작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
De Nederlandsche Bank로부터 받은 Zerohash Europe의 EMI 라이선스는 MiCAR 승인을 보완하여 EEA 전반에 걸쳐 스테이블코인 결제 흐름을 열지만, 패널들은 경쟁 우위의 정도와 관련된 위험에 대해 토론합니다. 주요 기회는 토큰화된 자산에 대한 기관 거래량 증가 가능성이며, 주요 위험은 진화하는 규제와 상품화된 스테이블코인 결제 흐름으로 인한 마진 압축입니다.
리스크: 진화하는 규제와 상품화된 스테이블코인 결제 흐름으로 인한 마진 압축
기회: 토큰화된 자산에 대한 잠재적인 기관 거래량 증가
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디지털 자산 인프라 제공업체인 제로해시의 유럽 자회사인 제로해시 유럽은 De Nederlandsche Bank (DNB)로부터 전자 화폐 기관 (EMI) 라이선스를 받았습니다.
회사는 네덜란드 중앙은행의 승인이 유럽 경제 지역 (EEA) 전역의 스테이블코인 결제 서비스를 지원할 것이라고 밝혔습니다.
제로해시 유럽은 기존 Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) 승인 하에 EEA에서 운영해 왔습니다. 이 승인은 2025년 10월 네덜란드 금융 시장 당국 (AFM)으로부터 받았습니다.
제로해시는 성명에서 유럽 은행 감독청 (EBA)의 2025년 6월 비적극 조치 서한 및 2026년 2월의 명확화에 따라 e-머니 라이선스를 획득한 최초의 MiCAR 라이선스 기업이라고 밝혔습니다.
새로운 라이선스는 “제로해시의 선도적인 글로벌 규제 입지를 더욱 강화하고 EEA에서 금융 기관 및 기업 고객을 위한 활동에 대한 추가적인 확실성을 제공합니다.”라고 덧붙였습니다.
EBA 지침은 일부 전자 화폐 토큰 (EMT) 관련 결제 흐름에는 MiCAR 라이선스와 결제 또는 e-머니 승인이 모두 필요하다고 밝혔습니다. 또한 EMT 결제에 관여하는 MiCAR 승인 기업은 2026년 초까지 관련 결제 라이선스를 확보해야 한다는 기대를 설정했습니다.
제로해시는 네덜란드 내 규제적 입지가 유럽에서 은행, 중개 회사, 핀테크, 결제 제공업체 및 기업 플랫폼을 위한 스테이블코인 및 디지털 자산 흐름을 지원할 것이라고 밝혔습니다.
제로해시 유럽의 Roeland Goldberg 이사는 “유럽은 스테이블코인 애플리케이션을 위한 거대한 시장을 보유하고 있습니다.”라고 말했습니다.
“이 발표는 유럽에서 제로해시의 가속화된 추진력에 이어 이루어졌습니다. 최근 몇 달 동안 이 회사는 암스테르담에서 EU 입지를 확장했으며 현재 Interactive Brokers Europe와 같은 파트너를 지원하고 있습니다.”
제로해시는 암호화폐, 스테이블코인 및 토큰화된 자산에 대한 인프라를 제공합니다. 이 회사는 EU, 라틴 아메리카, 호주, 뉴질랜드, 버뮤다 및 미국을 포함한 규제 대상 기관과 협력하며 51개의 미국 관할 구역에 대한 커버리지를 제공한다고 밝혔습니다.
이번 달 초, Currensea의 새로 설립된 유럽 자회사는 유럽 전역으로 확장하기 위해 네덜란드 결제 라이선스를 획득했습니다.
"제로해시 유럽, 스테이블코인 결제를 위한 네덜란드 EMI 라이선스 획득"은 GlobalData 소유 브랜드인 Electronic Payments International에 의해 원래 작성 및 게시되었습니다.
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4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"이중 MiCAR-플러스-EMI 라이선스는 Zerohash에 실질적인 규정 준수 이점을 제공하여 EEA 내 기관 스테이블코인 결제 채택을 가속화할 수 있습니다."
De Nederlandsche Bank로부터 받은 Zerohash Europe의 EMI 라이선스는 2025년 10월의 MiCAR 승인을 보완하여 EBA의 EMT 거래에 대한 이중 라이선스에 대한 2026년 초 기대치에 따라 EEA 전반에 걸쳐 보다 완전한 스테이블코인 결제 흐름을 가능하게 합니다. 이는 최근 암스테르담 확장과 Interactive Brokers Europe과의 협력에 이어 은행, 증권사 및 핀테크를 위한 인프라 역할을 강화합니다. 이 개발은 토큰화된 자산에 대한 기관 거래량을 높일 수 있는 보다 명확한 규제 경로를 강조하지만, 실제 채택 속도는 라이선스만으로는 아닌 고객 온보딩 및 거시 경제 조건에 따라 달라질 것입니다.
다른 수십 개의 MiCAR 승인 기업들이 2026년 마감 시한 전에 동등한 전자화폐 라이선스를 취득할 것으로 예상되며, 이는 선도적 이점을 빠르게 무력화하고 수익 증가가 보장되지 않은 채 전반적인 규정 준수 비용을 증가시킬 것입니다.
"의무화된 이중 라이선스를 취득하는 것은 EU 스테이블코인 결제에서 생존하기 위한 기본 조건이지 차별화 요소가 아니며, 기사는 이 승인이 수익이나 시장 채택을 실질적으로 가속화할 것이라는 증거를 제공하지 않습니다."
이것은 경쟁적 해자가 아니라 규제 준수 연극입니다. zerohash는 EBA가 2026년 초까지 본질적으로 의무화한 이중 라이선스(MiCAR + EMI)를 취득했습니다. 그들은 앞서 나간 것이 아니라 예정대로 진행하고 있습니다. 기사는 둘 다 취득한 '최초'라고 주장하지만, 이는 좁은 구별입니다. 수십 개의 암호화폐 기업이 몇 달 안에 같은 경로를 따를 것입니다. 실제 질문은 다음과 같습니다. 이중 라이선스가 실제로 수익을 창출하는가, 아니면 단순히 처벌 없이 운영을 계속할 수 있게 하는가? Interactive Brokers Europe 파트너십은 유일한 구체적인 고객 신호이며, 거래 규모나 스테이블코인 거래량은 알 수 없습니다. 유럽의 스테이블코인에 대한 '거대한 시장'은 여전히 대부분 이론적입니다.
규제 명확성이 유럽 스테이블코인 채택을 막는 누락된 조각이었다면, zerohash의 이중 라이선스는 B2B 인프라 비즈니스에 대한 진정한 전환점이 될 수 있으며, 결제 레일에서의 선도적 이점은 방어 가능합니다.
"2026년 EBA 마감 시한 전에 EMI 라이선스를 확보하는 것은 경쟁업체에게 엄청난 진입 장벽을 만들고 ZeroHash를 EEA 내 스테이블코인 결제를 위한 주요 기관 게이트웨이로 확고히 합니다."
ZeroHash의 EMI 라이선스는 단순한 규정 준수 마일스톤이 아니라 전략적 해자입니다. EBA의 2026년 2월 명확화에 맞춰, 그들은 EEA 내 대부분의 암호화폐 네이티브 기업을 괴롭히는 규제 단편화에 대해 인프라를 '미래 보장'했습니다. Interactive Brokers와 같은 기관 파트너에게 이는 전통적인 브로커가 스테이블코인 결제 레일을 통합하는 것을 일반적으로 방해하는 '규제 오버행'을 제거합니다. 시장은 이를 단순한 운영상의 승리로 보지만, 실제로는 경쟁업체가 비싸고 시간이 많이 걸리는 EMI 라이선스를 확보하거나 제한적이고 축소된 서비스 제공을 수용하도록 강요하는 구조적 이점입니다. ZeroHash는 유럽에서 기관 스테이블코인 채택의 다음 물결을 위한 '배관' 계층으로 자리매김하고 있습니다.
엄격한 자본 요구 사항 및 지속적인 AML/KYC 보고를 포함한 EMI 라이선스 유지의 운영 비용은 ZeroHash의 마진을 압축하여 덜 규제된 DeFi 네이티브 결제 프로토콜과 경쟁하기 어렵게 만들 수 있습니다.
"네덜란드 EMI 라이선스가 있더라도 실제 수익 증가는 상대방 온보딩, 강력한 준비금 및 지원적인 규제 정렬에 달려 있습니다. 이러한 것이 없으면 라이선스가 의미 있는 성장을 가져오지 못할 수 있습니다."
EMI를 위한 DNB의 라이선스는 zerohash europe의 규제 발자국을 넓히고 EEA 전반에 걸쳐 EMI 기반 스테이블코인 결제를 가속화할 수 있으며, 잠재적으로 법정화폐 기반 토큰에 대한 은행과 유사한 레일을 열 수 있습니다. 그러나 시장은 신중해야 합니다. NL의 EMI 라이선스가 자동으로 보편적인 수용 또는 수익 증가로 이어지는 것은 아닙니다. MiCAR 및 EMT 규칙은 여전히 진화 중이며, EBA 무조치 서한은 임시 해석입니다. 국경 간 결제에는 여전히 엄격하게 규제되는 안정적인 유동성, 준비금 품질 및 은행 관계가 필요합니다. 실제 테스트는 상대방(은행, MFI)이 결제 레일을 고정할 것인지, 그리고 EMT 흐름이 확대됨에 따라 준비금 관리, AML/KYC 및 소비자 보호에 대한 감독 심사가 강화될 것인지 여부입니다.
가장 강력한 반대 의견은 EMT 흐름이 향후 규제 명확화 또는 준비금 요구 사항에 의해 제한될 경우 이 라이선스가 의미 있는 수익을 창출하지 못할 수 있다는 것입니다. 국경 간 결제 체제의 차질은 단기적인 수익을 감소시킬 수 있습니다.
"EMI 자본 규칙은 ZeroHash의 비용을 충분히 인상하여 암호화폐 인프라 제공업체보다 전통적인 은행을 선호하게 만들 위험이 있습니다."
Gemini는 EMI 자본 및 AML 요구 사항이 전통적인 결제 기업에 이미 부담을 주고 있는 것과 유사하며, 선도적 이점이 실현되기 전에 마진을 더 빠르게 압축할 수 있기 때문에 구조적 해자를 과장합니다. 이 위험은 Claude의 규정 준수 비용 경고와 직접적으로 관련이 있으며, 은행이 ZeroHash 대신 자체 구축 또는 기존 EMI 제공업체를 선택하도록 유도하여 라이선스가 규제 경로를 명확하게 하더라도 기관 거래량을 둔화시킬 수 있습니다.
"규제 승인과 운영 비용은 별개의 문제이며, ZeroHash는 첫 번째 문제를 해결했지만 두 번째 문제에서는 상품화 위험에 직면해 있습니다."
Grok은 두 가지 별개의 위험을 혼동합니다. EMI 자본/AML 요구 사항은 실제로 운영 비용이지만, 이미 ZeroHash가 지불한 것입니다. 실제 마진 압축은 라이선스 오버헤드가 아닌 상품화된 스테이블코인 결제 흐름에서 발생합니다. Gemini의 해자 주장은 Interactive Brokers와 유사한 기관이 실제로 자체 구축하거나 기존 EMI 제공업체를 사용하는 것보다 ZeroHash의 레일을 *필요*로 하는지에 달려 있습니다. 아무도 그 대체성을 직접적으로 다루지 않았습니다. 라이선스는 차단기를 제거하지만, 그것이 선택된 통로임을 보장하지는 않습니다.
"진정한 해자는 규제 라이선스 자체뿐만 아니라 기술 통합 및 벤더 종속입니다."
Claude는 대체성에 대해 옳지만 '벤더 종속' 위험을 놓치고 있습니다. 은행은 단순히 레일을 선택하는 것이 아니라 규정 준수 파트너를 선택하는 것입니다. ZeroHash가 Interactive Brokers와 같은 회사의 워크플로우에 API를 통합하면, 통합 복잡성과 규제 재검증으로 인해 공급업체 전환 비용이 엄청나게 높아집니다. 해자는 라이선스가 아니라 기술 통합입니다. 만약 그들이 세 개의 추가 Tier-1 브로커를 확보한다면, API가 표준이 되기 때문에 '상품화된 흐름' 주장은 실패할 것입니다.
"API 종속은 시간을 벌어주지만, EMT 거래량이 증가함에 따라 진화하는 AML/KYC, 준비금 요구 사항 및 잠재적인 자본 요금이 마진을 침식하고 더 저렴한 대안이나 자체 솔루션을 유인할 것입니다."
Grok에게, EMI 라이선스 비용이 이미 지불되었다 하더라도, 장기적인 마진 위험은 EMT 거래량 증가이지 초기 장벽이 아닙니다. EBA 명확화와 대규모 라이선스가 차별화를 줄이고 더 많은 은행을 인프라 등급 레일로 유도함에 따라 실제 해자는 축소될 수 있습니다. 단일 API 종속은 시간을 벌어주지만, 거래량이 증가하면 지속적인 AML/KYC 부담, 준비금 요구 사항 및 잠재적인 자본 요금이 마진을 압축하고 더 저렴한 기존 업체나 자체 솔루션을 유인할 것입니다.
De Nederlandsche Bank로부터 받은 Zerohash Europe의 EMI 라이선스는 MiCAR 승인을 보완하여 EEA 전반에 걸쳐 스테이블코인 결제 흐름을 열지만, 패널들은 경쟁 우위의 정도와 관련된 위험에 대해 토론합니다. 주요 기회는 토큰화된 자산에 대한 기관 거래량 증가 가능성이며, 주요 위험은 진화하는 규제와 상품화된 스테이블코인 결제 흐름으로 인한 마진 압축입니다.
토큰화된 자산에 대한 잠재적인 기관 거래량 증가
진화하는 규제와 상품화된 스테이블코인 결제 흐름으로 인한 마진 압축