Łatwy zysk, łatwe złoto: dlaczego metal spada, podczas gdy obawy o inflację rosną

Powiedziałem to wcześniej i powiem to ponownie. Nie przepadam za złotem ($XAUUSD). Rozumiem, ma ono pewne gwałtowne wzrosty. Ale ogólnie, wolę być typem long-short z akcjami i obligacjami. Alokuję środki w złoto – ale lekko. I bardziej z poczucia, że pasuje ono do stałego portfela, ponieważ istnieją okazje, w których jest to praktycznie jedyna rzecz, która działa.
Pamiętam, jak rozmawiałem z grupą w tygodniu, w którym otworzyłem własną firmę doradztwa inwestycyjnego. Był wczesny 2012 rok i zostałem praktycznie oskarżony o bluźnierstwo. Ponieważ w tamtym czasie złoto było w trendzie wzrostowym, a moja zwykła analiza wykresów mówiła, że jest bardzo mało prawdopodobne, aby się utrzymał. Oto jesteśmy znowu.
Więcej wiadomości z Barchart
Złoto było tematem końca 2025 i początku 2026 roku. Następnie w tym miesiącu napotkało strukturalną ścianę. Sprawiło to, że inwestorzy zastanawiają się, dlaczego ostateczny zabezpieczenie przed inflacją załamuje się właśnie wtedy, gdy obawy o inflację napędzaną energią osiągają punkt kulminacyjny. I dlaczego głównym sygnałem tej zmiany jest oszałamiający odpływ środków z SPDR Gold Shares ($GLD), który niedawno odnotował największe jednodniowe wyjście od lat — masową likwidację o wartości 3 miliardów dolarów, która stanowiła 13-letni rekord miesięcznych odpływów.
Przyjrzyjmy się bliżej $GLD
Ten dzienny wykres pokazuje, że $GLD jest tak mocno sprzedawany, że PPO nie może już zejść niżej. Jednak 20-dniowe i 50-dniowe średnie kroczące wskazują na znacznie większe ryzyko spadków. I jeśli jakakolwiek klasa aktywów jest przygotowana do gwałtownego spadku, tak jak wzrosła, to jest to właśnie ta.
Ponieważ, jak wszyscy wiemy, złoto nie generuje zysków, nie wypłaca dywidendy i nie ma metryki wyceny porównywalnej z akcjami i obligacjami. Handluje się nim na chciwości i strachu. Nagle strach wygrywa.
Oto widok tygodniowy. Rzeczą w ruchach parabolicznych w górę jest to, że kiedy następuje odwrócenie, otrzymujemy obrazy techniczne, takie jak poniższy. 200-dniowa średnia krocząca znajduje się 12% poniżej piątkowego zamknięcia.
Obecne środowisko „łatwy zysk, łatwe złoto” (moja fraza opisująca to, co się dzieje) jest wynikiem trzech zbiegających się sił, które przekształciły tradycyjne wiatry sprzyjające złotu w makroekonomiczny ucisk. Kiedy rynki akcji napotykają takie warunki, menedżerowie instytucjonalni często stają w obliczu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego.
Złoto jest jednym z najbardziej płynnych aktywów na świecie. Menedżerowie sprzedają je nie dlatego, że stracili wiarę w metal, ale dlatego, że jest to jedno z niewielu aktywów, z których mogą wyjść po uczciwej cenie w krótkim terminie, aby pozyskać gotówkę.