'Odporna amerykańska gospodarka': 3 wnioski z wyników dużych banków

Wall Street wciąż rośnie, podczas gdy Main Street radzi sobie dobrze.

Najwięksi banki w kraju właśnie ogłosili wyniki za pierwszy kwartał, a Bank of America (BAC) i Morgan Stanley (MS) w środę umocniły wzrost zysków wśród największych banków w kraju.

"Zauważyliśmy zdrową aktywność klientów, w tym solidne wydatki konsumenckie i stabilną jakość aktywów, co wskazuje na odporną amerykańską gospodarkę" - powiedział w środę Brian Moynihan, dyrektor generalny Bank of America, w oświadczeniu.

Więcej z Yahoo Scout

Te dwa banki, wraz z Citigroup (C), Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) i Wells Fargo (WFC), łącznie odnotowały wzrost zysków o 12% do 47,3 miliarda dolarów w porównaniu z rokiem wcześniej.

Podczas rozmów telefonicznych z inwestorami, dyrektorzy wytypowali zaskakującą odporność amerykańskiej gospodarki i konsumentów. Zostawili również inwestorom wiele powodów, by nie ignorować nadchodzących obaw z tego roku.

Gospodarka USA ma kilka czynników sprzyjających, "ponieważ konsumenci wciąż zarabiają i wydają, a firmy są wciąż zdrowe" - powiedział we wtorek Jamie Dimon, dyrektor generalny JPMorgan Chase. "Jednocześnie istnieje coraz bardziej złożony zestaw ryzyk - takich jak napięcia i wojny geopolityczne, zmienność cen energii, niepewność handlowa, duże globalne deficyty fiskalne i zawyżone ceny aktywów."

Oto trzy wnioski z tych wyników.

Wyższe ceny benzyny jeszcze nie zaszkodziły wydatkom konsumenckim

Wydatki konsumenckie pozostały solidne pomimo większej presji ze strony rosnących cen paliw, co banki przypisują rynkowi pracy, który wciąż się utrzymuje.

"Jeśli spojrzysz na benzynę, to dosłownie stosunkowo niewielką część wydatków konsumenckich" - powiedział JPMorgan's Dimon na spotkaniu z mediami Yahoo Finance we wtorek, gdy pytano, dlaczego konsumenci pozostają tak odporni w obliczu wyższych cen energii.

Połączone wydatki na karty debetowe i kredytowe wzrosły o 6% rok do roku w Bank of America, o 7% w Wells Fargo i o 9% w JPMorgan w pierwszym kwartale. W Citigroup wydatki na karty kredytowe klientów w USA wzrosły o 5%.

"Warto zauważyć, że nastroje klientów, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych, wydają się dość odporne, biorąc pod uwagę ilość niepewności w sytuacji na Bliskim Wschodzie" - powiedział we wtorek Jeremy Barnum, dyrektor finansowy JPMorgan. "Oczywiście może się to szybko zmienić."

JPMorgan, Citigroup i Bank of America odnotowały spadek zaległości na kartach kredytowych w terminie 90 dni, podczas gdy Wells Fargo poinformował, że zaległości pozostały bez zmian. W międzyczasie Bank of America i JPMorgan zgłosiły rezerwę na straty kredytowe niższą niż w pierwszym kwartale ubiegłego roku, co nastąpiło tuż po tym, jak administracja Trumpa ogłosiła swoją kompleksową politykę taryfową.

"Zawsze będzie to zależało od szerokiej populacji amerykańskiej" - powiedział Bank of America's Moynihan w środę do analityków na temat odporności. Kiedy konsumenci w USA pracują, "mają wzrost wynagrodzeń" - dodał.

Chociaż banki wskazały historycznie niską stopę bezrobocia jako znak zdrowia konsumentów, niektórzy kontynuowali redukcję własnej liczby pracowników w ciągu kwartału.

Bank of America zmniejszył swoją liczbę pracowników o około 1073 stanowiska, zgodnie z raportami finansowymi, podczas gdy Wells Fargo, który od lat regularnie redukuje szeregi, zmniejszył swoją siłę roboczą o 4199. Citigroup zlikwidował około 2000 stanowisk w ramach wieloletniej podróży mającej na celu modernizację banku.

Jednak JPMorgan i Morgan Stanley zwiększyli liczbę pracowników w tym samym okresie.

Wall Street pnie się do góry

Banki z Wall Street przyniosły znaczne zyski z obrotu i bankowości inwestycyjnej w ciągu kwartału w zamieszaniu w pierwszym kwartale, ponieważ wojna Iranu z Izraelem spowodowała wzrost cen ropy i innych towarów, a niektóre obszary gospodarki zmagały się z obawami związanymi z zakłóceniami AI i długiem prywatnym.

Przychody tych sześciu instytucji wzrosły o 17% rok do roku, a opłaty za zawieranie transakcji wzrosły o 29%, co stanowiło o 9,34 miliarda dolarów więcej przychodów niż w analogicznym okresie roku ubiegłego.

Wraz z oznakami przyszłego popytu na transakcje w obliczu zmiennych rynków i szerszych zwrotów Wall Street wspieranych przez działania administracji Trumpa mające na celu złagodzenie wymogów kapitałowych banków, Mike Mayo z Wells Fargo przewiduje rekordowy rok.

Goldman Sachs wyróżnił się w tym kwartale, raportując wzrost o 89% opłat doradczych związanych z fuzjami i przejęciami i osiągając rekordowy wynik w obrocie akcjami.

Bank przypomniał również inwestorom o ryzykach inherentnych w nieustającym wzroście Wall Street w ostatnich kwartałach. Goldman poinformował o 10% spadku w swoim biznesie obrotu instrumentami dłużnymi, walutami i towarami, powołując się na "znacznie niższe" przychody netto z produktów związanych ze stopami procentowymi i kredytami hipotecznymi, a także z produktów kredytowych.

Dimon "nie jest szczególnie zaniepokojony" prywatnym kredytem

Duże banki starały się w tym tygodniu złagodzić obawy inwestorów dotyczące ich ekspozycji na ryzyko w branży kredytów prywatnych dzięki nowym ujawnieniom, które łącznie wyniosły 128,2 miliarda dolarów wśród czterech największych banków w kraju: JPMorgan, Bank of America, Citigroup i Wells Fargo.

W ostatnich miesiącach coraz więcej inwestorów próbowało wycofać swoje pieniądze z funduszy kredytów prywatnych w obawie, że te półpłynne inwestycje o stałym dochodzie, które niedawno stały się dostępne dla inwestorów detalicznych, charakteryzują się mniejszą transparentnością i pewną ekspozycją na branże wrażliwe na zakłócenia AI.

Obawa jest taka, że podobnie jak inwestorzy, banki również mają pewną ekspozycję jako pożyczkodawcy dla tych funduszy. Banki argumentują jednak, że ich pożyczki do tych funduszy są zabezpieczone zabezpieczeniem, co czyni je mniej ryzykownymi niż same pożyczki kredytowe prywatne.

Kredyty prywatne przechodzą "moment dojrzewania", w którym są bardziej intensywnie badane - powiedział w środę Ted Pick, dyrektor generalny Morgan Stanley, dodając, że klasa aktywów ma "wyjątkowy potencjał wzrostu" w dłuższej perspektywie.

"Musisz mieć bardzo duże straty w kredytach prywatnych, zanim przynajmniej będzie wyglądać na to, że banki zostaną uderzone" - powiedział Dimon we wtorek, podkreślając, że szerszy spadek kredytów jest większym zmartwieniem.

"Nie oznacza to, że nie poczujesz pewnego napięcia i stresu i że nie będziesz musiał nic z tym zrobić" - powiedział, "ale nie jestem szczególnie zaniepokojony tym".

David Hollerith zajmuje się sektorem finansowym, od największych banków w kraju po banki regionalne, firmy private equity i przestrzeń kryptowalutową.