatch에서 가장 많이 검색된 티커였습니다.</p>