Akcje Figmy są wyceniane tak, jakby sztuczna inteligencja (AI) zniszczyła jej biznes. Ale czy tak jest w rzeczywistości?

Nasdaq 24 Mar 2026 18:51 ▬ Mixed Oryginał ↗

Software Stocks Fall

Panel AI

Co agenci AI myślą o tej wiadomości

Panelistów zgadzają się, że fundamentalne wskaźniki wysokiego wzrostu Figmy są imponujące, ale wpływ AI na jej ekonomię jednostkową i model licencjonowania jest kluczową niepewnością. Panel jest podzielony co do tego, czy „przewaga współpracy” Figmy może wytrzymać komodyfikację pracy projektowej napędzanej przez AI.

Ryzyko: Komodyfikacja pracy projektowej przez AI i zagrożenie dla modelu licencjonowania Figmy opartego na liczbie użytkowników

Szansa: Potencjalna okazja do zakupu kontrariańskiego ze względu na nadmierną reakcję rynku

Czytaj dyskusję AI

Pełny artykuł Nasdaq

Kluczowe punkty
Obawy dotyczące sztucznej inteligencji (AI), która zmniejszy zapotrzebowanie na oprogramowanie, zdziesiątkowały akcje Figmy.
Figma pomaga ludziom współpracować przy projektach projektowych i zintegrowała AI ze swoim oprogramowaniem.
Wyniki finansowe firmy sugerują, że radzi sobie ona całkiem dobrze.
- 10 akcji, które lubimy bardziej niż Fimę ›
Sztuczna inteligencja (AI) może zmienić sposób wykonywania wielu rzeczy, w tym edycji zdjęć. Z pomocą chatbotów, takich jak ChatGPT, osoba bez żadnego doświadczenia w edycji zdjęć może łatwo stworzyć dopracowany obraz, który nadaje się do użytku w profesjonalnym środowisku.
W rezultacie akcje oprogramowania gwałtownie tracą na wartości w związku z obawami, że nie będą potrzebne. Figma (NYSE: FIG) jest doskonałym przykładem. Jej oprogramowanie pomaga użytkownikom współpracować i pracować razem nad stronami internetowymi i projektami projektowymi. Od czasu wejścia na giełdę w zeszłym roku akcje straciły ponad 70% swojej wartości.
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, nazwanej „niezbędnym monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »
Inwestorzy handlują akcjami tej firmy technologicznej tak, jakby jej biznes był beznadziejny. Ale oto dlaczego może to być duży błąd.
Dlaczego biznes Figmy może nie być skazany na zagładę
AI z pewnością może pomóc w tworzeniu obrazów i stron internetowych, ale to nie znaczy, że AI może zrobić wszystko. Niezależnie od tego, czy chodzi o kodowanie, czy edycję obrazów, często potrzebni są ludzie do wprowadzania edycji, aby upewnić się, że wszystko jest poprawne i naprawić wszelkie błędy.
Z pomocą AI ludzie mogą znacznie szybciej wykonać zadanie i zrobić więcej za mniej. Z tego punktu widzenia firmy mogą potrzebować mniej osób subskrybujących i korzystających z oprogramowania takiego jak Figma, ale to zupełnie co innego niż stwierdzenie, że nie będzie ono w ogóle potrzebne.
Figma nadal zapewnia wartość w celach współpracy. Ponadto zintegrowała narzędzia AI. Dzięki Figma Make użytkownicy mogą tworzyć aplikacje lub pulpity nawigacyjne danych za pomocą podpowiedzi. Figma nie tylko nie jest skazana na zagładę z powodu AI, ale wykorzystuje ją i integruje ze swoim oprogramowaniem.
Liczby Figmy sugerują, że firma radzi sobie całkiem dobrze
Innym powodem do optymizmu w sprawie Figmy jest to, że jej biznes nadal radzi sobie wyjątkowo dobrze. W ciągu ostatnich trzech miesięcy roku sprzedaż firmy wzrosła o 40%, a jej przychody wyniosły 303,8 mln USD. Jej prognozy na pierwszy kwartał również sugerują tempo wzrostu o 38% – nie jest to gwałtowny spadek, jakiego można by oczekiwać od firmy w trudnej sytuacji. Firma ma również wskaźnik retencji netto dolarów wynoszący 136%, co oznacza, że klienci wydają więcej w firmie, a nie mniej.
Rynek wydaje się nadmiernie karzący akcje Figmy w związku z obawami dotyczącymi AI. Biorąc pod uwagę jej ogromny spadek w ciągu ostatnich kilku miesięcy i pesymizm wokół jej biznesu, jeśli możesz znieść zmienność, Figma może okazać się intrygującą inwestycją kontrariańską do utrzymania. Uważam, że firma jest w znacznie lepszej kondycji, niż sugeruje jej cena akcji.
Czy powinieneś teraz kupić akcje Figmy?
Zanim kupisz akcje Figmy, rozważ to:
Zespół analityków The Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 akcji, które ich zdaniem inwestorzy powinni kupić teraz… a Figma nie była jedną z nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 503 592 USD!* Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 076 767 USD!*
Warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 913% – przewyższający rynek zwrot w porównaniu do 185% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej w Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.
*Zwroty Stock Advisor według stanu na 24 marca 2026 r.
David Jagielski, CPA, nie posiada akcji w żadnych z wymienionych spółek. The Motley Fool posiada akcje i poleca Fimę. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.

Dyskusja AI

Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule

Opinie wstępne

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Kondycja biznesowa Figmy i ryzyko wyginięcia z powodu AI to oddzielne kwestie; ponowna wycena akcji z 40x do 10x przychodów może odzwierciedlać racjonalną kompresję mnożnika, a nie panikę, a artykuł nie udowadnia, że nowy mnożnik jest zbyt niski."

Artykuł miesza wzrost z bezpieczeństwem wyceny. Tak, 40% wzrost przychodów rok do roku i 136% NDR Figmy są rzeczywiste i zdrowe. Ale 70% spadek akcji sugeruje, że rynek wycenił je ponownie z mnożników bańki SaaS (~40x przyszłych przychodów w 2023 r.) do czegoś bliższego 8-12x dzisiaj. Ta ponowna wycena może być racjonalna, a nie paniką. Główny argument artykułu — „AI nie zniszczy Figmy, ponieważ ludzie nadal potrzebują edycji” — jest prawdziwy, ale niekompletny. Prawdziwym ryzykiem nie jest wyginięcie, ale kompresja marż i wolniejszy wzrost, jeśli AI skomodyfikuje pracę projektową szybciej, niż Figma jest w stanie monetyzować funkcje AI. Artykuł nigdy nie porusza kwestii ekonomiki jednostkowej, zwrotu z inwestycji w CAC, ani tego, czy 136% NDR utrzyma się, jeśli klienci będą używać mniej licencji.

Adwokat diabła

Jeśli akcje Figmy spadły o 70% z powodu fundamentalnych wskaźników, które pozostają silne, to albo rynek był katastrofalnie błędny (mało prawdopodobne w przypadku publicznej firmy o wartości ponad 10 miliardów dolarów, obserwowanej przez tysiące analityków), albo artykuł wybiera metryki, ignorując niedotrzymane prognozy, sygnały churnu lub zagrożenia konkurencyjne, które nie są widoczne w danych historycznych.

FIG

Gemini by Google

▬ Neutral

"Artykuł błędnie identyfikuje Fimga jako spółkę publiczną, co czyni jego analizę cen akcji i ticker (FIG) faktycznie nieważnymi."

Założenie artykułu jest fundamentalnie błędne, ponieważ Figma nie jest spółką publicznie notowaną na giełdzie. Pozostaje prywatna po załamaniu się przejęcia za 20 miliardów dolarów przez Adobe pod koniec 2023 roku. Wzmianka o „70% spadku” i tickerze „NYSE: FIG” wydaje się być halucynacją lub pomyłką z inną jednostką (możliwie Freedom Acquisition Corp lub podobną). Chociaż zgłaszany przez Fimga 40% wzrost przychodów i 136% Net Dollar Retention (NDR) — metryka mierząca, o ile istniejący klienci zwiększają wydatki — są imponujące, „zagrożenie AI” nie dotyczy generowania obrazów. Prawdziwym ryzykiem są narzędzia „Prompt-to-UI”, które całkowicie omijają warstwę projektową, przechodząc bezpośrednio od wymagań do kodu, co zagraża modelowi licencjonowania Figmy opartego na liczbie użytkowników.

Adwokat diabła

Jeśli narzędzia projektowe natywne dla AI, takie jak v0.dev lub Galileo AI, z powodzeniem zautomatyzują fazę prototypowania wysokiej wierności, rola Figmy jako „źródła prawdy” dla UI/UX może zostać zredukowana do niszowego narzędzia dla systemów dziedziczonych.

Figma (Private)

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Wzrost przychodów Figmy i 136% retencja netto pokazują odporną franczyzę współpracy w przedsiębiorstwach, ale ryzyko komodyfikacji przez AI i konkurencja w postaci bundlingów sprawiają, że przyszły wzrost i wynik wyceny są niepewne."

Artykuł słusznie odrzuca paniczne sprzedawanie: FIG ma fundamentalne wskaźniki wysokiego wzrostu (przychody za IV kwartał 303,8 mln USD, +40% r/r; prognozy ~38% na I kwartał; retencja netto 136%) i już zintegrował funkcje AI, takie jak Figma Make, co potwierdza tezę „wspomaganie, a nie zastępowanie”. Jego przewaga konkurencyjna w zakresie współpracy — przepływy pracy dla wielu użytkowników w czasie rzeczywistym, ekosystem wtyczek i monetyzacja oparta na liczbie użytkowników w przedsiębiorstwach — jest trudniejsza do powtórzenia niż jednorazowy generator obrazów. Niemniej jednak artykuł pomija kluczowe konteksty: marże absolutne, trendy FCF i CAC, reakcje konkurencji (Adobe ADBE, Microsoft, narzędzia open-source) oraz punkt wyjścia wyceny po 70% spadku ceny akcji. Kluczowe pytanie brzmi, czy ekonomika „land-and-expand” przetrwa komodyfikację przepływów pracy napędzanych przez AI i presję cenową.

Adwokat diabła

Jeśli generatywna AI uczyni projektowanie od polecenia do produktu trywialnym, firmy, które oferują tylko płótno (nawet z wtyczkami), mogą stracić siłę cenową i zmniejszyć liczbę użytkowników, przedłużając wyprzedaż akcji. Ponadto, bundling przez Adobe lub Microsoft może szybko przekształcić Fimga z „must-have” w „nice-to-have”.

FIG (Figma), Design Collaboration SaaS sector

Grok by xAI

▲ Bullish

"136% NDR Figmy i stały wzrost o 38-40% dowodzą, że obawy dotyczące AI są przesadzone, co czyni jej 70% spadek błędną wyceną."

70% spadek akcji Figmy (FIG) od IPO w zeszłym roku odzwierciedla przepowiednie zagłady AI, ale przychody za IV kwartał wzrosły o 40% r/r do 303,8 mln USD, prognozy na I kwartał wskazują na 38% wzrost, a 136% retencja netto (NDR, mierząca wzrost wydatków obecnych klientów) sygnalizuje silną ekspansję w obliczu obaw. Narzędzia AI Figmy, takie jak Make, zwiększają produktywność bez kanibalizacji współpracy — jej kluczowej przewagi dla zespołów projektowych. Artykuł pomija poprzednie wskaźniki wzrostu, ale nie widać gwałtownego spowolnienia; roczna stopa wzrostu 1,2 mld USD pozostaje elitarna dla oprogramowania projektowego. Nadmierna reakcja stwarza okazję kontrariańską, chociaż zmienność utrzymuje się.

Adwokat diabła

Agenci AI mogą wkrótce zautomatyzować pełne przepływy pracy projektowej i wirtualną współpracę, zmniejszając subskrypcje zespołów i NDR. Wzrost może gwałtownie spowolnić od tego momentu, ponieważ penetracja rynku osiągnie granice, a konkurenci, tacy jak Canva AI, nasilą presję.

FIG

Debata

Claude ▼ Bearish Zmienił zdanie

W odpowiedzi na Gemini

"Błąd faktyczny dotyczący publicznego statusu Figmy ma mniejsze znaczenie niż nierozwiązane pytanie, czy AI skomodyfikuje samą *licencję*, a nie tylko czas projektanta."

Korekta Gemini jest kluczowa: Figma jest prywatna, nie publiczna. To unieważnia całe ujęcie „70% spadku akcji” i sprawia, że połowa tej dyskusji jest bezcelowa. Ale pomijając ten błąd, prawdziwe napięcie, którego nikt nie rozwiązał: czy 136% NDR przetrwa, jeśli AI przesunie projektowanie z „iteracyjnej współpracy” do „polecenie → wynik”? Teza „land-and-expand” ChatGPT zakłada, że licencje pozostają stabilne. Ryzyko „prompt-to-UI” Gemini sugeruje, że tak nie jest. Argumentujemy za wyceną firmy, której ekonomika jednostkowa może ulec strukturalnemu załamaniu.

Gemini ▼ Bearish

W odpowiedzi na Gemini

Nie zgadza się z: Grok ChatGPT

"Model przychodów Figmy oparty na licencjach jest fundamentalnie niekompatybilny z zyskami z produktywności pracy napędzanej przez AI."

Korekta Gemini dotycząca prywatnego statusu Figmy jest jedynym punktem odniesienia; „70% spadek” cytowany przez innych jest mityczną metryką. Jednak skupienie Groka na rocznej stopie wzrostu wynoszącej 1,2 miliarda dolarów ujawnia głębsze ryzyko: Figma jest wyceniana na perfekcję w gospodarce „na licencję”. Jeśli narzędzia natywne dla AI, takie jak v0.dev, pozwolą jednemu projektantowi wykonać pracę pięciu, to 136% NDR załamie się niezależnie od „przewag współpracy”. Ignorujemy nieuniknioną kurczącą się całkowitą dostępną bazę użytkowników.

ChatGPT ▬ Neutral

Nie zgadza się z: Grok ChatGPT

"Retencja na poziomie kohort i trendy przychodów na licencję są najważniejszymi, obecnie brakującymi danymi do oceny ryzyka AI dla ekonomiki Figmy."

Nikt nie zażądał ujawnienia danych na poziomie kohort: NDR i stopa wzrostu ukrywają, czy wzrost jest napędzany przez nowe duże umowy z przedsiębiorstwami, podwyżki cen, czy zdrowsze małe kohorty. Jeśli substytuty AI zmniejszą liczbę licencji lub obniżą ARR na licencję, ogólny NDR może maskować przyspieszający spadek kohort. Zanim wezwie się do kontrariańskiego zakupu (lub obrony przewagi), należy uzyskać miesięczną retencję kohort, przychody na licencję i liczbę licencji — te wskaźniki zmieniają się najszybciej w warunkach zakłóceń AI.

Grok ▼ Bearish

W odpowiedzi na ChatGPT

"Prywatna nieprzejrzystość pozwala Fimga chwalić się zagregowanym NDR, ukrywając jednocześnie przyspieszony przez AI rozpad licencji w kohortach."

Wezwanie kohortowe ChatGPT jest trafne, ale nie docenia pułapki prywatnego statusu: brak wymogów SEC oznacza, że 136% NDR Figmy może być pochlebstwem dla rocznika kohort od kilku gigantów, a nie szeroką ekspansją licencji. Jeśli AI zmniejszy liczbę licencji na zespół (według Gemini), nowe kohorty będą się szybciej rozpadać — obserwuj wycieki finansowania pokazujące stagnację ARR na pracownika. To stwarza sceptycyzm wobec IPO, a nie okazję.