Miesięczny zastrzyk na odchudzanie? Dlaczego Pfizer może zdetronizować duopol Lilly i Novo w GLP-1

Prawdopodobnie już wiesz, że farmaceutyczni giganci Novo Nordisk (NYSE: NVO) i Eli Lilly (NYSE: LLY) dominują na rynku leków przeciw otyłości, a w zasadzie sami stworzyli ten rynek w obecnej formie.

Ozempic – nazwa handlowa semaglutydu firmy Novo – jest dostępny od 2017 roku jako lek na cukrzycę, ale w połowie 2021 roku FDA po raz pierwszy zatwierdziła cotygodniowy zastrzyk Novo o nazwie Wegovy (również semaglutyd) specjalnie do leczenia otyłości. Następnie, zatwierdzenie przez FDA w 2023 roku leku Lilly Zepbound (lub tirzepatyd, który jest substancją czynną w leku na cukrzycę Mounjaro) sprawiło, że rynek leków na odchudzanie stał się wyścigiem dwóch koni.

Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o mało znanej firmie, zwanej „niezbędnym monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel.

Novo Nordisk i Eli Lilly od tego czasu zwiększyły swoje udziały w rynku, uzyskując zatwierdzenia dla wariantów swoich leków z grupy GLP-1 – takich jak tabletki doustne. Precedence Research przewiduje, że ten rynek będzie rósł w średnim rocznym tempie prawie 25% do 2035 roku, więc nic dziwnego, że pojawiają się nowi konkurenci, którzy chcą zdobyć kawałek tego sprawdzonego źródła zysków.

Wejdźmy na rynek z Pfizerem (NYSE: PFE), który szybko nadrabia zaległości. Na początku tego roku firma farmaceutyczna potwierdziła, że jej lek skupiony na GLP-1, obecnie nazywany po prostu PF-08653944, spisuje się bardzo dobrze w badaniach fazy 2b. W szczególności badanie pokazuje, że po 28 tygodniach zamierzonego 64-tygodniowego schematu leczenia niskimi i średnimi dawkami, utrata wagi w granicach 10% do 12% była normą.

Wyniki same w sobie są po prostu w porządku – mniej więcej zgodne z podobnymi alternatywami opartymi na GLP-1. Należy jednak dodać ważny szczegół. Mianowicie, w przeciwieństwie do Wegovy firmy Novo Nordisk i Zepbound firmy Eli Lilly, PF'3944 wymaga jedynie comiesięcznych, a nie cotygodniowych wstrzyknięć podskórnych, aby osiągnąć porównywalną utratę wagi.

Wystarczająco konkurencyjny, aby spowodować więcej problemów

Częsta cotygodniowa częstotliwość dawkowania jest większą przeszkodą, niż można by sobie wyobrazić. Co najmniej połowa – a nawet dwie trzecie – użytkowników leków z grupy GLP-1 przerywa ich stosowanie w ciągu roku, a koszty są często podawane jako powód. Chociaż jest za wcześnie, aby wiedzieć, jak może być wyceniony lek PF'3944 firmy Pfizer (jeśli zostanie zatwierdzony), przy mniejszej liczbie potrzebnych dawek, może okazać się tańszą alternatywą dla Wegovy lub Zepbound.

Tańsze alternatywy już odbijają się na pierwszych graczach. Całkowita liczba recept na Wegovy, choć wzrosła przez cały 2025 rok, spadła przed końcem 2025 roku, pomimo obniżki cen dla użytkowników płacących samodzielnie w listopadzie.

Rzeczywiście, Novo spodziewa się, że jego przychody i zyski spadną w tym roku o 5% do 13%, głównie z powodu osłabienia w segmencie leków na odchudzanie.

Przynajmniej część tych pacjentów wydaje się próbować Zepbound. Przychody z tego leczenia przeciw otyłości wzrosły w zeszłym roku o niewiarygodne 175%, z 4,9 miliarda dolarów do 13,5 miliarda dolarów.

Nawet tak, wzrost przychodów z tego stosunkowo niedawno zatwierdzonego leku również już spowolnił w czwartym kwartale ubiegłego roku, a niższe uzyskane ceny miały przynajmniej pewien wpływ. I przypomnijmy, że obie te akcje spadły od początku tego roku z powodu rozczarowującego wzrostu i prognoz dotyczących leczenia przeciw otyłości, a akcje Novo systematycznie tracą na wartości od początku 2024 roku, krótko po tym, jak lek Zepbound firmy Lilly stał się dostępny, rozpoczynając to, co ostatecznie przerodziło się w wojnę cenową.

Weź to pod uwagę. Wprowadzenie kolejnej, podobnej opcji GLP-1 – nawet jeśli zostanie przyjęta z umiarkowanym entuzjazmem – tylko podgrzeje tę wojnę cenową.

Nie jest to skomplikowany ani subtelny problem

Dobrą wiadomością dla Novo i Lilly jest to, że większość prac Pfizera nad PF'3944 jest nadal na etapie badań fazy 2 lub wcześniejszych. Chociaż firma już planuje testy fazy 3 w oparciu o to, co obecnie znajduje w swoich badaniach fazy 2b dotyczących niskich i średnich miesięcznych dawek podtrzymujących przez 64 tygodnie, może minąć trochę czasu, zanim ten kandydat na lek zostanie zatwierdzony i wprowadzony na rynek.

Jednak Pfizer ma już zaplanowane ponad 20 badań klinicznych dotyczących leków przeciw otyłości na rok 2026, w tym 10 badań fazy 3 leku PF'3944, z których jedno będzie mierzyć korzyści z cotygodniowego dawkowania. Nie potrzebuje wszystkich, aby przekształcić już napięty duopol GLP-1 w nisko marżowy, podobny do towaru biznes, ani nie potrzebuje, aby którykolwiek z nich został zakończony w najbliższej przyszłości. Wystarczy garść udanych testów.

Co ważniejsze dla inwestorów, jest to wystarczający powód, aby wątpić, czy akcje Eli Lilly lub Novo Nordisk kiedykolwiek odzyskają zeszłoroczne maksima, kiedy dominowały na rynku leków na odchudzanie. Przemysł farmaceutyczny nigdy nie pozwoliłby temu duopolowi leków przeciw otyłości na wieczne bogacenie się. Pfizer jest na skraju transformacji przyszłości rynku odchudzania, więc inwestorzy powinni zwracać uwagę na postępy tych badań.

Czy powinieneś teraz kupić akcje Pfizera?

Zanim kupisz akcje Pfizera, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 akcji, które ich zdaniem są najlepsze dla inwestorów do kupienia teraz… a Pfizer nie był jedną z nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.

Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 524 786 dolarów!* Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 236 406 dolarów!*

Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 994% – przewyższając rynek w porównaniu do 199% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

James Brumley nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada pozycje i poleca AbbVie, Hims & Hers Health i Pfizer. The Motley Fool poleca Novo Nordisk. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.