Elbit Systems Konferencja Wyników za IV Kwartał

Elbit odnotował przychody w czwartym kwartale w wysokości 2,149 miliarda dolarów (jego pierwszy kwartał powyżej 2 miliardów dolarów) i sprzedaż całoroczną wzrosła o 16% do 7,939 miliarda dolarów, ze zwiększoną marżą i rentownością (GAAP Q4 EPS 3,52 USD; całoroczny non-GAAP EPS 12,75 USD) oraz rekordowym wolnym przepływem pieniężnym w wysokości 553 milionów dolarów.
Zadłużenie zamówień wzrosło do 28,1 miliarda dolarów (około 5,5 miliarda dolarów więcej rok do roku i ~72% wygenerowane poza Izraelem), z Europą jako głównym motorem wzrostu i głównymi międzynarodowymi nagrodami, w tym kontraktami o wartości około 2,3 miliarda dolarów i 1,6 miliarda dolarów; zadłużenie PULS przekroczyło 2 miliardy dolarów.
Zarząd zwiększa nakłady inwestycyjne do około 300 milionów dolarów w 2026 roku, aby zwiększyć zdolności produkcyjne i odporność łańcucha dostaw, jednocześnie promując zaawansowane programy — w szczególności pokładowe lasery dużej mocy i rozszerzoną amunicję precyzyjnego kierowania — które, jak oczekuje, przekształcą się w nowe strumienie przychodów.
Dywidendy z sektora obronności: 3 silne spółki podnoszące wypłaty
Elbit Systems (NASDAQ:ESLT) odnotował to, co zarząd opisał jako „silny rok i kwartał” podczas rozmowy o wynikach za czwarty kwartał 2025 roku, podkreślając dwucyfrowy wzrost przychodów, zysku operacyjnego, zysku na akcję i zadłużenia zamówień, a także rekordowy wolny przepływ pieniężny.
Przychody przekraczają 2 miliardy dolarów w czwartym kwartale, a całoroczna sprzedaż rośnie o 16%
Dyrektor Finansowy Kobi Kagan powiedział, że przychody w czwartym kwartale wzrosły o 11% rok do roku do 2,149 miliarda dolarów, w porównaniu do 1,93 miliarda dolarów w czwartym kwartale 2024 roku. Zauważył, że był to pierwszy raz, kiedy kwartalne przychody Elbit przekroczyły 2 miliardy dolarów.
Elbit Systems rośnie dzięki rekordowym zyskom i kontraktowi o wartości 1,6 miliarda dolarów
W całym roku 2025 przychody wzrosły o 16% do 7,939 miliarda dolarów z 6,828 miliarda dolarów w 2024 roku.
Wyniki segmentowe w kwartale były zróżnicowane, a wzrost w większości obszarów został zrównoważony spadkiem w sektorze lotniczym:
Przychody z C4I i Cyber wzrosły o 19%, głównie dzięki sprzedaży radiotelefonów i systemów dowodzenia i kontroli w Europie i Izraelu.
Przychody z ISTAR i EW wzrosły o 39%, głównie z powodu wyższej sprzedaży systemów morskich i elektrooptycznych, w tym systemów walki elektronicznej i rozwiązań przeciwdziałających dronom (counter-UAS).
Przychody z sektora lądowego wzrosły o 22%, głównie z powodu sprzedaży amunicji i materiałów wybuchowych w Izraelu i Europie.
Przychody Elbit Systems of America wzrosły o 9%, odzwierciedlając zwiększoną sprzedaż systemów noktowizyjnych i morskich, częściowo zrównoważoną niższą sprzedażą wyrobów medycznych.
Przychody z sektora lotniczego spadły o 14%, co zarząd przypisał głównie działalności szkoleniowej i symulacyjnej w Europie oraz wyższej sprzedaży amunicji precyzyjnego kierowania w poprzednim kwartale.
Archer czy Joby: która firma lotnicza może najszybciej wzrosnąć?
Według danych geograficznych za 2025 rok, zarząd podał, że Europa stanowiła 27% przychodów, Ameryka Północna 21%, Azja i Pacyfik 16%, a Izrael 32%. Kagan powiedział, że firma spodziewa się, że Europa będzie „znaczącym motorem wzrostu w przyszłości”, a następnie Azja i Pacyfik. Dyrektor Generalny Bezhalel Machlis powiedział później, że Europa pozostanie „głównym motorem wzrostu” Elbit, z Niemcami odgrywającymi centralną rolę.
Marże i zyski rosną wraz ze wzrostem dochodu operacyjnego
Elbit odnotował poprawę rentowności w kwartale i w całym roku. GAAPowa marża brutto w czwartym kwartale wyniosła 24,7% przychodów, w porównaniu do 24,1% w analogicznym kwartale poprzedniego roku. GAAPowa marża brutto za 2025 rok wyniosła 24,4%, w porównaniu do 24,0% w 2024 roku. W ujęciu non-GAAP marża brutto wyniosła 25,0% w czwartym kwartale, w porównaniu do 24,5% rok wcześniej, i 24,7% w całym roku.
GAAPowy dochód operacyjny w czwartym kwartale wzrósł do 192 milionów dolarów, czyli 9,0% przychodów, w porównaniu do 141 milionów dolarów, czyli 7,3%, w czwartym kwartale 2024 roku. Non-GAAPowy dochód operacyjny za kwartał wyniósł 210 milionów dolarów, czyli 9,8% przychodów, w porównaniu do 157 milionów dolarów, czyli 8,2%, w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
W całym roku GAAPowy dochód operacyjny wzrósł do 671 milionów dolarów (8,5% przychodów) z 489 milionów dolarów (7,2%) w 2024 roku. Non-GAAPowy dochód operacyjny wyniósł 737 milionów dolarów (9,3%) w porównaniu do 550 milionów dolarów (8,1%) rok wcześniej. Kagan powiedział, że firma osiągnęła swoje wewnętrzne cele dotyczące marż zysku operacyjnego.
GAAPowy rozcieńczony EPS w czwartym kwartale wyniósł 3,52 USD, w porównaniu do 2,00 USD rok wcześniej, podczas gdy non-GAAPowy rozcieńczony EPS wyniósł 3,56 USD w porównaniu do 2,66 USD. W 2025 roku GAAPowy rozcieńczony EPS wyniósł 11,39 USD, w porównaniu do 7,18 USD w 2024 roku, a non-GAAPowy rozcieńczony EPS wyniósł 12,75 USD w porównaniu do 8,76 USD. Kagan powiedział, że całoroczny non-GAAP EPS był „znacznie powyżej” wewnętrznych celów.
Jeśli chodzi o wydatki, Elbit odnotował wydatki na badania i rozwój w wysokości 517 milionów dolarów w 2025 roku, czyli 6,5% przychodów, w porównaniu do 466 milionów dolarów, czyli 6,8%, w 2024 roku. Kagan powiedział, że wzrost był głównie związany z inwestycjami w celu rozszerzenia portfolio amunicji precyzyjnego kierowania i rozwiązań noktowizyjnych, a także wskazał na „przełomowe inicjatywy badawczo-rozwojowe”, w tym zaawansowane możliwości AI. Wydatki na marketing i sprzedaż wyniosły 399 milionów dolarów (5,0% przychodów) w porównaniu do 375 milionów dolarów (5,5%) w 2024 roku, a wydatki na administrację ogólną wyniosły 347 milionów dolarów (4,4%) w porównaniu do 311 milionów dolarów (4,6%).
Zadłużenie rośnie do 28,1 miliarda dolarów; wolny przepływ pieniężny osiąga rekord
Elbit zakończył 2025 rok z zadłużeniem zamówień w wysokości 28,1 miliarda dolarów, około 5,5 miliarda dolarów więcej niż na koniec 2024 roku. Kagan powiedział, że około 72% zadłużenia zostało wygenerowane poza Izraelem. Dodał, że około 54% zadłużenia ma zostać zrealizowane w latach 2026 i 2027, a reszta jest zaplanowana na 2028 rok i później. Wzrost zadłużenia, jak powiedział, był napędzany przez popyt ze strony klientów międzynarodowych.
Generowanie gotówki również się poprawiło. Dochód netto z działalności operacyjnej w 2025 roku wyniósł 778 milionów dolarów, w porównaniu do 535 milionów dolarów w 2024 roku. Kagan powiedział, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były głównie pod wpływem zwiększonych zobowiązań umownych, zrównoważonych przez wyższe zapasy i należności handlowe. Wolny przepływ pieniężny wyniósł łącznie 553 miliony dolarów, co oznacza wzrost o 73% w porównaniu do 320 milionów dolarów w 2024 roku, co zarząd nazwał rekordem i „przekroczeniem progu 0,5 miliarda dolarów”.
Rada dyrektorów firmy ogłosiła dywidendę w wysokości 1 dolara na akcję, którą Kagan opisał jako kolejną podwyżkę dywidendy na rok 2025.
Zarząd podkreśla sukcesy w dziedzinie energii kierunkowej i rozbudowę produkcji
Machlis wskazał na kluczowe nagrody kontraktowe w 2025 roku, w tym kontrakty od izraelskiego Ministerstwa Obrony (IMOD) na pokładowy zasobnik bojowy z laserem dużej mocy oraz rozwiązanie z laserem dużej mocy dla helikopterów. Powiedział, że te nagrody wzmacniają pozycję Elbit jako dostawcy broni energetycznej nowej generacji.
Wspomniał również o dużych kontraktach, w tym o tym, co opisał jako największy w historii firmy kontrakt od klienta międzynarodowego na rozwiązania strategiczne o wartości około 2,3 miliarda dolarów, oraz o innym kontrakcie z początku roku o wartości 1,6 miliarda dolarów na dostarczenie rozwiązań obronnych krajom europejskim.
Machlis powiedział, że system artylerii rakietowej PULS firmy Elbit nadal jest silnym produktem, szczególnie w Europie, i że zadłużenie PULS przekroczyło próg 2 miliardów dolarów. Zauważył, że w grudniu Parlament Grecki zatwierdził budżet na zakup PULS dla greckich sił zbrojnych, ale podkreślił podczas sesji pytań i odpowiedzi, że „to jeszcze nie jest kontrakt” i nie jest uwzględniony w zadłużeniu. Podobne uwagi poczynił na temat Niemiec, mówiąc, że Elbit ma wstępny kontrakt na niewielką ilość, a większa potencjalna okazja nie jest jeszcze uwzględniona w zadłużeniu.
Oczekuje się, że nakłady inwestycyjne wzrosną w 2026 roku, gdy firma będzie dążyć do zwiększenia zdolności i odporności łańcucha dostaw
Odpowiadając na pytania analityków dotyczące zdolności produkcyjnych i popytu, zarząd powiedział, że Elbit zwiększył nakłady inwestycyjne do 225 milionów dolarów w 2025 roku i spodziewa się nakładów inwestycyjnych w wysokości około 300 milionów dolarów w 2026 roku. Kagan powiedział, że inwestycje są w dużej mierze ukierunkowane na zwiększenie zdolności produkcyjnych związanych z lądem i montażu elektroniki, zarówno w Izraelu, jak i poza nim. Machlis dodał, że niektórzy klienci również inwestują wraz z Elbit w celu zwiększenia zdolności produkcyjnych.
Machlis powiedział, że Elbit spodziewa się „całkiem niedługo” rozpocząć dostawy sprzętu z zakładu Ramat Beka w Izraelu i że równoległe działanie dwóch linii produkcyjnych pomoże zaspokoić rosnący popyt. Dodał, że niektóre zakłady produkcyjne działają na trzy zmiany, a nowe zakłady są wyposażane w robotykę i AI w celu poprawy produktywności.
Jeśli chodzi o łańcuch dostaw, Machlis powiedział, że strategia Elbit polega na pozostaniu „bardzo pionowym” i zmniejszeniu zależności od zewnętrznych dostawców, powołując się na wewnętrzny rozwój komponentów, takich jak diody i detektory. Powiedział również, że firma zgromadziła zapasy w obszarach, gdzie materiały były ograniczone, aby wspierać obecny i przewidywany popyt.
Dyskutując o technologii laserów dużej mocy, Machlis powiedział, że wykorzystanie laserów dużej mocy z powietrza może rozwiązać problemy napotykane przez systemy naziemne, takie jak pogoda, kurz i turbulencje, jednocześnie zwiększając zasięg i umożliwiając angażowanie zagrożeń z większej odległości od granic. Powiedział, że firma poczyniła postępy w pokonywaniu wyzwań technicznych, w tym miniaturyzacji i precyzyjnego śledzenia, i argumentował, że technologia ta może zmienić sposób, w jaki kraje pokonują roje i inne zagrożenia. Dodał, że Elbit kontroluje technologię wewnętrznie i widzi silny popyt, i spodziewa się, że ta zdolność stworzy nowy strumień przychodów i zysków w najbliższej przyszłości.
Zarząd zakończył rozmowę, mówiąc, że Elbit wszedł w 2026 rok „silniejszy, bardziej odporny i lepiej przygotowany niż kiedykolwiek”, powołując się na rekordowe zadłużenie, postęp technologiczny i trwającą ekspansję zdolności produkcyjnych.
O Elbit Systems (NASDAQ:ESLT)
Elbit Systems Ltd. to izraelska firma z branży elektroniki obronnej, która projektuje, rozwija i dostarcza szeroką gamę systemów dla klientów wojskowych, bezpieczeństwa narodowego i komercyjnego lotnictwa. Firma koncentruje się na zintegrowanych rozwiązaniach na poziomie platformy, które łączą sensory, komunikację, oprogramowanie dowodzenia i kontroli oraz integrację uzbrojenia w celu wspierania wywiadu, nadzoru i rozpoznania (ISR), ochrony sił i zarządzania misjami.
Jej portfolio produktów i usług obejmuje bezzałogowe systemy powietrzne, systemy wywiadu elektrooptycznego i sygnałowego, sprzęt do walki elektronicznej i komunikacji, awionikę i systemy misji dla samolotów wojskowych i komercyjnych, a także systemy lądowe i morskie.