Zakup własnych akcji Adobe za 25 miliardów dolarów wysyła jasny sygnał. Jednak akcje wciąż są bardzo tanie.

Kluczowe punkty

Adobe niedawno autoryzowało nowy program odkupu akcji o wartości 25 miliardów dolarów.

Akcje notują się poniżej 11 razy względem średniej prognozy zysków zarządczych na ten rok.

Spółka nadal odnotowuje wzrost przychodów w dwucyfrowych liczbach.

• 10 akcji, które lubimy bardziej niż Adobe ›

Kiedy Adobe (NASDAQ: ADBE) ogłosiło zeszłego miesiąca, że jego rada autoryzowała nowy program odkupu akcji o wartości 25 miliardów dolarów, rynek w zasadzie zignorował to. Akcje zamknęły się blisko 247 USD w dniu ogłoszenia i zakończyły tydzień nieznacznie niżej. Odkup akcji o tak dużej wartości – i od spółki o wartości rynkowej bliskiej 100 miliardów dolarów – był godny uwagi. Powściągliwa reakcja była zauważalna.

Ale powściągliwa reakcja mówi więcej o nastrojach wobec Adobe w tej chwili, niż o samym odkupie akcji.

Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego trylionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej spółki, zwaną "Niezbędnym Monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »

Akcje firmy zajmującej się oprogramowaniem kreatywnym spadły o około 27% w ciągu roku do tej pory i o około 33% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, obciążone utrzymującymi się obawami, że generatywna sztuczna inteligencja (AI) ostatecznie osłabi jej siłę wycen w oprogramowaniu kreatywnym i marketingowym.

Jednak pomimo ponurego nastroju, podstawowy biznes nadal rośnie w dwucyfrowym tempie i generuje ogromne ilości gotówki. A spółka wykorzystuje teraz dużą część tych środków do kupna własnych akcji w tempie, które powinno cicho zwiększać zysk na akcję przez wiele lat. Notując około 11 razy zyski prognozowane do przodu, akcje mogą być jedną z najtańszych nazwisk oprogramowania o dużej kapitalizacji na rynku.

Biznes rosnący pomimo zamieszania

Pierwszy kwartał fiskalny Adobe 2026 (okres zakończony 27 lutego 2026 r.) nie wyglądał jak raport spółki, która jest zakłócana. Przychody wzrosły o 12% rok do roku do rekordowych 6,40 miliarda USD, a całkowity roczny przychód powtarzalny (ARR), czyli zannualizowana wartość umów subskrypcyjnych spółki na dzień pomiaru, na koniec kwartału wyniósł 26,06 miliarda USD – o 10,9%.

Ponadto skorygowana marża operacyjna Adobe w pierwszym kwartale fiskalnym wyniosła imponujące 47,4%, a skorygowany zysk na akcję wzrósł o 19% do 6,06 USD.

Bardziej interesujące były liczby znajdujące się pod nagłówkiem. ARR z aplikacji Adobe opartych na sztucznej inteligencji wzrósł ponad trzykrotnie rok do roku. Zużycie kredytów generatywnych wzrosło o ponad 45% w stosunku do poprzedniego kwartału. A pozyskiwanie nowych klientów dla Firefly Enterprise – oferty generatywnej sztucznej inteligencji Adobe dla dużych marek – wzrosło o 50%.

Co więcej, podkreślając silne zaangażowanie na swojej platformie, liczba miesięcznych aktywnych użytkowników w kluczowych produktach firmy przekroczyła 850 milionów, co stanowi wzrost o 17%.

Wszystkie te wzrosty nastąpiły jednak wraz z realnym wiatrem. Podczas konferencji dotyczącej wyników finansowych za pierwszy kwartał fiskalny dyrektor generalny Shantanu Narayen przyznał, że Adobe zaobserwowało "spadek tradycyjnego, samodzielnego katalogu akcji, który przekroczył oczekiwania". Biznes licencjonowania zdjęć to około 450 milionów USD zannualizowanego przychodu, więc nie jest to trywialny ciężar.

Na cały rok Adobe prognozuje przychody w wysokości od 25,9 do 26,1 miliarda USD, wzrost ARR o około 10,2% oraz skorygowany zysk na akcję w wysokości od 23,30 do 23,50 USD. A wolny przepływ pieniężny pozostaje imponujący, z wolnym przepływem pieniężnym po odliczeniu długu wynoszącym około 10,3 miliarda USD w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Odkup akcji o tej wielkości w akcjach tak tanich

W tym kontekście wielkość nowego autoryzacji odkupu akcji zasługuje na bliższe przyjrzenie się.

Program o wartości 25 miliardów USD – który obowiązuje do 30 kwietnia 2030 roku i zastępuje podobną wielkością autoryzację z 2024 roku, która była prawie zakończona – stanowi prawie ćwierć wartości rynkowej Adobe, która wynosi około 103 miliardy USD w chwili pisania.

Wiele dużych firm ogłasza odkup akcji. Ale odkup akcji o tej wielkości to inny rodzaj oświadczenia.

"Nasza nowa autoryzacja odkupu akcji o wartości 25 miliardów dolarów jest bezpośrednim wyrazem zaufania do naszego solidnego przepływu gotówki i wartości, jaką dostarczamy inwestorom w długim okresie" - powiedział dyrektor finansowy Dan Durn w ogłoszeniu o programie.

Spółka już działa zgodnie z tym zaufaniem. W pierwszym kwartale fiskalnym Adobe odkupiła około 2,5 miliarda USD własnych akcji. Przy akcjach notujących się po około 11 razy względem średniej prognozy zysków na cały rok – znacznie poniżej pięcioletniej mediany wskaźnika cena/zysk spółki w zakresie 40 – każdy dolar wydany na odkup akcji wycofuje teraz znacznie więcej akcji, niż miało to miejsce rok lub dwa lata temu.

Oczywiście tanie akcje są często tanie z jakiegoś powodu.

Obawa jest taka, że natywne narzędzia AI od firm takich jak Canva, Figma, OpenAI i nawet niektóre narzędzia AI od Google Alphabet, mogą podkładać podwaliny pod udziały Adobe na rynkach konsumentów profesjonalnych i małych firm. Poza tym istnieje kolejna obawa związana z AI: potencjalny wzrost kosztów ze względu na większe inwestycje w AI. A nadchodzące odejście Narayena po ponad 18 latach na stanowisku dyrektora generalnego wprowadza niepewność kadrową w delikatnym momencie.

Te ryzyka nie są trywialne i mogą łatwo utrzymać akcje w "karze" przez jakiś czas. Ale dla inwestorów, którzy chcą spojrzeć poza zamieszanie, Adobe wydaje się oferować rzadkie połączenie podwójnego wzrostu cyfrowego i światowej klasy marży przy wycenie, która już wycenia dużą dawkę pesymizmu.

Odkup akcji o wartości 25 miliardów dolarów oczywiście nie jest szybkim rozwiązaniem. Z czasem jednak może to zrobić znaczącą różnicę – zwłaszcza jeśli podstawowy biznes będzie nadal się kumulował, również w dobrym tempie.

Czy powinieneś kupić akcje Adobe teraz?

Zanim kupisz akcje Adobe, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co uważa za 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz… a Adobe nie było wśród nich. 10 akcji, które zostały dołączone do listy, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.

Należy zauważyć, że Stock Advisor całkowity średni zwrot wynosi 963% – przewyższając rynek o 201% w stosunku do S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

**Zwroty Stock Advisor z dnia 5 maja 2026 r. *

Daniel Sparks i jego klienci nie posiadają żadnych pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i poleca następujące akcje: Adobe, Alphabet i Figma. The Motley Fool poleca również następujące opcje: długie opcje stycznia 2028 r. po 330 USD na Adobe i krótkie opcje stycznia 2028 r. po 340 USD na Adobe. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.

Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.