1 Akcje poza radarem, które insiderzy kupują teraz

Grupa Klarna (KLAR) cicho powróciła do centrum uwagi, a tym razem wyzwalaczem nie jest wprowadzenie nowego produktu ani memiczna wyprzedaż. Jest to kupowanie przez insiderów. Przewodniczący Michael Moritz nabył 3,47 miliona akcji za około 49,9 miliona dolarów między 3 a 11 marca, a Dyrektor Produktu i Projektowania David Fock kupił 27 000 akcji 9 marca. Te zakupy były tym bardziej zauważalne, ponieważ miały miejsce natychmiast po wygaśnięciu okresu blokady dla Klarny, okresu, który zazwyczaj wiąże się z presją sprzedaży, a nie z nowymi zakupami przez insiderów.
Jest to ważne, ponieważ KLAR był kontrowersyjnym aktywem fintech od czasu IPO. Akcje nadal znajdują się znacznie poniżej swojego 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 57,20 USD i obecnie oscylują w okolicach kilkunastu dolarów, pomimo niedawnego wzrostu. Jednocześnie inwestorzy próbują pogodzić dwie różne narracje: po pierwsze, że Klarna Group faktycznie napędza znaczący wzrost przychodów i dalej integruje się z bankowością; i po drugie, że rynek nadal jest ostrożny w kwestii rentowności, tworzenia rezerw na kredyty i podstawowej jakości tego wzrostu. Innymi słowy, kupowanie przez insiderów jest znaczące częściowo dlatego, że miało miejsce, gdy nastroje rynkowe były jeszcze dość zmienne.
Klarna Group to globalny bank cyfrowy i dostawca usług płatniczych, być może najbardziej znany ze swojej usługi "kup teraz, zapłać później", chociaż jest jasne, że zarząd stara się wyjść poza ten wizerunek. Firma obsługuje obecnie 118 milionów aktywnych konsumentów i 966 000 sprzedawców na 26 rynkach i twierdzi, że przetwarza obecnie 3,4 miliona transakcji dziennie. Klarna Group ma swoją siedzibę w Sztokholmie, Szwecja, chociaż jej spółka dominująca notowana na giełdzie, Klarna Group plc, jest podmiotem notowanym na NYSE z tickerem KLAR. Firma ma kapitalizację rynkową wynoszącą około 11,4 miliarda dolarów.
Z punktu widzenia wyników giełdowych, KLAR nadal wydaje się być w trudnej sytuacji. Akcje są obecnie notowane po 14,92 USD, co jest znacznie poniżej ich 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 57,20 USD, chociaż nieznacznie odbiły się w ciągu ostatnich pięciu dni handlowych. Nadal stawia to akcje znacznie poniżej ogólnego rynku, ponieważ S&P 500 ($SPX) jest tylko nieznacznie w dół w ciągu ostatniego roku. Szczerze mówiąc, jest to część powodu, dla którego kupowanie przez insiderów jest warte uwagi. Kiedy insiderzy kupują po brutalnym resecie, może to być oznaką, że wierzą, iż rynek stał się zbyt negatywny.
Dyskusja o wycenie jest miejscem, gdzie sprawy stają się nieco nieprzyjemne. Klarna nie jest obecnie rentowna w ujęciu historycznym, więc tradycyjny wskaźnik ceny do zysku nie jest w tym momencie szczególnie istotny. Zamiast tego, istotne wskaźniki to sprzedaż i wartość księgowa. Przy 3,25 razy sprzedaży i 4,26 razy wartości księgowej, KLAR nie jest koniecznie w trudnej sytuacji, chociaż nie jest też szczególnie tani, jeśli firma będzie w stanie nadal przekształcać swój biznes płatniczy w cenniejsze relacje bankowe.
To jest sedno sprawy. Inwestorzy nie kupują banku. Kupują fintech, który próbuje udowodnić, że potrafi przekształcić skalę w ekosystem finansowy.
Klarna Przekracza Oczekiwania w Przychodach, Gdy Rozwój Bankowości Przyspiesza
Najnowszy raport operacyjny Klarny dał optymistom wiele powodów do ekscytacji. W IV kwartale 2025 roku przychody wzrosły o 38% rok do roku (YoY) do 1,082 miliarda dolarów, co stanowi pierwszy kwartał z miliardowymi przychodami firmy. Wolumen towarów brutto wzrósł o 32% do 38,7 miliarda dolarów, a przychody w USA wzrosły o 58%. Przychody za 2025 rok wzrosły o 25% do 3,5 miliarda dolarów, a skorygowany zysk operacyjny wyniósł 65 milionów dolarów. To nie są małe liczby i nic dziwnego, że zespół zarządzający firmy nadal twierdzi, że firma rozwija się z usługi płatności do banku cyfrowego.
Część bankowa jest prawdopodobnie tą częścią firmy, która najbardziej interesuje inwestorów. Firma poinformowała, że liczba jej klientów bankowych wzrosła o 101% rok do roku do 15,8 miliona, a ci klienci generują 107 dolarów przychodów na użytkownika w porównaniu do 30 dolarów dla przeciętnego użytkownika. Baza użytkowników karty Klarna wzrosła do 4,2 miliona, a wzrost Fair Financing gwałtownie przyspieszył, gdy firma coraz bardziej wchodziła w codzienne wydatki, oszczędności i produkty ratalne. Innymi słowy, firma stara się monetyzować tę samą bazę klientów bardziej kompleksowo, zamiast po prostu zwiększać liczbę użytkowników płatności.
Oczywiście, jest tu pewien haczyk. Zarząd przyznał, że szybsze wdrażanie tych produktów bankowych spowodowało wyższe jednodniowe rezerwy, co wpłynęło na marżę transakcyjną. Firma stwierdziła jednak również, że rezerwy na straty kredytowe poprawiły się sekwencyjnie do 0,65% GMV w IV kwartale z 0,72% w III kwartale. Dlatego pogorszenie marży nie jest spowodowane wyłącznie problemami z jakością kredytu; jest to raczej funkcja księgowego rozliczania nowych kohort kredytowych i szybszego przyjmowania. Jest to ważne i szczerze mówiąc, rynek może nadal próbować ocenić, jak duży kredyt przyznać Klinie w tej kwestii.
Czego Analitycy Oczekują po Akcjach KALR?
Wall Street nadal oczekuje wzrostu, z ratingiem "Umiarkowany Kup" i wysokim celem na poziomie 46 USD, średnim celem na poziomie 24,38 USD i niskim celem na poziomie 16 USD. Biorąc pod uwagę, że akcje są obecnie notowane po 14,92 USD, ich średni cel 24,38 USD oznacza potencjalny wzrost o około 63%. Nawet niski cel sugeruje umiarkowany wzrost, chociaż wysoki cel sugeruje znacznie większe ponowne wycenienie, jeśli nastroje inwestorów powrócą. Ten zakres celów dobrze oddaje sytuację: analitycy widzą wartość, ale widzą też ryzyko.
W dniu publikacji Yiannis Zourmpanos nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych papierach wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com.