석유 시장이 위험 수역에 근접함에 따라 미국-이란 거래가 시급합니다 | Heather Stewart

미국과 이란 간의 거래가 도널드 트럼프의 작전 에픽 퓨리의 시작 후 3개월 만에 타결될 예정이라면, 위험한 티핑 포인트에 접근하고 있는 석유 시장에게는 결코 이르지 않을 것입니다.

현물 시장에서 즉시 구매 가능한 원유 1배럴의 가격은 이란이 미국과 이스라엘의 맹공에 호르무즈 해협을 폐쇄함으로써 예측대로 대응한 이후 약 100달러 상승했습니다.

이 가격은 역사적 최고치보다 훨씬 낮으며, 성층권으로 치솟지 않았기 때문에 시장이 불안정한 정체 상태에 빠진 것처럼 보일 수 있습니다.

그러나 표면 아래에서는 매주 에너지가 시장이 경제학자들이 "비선형 조정"이라고 부르는, 혼돈을 의미하는 전문 용어에 더 가까워지고 있습니다.

지금까지 몇 가지 요인이 공급 제약 가능성을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 여기에는 전략적 석유 비축분의 기록적인 조율된 방출, 호르무즈 해협을 우회하는 일부 걸프 생산물의 파이프라인 재경로화, 그리고 중국으로의 수입 급감 등이 포함됩니다. 일부 분석가들은 이것이 베이징이 재고를 소진하고 있음을 반영한다고 믿습니다.

그러나 국제 에너지 기구(IEA)는 파티 비롤 사무총장이 처음부터 경고의 목소리를 내왔으며, 지난주 석유 재고가 기록적인 속도로 고갈되고 있다고 밝혔습니다. 또한 여러 분석가들은 최근 몇 주 동안 위기 수준으로 떨어질 시점이 빠르게 다가오고 있다는 경고를 발표했습니다.

이는 가격을 너무 높여 "수요 파괴"를 유발할 수 있습니다. 이는 제약된 공급에 맞춰 소비가 감소하는 것으로, 우리가 지금까지 본 것보다 훨씬 더 경제적으로 해로운 규모입니다.

컨설팅 회사 캐피탈 이코노믹스의 기후 및 상품 담당자인 하마드 후세인은 최근 다음과 같이 경고했습니다. "호르무즈 해협이 효과적으로 폐쇄되고 OECD의 상업용 석유 재고가 4월과 같은 속도로 계속 소진된다면, 6월 말까지 석유 재고가 위기 수준에 도달할 수 있습니다."

그는 이것이 브렌트유 가격을 배럴당 130~140달러로 밀어 올릴 수 있으며, "석유 수요의 더 무질서하고 경제적으로 해로운 감소"의 위험을 초래할 수 있다고 제안했습니다.

그의 경고는 JP 모건의 나타샤 카네바가 이전에 발표한 분석을 반영한 것으로, 그녀는 OECD 국가의 재고가 다음 달 초까지 "운영 스트레스 수준"에 도달할 수 있다고 말했습니다.

그녀는 "시스템이 비워지기 훨씬 전에 높은 가격이 수요를 배급하기 시작할 것입니다. 소비자들이 운전을 덜 하고, 산업이 생산을 줄이고, 항공사들이 일정을 축소하며, 정유사들이 처리량을 줄입니다."라고 말하며, 이를 "관리된" 조정에서 "강제된" 조정으로의 전환이라고 설명했습니다.

또는 IEA가 경고했듯이: "전 세계 석유 재고가 이미 기록적인 속도로 감소하고 있기 때문에, 여름 성수기 수요 기간 전에 추가적인 가격 변동성이 예상됩니다."

미국은 셰일 붐 이후 원유 순수출국으로서 석유 충격의 영향으로부터 상대적으로 면역되었습니다. 그러나 미국 소비자들은 급등하는 세계 에너지 가격으로부터 보호받지 못합니다. 브라운 대학의 제프 콜건 교수의 연구에 따르면, 소비자들은 전쟁이 시작된 이후 휘발유 비용으로 400억 달러(약 300억 파운드), 가구당 300달러를 추가로 지불한 것으로 나타났습니다.

그리고 워싱턴에 본사를 둔 국제 금융 연구소(IIF)는 지난주 정기 자본 흐름 보고서인 "충격의 긴 꼬리"에서 충격이 이제 석유 시장을 훨씬 넘어 확산되고 있다고 우려했습니다.

"충격의 첫 번째 단계는 중동 및 주요 해상 운송로의 위험에 대한 시장의 반응으로 인한 석유의 급격한 재가격 책정에 집중되었습니다. 두 번째 단계는 조정이 LNG(액화 천연 가스), 정제 제품, 비료, 운송 및 산업 투입물로 확산되어 공급 신뢰성과 생산 효율성의 광범위한 악화를 초래하기 때문에 더 큰 결과를 초래하고 있습니다."라고 IIF는 말했습니다.

이 연구소는 평화 협상 소식에 하락하는 경향이 있는 유가가 진행 중인 더 광범위한 혼란의 심각성을 과소평가했을 수 있다는 사실을 강조했습니다.

"경기 침체 우려가 커지거나 지정학적 긴장이 일시적으로 완화됨에 따라 원유 벤치마크는 간헐적으로 약세를 보일 수 있지만, LNG, 비료, 운임 및 특정 산업 투입물은 계속 높은 수준을 유지할 것입니다. 왜냐하면 더 광범위한 문제는 더 이상 단순히 현물 석유 공급이 아니라 전 세계 생산 시스템 자체의 신뢰성과 유연성이기 때문입니다."라고 말했습니다.

거래에 호르무즈 해협의 완전한 재개방이 포함될지, 테헤란이 통제권을 포기할지는 아직 불분명합니다. 그러나 해상 교통이 신속하게 재개된다 하더라도, IIF는 에너지 시스템이 충격 이전보다 "더 빡빡하고 취약한" 상태로 "부분적인 정상화"만 예측합니다.

실제로 미국이 더 이상 중동 해상로를 통한 자유 항해를 단속할 의지나 능력이 없음을 보여줌으로써, 세계 상품의 비용을 사실상 반 영구적으로 인상했을 수 있습니다.

즉각적인 위기에 직면하여, 수많은 국가의 정부들은 위기가 소비자들에게 미치는 영향을 제한하기 위해 에너지 수요를 억제하는 조치를 이미 도입했습니다. 그리고 예측가들은 높은 비용이 경제 수요에 부담을 줌에 따라 석유 수입국의 GDP 성장 전망치를 하향 조정했습니다.

그러나 평화 협상이 다시 한번 실패하고 해결 없이 몇 주가 계속 흘러간다면, 석유 시장은 새롭고 더 변동성이 큰 국면으로 진입할 수 있습니다. 단기적으로는 인플레이션 급등과 석유 기반 제품의 부족을 의미할 수 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 이러한 문제는 경기 침체에 대한 두려움에 의해 상쇄될 수 있습니다.

트럼프는 이란과의 협상에서 평범한 미국인들의 재정 상황을 고려하지 않는다고 제안했습니다. 그러나 교착 상태가 해결되는 것에 이해관계가 있는 것은 그의 국민들뿐만이 아닙니다. 점점 더 취약해지는 에너지 시장에서, 몇 주 더 협상을 질질 끄는 것은 재앙이 될 수 있습니다.