Ecopetrol przechodzi do przejęcia kontroli nad brazylijską firmą Brava Energia

Kolumbijska państwowa spółka naftowa Ecopetrol przechodzi do znacznego rozszerzenia swojej działalności w Brazylii, ogłaszając porozumienie w sprawie nabycia 26% udziału kapitałowego w Brava Energia, z planami przejęcia większościowej kontroli poprzez późniejsze oferty przetargowe.

Umowa, podpisana z grupą kluczowych akcjonariuszy Brava, obejmuje ponad 120 milionów akcji – co stanowi w przybliżeniu 26% kapitału spółki. Aby przejąć kontrolę, Ecopetrol zamierza uruchomić dobrowolną ofertę przetargową po cenie 23 R$ za akcję, co stanowi premię w wysokości prawie 28% w stosunku do ostatnich średnich cen handlowych Brava.

Transakcja podkreśla dążenie Ecopetrol do dywersyfikacji geograficznej i wzmocnienia swojego portfela upstream poza Kolumbią. Brazylia stała się jednym z najbardziej atrakcyjnych globalnie miejsc inwestycyjnych w sektorze ropy i gazu, szczególnie ze względu na jej obfite baseny offshore i stabilny framework regulacyjny.

Brava Energia sama w sobie jest stosunkowo nowym graczem, powstała w 2024 roku w wyniku połączenia 3R Petroleum i Enauta Participações. Spółka szybko przekształciła się w jednego z największych w Brazylii niezależnych producentów ropy i gazu, z działalnością obejmującą aktywa offshore i onshore, a także ekspozycją na segmenty midstream i downstream.

Celując w przejęcie kontroli, Ecopetrol w zasadzie kupuje udział w ugruntowanej platformie z natychmiastową produkcją i rezerwami, zamiast dążyć do eksploracji greenfield.

Nabycie bezpośrednio zwiększa kluczowe wskaźniki operacyjne Ecopetrol. Według danych z 2025 roku, Brava zgłosiła średnią produkcję na poziomie około 81 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie i całkowite rezerwy na poziomie 459 milionów baryłek ekwiwalentu ropy.

Po zamknięciu transakcji Ecopetrol włączy do swojego portfela proporcjonalny udział tych wolumenów, zwiększając zarówno zrównoważony rozwój produkcji, jak i generowanie przepływów pieniężnych. Jest to szczególnie istotne, ponieważ latynoamerykańscy producenci coraz częściej dążą do zrównoważenia wskaźników naturalnego spadku w dojrzałych aktywach.

Oczekuje się również, że transakcja pozytywnie wpłynie na kluczowe wskaźniki finansowe, w tym EBITDA i stopę zwrotu z zatrudnionego kapitału (ROACE), co jest zgodne z ramami dyscypliny kapitałowej Ecopetrol.

Ecopetrol planuje sfinansować nabycie za pomocą pożyczki mostowej, co wskazuje na gotowość do wykorzystania swojego bilansu na rzecz strategicznego wzrostu. Transakcja pozostaje jednak uzależniona od kilku warunków, w tym zatwierdzenia regulacyjnego przez brazylijski organ antymonopolowy (CADE) oraz pomyślnego zakończenia oferty przetargowej w celu uzyskania co najmniej 51% praw głosu.

Struktura odzwierciedla dwuetapowe podejście powszechne w łacińskoamerykańskich transakcjach M&A: początkowy wynegocjowany udział, a następnie szersza oferta na rynku w celu konsolidacji kontroli.