2 czerwone flagi nad przepływami pieniężnymi UPS

Kluczowe punkty

Wolne przepływy pieniężne UPS w 2025 roku były częściowo napędzane przez sprzedaż nieruchomości i dopłaty paliwowe.

Pokrycie dywidendy jest na granicy, bez oczekiwanych podwyżek w najbliższym czasie, a prognozy przepływów pieniężnych na 2026 rok są niepewne i niosą ze sobą potencjalne ryzyko.

• 10 akcji, które lubimy bardziej niż United Parcel Service ›

Jeśli kiedykolwiek natkniesz się na frazę "jakość zysków" i zastanawiasz się, co ona oznacza, to UPS (NYSE: UPS) w 2025 roku jest dobrym miejscem, aby zacząć o tym myśleć. A raczej, w tym przypadku, o jakości przepływów pieniężnych. Przepływy pieniężne firmy są głównym punktem debaty, nie dlatego, że 5,5 miliarda dolarów wolnych przepływów pieniężnych (FCF) w 2025 roku ledwo pokryło wypłatę dywidendy w wysokości 5,4 miliarda dolarów. Istnieje jednak kilka problemów z jakością nawet tej kwoty FCF.

Czerwone flagi dla UPS

Dwa zidentyfikowane tutaj problemy – mianowicie, że UPS pozyskuje gotówkę ze sprzedaży nieruchomości i generuje zyski z dopłat paliwowych – to rzeczy, na których firma nie może polegać wiecznie.

Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej mało znanej firmie, nazwanej "niezbędnym monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

UPS wygenerował 700 milionów dolarów gotówki ze sprzedaży przedsiębiorstw, nieruchomości oraz środków trwałych w 2025 roku. Po odjęciu tej kwoty od zadeklarowanych przez UPS 5,47 miliarda dolarów, otrzymujemy FCF w wysokości 4,765 miliarda dolarów, co jest kwotą używaną przez Wall Street, według S&P Global Market Intelligence.

Jak niedawno omawiano, UPS zarobił na dopłatach paliwowych w ciągu ostatnich kilku lat. Koszty paliwa transportowego spadły o 409 milionów dolarów w 2024 roku, ale przychody z dopłat paliwowych zmniejszyły się tylko o 270 milionów dolarów.

Przechodząc do 2025 roku, przychody z dopłat paliwowych wzrosły o 282 miliony dolarów w USA, ale "koszty paliwa spadły o 50 milionów dolarów, głównie z powodu niższych cen paliwa lotniczego, oleju napędowego i benzyny, częściowo zrekompensowanych przez wpływ wzrostu aktywności lotniczej", zgodnie z dokumentem 10-K UPS.

Jest to zysk netto w wysokości 332 milionów dolarów, a zastosowanie efektywnej stawki podatkowej firmy wynoszącej 23,7% daje przybliżone oszacowanie 253 milionów dolarów korzyści FCF. Innymi słowy, UPS miał 900 milionów dolarów (700 milionów dolarów plus 253 miliony dolarów) FCF w 2025 roku, co może nie powtórzyć się w 2026 roku i później.

Prognozy przepływów pieniężnych zarządu na 2026 rok

Trzeba przyznać, że UPS przechodzi fundamentalną transformację, dobrowolnie redukując wolumeny dostaw dla Amazon o niższej marży, inwestując w inicjatywy produktywności (w tym automatyzację i inteligentne obiekty) oraz redukując liczbę lokalizacji w ramach swojego planu. Ponadto zarząd nie podniósł dywidendy w tym roku, a dyrektor finansowy Brian Dykes obiecał niedawno wzrost zysków, aby wskaźnik wypłat powrócił do przedziału 50-60%.

Dla porównania, dywidenda w 2025 roku w wysokości 6,55 USD stanowiła 91,5% znormalizowanego zysku na akcję w wysokości 7,16 USD, więc może minąć trochę czasu, zanim UPS ponownie podniesie dywidendę.

Co to oznacza dla inwestorów UPS

Zarząd prognozuje 6,5 miliarda dolarów FCF w 2026 roku, ale nie jest jasne, ile z tego pochodzić będzie ze sprzedaży nieruchomości, ani nawet z dopłat paliwowych ponad koszty, a kwota ta nie obejmuje "wpływu finansowego dobrowolnego programu rozstania z kierowcami". Innymi słowy, prognoza FCF prawdopodobnie obejmuje pozytywne skutki restrukturyzacji (sprzedaż nieruchomości), ale nie negatywne (dobrowolne rozstania).

Podsumowując, biorąc pod uwagę zagrożenie dla działalności międzynarodowej ze strony przedłużającego się konfliktu w Zatoce Perskiej, jakość FCF w 2025 roku i pytania dotyczące założeń FCF na 2026 rok, warto uważnie śledzić wydarzenia w UPS przed zakupem.

Czy powinieneś teraz kupić akcje United Parcel Service?

Zanim kupisz akcje United Parcel Service, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz… a United Parcel Service nie było wśród nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.

Pomyśl, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 536 003 dolarów! Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 116 248 dolarów!

Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot z Stock Advisor wynosi 946% – przewyższając rynek w porównaniu do 190% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej w ramach Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

**Zwroty z Stock Advisor na dzień 10 kwietnia 2026 r. *

Lee Samaha nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. Motley Fool posiada pozycje i poleca Amazon i United Parcel Service. Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.

Przedstawione poglądy i opinie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.