Europejskie banki centralne nie są już w 'dobrym miejscu', ponieważ wojna w Iranie wywraca prognozy do góry nogami

Przed rozpoczęciem wojny z Iranem pod koniec lutego banki centralne Europy cieszyły się bardziej korzystnymi perspektywami inflacji, ponieważ stopy procentowe w regionie miały pozostać stabilne lub spadać.
Jednak konflikt zakłócił równowagę gospodarczą, zagrażając dostawom energii w Europie, wzrostowi i perspektywom cen konsumpcyjnych. Oczekiwania dotyczące stóp procentowych na całym kontynencie zostały wywrócone do góry nogami.
W czwartek Europejski Bank Centralny, Bank Anglii, szwedzki Riksbank i Szwajcarski Bank Narodowy ogłoszą swoje najnowsze decyzje monetarne. Każdy bank centralny prawdopodobnie przedstawi również swoje pierwsze komentarze na temat tego, jak wojna USA i Izraela z Iranem, która rozpoczęła się pod koniec lutego, może wpłynąć na ich proces decyzyjny.
Oczekiwania wywrócone do góry nogami
Jeszcze przed rozpoczęciem wojny nie oczekiwano, że EBC zmieni swoje stanowisko w sprawie referencyjnej stopy procentowej, ponieważ dane o inflacji w strefie euro pozostawały blisko celu banku centralnego wynoszącego 2%. Najnowsze dane flash z Eurostatu pokazały, że inflacja w strefie euro wzrosła do 1,9% w lutym, z 1,7% w styczniu.
Prezes EBC Christine Lagarde podczas ostatniego posiedzenia banku centralnego w lutym powtarzała mantrę, że perspektywy gospodarcze strefy euro są "w dobrym miejscu", ale ostrzegała przed samozadowoleniem. Jej ostrożność wydaje się teraz uzasadniona.
Inwestorzy będą uważnie śledzić wskazówki EBC w czwartek, szukając wskazówek, jak bank może zareagować, ponieważ zamknięcie przez Iran Cieśniny Ormuz zmniejsza dostawy ropy i gazu do regionu, podnosząc koszty energii i presję inflacyjną.
„W czwartek spodziewamy się, że EBC utrzyma stopę depozytową na poziomie 2% po raz szósty z rzędu” – zauważył w tym tygodniu Konstantin Veit, portfolio manager w PIMCO, dodając: „Spodziewamy się, że EBC podkreśli zwiększoną niepewność geopolityczną i zasygnalizuje bardziej jastrzębi ton, zamiast od razu zmieniać politykę”.
„Naszym zdaniem, nowe projekcje personelu prawdopodobnie pokażą krótkoterminowe przekroczenie celu inflacyjnego spowodowane wyższymi cenami energii, zanim inflacja powróci do 2% w przyszłym roku” – powiedział, spodziewając się, że inflacja ogółem osiągnie szczyt około 3% w tym roku, przy czym energia będzie stanowić około 1 punkt procentowy.
Bank Anglii
Oczekiwano, że Bank Anglii obniży swoją kluczową stopę procentową, znaną jako „Bank Rate”, na swoim marcowym posiedzeniu, łagodząc presję na gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa borykające się z wysokimi kosztami pożyczek.
Jednak ekonomiści twierdzą, że konsekwencje wojny sprawiły, że prawdopodobieństwo obniżki jest coraz mniej realne. Komitet ds. polityki pieniężnej banku centralnego (MPC) prawdopodobnie zachowa ostrożność i utrzyma stopę Bank Rate na poziomie 3,75%, czekając, jak długo konflikt może potrwać.
„Bank Anglii prawdopodobnie nas nie zaskoczy w tym tygodniu” – powiedział John Wyn Evans, szef działu analiz rynkowych w Rathbones, w analizie przesłanej e-mailem.
„Obniżki stóp, które kiedyś uważano za prawdopodobne na wiosnę, zostały całkowicie wycenione, a podwyżka w dalszej części roku nie może zostać zignorowana” – zauważył. Ponieważ czas trwania konfliktu jest niejasny, „najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest utrzymanie status quo: brak zacieśniania, ale z pewnością brak luzowania, dopóki mgła nie opadnie” – powiedział Wyn Evans.
Szwajcarski Bank Narodowy
Oczekuje się również, że Szwajcarski Bank Narodowy utrzyma swoją główną stopę procentową na poziomie 0,00% w czwartek. Gospodarka Szwajcarii jest mniej narażona na wstrząsy makroekonomiczne wynikające z chaosu na Bliskim Wschodzie niż inne, według Dani Stoilova, ekonomisty ds. Wielkiej Brytanii i Europy w BNP Paribas Markets 360.
„Gospodarka Szwajcarii jest lepiej przygotowana do nawigacji w potencjalnym szoku cen energii niż europejscy rówieśnicy, sugeruje nasza analiza, ograniczając wpływ na wzrost i inflację w ujęciu względnym” – powiedziała w komentarzach przesłanych e-mailem.
Chociaż podwyższona zmienność i agresywne wahania franka szwajcarskiego (CHF) mogą zwiększyć zakres interwencji walutowych, BNP Paribas „nie spodziewa się, że poglądy rynkowe na potencjalne interwencje SNB znacząco osłabią napływy kapitału bezpiecznej przystani w obliczu niepewności geopolitycznej”.
„Spodziewamy się, że CHF pozostanie wspierany” – stwierdził bank.
Szwedzki Riksbank
Podobnie jak jego europejscy odpowiednicy, szwedzki Riksbank również jest powszechnie oczekiwany, że utrzyma swoją główną stopę procentową na poziomie 1,75% na swoim posiedzeniu w czwartek.
„Napływające dane dotyczące wzrostu i inflacji były słabe, a inflacja nadal ma gwałtownie spaść do 1% w tym roku” – zauważyli ekonomiści JPMorgan Allan Monks i Fabio Tomasoni w komentarzach przesłanych e-mailem w zeszłym tygodniu.
„Jednak wyższe ceny energii powinny zmniejszyć obawy o potencjalny spadek oczekiwań inflacyjnych” – dodali. JPMorgan spodziewa się, że ścieżka stóp pozostanie płaska przez następne trzy kwartały.