Zotefoams H2 실적 발표 통화 주요 내용

Zotefoams는 "정말 강력한 한 해"를 보냈습니다. 그룹 매출은 7% 증가한 1억 5,850만 파운드, 조정 영업 이익은 26% 증가한 2,280만 파운드, 조정 EPS는 46% 증가한 0.38파운드, 조정 마진은 220bp 확대된 14.4%를 기록했습니다.
OKC 인수(초기 현금 2,760만 유로 + 최대 840만 유로, EBITDA의 약 7배로 지급)는 잘 통합되고 있으며 2026년에 수익을 증대시킬 것으로 예상됩니다. 이는 신발 물량의 예상되는 정상화(나이키는 2025년 매출의 약 40%를 차지)를 상쇄하는 데 도움이 될 것이며, 경영진은 북미, 베트남, 한국의 생산 능력을 확장하고 있습니다.
영업 현금 흐름은 31% 증가한 3,970만 파운드였으며, 순부채는 OKC 유출로 인해 3,150만 파운드로 증가했지만, 9,000만 파운드의 새로운 회전 신용 시설과 성장, 규율 있는 M&A, 점진적인 배당에 초점을 맞춘 자본 배분 덕분에 레버리지는 0.8배로 개선되었습니다.
Zotefoams(LON:ZTF)는 2025년 예비 결과 투자자 프레젠테이션에서 경영진이 반복적으로 "정말 강력한 한 해"라고 설명한 실적을 발표했습니다. 이는 매출 성장, 기록적인 수익성, 작년 자본 시장의 날에 소개된 전략 실행의 지속적인 진전을 근거로 합니다.
Ronan Cox CEO는 전략이 변경되지 않았으며 지난 2년간 "리더십 팀의 근본적인 쇄신"에 힘입어 추진력을 얻고 있다고 말했습니다. 작년 9월 합류 이후 처음으로 연간 실적을 발표한 Nick Wright CFO는 회사 내부에서 성과를 본 후 "사업의 잠재력에 더욱 확신을 갖게 되었다"고 말했습니다.
Wright는 그룹 매출이 7% 증가한 1억 5,850만 파운드(고정 환율 기준 8%)였으며, 이는 강력한 판매 성과와 11월에 완료된 회사의 첫 인수인 OKC의 초기 기여 덕분이라고 말했습니다. 조정 영업 이익(특별 항목 제외)은 26% 증가한 2,280만 파운드였으며, 조정 영업 마진은 220bp 확대된 14.4%였습니다.
조정 세전 이익은 영업 이익 증가와 순 금융 비용 감소에 힘입어 39% 증가한 2,120만 파운드를 기록했습니다. 회사는 2024년의 1,520만 파운드에서 감소한 110만 파운드의 조정 항목을 보고했으며, 당시 MuCell Extrusion 사업 폐쇄에 대한 손상 차손을 기록했습니다. 법정 세전 이익은 2,000만 파운드로, 전년도 법정 주당 순이익이 손실이었던 것과 비교됩니다.
Wright는 조정 주당 순이익이 46% 증가한 0.38파운드였으며, 법정 EPS는 전년도 손실 0.057파운드 대비 0.464파운드였다고 말했습니다. 회사는 최종 배당금으로 0.0535파운드를 제안했으며, 총 배당금은 주당 0.0785파운드로 전년 대비 5% 증가했습니다.
수익성에 대해 Wright는 총 이익이 15% 증가한 5,290만 파운드였으며, 총 마진은 220bp 상승한 33.4%였다고 강조했습니다. 그는 마진 개선을 세 가지 요인으로 설명했습니다.
더 유리한 제품 믹스
비용 인플레이션을 상쇄하기 위한 선별적인 가격 인상
재고 관리, 활용도 개선, 비용 통제를 포함한 운영 효율성
판매관리비는 8% 증가한 3,030만 파운드였습니다. Wright는 회사가 재고를 줄이고 외부 보관에 덜 의존함에 따라 유통 비용이 3.5% 감소한 820만 파운드였으며, 인플레이션 환경에서 팀 투자와 임금 인상으로 인해 관리 비용이 증가했다고 말했습니다. 그는 또한 ReZorce 개발 중단으로 인해 비반복 운영 비용이 4,900만 파운드 감소했으며, 자원은 핵심 혁신 및 상업 활동으로 재배치되었다고 언급했습니다.
지역별 성과 및 생산 능력 제약
경영진은 그룹 전 지역에서 강력한 성과를 보였다고 설명하면서도 연중 유럽의 생산 능력 제약을 지적했습니다.
EMEA에서 Cox는 성장이 주로 소비재 및 라이프스타일, 특히 신발 분야에서 주도되었으며, 운송 및 스마트 기술 분야에서도 견고한 진전을 보였다고 말했습니다. 그는 유럽의 수요가 2025년의 가용 생산 능력을 초과했다고 덧붙였습니다. EMEA가 또 다른 기록적인 해를 기록했지만, Cox는 인재 및 역량에 대한 의도적인 재투자, 인플레이션 및 외환 영향, 고객 기반 확대에 따른 서비스 수준 보호 및 개선 노력으로 인해 마진이 전년 대비 약간 낮았다고 말했습니다.
Wright는 EMEIA 영업 이익이 4% 증가한 2,540만 파운드, 마진은 20.5%였다고 보고했습니다. 매출은 9.4% 성장했으며, Wright는 낮은 마진이 인재 투자와 인플레이션으로 인한 비용 증가를 반영한다고 말했습니다.
북미에서 Cox는 이 성과를 전략이 결과로 이어지는 "아주 좋은 예"라고 불렀습니다. 매출은 7% 성장했고 이익은 거의 두 배가 되었으며 마진은 개선되었습니다. 이는 더 나은 믹스, 운송 및 스마트 기술(항공 우주 포함)의 강력한 실행, 비용 규율 덕분이었습니다. Wright는 북미 영업 이익이 거의 두 배로 증가하여 350만 파운드가 되었고 부문 마진은 11.6%로 상승했으며, 이는 또한 낮은 ReZorce 비용 덕분이었습니다. Cox는 미국에서 두 번째 저압 용기의 시운전이 추가 생산 능력과 미래 성장을 위한 선택권을 제공하며, 이러한 개선을 주기적인 것이 아닌 구조적인 것으로 설명했습니다.
아시아에서 Cox는 특히 신발 분야에서 이 지역의 전략적 중요성을 강조했습니다. Wright는 아시아 영업 이익이 20만 파운드였으며, 중국의 낮은 건설 수요를 언급했는데, 이는 하반기에 개선되어 새해에도 계속되었습니다. Cox는 회사가 신발 혁신 센터를 인수하여 장비를 갖추고 있으며 약 70명의 신발 산업 전문가가 현장에 있는 한국의 진전을 설명했습니다. 베트남에서는 Zotefoams가 Seoheung(Jungshin Group의 일부)과 파트너십을 맺고 호치민 시 외곽에 시설을 준비하고 있으며, 나이키 출신의 Brandon Thomas가 이 노력을 이끌고 있다고 말했습니다.
OKC 인수 및 전략적 우선순위
Cox는 OKC 인수가 "우리 전략에 완벽하게 부합"하며 유럽 사업을 강화하고 회사를 가치 사슬 위로 더 끌어올리는 동시에 역량, 고객 접근성, 선택권을 추가한다고 말했습니다. 그는 통합이 잘 진행되고 있으며 상업 팀이 통합되었고 향후 인수합병을 위한 청사진을 제공하기 시작했다고 말했습니다. Cox는 경영진이 더 많은 M&A를 예상하지만 선택적이고 규율 있게 유지될 것이라고 강조했습니다.
Wright는 인수가 기존 자원으로 자금이 조달되었으며 초기 현금 고려 사항으로 2,760만 유로와 미래 성과와 연계된 최대 840만 유로의 이연 및 우발 지급이 포함되었다고 말했습니다. 그는 인수가 그룹 내 첫 해인 2026년에 수익을 증대시킬 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 질의응답에서 경영진은 OKC에 EBITDA의 7배, 매출의 "약 1배"를 지불했다고 언급했습니다.
질의응답 중 경영진은 2025년 매출의 약 40%가 나이키에서 나왔다고 말했습니다. Cox는 2025년 신발 물량이 "이례적"이었으며 2026년에는 정상화될 것으로 예상되지만, 사업부는 완화를 계획했으며 다른 성장 기회가 변화를 상쇄할 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 또한 OKC가 완화를 "절대적으로 상쇄할 것"이라고 말하면서도 상쇄가 OKC에만 의존하지 않는다고 강조했습니다.
현금 흐름, 레버리지 및 자본 배분
Wright는 운영 현금 흐름이 31% 증가한 3,970만 파운드였으며, 이는 긴축된 운전 자본 관리 덕분이라고 말했습니다. 순 운전 자본은 740만 파운드 감소했으며, 이는 재고 450만 파운드 감소, 개선된 지급 조건으로 인한 지급금 450만 파운드 증가, 매출 성장보다 약간 낮은 수취금 160만 파운드 증가를 반영합니다.
자본 지출은 4% 증가한 1,420만 파운드였으며, Wright는 82%가 성장 기회에 투입되었다고 말했습니다. 그는 자본 지출의 46%가 북미의 두 번째 저압 오토클레이브 가동률을 높이는 데, 34%가 아시아(베트남 및 한국)의 신발에 할당되었다고 말했습니다. 투하 자본 수익률은 220bp 상승한 13.9%를 기록했습니다.
IFRS 16 리스 제외 순부채는 2,410만 파운드에서 3,150만 파운드로 증가했으며, Wright는 주로 OKC 인수 현금 유출 때문이라고 설명했습니다. 순부채가 증가했음에도 불구하고 레버리지는 2024년 말 0.9배에서 0.8배로 개선되었습니다. 회사는 또한 2029년 1월까지 유효한 3,000만 파운드의 어코드션을 포함하는 9,000만 파운드의 다중 통화 회전 신용 시설로 리파이낸싱했습니다.
자본 배분에 대해 Wright는 우선순위에는 지리적 확장 및 혁신(영국 및 아시아 포함) 투자, 점진적인 배당 정책 유지, M&A에 대한 규율 있는 접근 방식, 주주 가치를 더 높일 때 잉여 자본 반환이 포함된다고 말했습니다.
질의응답에서 경영진은 다음 인수 초점이 북미와 유럽이며, Cox는 회사가 보완적인 기술과 "7가지 집중 산업"에 맞춰진 주소 지정 가능한 시장을 확장하는 전방 통합 기회를 찾을 것이라고 말했습니다.
경영진은 또한 투입 비용 및 물류에 대한 투자자 질문에 대해 사업부가 단기적으로 에너지에 대해 비교적 잘 헤지되어 있으며 특정 경로를 통한 즉각적인 운송 노출이 없다고 말했습니다. Wright는 투입 비용이 높은 상태가 지속되면 Zotefoams는 고객 가격에 이러한 증가를 반영해야 할 것이며, 경영진은 향후 몇 달 동안 마진 보호가 우선순위라고 말했습니다.
향후 전망에 대해 Cox는 회사가 2026년에 좋은 모멘텀으로 진입했으며 신발 물량은 정상화될 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 사업부가 시장, 지리, 응용 분야별로 더욱 다양화되고 있으며, OKC 통합과 유럽 생산 능력 해소를 위한 베트남 투자가 중기 목표에 대한 자신감을 뒷받침한다고 말했습니다. Wright는 2025년 조정 세율이 R&D 세금 공제 및 특허 박스 청구로 인해 12.3%였으며, 향후 24%에서 25%의 더 정상적인 수준으로 돌아갈 것으로 예상한다고 말했습니다.
Zotefoams(LON:ZTF) 소개
Zotefoams plc는 자회사와 함께 영국, 유럽, 북미 및 국제적으로 폴리올레핀 블록 폼을 제조, 유통 및 판매합니다. 이 회사는 폴리올레핀 폼, 고성능 제품 및 MuCell Extrusion LLC 부문을 통해 운영됩니다. Plastazote, Evazote, Supazote, AZOTE Adapt 브랜드의 폴리올레핀 폼인 AZOTE와 ZOTEK 브랜드의 불소 폴리머, 엔지니어링 폴리머 및 특수 엘라스토머로 제조된 다양한 고성능 폼, 그리고 순환성을 제공하고 화석 연료에서 파생된 원자재에 대한 의존도를 줄이는 플라스틱 제품용 Ecozote 폼을 제공합니다.