X Financial 4분기 실적 발표 주요 내용

경영진은 포트폴리오 건전성을 우선시하기 위해 의도적으로 대출을 조절했으며, 4분기 대출액은 227억 7천만 위안(전년 동기 대비 29.5% 감소, 전분기 대비 32.3% 감소)이었고 활성 차입자 수는 전년 동기 대비 약 20% 감소했습니다. 회사는 볼륨보다 리스크 관리를 강조했습니다.
신용 지표는 급격히 악화되었습니다. 31~60일 연체율은 2.9%로 상승했고 91~180일 연체율은 6.31%로 상승했습니다. 회사는 6억 6,930만 위안의 신용 관련 충당금을 적립하여 4분기 영업 이익과 마진을 이전 기간에 비해 거의 제로 수준으로 끌어내렸습니다.
규제 변경, 특히 "통지 9호"(실질적으로 대출에 대한 연간 약 24%의 비용 상한선을 부과하고 은행 파트너에 대한 새로운 화이트리스트 요구 사항)는 가격 책정 및 자금 조달에 대한 상당한 불확실성을 야기하며 향후 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
X Financial(NYSE:XYF)은 진화하는 감독 기대치에 부합하고 업계 상황이 더욱 어려워짐에 따라 신용 품질을 우선시하기 위해 2025년 4분기에 활동을 의도적으로 늦췄다고 밝혔습니다.
경영진이 리스크 관리를 우선시함에 따라 대출 활동이 둔화되었습니다.
Kan Li 사장은 회사가 4분기에 "높은 규율을 유지하며 운영했다"고 말했습니다. 그는 연초 상반기에 호조를 보인 후 경영진이 포트폴리오 건전성을 보호하고 단기적인 볼륨 성장보다는 신중한 리스크 관리에 집중하기 위해 4분기에 의도적으로 활동을 조절했다고 언급했습니다.
4분기 동안 회사는 227억 7천만 위안의 대출을 촉진하고 실행했으며, Li 사장에 따르면 이는 전년 동기 대비 29.5%, 전분기 대비 32.3% 감소한 수치입니다. 2025년 전체 연간으로 X Financial은 1,306억 위안의 대출을 촉진하고 실행했으며, 이는 2024년의 1,049억 위안보다 24.5% 증가한 수치로, 하반기에는 더 신중한 입장을 취했음에도 불구하고 연초에 달성한 규모를 반영합니다.
운영 측면에서 차입자 활동은 4분기에 감소했습니다. 회사는 약 169만 명의 활성 차입자에게 서비스를 제공했으며, 이는 전년 동기 대비 20.2%, 전분기 대비 30.7% 감소한 수치입니다. 4분기에 약 247만 건의 대출을 촉진했으며, 거래당 평균 대출 금액은 9,226 위안이었습니다. X Financial은 4분기 말 기준 505억 위안의 미결제 대출 잔액을 기록했으며, 이는 2024년 같은 기간에 비해 3.6% 감소한 수치입니다.
신용 지표 악화; 인수 및 회수 강화
Li 사장은 회사가 더 광범위한 시장 추세와 더 신중한 업계 전반의 리스크 자세와 일치하는 "지속적인 신용 압력"을 관찰했다고 말했습니다. 12월 31일 기준으로 회사의 31~60일 연체율은 2.9%로, 3분기 말의 1.85%, 전년 동기 말의 1.17%에 비해 상승했습니다. 91~180일 연체율은 6.31%로, 3분기 말의 3.52%, 전년 동기 말의 2.48%에 비해 증가했습니다.
이에 대응하여 경영진은 인수 기준을 강화하고, 회수 전략을 개선했으며, 대차대조표 건전성을 유지하기 위해 자본 배치를 조정했다고 밝혔습니다. Li 사장은 신용 비용이 증가함에 따라 회사가 안정성과 리스크 관리를 우선시하기로 결정했으며, 이러한 접근 방식이 단기 수익에 영향을 미쳤지만 사업의 기반을 강화하기 위한 것이었다고 인정했습니다.
규제 발전으로 가격 책정 및 자금 조달 관계에 불확실성 추가
최고 재무 전략 책임자 Noah Kauffman은 중국의 인터넷 기반 대출을 규제하는 규제 환경이 "2025년 동안 의미 있게 계속 진화했다"고 말했으며, 규제 당국은 소비자 신용 체인 전반에 걸쳐 감독을 강화했습니다.
Kauffman은 2025년 4월 1일에 국가금융감독관리총국이 발표한 "통지 9호"를 강조했습니다. 그는 이 통지가 상업 은행에 총 차입 비용을 엄격하게 통제하도록 요구하며, 명시적으로 하드 캡을 지정하지는 않지만 "실제로는 단일 대출에 대한 총 차입 비용의 연간 24% 상한선이 업계 전반에 걸쳐 일반적으로 시행되고 있습니다."라고 말했습니다. 그는 당국이 소액 신용 및 소비자 금융 회사에 적용되는 차입 비용 상한선을 계속 강화하고 있으며 해당 기관들은 "그 수준 이하의 실질적인 요구 사항에 직면할 수 있다"고 지적하면서 가격 압력이 그 수준 이상으로 확장될 수 있다고 경고했습니다.
Kauffman은 다양한 기관 유형 및 관할 구역에 걸친 구현의 속도와 방식이 불확실하며, 경영진은 궁극적인 범위나 제한의 궤적을 예측할 신뢰할 수 있는 기반이 없다고 말했습니다. 그는 또한 요구 사항이 현재 이해되는 대로 구현된다면 회사의 운영 결과가 "이전 연도에 비해 부정적이고 중대하게 영향을 받을 것"이라고 경고했으며, 투자자들은 과거 수익 수준이 미래 성과, 특히 미래 기간의 운영 손실 가능성을 나타내는 것으로 가정해서는 안 된다고 덧붙였습니다.
그는 또한 통지 9호가 상업 은행 본점에 대출 촉진 플랫폼 운영자를 위한 화이트리스트 관리 시스템을 구현하도록 요구하고 해당 목록에 없는 기관과의 협력을 금지하여 자금 조달 관계에 대한 불확실성을 야기한다고 덧붙였습니다. 별도로, 그는 2025년 12월 중국 인민은행이 발행한 지급 기관 등급 측정치가 대출 체인 전반에 걸쳐 감독을 더욱 확대하여 업계 참여자의 규정 준수 부담과 비용을 증가시켰다고 언급했습니다.
4분기 수익 및 수익성, 충당금 증가로 감소
4분기 동안 Kauffman은 총 순수익이 14억 7천만 위안(2억 9백만 달러)으로 전년 동기 대비 14.1%, 전분기 대비 25.1% 감소했다고 말했습니다. 총 영업 비용은 14억 5천만 위안(2억 7백만 달러)으로 전분기 대비 9.5% 감소했지만 전년 동기 대비 22.3% 증가했으며, 경영진은 이를 주로 신용 관련 충당금의 중대한 증가 때문이라고 설명했습니다.
Kauffman은 신용 관련 충당금이 결과에 부담을 주는 주요 요인이었으며, 높은 예상 신용 손실과 높은 리스크 지표에 대한 대응으로 더 보수적인 충당금 접근 방식으로 인해 총 6억 6,930만 위안(9,570만 달러)에 달했다고 말했습니다. 그는 또한 회사가 차입자 확보 및 마케팅 비용 2억 1,220만 위안(3,030만 달러)을 포함한 재량 지출을 줄였다고 말했으며, 이는 이전 분기와 전년 동기 대비 상당한 감소라고 설명했습니다.
영업 이익은 2,020만 위안(290만 달러)으로 전년 동기 대비 96.2%, 전분기 대비 94.4% 감소했으며, 영업 마진은 1.4%로 3분기의 18.5%, 전년 동기의 30.7%에 비해 낮았습니다. 순이익은 5,720만 위안(820만 달러)으로, 3분기의 4억 2,120만 위안 및 전년 동기 분기의 3억 8,560만 위안과 비교됩니다. 순이익 마진은 이전 분기의 21.5%, 전년 동기의 22.6%에 비해 3.9%였습니다. Kauffman은 낮은 분기 순이익으로 인해 자기자본 수익률이 2.9%로 하락했다고 말했습니다.
연간 실적은 수익 증가했지만 마진 하락; 주식 환매 지속
최고 재무 책임자 Frank Fuya Zheng은 2025년 연간 총 순수익이 76억 4천만 위안(10억 9천만 달러)으로 2024년의 58억 7천만 위안보다 30.1% 증가했다고 보고했습니다. 영업 이익은 16억 3천만 위안(2억 3,310만 달러)으로 2024년의 18억 7천만 위안과 비교되었으며, 영업 마진은 21.3%로 전년의 31.9%에 비해 낮았으며, Zheng은 이를 주로 신용 관련 충당금 증가와 하반기의 더 신중한 자세 때문이라고 설명했습니다.
2025년 순이익은 14억 6천만 위안(2억 940만 달러)으로 2024년의 15억 4천만 위안과 비교되었으며, GAAP 순이익 마진은 2024년의 26.2%에 비해 19.2%였습니다. 비 GAAP 기준으로 조정 순이익은 15억 6천만 위안(2억 2,300만 달러)으로 2024년의 15억 4천만 위안과 비교되었습니다. Zheng은 또한 연간 주당 ADS 수치를 제공했습니다. 기본 주당 순이익 36위안(5.15달러), 희석 주당 순이익 35.22위안(5.04달러)으로 2024년의 기본 주당 31.98위안 및 희석 주당 31.50위안과 비교됩니다.
대차대조표 측면에서 Zheng은 2025년 12월 31일 기준 총 자산은 146억 6,700만 위안(21억 달러), 총 부채는 68억 3천만 위안(9억 7,650만 달러), 총 주주 자본은 78억 4천만 위안(11억 2천만 달러)이라고 말했습니다. 그는 회사의 대차대조표를 견고하다고 설명하고 현금 및 제한 현금 수치를 논의했으며, 유동성 보존을 단기 우선순위로 강조했습니다.
자본 환원에 대해 Zheng은 2026년 3월 15일 기준으로 회사가 1억 달러 주식 환매 프로그램 하에 약 379만 ADS를 총 5,385만 달러에 환매했으며, 약 4,615만 달러가 남아 있다고 말했습니다. 이 프로그램은 2026년 11월 30일까지 유효하며, 환매는 경영진의 재량에 따라 수정되거나 중단될 수 있습니다.
향후 전망에 대해 경영진은 규제 조치가 관할 구역에 걸쳐 어떻게 구현될지에 대한 제한된 가시성을 고려하여 신중한 입장을 유지했습니다. Zheng은 회사가 진화하는 규제 기대치에 적응함에 따라 자산 품질, 규율 있는 리스크 관리, 비용 통제, 유동성 및 운영 유연성 보존을 우선시하고 있다고 말했습니다.
X Financial (NYSE:XYF) 소개
X Financial(NYSE:XYF)은 중국의 개인 및 중소기업(SME)을 위한 다양한 금융 솔루션을 제공하는 데 중점을 둔 베이징 기반 온라인 신용 마켓플레이스입니다. 이 회사는 2014년에 설립되었으며 2016년에 뉴욕 증권 거래소에 상장되었습니다. 설립 이후 X Financial은 차입자와 기관 투자자, 은행 및 기타 자금 출처 네트워크를 연결하는 기술 기반 플랫폼을 구축하여 신용 접근을 간소화하고 대출 효율성을 개선하는 것을 목표로 합니다.
회사의 핵심 서비스에는 소비자 대출, 중소기업 대출, 부동산 담보 대출 및 자산 관리 상품이 포함됩니다.