FREYR Battery: Wyniki za IV kwartał, fabryka ogniw słonecznych w Austin na dobrej drodze

T1 priorytetowo traktuje ukończenie zintegrowanego pionowo amerykańskiego łańcucha dostaw energii słonecznej z fabryką ogniw słonecznych G2 w Austin zgodnie z harmonogramem (faza I 2,1 GW), a zarząd dąży do zamknięcia pozostałych około 350 milionów dolarów finansowania fazy I w kwietniu, przy czym rok 2027 jest określany jako potencjalny rok „zmiany skokowej” dla zysków i przepływów pieniężnych.
Spółka zakończyła wiele transakcji finansowych wspierających ekspansję – w tym zarejestrowaną bezpośrednią emisję akcji o wartości 72 milionów dolarów, transzę akcji uprzywilejowanych zamiennych o wartości 50 milionów dolarów oraz równoczesne emisje akcji / obligacji zamiennych, które przyniosły łączny przychód brutto w wysokości 322 milionów dolarów – i rozpoczęła monetyzację ulg podatkowych z Sekcji 45X poprzez sprzedaż instytucji finansowej w USA.
Operacyjnie, w pełni działająca fabryka modułów G1 w Dallas osiągnęła rekordową produkcję kwartalną (przekraczającą 1 GW) i wyprodukowała 2,79 GW w 2025 roku, z 3 GW zakontraktowanych na 2026 rok i docelową produkcją na 2026 rok wynoszącą 3,1–4,2 GW; zarząd spodziewa się poprawy rentowności w 2026 roku dzięki redukcji kosztów i zmianom w umowach (w tym usunięciu umów serwisowych Trina).
Najgorętsze rynki do obserwacji po obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Fed
Kierownictwo T1 Energy wykorzystało rozmowę dotyczącą wyników za czwarty kwartał i cały rok 2025, aby przedstawić plany ukończenia tego, co dyrektor generalny Dan Barcelo nazwał „zintegrowanym pionowo krajowym łańcuchem energii słonecznej” firmy w USA, jednocześnie szczegółowo opisując niedawne pozyskanie kapitału, postępy w fabryce modułów w Dallas oraz kamienie milowe budowy zakładu ogniw słonecznych w Austin.
Strategiczne skupienie przenosi się na ukończenie mocy produkcyjnych ogniw słonecznych w USA
Barcelo określił rok 2025 jako „rok, w którym zbudowaliśmy fundamenty T1”, podczas gdy rok 2026 skupia się na budowie fabryki ogniw słonecznych G2 w Austin, a rok 2027 jest celem jako rok „zmiany skokowej” dla zysków i przepływów pieniężnych. Powiedział, że rynek USA „całkowicie się zmienił 1 stycznia wraz z wprowadzeniem nowych federalnych przepisów dotyczących zagranicznych treści i własności”, pozycjonując krajowo produkowane komponenty słoneczne jako kluczową przewagę strategiczną.
Barcelo powiedział, że T1 planuje dodać dodatkowe strumienie EBITDA „poprzez możliwości organiczne i nieorganiczne”, a także „odblokować wartość z aktywów dziedziczonych w naszym europejskim portfelu”, w tym aktywów centrów danych w krajach nordyckich.
Pozyskiwanie kapitału, działania związane z kredytami 45X i nowe partnerstwo odbiorcze
Przeglądając działania z czwartego kwartału, Barcelo podkreślił wiele transakcji i kamieni milowych handlowych mających na celu finansowanie ekspansji i zachowanie kwalifikowalności do ulg podatkowych. Powiedział, że firma zakończyła emisję akcji zwykłych w drodze bezpośredniej oferty o wartości 72 milionów dolarów oraz transzę akcji uprzywilejowanych zamiennych o wartości 50 milionów dolarów, prowadzoną przez fundusze zarządzane przez Encompass Capital Advisors. W grudniu powiedział, że T1 przeprowadziła równoczesne emisje akcji zwykłych i obligacji zamiennych, które przyniosły łączny przychód brutto w wysokości 322 milionów dolarów i wprowadziły „kilku nowych inwestorów instytucjonalnych” do struktury kapitałowej.
Microvast vs. FREYR: Które akcje spółek akumulatorowych mają moc?
Barcelo odniósł się również do partnerstwa strategicznego z Treaty Oak Clean Energy, w tym do trzyletniej umowy, na mocy której T1 ma dostarczyć 900 MW modułów G1 przy użyciu krajowych ogniw G2 od 2027 roku.
Ponadto powiedział, że T1 zakończyła „serię transakcji mających na celu zachowanie naszej kwalifikowalności do ulg podatkowych z Sekcji 45X” w ramach ustawy „One Big Beautiful Bill Act” oraz „potwierdziła naszą zdolność do monetyzacji ulg”, dokonując pierwszej sprzedaży ulg 45X instytucji finansowej w USA.
Barcelo powiedział, że w pełni działający zakład modułów słonecznych G1 w Dallas dostarczył rekordową produkcję i sprzedaż kwartalną w czwartym kwartale, po raz pierwszy przekraczając 1 GW produkcji i sprzedaży kwartalnej. Przypisał popyt częściowo klientom, którzy wyprzedawali „zapasy kwalifikujące się do 45X przed końcem roku”.
Powiedział, że zespół operacyjny doprowadził G1 od „początkowej produkcji do maksymalnych dziennych wskaźników pracy powyżej naszej mocy znamionowej 5 GW” w ciągu około roku. T1 wyprodukowała 2,79 GW modułów słonecznych w 2025 roku, spełniając swój roczny cel produkcyjny.
Patrząc na rok 2026, Barcelo powiedział, że T1 utrzymuje cele produkcyjne i sprzedażowe na poziomie 3,1 GW do 4,2 GW dla G1, i powiedział, że zarząd jest „coraz bardziej pewny” możliwości osiągnięcia górnej granicy zakresu. Dodał, że T1 ma 3 GW modułów G1 zakontraktowanych na 2026 rok i pozyskuje ogniwa od międzynarodowych dostawców, którzy posiadają certyfikat statusu non-FIOC, aby wspierać produkcję przed uruchomieniem G2.
Dyrektor Finansowy Evan Calio powiedział, że spółka spodziewa się, że rok 2026 będzie „znacznie lepszy” pod względem rentowności operacyjnej, chociaż zauważył przesunięcia czasowe w pierwszej połowie roku. Calio powiedział, że T1 odkłada niektóre dostawy z pierwszego kwartału na drugi kwartał z powodu próśb i harmonogramów klientów, podkreślając, że zmiana dotyczy harmonogramu, a nie całorocznych przychodów lub oczekiwań dotyczących skorygowanej EBITDA.
Harmonogram budowy G2 Austin i pozostałe finansowanie fazy I
Dyrektor ds. Inżynierii Projektów, Otto Erster Bergesen, powiedział, że budowa pierwszej fazy zakładu ogniw słonecznych G2 w Austin o mocy 2,1 GW „postępuje zgodnie z harmonogramem”. Opisał dwuetapowy plan przekroczenia mocy 5 GW, z fazą II oczekiwaną na „co najmniej 3,2 GW”.
Bergesen powiedział, że teren został wyrównany, przygotowano fundament pod budynek i rozpoczęto prace fundamentowe, a prace betoniarskie nastąpią wkrótce. Stal konstrukcyjna została zamówiona w listopadzie, a pierwsza pełna sekcja ma zostać dostarczona i zmontowana w kwietniu. Powiedział, że projekt jest w 90% ukończony, a projekt wyposażenia linii produkcyjnej został zablokowany z dostawcą wyposażenia „pod klucz” LAPLACE. Produkcja wyposażenia rozpoczęła się na początku miesiąca, a Bergesen powiedział, że firma spodziewa się dostawy wyposażenia do USA latem.
Powiedział również, że T1 „wykorzystała znaczną gotówkę”, aby zmniejszyć pozostałe wydatki kapitałowe wymagane do ukończenia fazy I, które określił na 350 milionów dolarów.
Zarząd powiedział, że spodziewa się osiągnąć pełne zamknięcie finansowe dla pozostałego finansowania fazy I w kwietniu. Barcelo powiedział, że firma „odrzuciła” pewne „droższe opcje”, a postępy w G2 i dowody operacyjne w G1 zwiększyły zaufanie kontrahentów. Calio dodał, że firma ocenia wiele ścieżek finansowania, aby zrównoważyć „koszt, dźwignię, strukturę, okres”, oraz potencjalne korzyści strategiczne, przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności w celu rozbudowy G2.
Potok handlowy i wysiłki na rzecz monetyzacji centrów danych w krajach nordyckich
Jeśli chodzi o działalność handlową, Barcelo powiedział, że T1 sprzedała i dostarczyła moduły niektórym z największych amerykańskich przedsiębiorstw użyteczności publicznej i deweloperów, ale nie ujawniła publicznie nazw ze względu na preferencje poufności. Powiedział, że wizyty klientów wzrosły, a „ponad kilkanaście bardzo znaczących klientów” odwiedziło G1 Dallas i wyraziło zadowolenie z QA/QC oraz zainteresowanie postępami firmy w G2. Barcelo dodał również, że zainteresowanie rynkowe koncentruje się na ogniwach TOPCon o wysokiej wydajności.
Barcelo nakreślił to, co opisał jako duży zestaw możliwości:
Prawie 13 GW możliwości sprzedaży na wolnym rynku omawianych z obecnymi i potencjalnymi klientami
Ponad 10 GW zaawansowanych działań związanych z odbiorem
Około 18 GW działań na średnim etapie
Łączny zestaw możliwości 41 GW, według zarządu
W Europie Barcelo powiedział, że firma stara się monetyzować aktywa dziedziczone związane z infrastrukturą centrów danych, szczególnie w krajach nordyckich. Zauważył przywrócenie przydziału mocy sieciowej 50 MW w Mo i Rana w Norwegii i powiedział, że firma ma wniosek „w kolejce na maksymalnie 396 MW”. W sesji pytań i odpowiedzi Barcelo powiedział, że T1 zatrudniła Pareto do marketingu aktywów norweskich i jest otwarta na zbycie lub partnerstwo. Omówił również lokalizację w Finlandii, gdzie firma „zbliża się do uzyskania pozwolenia” i jest gotowa do wykonania opcji związanej z pozwoleniami na budowę „prawie 300 MW mocy”.
Odmawiając oszacowania przychodów, Barcelo wskazał na obecne ceny rynkowe, które opisał jako wahania „od pół miliona dolarów za MW do 1 miliona dolarów za MW pod względem mocy”, dodając, że rynek nordycki jest „bardzo silny” i że firma jest zobowiązana do zbycia i/lub partnerstwa „jak najszybciej”.
Czynniki wpływające na niedobór EBITDA i zmiany struktury kosztów na 2026 rok
Calio powiedział, że EBITDA za 2025 rok była pod wpływem „jednorazowych” pozycji związanych z wdrożeniem nowych ograniczeń przed 2026 rokiem, które według niego „stanowią znaczną część niedoboru w stosunku do prognoz”. Wymienił kilka konkretnych pozycji omówionych podczas rozmowy:
Kwestia klasyfikacji księgowej związana z umorzeniem prowizji od sprzedaży w wysokości 34 milionów dolarów, która miała korzystny wpływ na gotówkę, ale nie mogła zostać uznana za odwrócenie rachunku zysków i strat zgodnie ze standardami rachunkowości.
O 16 milionów dolarów niższa niż oczekiwano sprzedaż netto z powodu sprzedaży zapasów związanej ze zmieniającymi się ograniczeniami regulacyjnymi pod koniec roku.
O 22,7 miliona dolarów niższa sprzedaż netto z powodu korekty odbioru przez klienta.
15 milionów dolarów wyższych niż prognozowano taryf na importowane ogniwa przed nowymi ograniczeniami w łańcuchu dostaw.
Patrząc w przyszłość, Calio powiedział, że firma „odchodzi od umów serwisowych z Trina”, wskazując na szacowane oszczędności w wysokości od 30 do 100 milionów dolarów przy wskaźniku pracy od 3 GW do 5 GW, związane z usunięciem umowy licencyjnej na znaki towarowe i zmianami wpływającymi na prowizje od sprzedaży. W odpowiedzi na pytania analityków Calio powiedział, że te usunięcia umów są oddzielne od umów odbiorczych firmy i nie zmieniają obliczeń umów odbiorczych.
Rozmowa dotyczyła również polityki handlowej i zgodności. Barcelo powiedział, że firma wspierała sprawy AD/CVD i Sekcję 232, opisując silny wynik Sekcji 232 jako ważny dla wyrównania szans i poprawy marż dla amerykańskiej produkcji. Zarząd omówił również umowę licencyjną dotyczącą własności intelektualnej z Evervolt i stwierdził, że koncentruje się na utrzymaniu zgodności z wymogami związanymi z FIOC, w tym poprzez pozyskiwanie ogniw non-FIOC w okresie przejściowym.
Kierownictwo T1 Energy zakończyło, powtarzając priorytety krótkoterminowe: zabezpieczenie kwietniowego zamknięcia finansowego dla fazy I G2, utrzymanie budowy zgodnie z harmonogramem, poprawa rentowności w G1 Dallas poprzez redukcję kosztów i automatyzację oraz kontynuowanie poszukiwania strategicznych możliwości, które mogłyby zwiększyć EBITDA i przepływy pieniężne, gdy firma zbliża się do zintegrowanej krajowej produkcji ogniw słonecznych.
Uwaga redakcyjna: Niniejszy artykuł podsumowuje oświadczenia złożone podczas konferencji telefonicznej dotyczącej wyników T1 Energy za czwarty kwartał i cały rok 2025.
O FREYR Battery (NYSE: FREY)
FREYR Battery to firma zajmująca się zrównoważoną technologią akumulatorową i produkcją, skoncentrowana na produkcji wysokowydajnych ogniw litowo-jonowych dla pojazdów elektrycznych (EV) i systemów magazynowania energii. Firma dąży do wykorzystania niskoemisyjnej energii wodnej w Norwegii i odnawialnych źródeł energii w innych regionach do dostarczania czystych ogniw akumulatorowych, które zaspokoją rosnący globalny popyt na zdekarbonizowany transport i odporność sieci. Mapa drogowa produktów FREYR obejmuje moduły akumulatorowe, pakiety i zintegrowane rozwiązania magazynowania, zaprojektowane do obsługi producentów samochodów, przedsiębiorstw użyteczności publicznej i dużych odbiorców komercyjnych.
Z siedzibą w Oslo w Norwegii, FREYR Battery została założona w 2018 roku z misją tworzenia opłacalnych, skalowalnych gigafabryk w strategicznych lokalizacjach.