Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Konsensus panelu jest taki, że prognoza UE dotycząca podatków od kryptowalut w wysokości 23 miliardów dolarów jest zbyt optymistyczna z powodu podziału politycznego, zmian behawioralnych w kierunku DeFi i samodzielnego przechowywania oraz problemów z dostępnością danych. Plan może prowadzić do fragmentarycznych podatków narodowych i chaosu w zgodności dla CASP.
Ryzyko: Podział polityczny i migracja użytkowników do platform DeFi i samodzielnego przechowywania.
Szansa: Nie zidentyfikowano żadnych.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Patrick Hansen, dyrektor strategii i polityki europejskiej Circle, mówi, że prognozy podatku na kryptowaluty UE mogą być niższe niż przewidywano. Komisja Europejska oszacowała do $23 miliardów w ramach cyklu budżetowego UE od 2028 do 2034 roku.
Hansen argumentuje, że podatek oparty na transakcjach pchnie użytkowników w stronę protokołów DeFi. Portfele samodzielnego zarządzania i nieeuropejskie lokalizacje zmniejszą objętość wymian centralnych, jaką Bruksela oczekuje.
Wypisany papier usług Komisji zawiera dwa modele podatkowe, które kraje członkowskie mogą rozważyć:
Crypto-asset service providers (CASPs) będą pełnić rolę punktów zbierania i raportowania.
W sumie oba opcje mogłyby przynieść blisko $23 miliardów w ciągu siedmiu lat budżetowych UE. Oficjeli przyznają, że liczby zależą od zmienności rynku.
Papier wskazuje, że stablecoiny używane jako płatności prawdopodobnie nie będą objęte podatkiem transakcyjnym.
Podatek od zysków kapitałowych ogólnie nie będzie dotyczył tokenów zabezpieczonych dolarami, ze względu na ich minimalne zmiany cen.
Hansen wskazał trzy strukturalne słabości modelowania:
Wiarygodne dane z DAC8, ramy raportowania kryptowalut UE, będą dostępne dopiero w 2027 roku. Wczesne szacunki opierają się na niekompletnych danych.
Propozycja wymaga jednogłośnej aprobaty Rady i zharmonizowanego podatku UE.
Francja najbardziej popycha nowych źródeł dochodów UE. Obciążenie zgodności podatkowej i opór gospodarek opartych na wymianach, takich jak Malta, mogą utrudnić zgodę.
Użytkownicy napotykający podatek na wymianach centralnych mogą przenieść działalność na portfele samodzielnego zarządzania, protokoły DeFi lub nieeuropejskie platformy. Każdy podatek transakcyjny zależy od tej objętości.
"Każdy podatek transakcyjny na kryptowaluty prawdopodobnie przyspieszy migrację do kanałów niepodatkowych... i/lub aktywów niepodatkowych... W praktyce, uważam, że znacząco zmniejszy to potencjał przychodowy, na którym opierają się te prognozy", powiedział.
Cypr, który obecnie pełni prezydenturę Rady, planuje podzielić się poprawioną propozycją budżetową około 10 czerwca.
Wynik pokaże, czy kryptowaluty pozostaną na menu, oraz jak będą interagować z nadchodzącą konsultacją nad oceną MiCA.
Przeczytaj oryginalną historię $23 Billion EU Crypto Tax Forecast Draws Pushback From Circle Policy Lead autorstwa Lockridge Okoth na beincrypto.com
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Prognoza 23 miliardów dolarów zawiedzie, ponieważ podział polityczny uniemożliwi ujednoliconą wdrożenie na poziomie UE, nie głównie dlatego, że użytkownicy uciekają do DeFi."
Prognoza podatków od kryptowalut UE w wysokości 23 miliardów dolarów jest prawie na pewno zawyżona, ale nie z powodów, na które zwraca uwagę Hansen. Tak, migracja do DeFi i samodzielnego przechowywania zmniejszy dochody - to jest realne. Ale artykuł pomija faktyczny, wiążący ograniczenie: jednomyślna aprobatja Rady to polityczna fantazja. Francja chce dochodów; Malta, Cypr i przyjazne kryptowalutom państwa członkowskie zablokują ujednolicenie. Luka w danych DAC8 z 2027 roku to dystraktor - niekompletne dane nie powstrzymają Brukseli przed próbami, ale podział polityczny tak. Prawdziwe ryzyko: zamiast tego pojawią się fragmentaryczne podatki narodowe, tworząc chaos w zgodności dla CASP takich jak Circle (CRCL) bez generowania prognozowanych dochodów. Wyłączenie stablecoinów również sugeruje, że Bruksela w pełni nie rozumie powierzchni podatkowej kryptowalut.
Jeśli egzekwowanie MiCA się zaostrzy i CASP i tak staną się de facto poborcami podatków, nawet podatek w wysokości 0,1% od zgłaszanych wolumenów może być bliżej prognoz niż przyznaje Hansen - zgodność z przepisami często przeważa nad migracją użytkowników w praktyce.
"Zmiany behawioralne w kierunku nieopodatkowanych kanałów prawdopodobnie znacznie obniżą dochody UE z podatków od kryptowalut, poniżej prognozy nagłówkowej wynoszącej 23 miliardy dolarów."
Podwójny model podatkowy UE od kryptowalut (podatek w wysokości 0,1% od transakcji plus zyski kapitałowe) opiera się na niestabilnych założeniach dotyczących wolumenu, które Hansen prawidłowo wskazuje, zwłaszcza że dane DAC8 będą niedostępne do 2027 roku i wymagana jest jednomyślna aprobatja Rady. Migracja do DeFi, samodzielnego przechowywania i platform spoza UE może szybciej zmniejszyć opodatkowaną podstawę niż przewidziano modelowo, zwłaszcza w przypadku przepływów niebędących stablecoinami. To ryzykuje podważenie prognozowanych 23 miliardów dolarów dochodów, jednocześnie przyspieszając decentralizację przed przeglądem MiCA. Dążenie Francji i prawdopodobny opór Malty dodają tarcia politycznego, które dokument Komisji pomija. Wyłączenia stablecoinów jeszcze bardziej zawężają sieć przejęć.
Nawet z migracją behawioralną, skoordynowane raportowanie DAC8 plus istniejąca infrastruktura giełdowa nadal mogłaby dostarczyć 60-70% prognozowanych dochodów, jeśli Rada ujednozniczy przepisy do 2028 roku.
"Prognozy podatkowe UE ignorują wysoką elastyczność popytu na aktywa kryptowalutowe, która skieruje użytkowników w stronę nieopodatkowanych protokołów DeFi i platform offshore, czyniąc model dochodów strukturalnie wadliwym."
Prognoza dochodów UE w wysokości 23 miliardów dolarów to klasyczny przypadek statycznego modelowania, które nie uwzględnia dynamicznych zmian behawioralnych. poprzez ukierunkowanie na scentralizowane giełdy (CASP), Komisja w zasadzie zachęca do "DeFi-izacji" europejskiego rynku. Podatek w wysokości 0,1% od transakcji jest wystarczająco wysoki, aby wywołać masową ucieczkę kapitału w stronę samodzielnego przechowywania i pul płynności spoza UE, co prawdopodobnie spowoduje niedobór dochodów o 50% lub więcej w porównaniu z prognozami. Ponadto, zależność od danych DAC8 do 2027 roku jest optymistyczna; tarcie administracyjne wdrożenia prawdopodobnie doprowadzi do arbitrażu regulacyjnego, gdzie kapitał płynie do jurysdykcji takich jak Szwajcaria czy ZEA, pozostawiając UE z pustą podstawą podatkową i osłabioną konkurencyjnością rynku.
Jeśli UE skutecznie narzuci, że wszystkie punkty wejścia i wyjścia - w tym te obsługujące DeFi - muszą raportować za pośrednictwem protokołów zgodnych z MiCA, "wyjście" do samodzielnego przechowywania stanie się zdarzeniem unikającym podatków, a nie wykonalną strategią biznesową, potencjalnie zmuszając do zgodności.
"Prognoza jest prawdopodobnie zawyżona, ponieważ migracja behawioralna do kanałów DeFI/spoza UE i przeszkody w egzekwowaniu danych obniżą rzeczywiste dochody podatkowe daleko poniżej prognoz nagłówkowych."
Prognoza nagłówkowa 23 miliardów dolarów opiera się na trzech kruchych filarach: ujednoliconej podstawie podatkowej UE, jakości danych DAC8 od 2027 roku i podatku od transakcji, który nie zmusza masowo użytkowników do przenoszenia się za granicę. W praktyce podatek w wysokości 0,1% od aktywności na-chain może wywołać masową migrację do DeFi i platform spoza UE, podczas gdy stablecoiny i tokeny powiązane z dolarem unikają zasad opodatkowania zysków kapitałowych. Egzekwowanie nie zostało przetestowane w państwach członkowskich, a ryzyko jednomyślności oznacza, że plan może stanąć w miejscu lub zostać rozcieńczony, zwłaszcza z oporem Malty. Jeśli którykolwiek z tych tarcji materializuje się, rzeczywisty dochód może być znacznie poniżej prognoz nagłówkowych.
Mówiąc tak, jeśli UE jakoś dostarczy naprawdę ujednoliconą podstawę podatkową i dane DAC8 szybko się poprawią, dochody mogą pozytywnie zaskoczyć, ponieważ aktywność na-chain w ramach zgodnych platform nadal jest trudna do uniknięcia.
"Raportowanie wejścia/wyjścia za pośrednictwem MiCA może być bardziej wiążące niż unikanie podatków na-chain, ale tylko jeśli UE traktuje bramy fiat jako faktyczną powierzchnię podatkową."
Wszyscy modelują migrację behawioralną jako binarną - użytkownicy uciekają lub są zgodni. Ale punkt egzekwowania MiCA Gemini wejścia/wyjścia jest niedostatecznie zbadany. Jeśli UE narzuci raportowanie na granicach fiat (nie na-chain), samodzielne przechowywanie staje się niewidoczne tylko wtedy, gdy nigdy nie konwertujesz z powrotem na euro. To ogromne tarcie, które może podnieść zgodność powyżej 60-70% szacunków Groka. Prawdziwe pytanie: czy Bruksela ma wolę polityczną, by wykorzystać punkty wejścia jako broń do poboru podatków? To nie jest omówione.
"Kanały P2P i offshore pozwalają ominąć bramy wejścia UE, podważając wyższe oczekiwania dotyczące zgodności."
Punkt Claude'a dotyczący raportowania na granicach fiat pomija P2P i bramy wejścia nie-fiat, które całkowicie unikają konwersji euro. Użytkownicy mogą rozliczać się w USDT lub BTC za pośrednictwem zdecentralizowanych protokołów lub azjatyckich platform, czyniąc samodzielne przechowywanie bezproblemowym dla długoterminowych holdingów. Ta dynamika bardziej osłabia wzrost zgodności niż może zapobiec MiCA, ponieważ egzekwowanie kończy się na granicach UE. Prognozy dochodów ignorują te luki jurysdykcyjne, które przyspieszają ucieczkę kapitału po 2027 roku.
"Wymagania dotyczące zgodności instytucjonalnej sprawiają, że kapitał instytucjonalny jest bardziej wrażliwy na niepewność regulacyjną niż ucieczka detaliczna P2P."
Grok, Twoje skupienie się na P2P i bramach wejścia nie-fiat ignoruje rzeczywistość instytucjonalną: rynki kapitałowe nie działają na P2P. Chociaż detaliczni mogą omijać podatki, cel 23 miliardów dolarów polega na wysokowolumiowych przepływach instytucjonalnych, które wymagają regulowanych, zintegrowanych z fiat platform. Te podmioty nie mogą działać w cieniu rynków P2P opartych na USDT bez poważnych naruszeń AML/KYC. Prawdziwe ryzyko nie jest ucieczka detaliczna; to exodus instytucjonalny z UE do jurysdykcji z jaśniejszymi, stabilnymi ramami podatkowymi, nie tylko unikaniem podatków.
"Bez szybkiego wdrożenia DAC8 i jednolitego egzekwowania, wzrost Groka o 60-70% do celu 23 miliardów dolarów jest mało prawdopodobny; dochody pozostaną daleko poniżej optymistycznych punktów środkowych z powodu heterogeniczności egzekwowania i wycieków do platform spoza UE."
Wzrost Groka o 60-70% w ujednolonym poziomie bazowym z 2028 zakłada niemal doskonałe dane DAC8 i uniwersalne raportowanie bram wejścia. Wskażę dwie luki: (1) przepustowość egzekwowania waha się gwałtownie między 27 państwami, a (2) platformy spoza UE + P2P DeFi wypłyną przepływy nawet z istniejącymi zasadami. Podsumowując: ścieżka dochodów jest funkcją woli politycznej i szybkości przepływu danych; bez szybkiego wdrożenia DAC8, dochody pozostaną daleko poniżej optymistycznych punktów środkowych.
Konsensus panelu jest taki, że prognoza UE dotycząca podatków od kryptowalut w wysokości 23 miliardów dolarów jest zbyt optymistyczna z powodu podziału politycznego, zmian behawioralnych w kierunku DeFi i samodzielnego przechowywania oraz problemów z dostępnością danych. Plan może prowadzić do fragmentarycznych podatków narodowych i chaosu w zgodności dla CASP.
Nie zidentyfikowano żadnych.
Podział polityczny i migracja użytkowników do platform DeFi i samodzielnego przechowywania.