Disney jest w dół o 25%, ale najgorsze może jeszcze nie być.

Disney (DIS) spadł o 26% od letniego szczytu do 92 USD za akcję, ponieważ erozja telewizji linearnych, rosnące koszty treści, słabsza frekwencja w parkach międzynarodowych i załamana partnerstwo o wartości 1 miliarda USD z OpenAI w zakresie treści wideo generowanych przez sztuczną inteligencję wpływają na działalność pod nowym dyrektorem generalnym Joshem D’Amaro.
Strukturalne przeszkody, w tym rezygnacja z telewizji kablowej, wrażliwość makroekonomiczna w parkach i nieprzewidywalne potoki treści, będą utrzymywać się przez wiele lat, pozostawiając krótkoterminowe zyski narażone na ryzyko wykonania pomimo optymizmu analityków w dłuższej perspektywie, opartego na sile parków i rentowności strumieniowania.
Niedawne badanie zidentyfikowało jeden pojedynczy nawyk, który podwoił oszczędności emerytalne Amerykanów i przeniósł emeryturę z marzenia, do rzeczywistości. Czytaj więcej tutaj.
Zeszłego lata Disney (NYSE:DIS) wydawał się gotowy na powrót. Akcje wspięły się w kierunku 52-tygodniowego maksimum około 125 USD za akcję, ponieważ zyski ze strumieniowania się poprawiły, a frekwencja w parkach wzrosła. Jednak rajd wygasł. Od tego czasu DIS systematycznie spada i obecnie notuje po około 92 USD. Znajduje się około 26% poniżej tego letniego szczytu. Spadek przyspieszył gwałtownie w zeszłym tygodniu, a akcje spadły o około 7%.
Wiele przeszkód teraz staje w obliczu firmy i jej nowego dyrektora generalnego, Josha D’Amaro, który oficjalnie objął stanowisko 18 marca. Erozja telewizji linearnych, rosnące koszty treści i słabsza frekwencja w parkach międzynarodowych od miesięcy wpływają na wyniki. Te presje sprawiły, że obiecana zmiana na lepsze nagle stała się trudniejsza do realizacji. I pomimo tego, jak bardzo akcje już spadły, nadal jest dużo miejsca, aby mogły spaść jeszcze bardziej.
Starsze Przeszkody, Które Wyprzedzały Nowego Dyrektora Generalnego
Przed przybyciem D’Amaro, Disney stanął w obliczu strukturalnych wyzwań, które nękały akcje od lat. Największym obciążeniem pozostaje przyspieszający się spadek telewizji linearnych. Stacje takie jak ABC i ESPN nadal tracą subskrybentów i przychody z reklam w szybszym tempie niż oczekiwano. Koszty programów sportowych nadal rosną, co zmniejsza marże w segmencie Entertainment. Ostatnie kwartały wykazały spadek przychodów operacyjnych w tym podziale -- czasami o ponad 30% -- pomimo stabilności ogólnych przychodów.
Większość Amerykanów dramatycznie niedoszacowuje, ile pieniędzy potrzebują na emeryturę i przeszacowuje, jak dobrze są przygotowani. Ale dane pokazują, że osoby z jednym nawykiem mają ponad dwukrotnie więcej oszczędności niż te, które go nie mają.
Parks & Experiences, najbardziej niezawodny silnik zysków Disneya, również napotkał przeszkody. Frekwencja międzynarodowa osłabła w związku z wyższymi kosztami podróży, inflacją i niepewnością geopolityczną. Spółka przewidziała jedynie umiarkowany wzrost przychodów operacyjnych w segmencie, tłumiąc wcześniejszy optymizm. Jednocześnie działalność związana ze strumieniowaniem, choć rentowna, nadal boryka się z wysokimi kosztami programów i intensywną konkurencją. Remake’i live-action i wydania kinowe przyniosły mieszane lub słabe wyniki, pozostawiając inwestorów nieufnych co do trwałego wzrostu zysków.
Problemy te stworzyły powolny krwawienie, które obniżyło akcje nawet przed zmianą kierownictwa. Wysokie wydatki kapitałowe na parki, zakłady technologiczne i treści pozostawiły niewiele marginesu, gdy wydatki konsumentów na podróże i rozrywkę spadły. Mnożniki wyceny skurczyły się, gdy Wall Street kwestionowała, czy Disney może konsekwentnie zwiększać zyski w obliczu tych świeckich przesunięć.
Burzliwy Pierwszy Tydzień Dyrektora Generalnego
D’Amaro, wieloletni dyrektor ds. parków i doświadczeń, objął stanowisko szefa obiecując bardziej połączonego z fanami, nastawionego na technologię Disneya. Jego pierwszy tydzień w pracy nie dał mu oddechu. Trzy niezależne niepowodzenia wybuchły niemal jednocześnie, podważając każde z jego kluczowych inicjatyw wzrostu.
Po pierwsze, planowane partnerstwo o wartości 1 miliarda USD, wieloletnie z OpenAI upadło. Umowa przewidywała generowanie przez sztuczną inteligencję krótkich filmów z setkami postaci Disneya na Disney+. OpenAI jednak nagle zamknęła swoje narzędzie do tworzenia wideo Sora w celu obniżenia kosztów przed możliwą ofertą publiczną, zaskakując dyrektorów Disneya.
Po drugie, Epic Games -- gdzie Disney posiada około 9% udziałów po inwestycji w wysokości 1,5 miliarda USD -- ogłosiło zwolnienia 1000 pracowników. Nowe aktualizacje Fortnite nie poprawiły zaangażowania, co zaciemniło mapę drogową metaverse i gier, którą D’Amaro osobiście popierał, dołączając do zarządu Epic jako obserwator.
Po trzecie, ABC odwołał już nakręcony sezon The Bachelorette po zarzutach o przemoc domową wobec głównej aktorki. Ruch okazał się kosztowny i krępujący dla strony biznesowej sieci.
Te ciosy, sumując potencjalne straty w miliardach, pojawiły się w momencie, gdy inwestorzy szukali wczesnych oznak, że D’Amaro może ustabilizować sytuację. Zamiast tego, wzmocniły wątpliwości i napędziły najnowszą fazę spadku.
Dlaczego Te Problemy Mogą Sie Utrzymać
Żaden z tych problemów nie wydaje się być rozwiązany szybko. Spadek telewizji linearnych będzie trwał przez wiele lat; rezygnacja z telewizji kablowej nie wykazuje oznak spowolnienia. Parki borykają się z ciągłą wrażliwością makroekonomią -- ceny paliw, ostrożność w podróżowaniu za granicę i konflikty regionalne mogą utrzymać nierówną frekwencję międzynarodową. Zakłócenia w partnerstwach technologicznych były długoterminowymi zakładami; odbudowa podobnych sojuszy lub zmiana kierunku zajmie czas i kapitał. Potoki treści pozostają drogie i nieprzewidywalne. Modele analityczne uwzględniają już ostrożne wytyczne, z których kilka zauważa, że ​​zyski w roku fiskalnym 2026 będą obciążone drugą połową roku i narażone na błędy wykonania.
Wall Street pozostaje szeroko konstruktywna, ale daleka od entuzjazmu w krótkim okresie. Konsensus rating to Moderate Buy, a średnia 12-miesięczna cena docelowa wynosi w pobliżu 134 USD -- co oznacza około 45% wzrostu z obecnych poziomów. Guggenheim jednak obniżył swój cel do 115 USD po ostatnich niepowodzeniach, powołując się na ryzyko wykonania pod nowym kierownictwem. Ogólnie rzecz biorąc, analitycy uważają Disneya za niedowartościowanego w dłuższej perspektywie, ale wskazują na krótkoterminową zmienność, gdy D’Amaro udowadnia siebie.
Kluczowe Wnioski
Disney pozostaje solidną finansowo firmą z kultowymi markami, silnym bilansem i trwałą przepływnością pieniężną. To taki znany gracz, którego wielu inwestorów może niezawodnie trzymać przez całe życie. Ale to nie znaczy, że nowi nabywcy powinni spieszyć się dzisiaj. Nastroje na rynku wciąż brakuje wyraźnego zaufania, że D’Amaro jest dyrektorem generalnym najlepiej przygotowanym do walki z tymi pożarami.
Nadejdzie czas na zakup akcji Disneya. Jednak ten moment nie jest dziś. Cierpliwi inwestorzy powinni poczekać na wyraźniejsze dowody na to, że nowy dyrektor generalny może ustabilizować podstawową działalność i przywrócić dynamikę wzrostu, zanim wrócą do Magic Kingdom.
Dane Pokazują, Że Jeden Nawyk Podwaja Oszczędności Amerykanów I Wzmacnia Emeryturę
Większość Amerykanów dramatycznie niedoszacowuje, ile pieniędzy potrzebują na emeryturę i przeszacowuje, jak dobrze są przygotowani. Ale dane pokazują, że osoby z jednym nawykiem mają ponad dwukrotnie więcej oszczędności niż te, które go nie mają.
I nie, ma to związek z zwiększaniem dochodów, oszczędnościami, obcinaniem kuponów, a nawet ograniczaniem stylu życia. To o wiele bardziej proste (i potężne) niż cokolwiek z tego. Szczerze mówiąc, szokujące jest, dlaczego więcej ludzi nie przyjmuje tego nawyku, biorąc pod uwagę, jak łatwo go jest wdrożyć.