Analitycy mają przesłanie dla inwestorów w złoto przed posiedzeniem Fed

<p>Inwestorzy w złoto wkraczają w jeden z najważniejszych tygodni w roku. Federalny Rezerwą spotyka się 17 i 18 marca. To, co Przewodniczący Jerome Powell powie w następną środę, może spowodować gwałtowne przesunięcia w cenie kruszcu w dowolnym kierunku.</p>
<p>Cena spot złota miała trudności z utrzymaniem poziomu 5050 dolarów w piątek, 13 marca. Spadła o ponad 1% w ciągu tygodnia, ponieważ silniejszy dolar wpływa na cenę metalu.</p>
<p>To nie jest rutynowe posiedzenie Fed. Cena ropy jest powyżej 100 dolarów. Raport o zatrudnieniu za luty znacznie poniósł oczekiwania. Rdzenna inflacja wciąż utrzymuje się na poziomie 2,5%. To także drugie od końca posiedzenie Powella przed upływem jego kadencji w maju. Aktualizacja wykresu punktowego, która zostanie opublikowana w środę, zostanie bardzo uważnie przeanalizowana.</p>
<p>O co tak naprawdę chodzi w przypadku złota</p>
<p>Związek złota z Fed jest prosty w teorii. Kiedy bank centralny obniża stopy procentowe, realne stopy spadają, dolar osłabia się, a złoto rośnie. Kiedy Fed utrzymuje lub sygnalizuje wyższe stopy przez dłuższy czas, dzieje się odwrotność.</p>
<p>Problem polega na tym, że dane wskazują w dwóch różnych kierunkach. Cena ropy powyżej 100 dolarów argumentuje za utrzymaniem się Fed. Ale raport o zatrudnieniu za luty wykazał spadek zatrudnienia o 92 000 miejsc, a bezrobocie wzrosło do 4,4%. To argumentuje za łagodzeniem polityki.</p>
<p>Analitycy J.P. Morgan opisują obecną sytuację jako "geopolityczne obawy zderzające się z odradzającym się dolarem". To rzadka sytuacja, która sprawia, że przewidywanie krótkoterminowego kierunku ceny złota jest naprawdę trudne.</p>
<p>W czym analitycy zasadniczo się zgadzają: język Powella ma taką samą wagę, jak decyzja dotycząca stóp procentowych. Słowa takie jak "przejściowy" w porównaniu z "utrwalony" opisujące szok cenowy ropy mogą przesunąć cenę złota o setki dolarów w pojedynczej sesji.</p>
<p>Scenariusz hawkerski: złoto pod presją</p>
<p>Bazowy scenariusz na Wall Street zakłada, że Fed utrzyma stopy procentowe na poziomie 3,5–3,75 procent w środę, 18 marca. Wykres punktowy prawdopodobnie zasugeruje mniej obniżek niż wcześniej prognozowano.</p>
<p>Goldman Sachs już przesunął prognozę pierwszej obniżki stóp procentowych na wrzesień. Oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych w 2026 roku załamały się w porównaniu z tym, gdzie były zaledwie kilka tygodni temu. Przed rozpoczęciem wojny w Iranie rynki wyceniały obniżkę w czerwcu niemal z pewnością. Ta pewność już zniknęła.</p>
<p>Jeśli Powell podkreśli, że koszty energii komplikują sytuację inflacyjną, realne stopy prawdopodobnie wzrosną, a dolar się umocni. Ta kombinacja historycznie wywiera presję na złoto. Cena metalu już gwałtownie spadła z rekordowego poziomu 5595 dolarów osiągniętego w styczniu. Hawkerski Powell mógłby przyspieszyć tę korektę.</p>
<p>World Gold Council zauważa, że podczas przeszłych szoków inflacyjnych spowodowanych wzrostem cen ropy, gdy Fed utrzymywał stopy procentowe, cena złota spadała średnio o 12% w ciągu kolejnych sześciu miesięcy. Umieściłoby to metal w okolicach 4400 dolarów, gdyby historia się powtórzyła.</p>
<p>Scenariusz gołębi: świeża odbicie</p>
<p>Istna inna droga. Jeśli Powell uzna osłabienie rynku pracy i zasugeruje, że Fed nadal oczekuje obniżek w tym roku, cena złota może szybko wzrosnąć. Dane dotyczące zatrudnienia dają mu do tego pole do działania. Utrata 92 000 miejsc pracy w ciągu jednego miesiąca to nie taka liczba, którą bank centralny może łatwo zignorować.</p>
<p>Globalne ETF-y złote odnotowały rekordowy napływ w wysokości 19 miliardów dolarów tylko w styczniu 2026 roku, jak zauważa Gold.org. Nawet w największym spadku na rynku od lat, wiodące amerykańskie ETF-y złote nie odnotowały odpływu środków. Popyt instytucjonalny pozostaje strukturalnie silny.</p>
<p>Gołębi niespodzianka ze strony Powella mogłaby wypchnąć cenę złota z powrotem w okolice 5400 dolarów.</p>
<p>J.P. Morgan utrzymuje prognozę końcoworoczną na poziomie 6300 dolarów za uncję. Goldman Sachs prognozuje 5400 dolarów. Obie prognozy zakładają, że Fed ostatecznie wznowi obniżki stóp procentowych.</p>
<p>Co może wpłynąć na cenę złota w jedną lub drugą stronę w tym tygodniu</p>
<p>Oprócz samej decyzji dotyczącej stóp procentowych, kilka czynników wpłynie na to, jak złoto będzie handlowane w ciągu tygodnia.</p>
<p>Kluczowe wydarzenia, na które powinni zwrócić uwagę inwestorzy w złoto</p>
<p>Wykres punktowy: Przesunięcie w kierunku zera obniżek w 2026 roku uderzyłoby w złoto. Dwie obniżki prawdopodobnie ustabilizowałyby lub podniosłyby jego cenę.</p>
<p>Język Powella dotyczący ropy: "Przejściowy" sygnalizuje zielone światło dla kupujących. "Utrwalony" sygnalizuje więcej bólu w przyszłości.</p>
<p>PPI 18 marca: Opublikowany tego samego dnia, co decyzja Fed. Gorący odczyt wzmocniłby hawkerski argument.</p>
<p>Nagłówki dotyczące wojny w Iranie: Przewroty w zawieszeniu sygnalizowałyby osłabienie ropy i zmniejszenie premii bezpiecznej przystani dla złota. Eskalacja robi odwrotnie.</p>
<p>Złoty poziom dna, który może się nie ruszyć bez względu na wszystko</p>
<p>Niezależnie od tego, co zdecyduje Fed, analitycy wskazują na strukturalny popyt, który sprawia, że trwały krach złota jest mało prawdopodobny. Banki centralne kupiły ponad 1000 ton złota w ciągu każdego z ostatnich trzech kolejnych lat. Jest to znacznie powyżej rocznego tempa w wysokości 400–500 ton, które obserwowano przed 2022 rokiem.</p>
<p>Banki centralne kupiły netto 230 ton tylko w czwartym kwartale 2025 roku. Chiny, Indie, Turcja i Polska były stałymi kupcami. Ten popyt nie znika, ponieważ Fed utrzymuje stopy procentowe przez dodatkowy kwartał.</p>
<p>„Chociaż precyzyjne określenie katalizatorów jest trudne, wciąż mamy silną pewność, że popyt na złoto będzie miał wystarczającą siłę, aby podnieść ceny” – napisali niedawno przedstawiciele J.P. Morgan ds. towarów.</p>
<p>Posiedzenie Fed jest krótkoterminowym katalizatorem, a nie strukturalnym zwrotem. Dla inwestorów w złoto pytanie brzmi nie, czy powinni posiadać ten metal. Chodzi o to, ile zmienności są w stanie znieść, aby dotrzeć na drugą stronę środy.</p>